Hoy, fuera de la lectura semanal, una nota rápida sobre el IPC de EE. UU. de septiembre. El titular asusta, pero lo que me interesa está debajo.
En muy resumido: el IPC general ha subido un 3,7% en septiembre (se esperaba un 3,6%; en agosto fue un 3,4%). El subyacente marca un 2,6% y lleva todo el año moviéndose entre el 2,4% y el 2,8%.
Lo que sube. La gasolina: +9,1% en el mes, casi la mitad del avance mensual del índice general. La energía acumula un 20,4% en el año, y los números cuadran con las tensiones con Irán que arrancaron a finales de febrero.
Lo que sube menos. Quita energía y alimentos y la brecha con el titular supera el punto. Hay un detalle que no quiero esconder: en el mes, el subyacente subió un 0,3%, una décima más de lo esperado. Una cifra no hace tendencia; dos seguidas, sí.
Qué capa se mueve. En mi marco de cuatro capas, la que lo nota es la de liquidez: con el bono a diez años cerca del 5,3%, el dinero cuesta más. Ciclo y ánimo no se mueven por este dato, y el régimen de la lectura semanal no cambia. Lo reabro con fecha el domingo 18 de octubre.
Qué vigilo. El jueves 15, precios de producción y ventas minoristas. El 27 y 28, la Fed. Y el subyacente de octubre: si se queda en un 0,3% mensual o más dos veces seguidas, cambio la lectura y lo cuento aquí.
Una pregunta para vosotros: ¿veis esta subida como un susto de energía que se corrige solo, o como el inicio de algo que se cuela en los precios de servicios?
Si queréis el análisis completo, con el gráfico de energía frente a subyacente, está en el artículo de FGA Macro. Aprovechad ahora, que estamos en fase freemium y todo es gratis: sale cada semana en macro.fgaresearch.com: suscribíos y os llega al correo.
Lectura descriptiva del ciclo, no recomendación de inversión. Contenido divulgativo; sin señales de compra o venta ni objetivos de precio. FGA es agente de Miraltabank; Miraltabank no participa en este contenido.
El ciclo del mercado. Cada semana, una lectura fechada del régimen de mercado leída en cuatro capas: crédito, sentimiento, liquidez de la Fed y macro. En qué fase estamos, qué capa lo sostiene y qué lo cambiaría. Sin señales de compra ni de venta.
Francisco Salvador. Analista macro independiente, fundador de FGA Research & Advisory (Madrid, 2006) y asesor senior de análisis macro en Miraltabank. 33 años estudiando el ciclo.
La casa del método: investigación macro independiente para inversores institucionales desde 2006. Ahí están el FGA Warning Signal, las cuatro capas y el working paper con DOI que evalúa el sistema sobre 33 años de mercado. También mi ORCID.
Contenido divulgativo. Información, no recomendación.
