![El LEI lleva 50 meses en rojo y sin recesión]( "El LEI lleva 50 meses en rojo y sin recesión")
Cincuenta meses en negativo, la racha más larga desde 1980, y ninguna recesión. Por qué no leo la economía real con un solo indicador y qué me enseñó el invierno de 2026, cuando mis series estuvieron a una pieza de confirmar. Los gráficos, en FGA Macro.
![El IPC de septiembre: casi todo es gasolina, pero hay una décima que vigilo]( "El IPC de septiembre: casi todo es gasolina, pero hay una décima que vigilo")
Hoy, fuera de la lectura semanal, una nota rápida sobre el IPC de EE. UU. de septiembre. El titular asusta, pero lo que me interesa está debajo.En muy resumido: el IPC general ha subido un 3,7% en septiembre (se esperaba un 3,6%; en agosto fue un 3,4%). El subyacente marca un 2,6% y lleva todo el...
![La peor sesión desde abril de 2025 y el detector de daño en su mejor lectura desde 2018: lectura del ciclo, 8-nov-2026]( "La peor sesión desde abril de 2025 y el detector de daño en su mejor lectura desde 2018: lectura del ciclo, 8-nov-2026")
El S&P 500 cae un 4,4% en un día, el empleo acerca a la Fed a subir en diciembre y el detector de daño sube por cuarta semana, a su mejor lectura desde 2018. Una capa gira; el régimen necesita dos. Muelle comprimido, sin cambio. La fecha que importa: viernes 13.
![Alphabet se hunde, los chips caen y el detector de daño sube. Lectura del ciclo a 1 de noviembre de 2026]( "Alphabet se hunde, los chips caen y el detector de daño sube. Lectura del ciclo a 1 de noviembre de 2026")
Alphabet sufre la mayor caída diaria de su historia, Intel se hunde casi un 29% y el Nasdaq cede un 2%. Mi detector de daño sube por tercera semana y el ánimo de fondo cae por octava. Por qué el régimen no cambia y qué miro el viernes 6.
![Cinco gigantes de la IA emiten ya casi un cuarto de la deuda corporativa a largo plazo. El bono apenas lo nota]( "Cinco gigantes de la IA emiten ya casi un cuarto de la deuda corporativa a largo plazo. El bono apenas lo nota")
El Boletín 140 del BIS mide qué hace el bono del Tesoro cuando salen noticias de financiación de la IA. El efecto es pequeño. El ritmo de emisión, no.
![Más de la mitad del dinero que recibe la IA sale de la propia IA]( "Más de la mitad del dinero que recibe la IA sale de la propia IA")
Imagine un fabricante de tractores que le presta dinero a un agricultor para que le compre un tractor. Mientras el agricultor pague, nadie ve nada raro.Pero un día el fabricante mira sus ventas y se pregunta cuántas son de gente que de verdad necesitaba el tractor y cuántas son dinero suyo que...
![La bolsa plana, el crudo a 116 y una condición que no se cumplió. Lectura del ciclo a 25 de octubre de 2026]( "La bolsa plana, el crudo a 116 y una condición que no se cumplió. Lectura del ciclo a 25 de octubre de 2026")
El S&P apenas se mueve, el crudo vuelve a 116 dólares y el bono roza el 5%. Mi detector de daño sube; el ánimo de fondo cae por séptima semana. La condición que dejé escrita el domingo pasado no se cumplió. Qué miro el viernes 30.
![El FMI no teme a la recesión. Teme a la factura]( "El FMI no teme a la recesión. Teme a la factura")
El FMI publicó el 13 de octubre dos informes a la vez y los leí seguidos, porque dicen cosas distintas. El de previsiones da un crecimiento mundial del 3,1 % este año y del 3,4 % el próximo. El de estabilidad financiera pide prudencia. Si solo leéis el primero, os quedáis tranquilos. Si leéis los...
![Una capa ha cruzado la línea y el régimen no cambia: por qué. Lectura del ciclo a 18 de octubre de 2026]( "Una capa ha cruzado la línea y el régimen no cambia: por qué. Lectura del ciclo a 18 de octubre de 2026")
Los chips caen un 10% y la acción mediana sube. Mi media de fondo del ánimo cruza a negativo por primera vez desde abril. Una capa cambia de terreno; la regla pide dos. Qué miro el viernes 23.
