El 27 de octubre de 2022 Elon Musk cerró la compra de Twitter por 44.000 millones de dólares, a 54,20 dólares por acción. Ese mismo día despidió al consejero delegado y a otros altos directivos de la compañía. (AP vía News4Jax) Lo llamativo no fue solo el precio, sino el camino: Musk había intentado echarse atrás y acabó pagando exactamente lo pactado para evitar un juicio. (Consequence)
En esta efeméride repasamos cómo se cerró la operación, cuánto valía la empresa poco después, quién ganó realmente con ella, qué paralelismo tiene con la OPA del BBVA sobre el Sabadell y por qué pagar de más por impulso es la forma más cara de invertir.
Cómo se llegó al 27 de octubre de 2022
Musk empezó a comprar acciones de Twitter en enero de 2022 y en abril ya tenía más del 9% de la compañía. El 14 de abril lanzó su oferta de 54,20 dólares por acción en efectivo, que calificó de «mejor y definitiva» y que suponía, según su carta, una prima del 54% sobre el precio del día antes de empezar a comprar. Para reforzarla, comprometió 21.000 millones de dólares de su bolsillo y 25.500 millones en deuda, 12.500 millones de ellos garantizados con acciones de Tesla. (SEC) El 25 de abril, Twitter aceptó. (SEC)
El 8 de julio, los representantes de Musk notificaron que daban por terminado el acuerdo, alegando que la compañía no había facilitado suficiente información sobre las cuentas falsas. El 12 de julio, Twitter lo demandó para obligarle a cumplir el contrato, y el juicio se fijó para octubre. (SEC) Ese día, las acciones cotizaban en torno a 34 dólares. (Syracuse Law Review) Ante la amenaza del juicio, Musk aceptó a principios de octubre completar la compra al precio original. (Consequence)
Fecha |
Qué pasó |
|---|---|
Abril 2022 |
Musk supera el 9% del capital de Twitter |
14/04/2022 |
Oferta de 54,20 $ por acción, «mejor y definitiva» |
25/04/2022 |
Twitter acepta la oferta: 44.000 M$ |
08/07/2022 |
Musk intenta romper el acuerdo |
12/07/2022 |
Twitter lo demanda; la acción cotiza a ~34 $ |
Principios oct. 2022 |
Musk acepta pagar el precio original |
27/10/2022 |
Cierre de la compra y despidos en la cúpula |
Lo que pasó después: de 44.000 millones a una fracción
Al dejar de cotizar, el valor de X (el nuevo nombre de Twitter) solo se puede seguir a través de las estimaciones de sus inversores. En octubre de 2024, Fidelity, uno de los socios de la operación, rebajó la valoración de su participación hasta implicar un valor total de unos 9.400 millones de dólares; en diciembre de 2024, la estimación seguía un 77% por debajo del precio pagado. (Decrypt)
En marzo de 2025, Musk anunció que su empresa de inteligencia artificial, xAI, compraba X mediante un canje de acciones que valoraba X en 33.000 millones de dólares, o 45.000 millones contando su deuda de 12.000 millones. (Decrypt) Es decir, el propio Musk fijó una valoración inferior a la que había pagado, en una operación entre dos de sus propias empresas.
Un cálculo propio: quién ganó y quién perdió con la compra de Twitter
Quién |
Qué hizo |
Resultado |
|---|---|---|
Accionistas de Twitter |
Vendieron a 54,20 $ |
Cobraron una prima del 54% sobre el precio previo a la entrada de Musk |
Arbitrajistas |
Compraron a ~34 $ el 12 de julio |
+59% en tres meses y medio al cobrar 54,20 $ |
Comprador (valoración de Fidelity) |
Pagó 44.000 M$ |
~9.400 M$ en octubre de 2024: -79% |
Comprador (valoración de xAI) |
Pagó 44.000 M$ |
33.000 M$ en marzo de 2025: -25% |
Cálculo de Rankia con datos de la SEC, la Syracuse Law Review y Decrypt. Para recuperar una caída del 79% haría falta una subida de casi el 380%, como explicamos en por qué un -50% no se arregla con un +50%. Los grandes ganadores no fueron el comprador, sino los vendedores y los inversores que apostaron a que el acuerdo se cerraría, una estrategia que explicamos en el arbitraje de fusiones.
