El maracanazo fue un evento cisne negro en toda regla, una final del mundial entre Brasil y Uruguay que se disputaba en Brasil y que tenía toda la pinta iba a coronar a la antigua selección blanca (ojo que Brasil disputaba sus partidos de blanco hasta aquel día) como campeona del mundo, sin embargo la cosa acabo raro, los uruguayos dieron la sorpresa y los brasileños se tiraban desde los rascacielos por la pena de la derrota en la final del mundial… a ver que no es para tanto solo es un juego, pero bueno así fue la historia.
El bovespa (índice brasileño) lleva una maracanazo en toda regla desde que Lula ¿ganó? las elecciones, y bueno ¿En qué nos afecta eso a nosotros? Hombre en principio en nada pero el Ibex no es un índice solo español y el peso de Brasil en el Ibex es más importante del que a primera vista parece.
Veamos donde afecta y veamos si este evento nos da para comprar algún etf. que esté correlacionado con el Bovespa el índice de la que algunos llaman gran esperanza económica brasileña, el ETF por antonomasia que debiéramos usar es el EWZ (iShares MSCI Brazil ETF), pero hay más bajo la normativa europea UCITS, como el iShares MSCI Brazil UCITS ETF, pero vamos en el fondo siguen al índice, veamos que ha hecho el índice:
Como podemos ver el castigo al índice ha sido severo y el real también se ha devaluado frente al euro
Brasil es un país muy importante para el Ibex, Telefónica obtiene más o menos un 35% del EBITDA en Brasil gracias a Vivo el operador líder del país, el impacto aquí es altísimo, Mapfre obtiene un 25% del EBITDA en Brasil, es su segundo mercado tras España, el impacto es alto, Iberdrola obtiene el 17% del EBITDA de Brasil a través de Neoenergia, otro impacto alto, Santander obtiene un 15% del EBITDA de Brasil, siendo uno de sus principales mercados y el efecto también es alto, Aena obtiene un 5% del EBITDA del país sudamericano y aquí el impacto es bajo, pero vamos que el IBEX como índice sufre si Brasil sufre, si el real se devalúa y si cae el BOVESPA,
Antes de ver si podemos operar algún ETF o incluso acciones del Ibex veamos porque ha pasado esto:
La primera vuelta la gano Bolsonaro, un candidato más promercado que el antiguo comunista Lula, parecía que la izquierda brasileña dejaría el poder y llegaría la derecha con una visión más promercado, pero saltó la sorpresa en Las Gaunas y Lula cual milagro de los panes y los peces pero con papeletas consiguió ganar en la segunda vuelta, eso de por sí ya hubiera tirado el mercado de valores, porque el mercado prefería a Bolsonaro frente a Lula pero la forma en que ocurrió fue aún peor, pues Bolsonaro no reconoció la victoria de Lula en un principio.
Se hablaba de judicializar el proceso porque algunas mesas electorales no cerraron a la hora que tocaba, lo cual genera desigualdad con las que si cerraron.
Pero el asunto aún se enzarzó más, el famoso juez de Lula:
Que acumula mucho poder ha sido muy criticado por la oposición, de hecho el líder de la oposición ha tenido que exiliarse en EEUU porque al parecer se le estaba investigando, el caso es que si hubiera ganado no se habría tomado la medida de solicitarle el pasaporte con esa urgencia. Obviamente no se trata de entrar en el asunto y habrá opiniones dispares, pero que el perdedor de unas elecciones tenga que huir del país para no ser detenido, no es buena cosa para el prestigio internacional de Brasil. Ojo que yo entro en el fondo del asunto ni me meto en política brasileña, solo comento que para un inversor es algo que chirría.
Todo esto ha generado incertidumbre, el factor sorpresa, y el giro de expectativas ha hundido el Bovespa, Flavio Bolsonaro iba a recortar el gasto público, y el déficit y habría un perfil pro mercado y Lula genera dudas porque el gasto público se le irá de las manos, el déficit se descontrolará y todo eso aumenta el riesgo país. El real brasileño se ha devaluado y eso aviva los temores inflacionarios y obliga al Banco Central a subir tasas y eso genera menos crecimiento, el mercado está muy negativo y por eso ha caído fuertemente.
Así pues el mercado está negativo con el futuro mandato de Lula y por eso ha caído tan fuertemente, como ha caído la moneda. Se habla de que la derecha intentará destituir a Lula pues es el partido más votado en las cámaras, pero en realidad a pesar de que la oposición tiene la fuerza parlamentaria suficiente para bloquear la agenda legislativa de Lula, no tiene el apoyo garantizado de los partidos de centro necesario para destituir a Lula, ni está nada claro que tengan base jurídica para destituirlo, vamos que Lula va a gobernar o al menos va a intentarlo.
Todo esto ha tumbado los mercados. Y ahora viene la pregunta, ¿intentar un rebote del gato?:
Mejor no, esto puede seguir cayendo, vean como cambió el sesgo desde que ganó Bolsonaro la primera vuelta a cuando perdió la segunda:
Pero si amplían el gráfico y comparan a largo plazo:
Como pueden ver la caída no es nada, no tenemos margen de seguridad, al contrario aun podría caer mucho y seguiríamos cerca de máximos, además si Lula trae una recesión a Brasil pues más caerá esto, así que ninguna prisa por comprar nada del Bovespa, ni los ETF’s.
En cuanto a los valores del Ibex que fueron agraciados con el premio de la exuberancia irracional, la pata brasileña se les está rompiendo, si apunta a más problemas, esto se notará en las cuentas de pérdidas y ganancias con lo que más que comprar es para haber vendido, pero bueno veamos a ver que pasa con Lula quizá lo destituyan si la lía muy gorda y los de los partidos de centro acaben uniéndose a la derecha y cesándolo, en tal caso la cosa cambiaría
¿Lanzar un corto a ese mercado? ¿Para qué arriesgarse en corto? Dejemos que se hunda y cuando haya sangre en las calles podemos comprarlo, pero cortos mejor no, ni con opciones, en una país emergente no, mejor a otra cosa.
Así pues paciencia y ninguna prisa, “Oh si ella supiera que cuando ella pasa el mundo sonríe lleno de gracia, se vuelve mas hermoso por causa de amor”, dejemos pasar al Bovespa, como pasaba la chica de Ipanema, no hay ninguna prisa, que sigan bajando y veremos. No ha caído suficiente para plantear nada aun.
Disclaimer
No puedo aconsejarles legalmente comprar acciones de Santander o Telefónica o Iberdrola o Mapfre por las caídas de estos días de sus mercados brasileños, aún puede ser peor, y no se puede comprar, vender…
