34
Si el año pasado ya fue muy bueno, 2020 ha vuelto a serlo, contra todo pronóstico; mi cartera de bolsa cierra 2020 con una subida del 25%. Difícil de imaginar en marzo, cuando llegó a estar bien por debajo del 30%, ¿verdad?

SP500 vs cuenta Fernan2 en Clicktrade
SP500 vs cuenta Fernan2 en Clicktrade


Tres han sido los ingredientes para cocinar este resultado:

1.- Ser básicamente optimista. 

Los permabears ganan dinero vendiendo cursos y titulares, pero no invirtiendo. Por alguna razón, el discurso pesimista parece que te hace quedar más inteligente, y consigue más audiencia, pese a que la realidad suele ser diferente. Para ganar dinero invirtiendo, hay que ser conscientes de que siempre habrán dificultades que superar, pero siempre habrá gente esforzándose para superarlas y para mejorar, y en muchos casos se convertirá la amenaza en oportunidad; el caso de MTY es un buen ejemplo. Y cuando el mercado descuenta que todo irá mal, hay que saber que lo malo pasará, y hay que ser avariciosos y comprar a saco.

2.- No vender. 

De las 12 acciones de mi cartera, hay tres (MTY, Apple y Aercap) que están por encima del +140%, y suponen un porcentaje muy significativo del resultado total. Si hubiera vendido cuando les ganaba un 10%, o un 30%, o un 50%, el resultado final sería muy inferior. Y esto es algo que le pasa a casi todo el mundo; a mí también me pasaba, pero con los años he interiorizado la frase de Buffett:
La mayoría de los inversores no resiste la tentación de comprar y vender constantemente, pero la piedra angular del proyecto debe ser el letargo, bordeando la pareza.

Esto ya me lo puse como meta en marzo:
Pero las compras son sólo la mitad de la jugada... para ganarle, además de comprar, hay que aguantarlas. A ver cómo llevo la tentación de vender para hacer alguna operación a corto plazo... más allá de lo dicho en el párrafo anterior (para incrementar la beta en caso de caídas), mi intención es no vender nada en mucho tiempo; a ver si lo consigo!

Y llegó en Junio la tentación de vender; hubo un pico de euforia, con empresas como Chesapeake Energy subiendo de $14 a $85 en dos días (mientras que estaban rellenando los papeles para solicitar la quiebra) y rumores bien fundados de que los robinhooders estaban tirando del carro mientras los fuertes vendían... si hubo un buen momento para vender fue ese, pero yo no dije "hora de vender", sino "hora de no comprar". Y la euforia se fue, y el mercado estuvo por debajo de los niveles del pico de euforia... hasta que cinco meses después anunciaron la vacuna, y el que quiso entrar entonces ya tuvo que entrar más caro, si fue valiente y compró tras un 10% de subida, o mucho más caro, si se esperó a comprar en una corrección que nunca llegó. Fue tan vertical la subida de noviembre, que muchos de los que iban a comprar se quedaron fuera, esperando el momento oportuno de compra que nunca se dio.

¿Cómo se evita esto? Fácil: no vendiendo en junio. No haciendo market timing. No hay otra!

3.- No apalancarme. 

En este caso me habría salido redondo si me hubiera apalancado en marzo, porque "clavé" el timing. Pero apalancarse es como jugar a la ruleta rusa, puedes ganar mucho a veces pero al final acabas perdiéndolo todo, porque no siempre vas a tener la suerte de clavar el timing. Y no nos equivoquemos: Jugar a la ruleta rusa es una mala decisión, y el que no te salga la bala esta vez no significa que haya sido una buena decisión; simplemente fue una enorme estupidez que tuviste la suerta de que te saliera bien.

Yo no sabía en marzo dónde estaba el suelo, y no sabía que en Noviembre tendríamos vacuna. La bolsa podría haber caído otro 20% adicional, y la vacuna podría no haber sido viable (aunque alguna solución habríamos encontrado antes o después); sólo sabía que al final lo malo pasaría, pero ni sabía cuándo se pasaría, ni cómo de mal se pondrían las cosas mientras tanto. Y eso puede parecer saber poco, pero en realidad es más que suficiente: mi estrategia también habría salido bien en escenarios más adversos, obviamente podría haber tardado más y podría haber sacado un resultado menos bueno, pero habría salido bien. Sin embargo, con apalancamiento, otros escenarios habrían sido la ruina.