El ángulo español: cuando el comprador se niega a pagar de más
España vivió en 2025 el ejemplo contrario. Tras 17 meses de proceso, la OPA hostil del BBVA sobre el Banco Sabadell fracasó el 16 de octubre de 2025: solo la aceptó el 25,47% de los derechos de voto, por debajo del mínimo del 30% que el banco se había fijado. (Ara) El presidente del BBVA, Carlos Torres, defendió que la compra no se podía hacer «a cualquier precio», y al día siguiente las acciones del BBVA subían un 7% en bolsa mientras las del Sabadell caían un 6,4%. (Vozpópuli)
El mercado premió al comprador que no subió el precio para ganar a toda costa. Es exactamente lo contrario de lo que ocurrió con Twitter, donde el comprador quedó atado a un precio que él mismo había calificado de definitivo. Si quieres entender cómo funcionan estas operaciones, repasa qué es una OPA y sus tipos.
La moraleja: pagar de más por impulso es la forma más cara de invertir
1. El precio que pagas determina tu rentabilidad. Una buena empresa comprada demasiado cara puede ser una mala inversión durante años. Lo vimos con los canales, los trenes e internet, y la lección inversa con la compra de Alaska.
2. Las decisiones rápidas y públicas son difíciles de deshacer. Musk lanzó una oferta «mejor y definitiva» en pocos días y después no pudo echarse atrás. El exceso de confianza y el anclaje a una cifra son sesgos clásicos, como explicamos en la efeméride de Kahneman y Thaler.
3. En una compra, quien suele ganar es quien vende. En economía se conoce como «maldición del ganador» la tendencia de quien puja más alto en una subasta a ser, precisamente, quien más ha sobrevalorado el activo. Para el inversor particular, eso significa que cuando todos pujan por algo, lo inteligente puede ser vender, no comprar.
4. La disciplina también se ve en bolsa. Un comprador que sabe retirarse a tiempo, como hizo el BBVA, puede ser recompensado por el mercado, aunque pierda la operación.
Cuándo la lección no funciona
No sabemos aún si la compra de Twitter acabará siendo un mal negocio. Sus nuevos dueños no compraron solo una empresa, sino también datos, distribución e influencia, y la integración con xAI responde a una estrategia en la que, según Musk, los destinos de ambas compañías están entrelazados. (Mobile Time) Además, las valoraciones de una empresa no cotizada son estimaciones, y la de Fidelity era la de un inversor minoritario, no un precio de mercado.
Tampoco todas las primas son excesivas: a veces un comprador paga más porque puede sacar a la empresa un valor que otros no ven. La lección no es que nunca haya que pagar una prima, sino que conviene saber cuánto vale algo antes de comprometerse públicamente a pagarlo.
Cómo invertir sin caer en la maldición del ganador
Para el inversor particular, la mejor forma de no pagar de más por impulso es seguir un método: diversificar, aportar de forma periódica y no perseguir la acción de moda. La base pueden ser fondos indexados o ETFs globales. Y si inviertes en acciones concretas, fija de antemano el precio máximo que estás dispuesto a pagar.
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Las plusvalías y los dividendos tributan en la base del ahorro del IRPF (19% hasta 6.000 €, 21% hasta 50.000 €, 23% hasta 200.000 €, 27% hasta 300.000 € y 30% en adelante). Si acudes a una OPA en efectivo, tributas por la ganancia; en algunos canjes de acciones puede aplicarse un régimen de neutralidad fiscal si se cumplen los requisitos. Si tus activos en el extranjero superan los 50.000 €, revisa la obligación del modelo 720.