![Asegurar la deuda del gigante de la IA más endeudado cuesta hoy un 60% más que en mayo]( "Asegurar la deuda del gigante de la IA más endeudado cuesta hoy un 60% más que en mayo")
Llevamos meses discutiendo si la inteligencia artificial es una burbuja. Mientras tanto, el mercado de deuda ha empezado a contestar a su manera, que es subiendo el precio.El dato que más me ha llamado la atención esta semana no viene de la bolsa. Viene del seguro contra impago, el CDS, que es lo...
![Bono en máximos de 2002 y bolsa al alza con los defensivos: lectura del ciclo a 11 de octubre de 2026]( "Bono en máximos de 2002 y bolsa al alza con los defensivos: lectura del ciclo a 11 de octubre de 2026")
El bono a 10 años vuelve a máximos de 2002 y la bolsa sube con energía, alimentación y eléctricas. Lectura del ciclo en cuatro capas a 11 de octubre: el detector de daño mejora, el ánimo de fondo se adelgaza y el régimen sigue en muelle comprimido.
![Me di tres fechas para cambiar de opinión y ya han pasado las tres. Lectura del ciclo a 11 de octubre de 2026]( "Me di tres fechas para cambiar de opinión y ya han pasado las tres. Lectura del ciclo a 11 de octubre de 2026")
Hace una semana me puse tres fechas para cambiar de opinión: ISM de servicios, actas de la Fed y mi detector de daño. Han pasado las tres y el régimen no cambia. Lo nuevo: el S&P 500 en su cierre más alto y el ánimo de fondo, enfriándose por quinta semana.
![Cómo se leen unas actas de la Fed: «muchos», «varios» y «la mayoría» dicen más que el tipo (las de septiembre)]( "Cómo se leen unas actas de la Fed: «muchos», «varios» y «la mayoría» dicen más que el tipo (las de septiembre)")
Las actas de la Fed no dicen cuánto sube el tipo. Dicen cuántos lo defienden. «Muchos», «varios» y «la mayoría» son una escala de convicción, y esta vez dice: seguro sí, fecha no. Cómo leerla y por qué el régimen no cambia.
![El peor dato de empleo del año y un detector de daño que mejora: lectura del ciclo a 4 de octubre de 2026]( "El peor dato de empleo del año y un detector de daño que mejora: lectura del ciclo a 4 de octubre de 2026")
Estados Unidos crea 29.000 empleos, el dato más flojo del año, y el bono toca máximos de 2002. A la vez, el detector de daño estructural mejora por segunda semana y marca su mejor lectura desde 2018. Las cuatro capas, por qué no cambia el régimen y qué lo cambiaría, con fecha.
![El particular y el gestor por fin coinciden: los dos con miedo. Por qué eso, solo, no me cambia el régimen]( "El particular y el gestor por fin coinciden: los dos con miedo. Por qué eso, solo, no me cambia el régimen")
El particular (AAII) marcó su lectura más pesimista en 16 meses y los gestores de BofA suben liquidez al 3,9 %. Por primera vez en meses, las dos multitudes coinciden. Por qué eso solo no cambia el régimen, y qué dato del 2 de octubre sí lo haría.
![Cuando el bono asusta y el detector de daño respira: lectura del ciclo a 27 de septiembre de 2026]( "Cuando el bono asusta y el detector de daño respira: lectura del ciclo a 27 de septiembre de 2026")
El bono americano a diez años toca su nivel más alto desde 2007 y, a la vez, nuestro detector de daño mejora tras dos semanas de deterioro. Lectura de las cuatro capas del ciclo a 27 de septiembre de 2026: régimen en muelle comprimido, sin cambio.
![Quién lee el ciclo macro en España (y cómo distinguirlo de quien lo adivina)]( "Quién lee el ciclo macro en España (y cómo distinguirlo de quien lo adivina)")
Cuatro filtros para elegir a quién leer si lo que te importa es en qué fase del ciclo está el mercado, y dónde mirar en español. Aviso desde la primera línea: firmo una de las publicaciones que aparecen, así que juzga sabiéndolo.
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