Una rentabilidad que realmente es mayor

El 25% de rentabilidad del gráfico de arriba no es "exactamente" la foto de mi cartera... esa es la rentabilidad media, pero calculando la media con una media simple, en donde todos los días ponderan igual. La realidad de mi cartera es que hice aportaciones muy significativas en marzo, metiendo a bolsa todo lo que tenía en liquidez, por lo que las caídas se produjeron sobre un capital X, y las subidas, sobre un capital 1.75X. Si se calcula la rentabilidad media con una media ponderada, la rentabilidad del año rondaría el 40%, así a ojímetro, y es por eso que el gráfico de las ganancias en dinero (no en porcentaje) tiene un pico verde en Diciembre bastante mayor que el pico rojo de marzo, al contrario que el gráfico de ganancias en porcentaje donde el pico rojo de marzo es mayor que el pico verde de diciembre.
Beneficios/pérdidas 2020 - cuenta Fernan2 en Clicktrade
Beneficios/pérdidas 2020 - cuenta Fernan2 en Clicktrade


Normalmente, calcular las rentabilidades en dinero o en porcentaje suelen dar resultados muy similiares; pero en este caso, se combina que la aportación adicional fue bastante importante, que se hizo en el pico, y que los movimientos han sido muy fuertes, provocando esta discrepancia lo suficientemente grande como para que valga la pena comentarla.

Y anticipando las preguntas que vendrían en los comentarios, os doy algún detalle más de mi cartera y operativa por si os es de utilidad:

Mi cartera global

Aunque lo que más comento es mi cartera de bolsa, mi mayor posición individual con diferencia siguen siendo las subordinadas de Eroski, que ni suben ni bajan pero pagan un 15% cada 1 de febrero (y no veas lo bien que vino una buena inyección de liquidez en febrero!). También intento tener un buen paquete de liquidez (la quemé en marzo, pero desde entonces he ido reponiendo; sin liquidez la volatilidad aumenta y la rentabilidad disminuye porque no se pueden aprovechar las oportunidades), y una cartera de fondos: Japan Deep Value, Buy and Hold Renta Fija, Magallanes European y Magallanes Microcaps, por orden de ponderación. El Japan es mi segunda mayor posición global, tras las Eroski; BH Renta Fija es la tercera, y Apple es la cuarta.

Salvo por la concentración en Eroski, que es claramente un factor de riesgo excesivo que asumo por el potencial de rentabilidad que le veo, en lo demás hay cierto equilibrio entre renta variable, renta fija y liquidez (aunque ciertamente, cero renta fija "segura", que es una inversión ruinosa; prefiero liquidez + renta fija "picante"), y también equilibrio geográfico: Japón, Europa y USA... y no, China no; las empresas chinas no las considero invertibles, ni me fío del gobierno chino ni de las contabilidades de esas empresas. Y pese a los peligros que llevan, esos peligros no están descontados en el precio, así que pasando... la relación riesgo/beneficio no me sale (¿para qué invertir en Alibaba teniendo Amazon?). Y ojo al peligro de "invierto en España porque es lo que conozco más", la bolsa española tiene importantes sesgos sectoriales (además de geográficos), y ahí está el -15% del IBEX en 2020... Mirad cómo quedaría la comparación de mi cartera con el IBEX (y los fondos de IBEX aún peor que el índice):


Posiciones actuales en la cartera de bolsa

Pocas sorpresas para quien ya me haya leído antes, pero aquí vienen para ahorraros la molestia de buscarlo:

Posiciones a cierre de 2020
Posiciones a cierre de 2020

Quizá lo más significativo sea el desglose por tramos: tres por encima del 100%, cuatro entre el 50% y el 100%, dos entre el 0% y el 50% y tres entre el -50% y el 0%. Si hacéis el desglose de vuestra cartera y os sale muy poco por encima del 50% y mucho en rojo, la gente suele asociarlo con "he comprado mal", pero en muchos casos el verdadero diagnóstico es que has vendido lo bueno. Parece obvio decirlo, pero no se puede tener una buena cartera si podas lo bueno.

Aparte de eso, el 143% de Apple tiene dos componentes: unas que compré a 144 hace casi exactamente dos años, y que tras el split están volviendo a acercarse a 144 (lo que supondrá un +300%), y otras que son de este año y con ganancias mucho más modestas.