Perspectiva de la comunidad Rankia
La OPA del BBVA sobre el Sabadell se siguió casi minuto a minuto en los foros de Rankia. La mañana del 16 de octubre de 2025, antes de conocerse el resultado, un forero vaticinaba lo peor para el comprador:
"BBVA se replegarse hoy con el rabo entre las piernas. El precio de su acción se ha desplomado."
— cervino1962 [foro de bolsa, Rankia, octubre 2025]
Esa misma noche, con la OPA ya fracasada, otro usuario constataba la reacción contraria del mercado:
"Por ahora BBVA subiendo un 8% en USA, le pasará lo opuesto mañana al Sabadell?"
— Chelimo Lonchafinist [foro de bolsa, Rankia, octubre 2025]
El mercado no castigó al comprador que se quedó sin la presa, sino que premió que no pagara de más: la lección exactamente opuesta a la de Twitter.
Otras efemérides de bolsa con moraleja
El precio pagado decide el resultado en la historia de los canales, los trenes e internet y en la compra de Alaska. Y si te interesa el lado oscuro de las operaciones corporativas, lee el caso Galleon. Para elegir dónde invertir, usa el comparador de brókers de Rankia.
Preguntas frecuentes
¿Cuándo cerró Musk la compra de Twitter?
El 27 de octubre de 2022, por 44.000 millones de dólares, a 54,20 dólares por acción. Ese mismo día despidió al consejero delegado y a otros altos directivos.
El 27 de octubre de 2022, por 44.000 millones de dólares, a 54,20 dólares por acción. Ese mismo día despidió al consejero delegado y a otros altos directivos.
¿Por qué Musk intentó echarse atrás en la compra de Twitter?
El 8 de julio de 2022 notificó que rompía el acuerdo alegando falta de información sobre cuentas falsas. Twitter lo demandó y, ante el juicio, Musk aceptó pagar el precio original.
El 8 de julio de 2022 notificó que rompía el acuerdo alegando falta de información sobre cuentas falsas. Twitter lo demandó y, ante el juicio, Musk aceptó pagar el precio original.
¿Cuánto vale hoy X, la antigua Twitter?
No cotiza, así que solo hay estimaciones. Fidelity la valoró en unos 9.400 millones en octubre de 2024, y en marzo de 2025 la fusión con xAI la valoró en 33.000 millones, más 12.000 millones de deuda.
No cotiza, así que solo hay estimaciones. Fidelity la valoró en unos 9.400 millones en octubre de 2024, y en marzo de 2025 la fusión con xAI la valoró en 33.000 millones, más 12.000 millones de deuda.
¿Quién ganó con la compra de Twitter?
Sobre todo los accionistas que vendieron a 54,20 dólares y los arbitrajistas que compraron en torno a 34 dólares en julio de 2022, con una ganancia del 59% en tres meses y medio.
Sobre todo los accionistas que vendieron a 54,20 dólares y los arbitrajistas que compraron en torno a 34 dólares en julio de 2022, con una ganancia del 59% en tres meses y medio.
¿Qué enseña la compra de Twitter al inversor particular?
Que pagar de más por impulso puede arruinar una buena inversión. Invierte con método y usa órdenes limitadas. Compara brókers en el comparador de brókers. No es una recomendación de inversión.
Que pagar de más por impulso puede arruinar una buena inversión. Invierte con método y usa órdenes limitadas. Compara brókers en el comparador de brókers. No es una recomendación de inversión.
Aviso: este artículo tiene carácter informativo y educativo. No constituye recomendación de inversión ni asesoramiento financiero. La inversión en acciones y ETFs conlleva riesgo de pérdida de capital y las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Para decisiones de inversión relevantes, consulta con un asesor financiero registrado en la CNMV.
