Previsiones limitadas
Una de las decisiones de la presentación que ha causado dudas entre los analistas ha sido la de esquivar la previsión de ingresos para 2026. El año entrante, de acuerdo con el documento presentado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores, el flujo libre de caja antes de M&A y dividendos oscilará entre los 500 y los 575 millones de euros, es decir, entre 25 y un poco más de 100 millones más que este año. También se han aventurado a marcar un horizonte para el margen EBITDA, que debería acercarse al 25,5%, según ha avanzado el CFO, un punto por encima del 24,3% actual; así como el camino de desapalancamiento, que retornará progresivamente a la ratio 3,5x prevista para finales de 2026. Toda esta información, sin embargo, se ha declarado sin una cifra de negocio concreta. Según la directiva, este hecho responde a que el crecimiento bruto no será el foco del año entrante; lo serán «los márgenes».
Según han detallado a los analistas, Grifols ya habría alcanzado las cuotas de mercado óptimas en mercados como EE.UU. o los principales países de la Unión Europea. El crecimiento de ventas, pues, ya no es un objetivo tan prioritario; especialmente atendiendo a las previsibles mejoras de márgenes que acumulará la compañía en el curso entrante. Destacan la operativa egipcia y la canadiense, dos iniciativas estratégicas que, entre otras cuestiones, permitirán rebajar el costo del plasma con fuerza. Sin entrar en detalles, y ante las múltiples preguntas de los analistas, Srinavasan ha reconocido que esperan un «crecimiento de ingresos netos moderado» para el año que entra
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