Mis operaciones en 2020 

Estas fueron las operaciones:
27-Feb compra REP a 10,56
5-Mar compra DIS a 112,5
11-Mar compra AMS a 51,94
12-Mar compra IAG a 4,06 (3,274 con la venta de derechos)
12-Mar compra DIS a 92,08
16-Mar compra IAG a 3,03 (2,244 con la venta de derechos)
19-Mar compra REP a 6,06
20-Mar compra AER a 17,25
20-Mar compra MTY a 18,86
5-May compra AAP a 297,44 (74,36 tras split 1x4)
16-Sep venta derechos IAG a 0,786

Y eso es todo! Desde el 5 de mayo sin comprar ni vender ni una acción, sólo vender los derechos y script dividends que me daban, en piloto automático. Rayando la pereza, como debe ser 😉
  1. en respuesta a Zackary
    #20
    10/01/21 17:26
    No tengo "rentabilidad esperada" para ninguno, pero a priori el Microcaps debería dar mayor rentabilidad, aunque a costa de mayor volatilidad, así que no hay uno mejor que el otro...
  2. #19
    08/01/21 23:32
    @fernan2

    ¿Qué rentabilidad esperas del Magallanes Microcaps? ¿Y del Magallanes European? Tengo ambos y no sé si concentrar en uno solo...La correlación entre ambos hasta ahora es prácticamente 100%.

  3. en respuesta a marco_debalde
    #18
    05/01/21 22:52
    Los de Magallanes y B&H los compré directamente en la gestora, el proceso es muy sencillo aunque luego es un rollo tener que entrar a varios sitios para ver cómo va todo. 

    El Japan lo compré en Tressis. El alta es un infierno, pero luego todo bien.
  4. en respuesta a Fernan2
    #17
    05/01/21 16:23
    Muchas gracias, @fernan2. La verdad es que me he liado un poco al hacer la pregunta, porque lo que quería preguntar realmente es dónde tienes la cartera de fondos (entre los que, según has listado en el artículo, hay uno de renta fija).

    Yo utilizo Clicktrade para acciones y ETFs, pero no tengo cartera de fondos. Sí tengo cuentas corrientes en ING y Bankinter y cuenta de ahorro en EBN, por lo que podría utilizar uno de esos tres para los fondos, pero siempre es interesante saber qué utilizáis otros (que sabéis más y tenéis más experiencia) para echarle un vistazo antes de decidir.
  5. #16
    05/01/21 09:59
    A mi marzo me pilló sin liquidez, tuve que vender posiciones como Azkoyen y NBI para aumentarla. Compré más REP y GRF y mis primeras AmRest (ésta la llevaba tiempo siguiendo y tengo acceso a alguien que trabaja dentro que me dijo que estaba comprando a 3 y 4€). Para escalar en el tiempo más compras, vendí puts de AMS (mi mejor negocio), IAG y GRF para septiembre 20, diciembre 20, marzo 21 y junio 21 con la intención de comprar si se mantenían los precios, todas han acabado muy fuera de dinero pero con grandes beneficios. En verano compré Cannae Holdings y ya en otoño CD Projekt Red tras el fiasco de Cyberpunk.
    En fondos no vendí nada e incluso aporté a Cobas y los 2 asiáticos que tengo.
    El final de año ha sido finalmente positivo, pero REP me lo ha hecho pasar regular.
  6. en respuesta a marco_debalde
    #15
    03/01/21 19:00
    De renta fija ya no tengo cartera, la mayoría de emisiones pequeñas las han retirado de la circulación, y de lo que queda hay poco atractivo... sólo me quedan las Eroski, que las tengo en la oficina de Cullera de Renta 4 (de los pocos que saben de renta fija), para el resto prefiero el fondo, que ellos no tienen problemas para entrar en emisiones de 100.000€ de nominal y operan como yo lo haría si pudiera.
  7. #14
    02/01/21 18:55
    Muchas gracias por el artículo, @fernan2. ¿Puedo preguntarte en qué entidad tienes la cartera de renta fija (así como tienes en Clicktrade la de renta variable)?
  8. en respuesta a tirikos
    #13
    02/01/21 18:49
    Buena pregunta... en el caso de IAG, las liquidé porque es una posición que no me convencía demasiado, y para no diluirme tenía que poner más pasta, y ya había comprado dos paquetes (que es mi máximo), así que entre añadir o recoger, preferí recoger. 

