Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

Es correcta la cifra? 68000 acciones de Grifols A? Si es así me quedo de piedra,  por la empresa donde inviertes una cifra así de dinero. Hay que estar muy convencido.

Sí, yo suelo concentrar mis apuestas. Aunque ya prácticamente he dejado el noble arte de especular y desde hace 3 años tengo casi todo mi patrimonio en dividendo y me dedico a otras cosas no relacionadas con la bolsa. Si invierto tanto en Grifols es porque estoy convencido de que 1) la empresa está muy infravalorada y 2) hay un catalizador a corto-medio plazo que hará que el mercado reconozca el valor. Para mi el tema de los catalizadores a la vista es tan importante como el hecho de que la empresa a invertir esté a buen precio. Hay empresas muy muy baratas en las que no invertiría nunca porque no veo una forma clara en la que se produzca un cambio en la percepción del mercado.

 

Grifols se ha convertido en el verdadero drama corporativo del Ibex 35, marcado a fuego por el brutal informe de Gotham City Research a principios de 2024 que cuestionó la consolidación de filiales como Haema y BPC, la gobernanza del grupo y la relación con el family office Scranton. Desde entonces, la cotización ha sido una auténtica montaña rusa donde la confianza de los inversores se ha agrietado profundamente. El posterior intento de exclusión de bolsa por parte del fondo Brookfield junto a la familia fundadora —que terminó encallando por discrepancias en la valoración de las acciones A y B— solo sirvió para echar más leña al fuego de la volatilidad y dejar al minorista atrapado en medio de la incertidumbre.

En el plano puramente operativo, el negocio de hemoderivados sigue demostrando un dinamismo envidiable. La demanda global de plasma sanguíneo y de sus proteínas clave (inmunoglobulinas y albúmina) es sólida y no deja de crecer, mientras que los costes de recolección de plasma por litro en sus centros de Estados Unidos continúan reduciéndose de forma paulatina tras el pico vivido en la pandemia. Los resultados financieros más recientes reflejan crecimientos de ingresos a doble dígito y una aceleración en el EBITDA ajustado, respaldados por la ejecución de la venta del 20% de Shanghai RAAS a Haier por más de 1.800 millones de euros, cuyos fondos se destinaron íntegramente a amortizar los vencimientos de deuda más inmediatos.

Sin embargo, el talón de Aquiles de la farmacéutica catalana sigue siendo su elevadísimo apalancamiento financiero y la persistente duda sobre la conversión de EBITDA en flujo de caja libre real. La ratio de deuda neta sobre EBITDA se mantiene en niveles muy tensionados —rozando las 5 veces incluso tras las desinversiones—, lo que en un entorno de tipos de interés altos exige un volumen enorme de recursos solo para cubrir la carga financiera. A esto se suma el cambio de timón en la cúpula directiva para profesionalizar la gestión y alejar a la familia de los cargos ejecutivos, un paso imprescindible pero que tardará tiempo en traducir esa mejora de gobernanza en una expansión de múltiplos en el mercado.

A los precios actuales, Grifols cotiza a múltiplos de auténtico derribo por PER y por valor de empresa frente a competidores directos como CSL o Takeda. Para quien tenga un estómago de acero y una visión de largo plazo, el valor ofrece un potencial de revalorización abrumador si la directiva logra reducir paulatinamente la deuda neta y despejar por completo los fantasmas contables. Por el contrario, para el inversor conservador, la sombra de posibles nuevos sobresaltos regulatorios, la volatilidad implícita y la lenta generación de caja convierten al título en un terreno de alto riesgo donde es mejor ser prudente hasta ver métricas de desapalancamiento mucho más contundentes. 

Excelente exposición, gracias.

Saludos.

Lo que no es excelente es el comportamiento de la acción, parecía que los resultados del primer trimestre daban ánimos pero la realidad es otra, seguimos en la cuerda floja y veremos dónde nos llevan las mentes pensantes de ésta empresa.

Los resultados de Q3 y Q4 van a ser bastante buenos.

Si no suben entonces, apaga y vámonos.

Se hacen con el 100% de Canadá:

https://www.theglobeandmail.com/canada/article-spanish-parent-grifols-takes-full-ownership-of-canadian-operations/

Vaya desastre que tienen allí montado.