Hola,
@tonior01Personalmente, la cartera que has expuesto me parece compleja y, como bien apuntas, convendría simplificarla en todos los sentidos (cualitativa y cuantitativamente).
En primer lugar, por si puede ser de tu utilidad, he estructurado tu cartera en los siguientes apartados para que, si así lo consideras oportuno, puedas reflexionar sobre la estrategia que cada fondo de inversión juega en el total de tu cartera y eliminar duplicidades, incompatibilidades o sobreponderaciones.
- Fondos alternativos/retorno absoluto (18,5)
- La segunda mayor posición de tu cartera es el Liontrust GF European Strategic Equity (9,5%), fondo RV long/short, que trata de conseguir una rentabilidad positiva combinando posiciones largas y cortes utilizando renta variable y derivados en Europa. Es un fondo de muy alta convicción y muy activo que ha tenido un primer semestre 2022 espectacular porque el año pasado los gestores detectaron unos niveles sin precedentes de valoraciones "irracionales" en el mercado: encontraron muchas empresas baratas en las que invertir y muchas empresas sobrevaloradas en las que tomaron posiciones cortas. Detectada esta oportunidad, subieron a finales de 2021 un 200% su exposición bruta en renta variable. Los resultados positivos del fondo en este año se deben a su posicionamiento en 2021 y, sobre todo, a un rendimiento excepcional de las posiciones cortas en el primer semestre de 2022: las empresas en las que el Fondo tenía posiciones cortas cayeron más del doble que el mercado. Actualmente, ha adoptado una estrategia más defensiva. Cuando la renta variable europea ha subido en estos últimos meses, el fondo no ha tenido tan buen rendimiento. El fondo tiene posiciones cortas en los futuros del índice europeo, compañías tecnológicas, consumo y salud. Por tanto, dado el posicionamiento del fondo, si la renta variable europea cae, el resultado de este fondo será bueno; sin embargo, si el índice sube, el comportamiento será peor. Esta es tu mayor posición y, por tanto, es donde tienes más convicción. Personalmente, me parece un buen fondo para estar este año.
- Con una estrategia market neutral, el JPMorgan Europe Equity Absolute Alpha (4,5%), trata de conseguir una rentabilidad total mediante posiciones cortas y largas en empresas europeas con una exposición reducida al mercado. Al igual que el anterior, tiene una visión similar al mercado de renta variable europea: posiciones cortas en tecnología, consumo y salud; además, del sector inmobliario europeo.
- Por último, otro fondo con estrategia market neutral, aunque enfocado en el sector inmobiliario CT Real Estate Equity Market Neutral (4,5%), combina posiciones largas y cortas en acciones de empresas inmobiliarias y actividades relacionadas en Europa o que tengan sus ingresos sustanciales en la región. Actualmente, tiene mas exposición neta a posiciones cortas que largas. Con carácter expreso, nos pides opinión sobre mantener o no este fondo debido a que inicialmente buscabas un rendimiento estable pero el resultado ha sido una mínima rentabilidad. En primer lugar, lo más importante de este fondo es su volatidad (2,8) que es casi la mitad que el fondo market neutral de JPM que tienes en cartera. Personalmente, mantendría la inversión en este fondo si buscas una rentabilidad muy contenida pero con una baja volatilidad; si, por el contrario, buscas un market neutral con mayor rentabilidad, podrías ampliar posiciones en el JPMorgan u otro fondo de renta variable alternativa. Sin embargo, la relación volatilidad-rentabilidad largo plazo de este producto me parece bastante interesante.
2. Fondos mixtos (22,5%):
2.1 Fondos mixtos para la protección del capital (18,5%).
- La mayor participación de tu cartera (12%) está en el DWS Kaldemorgen, fondo mixto multiactivo que invierte en renta variable (50%), renta fija (21%), divisas, oro (10%) y liquidez (20%). El equipo gestor toma posiciones largas o cortas e invierte en derivados para cubrir los riesgos del mercado.
- Además, tienes dos fondos multiactivos con vocación de retorno absoluto cuyo objeto es no perder dinero: Ruffer Total Return (5%) y Pyrford Global Total Return (3,5%).
2.2 Fondo de renta variable mixto
- 4% Fondo de renta variable mixto (MFS Prudent Wealth) para obtener rendimientos positivos similares a la renta variable pero con menor volatilidad y drawdown.
3. Fondos de renta variable (47%):
3.1 Fondos de renta variable globales (18,5%).
- DWS CROCI Sector Plus (7%). Fondo con metodología cuantitativa. La estrategia CROCI (acrónimo de Cash Return On Capital Invested) implica rotaciones sectorial de la cartera: el objetivo es localizar las empresas más baratas dentro de los tres sectores más baratos de forma equiponderada.
