Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

Por prudencia habría que esperar a resultados. Del management ni te puedes fiar.

Buen resumen:

https://www.financialcontent.com/article/finterra-2026-3-25-the-great-resurgence-a-deep-dive-into-grifols-sa-grfs-in-2026

Leído en El Economista (AndBank, sobre GRF):

https://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/13899846/05/26/rodrigo-utrera-andbank-wm-mantenemos-la-cautela-pero-estamos-positivos-en-farmaceuticas-y-firmas-de-consumo-estable.html
 

¿Cuál es la tesis en Grifols?

Ha pasado ya por varias tormentas en los últimos años, aunque evidentemente el epicentro fue aquel informe de Gotham que cuestionaba el gobierno corporativo de la compañía. Pero desde entonces ha cambiado mucho, al igual que su entorno operativo, después del Covid y los cuellos de botella en la cadena de suministro de plasma, en el que costaba mucho subir márgenes. Ya se ha normalizado y los márgenes se van acercando a donde deben estar, con un crecimiento en ventas también más razonable.

En Grifols, específicamente, el mercado percibía que tenía problemas con razón porque tenía una ratio de apalancamiento muy alta justo cuando el negocio está pasando por el peor momento de la década, cosa que suele ser una combinación mala y que aprovechan siempre los inversores cortos para intentar posicionarse.

Operativamente ya se ha dado la vuelta y a nivel financiación y cash flow. Conforme la compañía va demostrando que va renovando las líneas de crédito sin excesivos problemas, poco a poco va desapalancando el balance porque va generando más caja y estamos viendo noticias positivas, como la reorganización y optimización del negocio de Estados Unidos, la posible salida a bolsa de la parte de plasma en Estados Unidos...Todo esto son catalizadores para el valor que el mercado ahora mismo está ignorando que pueden ser interesantes de cara a los próximos trimestres para demostrar al mercado que la compañía es otra y que tiene un balance que ya no ofrece las dudas que podíamos tener hace dos o tres años en la compañía.

Con todos estos aspectos de mejora, la acción está cerca de mínimos, por lo que no hablamos de un potencial de un 15% o 20%. Si hace lo que debe, es una de las firmas del Ibex, con más potencial, pero también es una de las que se mueven más, así que debes tenerlo en cuenta cuando confeccionas la cartera. No le pides lo mismo a una acción tranquila, que sabes que no te va a dar sustos y donde puedes aguantar y esperar sin sobresaltos, que a una acción más volátil por la razón que sea. Pero Grifols es una compañía que tiene mucho upside desde estos niveles y la compañía lleva dos años tomando los pasos correctos. 

El problema es que sigue sin despejarse las relaciones con la familia,Scranton,Tomás Daga…si no con noticias como spin-off de EEUU,habrían tenido resultado en la cotización.

Pasan los meses y siguen sin recomprar Scranton.

Aquí la solución pasa por la entrada de un activista fuerte y con deep pockets. A partir de ahí, auditar con la máxima profundidad todo el modelo de gobierno así como todas las transacciones económicas entre las partes (un forensic extremo). Y con los resultados a contratar al mejor despacho de abogados de USA y directos a un juzgado, a ser posible en Nueva York. 

No queda otra solución, pasan los trimestres y se están riendo de los accionistas.