- Guinness Global Equity Income (5%) fondo que invierte, siguiendo un estilo de gestión “value”, muy concentrado, con posiciones equiponderadas, buscando exposición a aquellas compañías que ofrecen una atractiva rentabilidad por dividendo, así como unas perspectivas de crecimiento de los mismos.
- Fidelity Active STrategy (FAST) Global (6%): Fondo de renta variable de gran flexibilidad, alta convicción y muy activo que combina posiciones largas donde el sentimiento inversor es negativo en relación con los fundamentales de la empresa con posiciones cortas en empresas cuyo modelo de negocio que no funcionen, balances desequilibrados y equipos directivos de baja calidad. Algunos ejemplos de posiciones cortas son NIO, Jumia, Plug & Power, Shopify, Beyond Meat, etc …
- Fondos de renta variable regional (16,5%).
- Indexado al Eurostoxx50 (4%).
- Fondos de renta variable emergentes: Robeco QI Emerging Markets Enhanced Index (4%) Equities y HSBC Frontier Markets (3,5%)
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Fondos de renta variable de pequeñas compañías. (9%). Tienes un fondo de renta variable japonesa MG Japan Smaller Companies Fund (5%) y otro de renta variable europea Groupama Avenir Euro (4%)
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Fondo de renta variable temático (3%): Blackrock World Healthscience (3%).
4.- Fondos de renta fija (10%): Bankinter Ahorro Renta Fija: fondo de deuda corporativa y pública con bonos de corta duración que invierte principalmente en Europa.
Teniendo estructurada la cartera, tratando de dar respuesta a tus preguntas, mi opinión personal es la siguiente:
En principio, la asignación de activos (alternativos, renta variable, mixtos y renta fija) realizada en el conjunto de tu cartera me parece adecuada al difícil contexto económico actual. Renuncias a rentabilidad a cambio de seguridad: evitas exposición a renta fija europea de medio y largo plazo, poca exposición a empresas de crecimiento a largo plazo, máxima flexibilidad a través de estrategias de fondos multiactivos y selección de fondos que históricamente han protegido las carteras contra situaciones coyunturales adversas: una pandemia mundial, precios máximos y mínimos del petróleo, crisis financiera mundial, tasas negativas de tipos de interés, aumento de tipos etc…
Como te han apuntado otros compañeros, aunque no sabemos el patrimonio invertido, me parece un número excesivo de fondos para realizar un seguimiento.
Algunos fondos, como he tratado de exponer previamente, tienen estrategias similares y, por tanto, se comportaran de forma similar y, en principio, no deberían combinarse en una cartera diversificada. Una cartera equilibrada y diversificada te proporcionará protección y oportunidad ante una amplia gama de contingencias.
Respecto a la renta variable:
- Si bien la estrategia prístina que mantienes con la renta fija, alternativos, retorno absoluto y mixtos es muy clara: protección de capital. No logro ver la misma claridad ni objetivos en los fondos de renta variable que has seleccionado.
- Tienes prácticamente la misma posición en fondos de renta variable global que en regionales. No pasaría nada si estuvieran bien repartidos; sin embargo, tienes una gran posición en renta variable europea (40%) y Asia (25%). Si, además, sumamos los fondos de renta mixta, la sobreponderación europea será aún mayor.
- Si bien, los fondos de renta variable de tu cartera sobreponderan Europa; por otro lado (con los fondos alternativos), estás posicionado en el lado corto de renta variable europea.
- Personalmente, aumentaría posición en fondos globales en detrimento de los regionales para intentar tener una cartera más equilibrada. Los fondos globales de gran capitalización (independientemente si son de gestión activa o pasiva) darán estabilidad a tu cartera. Tienes 10 fondos en renta variable y, aunque desconozco el importe invertido; al menos, reduciría a la mitad.
- Además, considero que la cartera de renta variable tiene bastante riesgo porque el 35% de tu inversión en renta variable está invertido en fondos de pequeñas compañías y en renta variable emergente. Un porcentaje excesivo para un perfil de riesgo moderado y una cartera equilibrada.
- Las posiciones por debajo del 5% apenas tendrán un impacto residual en tu cartera.
- La asignación de activos de tu cartera de renta variable tiende a ser muy sensible al ciclo económico. En mi opinión, en el contexto de desaceleración del crecimiento económico mundial, hay que moderar la exposición cíclica de las carteras de renta variable.
Por último, respecto a los fondos mixtos: Todos ellos me parecen apropiados en el actual contexto económico; sin embargo, si el objetivo es aplicar la tijera, hay fondos que, a pesar de sus diferencias, cumplen funciones similares y, por tanto, puedes eliminar porque cumplen funciones similares.