    Y en Repsol, lo que hago es apurar y según el precio de la acción cojo lo que más me convenga.
  9. #12
    02/01/21 17:12
    hola excelente tu articulo
    y me surge una duda...vendes los derechos y las script ? no tienes miedo a sufrir un efecto dilutivo en tu posicion...yo por ejemplo los derechos y las script las tomo por acciones para evitar eso pero escucho opiniones distintas
  10. #11
    02/01/21 12:10
    Muy buena aportación,Fernan.
    Los que vamos aprendiendo,valoramos mucho tus aportaciones.
    En este caso:"La paciencia,y,no comprar,vender,comprar.."
    Muchas gracias
  11. en respuesta a Renon
    #10
    02/01/21 10:02
    La humildad es muy importante. Si no se está abierto a reconocer los propios errores, no se puede mejorar; si no se escuchan los argumentos contrarios, no se amplian horizontes.

    Pero personalmente creo que la humildad va en los hechos, más que en las palabras; yo sé qué cosas se me dan mejor y qué cosas se me dan peor, y no creo que sea una falta de humildad decir que la renta fija es mi especialidad, igual que digo en el mismo comentario que de fondos sé poco. Aunque es verdad que lo de que "no me vas a convencer" no es nada humilde ni es una buena actitud... pero en realidad, con buenos argumentos sí que me convencería, lo que pasa es que entre lo poco que saben casi todos de renta fija (por algún motivo es el gran desconocido) y lo poco que Angel argumentaba sus opiniones, ese "no me vas a convencer" es más escepticismo de que me den buenos argumentos que cerrazón a escucharlos...
  12. en respuesta a Bgs 79
    #9
    02/01/21 09:48
    Buena cartera! Mejor que la mía... se nota que la hiciste con vista al largo plazo, en la mía hay un claro componente de ir a los más castigados en marzo.
  13. en respuesta a Umboopa
    #8
    02/01/21 09:46
    No te preocupes, que oportunidades para invertir no te van a faltar, jajaja! Lo de este año no ha sido una oportundad tan extraordinaria... la que tuvimos con las preferentes entre 2009 y 2015 sí que fue enorme, pero lo de la bolsa de este año se da una o dos veces por década, así que aún te quedan muchas olas que surfear. Esta caída fue histórica en velocidad de caída, pero en porcentaje (que es lo que importa) no lo fue tanto...
  14. #7
    02/01/21 09:05
    Fernan te sigo desde hace años y has tardado en darte cuenta de que el secreto es la inactividad después de invertir en buenas empresas. La manera de interiorizarlo es , cada vez que inviertes en una empresa pensar que eres el dueño de la misma. Realmente eres dueño de una millonésima parte.

    Warren Buffet también dice que el mejor momento para vender una acción es nunca. Yo tengo acciones desde 2015, algunas con rentabilidades del 300% como LVMH .

    Yo en marzo me bloqueé, no compre pero tampoco vendí...mi rentabilidad este año es de 3,45% que no est mal tampoco.
    Mi evolución :



    Mi cartera de por vida, iré añadiendo buenos negocios conforme pase el tiempo:

  15. #6
    02/01/21 08:44
    Hola Fernan2.

    Excelente artículo, aprendiendo mucho contigo, como siempre.

    Yo también aproveché bien el timing de marzo, en gran parte gracias a tu articulo Hora de ser avariciosos! Sin embargo no tuve c**o*es de invertir toda mi liquidez, aunque hice aportaciones extraordinarias muy significativas, pero sabía que me arrepentiría de no haber metido más. Pero mi poca experiencia en la inversión me hizo ser prudente (llevo algo más de 2 años, aunque tengo 45).

     La mayor en parte la metí en fondos, porqué no se me da bien la inversión en acciones, pero compre cruceros, Hilton y otras muy castigadas. Fui comprando poco a poco para promediar y reducir el riesgo. 

    Estoy contento con el resultado, pero tendría que haber aprovechado esta oportunidad que quizá no se vuelta a presentar en la vida. Este virus maldito que tristemente se ha llevado la vida de miles de personas, pero que ha supuesto una oportunidad ideal para invertir.

    Saludos y feliz año!

  16. en respuesta a Fernan2
    #5
    02/01/21 08:36
    Estimado Fernan,

    En primer lugar me gustaría felicitarte por tus resultados.

    Por otro lado ya que le comentas con acierto al compañero que la primera regla es no perder, me gustaría hacer referencia a tu frase: "Pero la renta fija es mi especialidad" .
    Así pues te invito a esta reflexión para el año entrante a partir de una cita de Warren Buffet que proviene del libro de Barack Obama (The audacity of hope):

    Mantente Humilde
    "Resulta que tengo talento para asignar capital. Pero mi habilidad para usar ese talento depende por completo de la sociedad en la que nací. Si hubiera nacido en una tribu de cazadores, este talento mío sería bastante inútil. No puedo correr muy rápido. No soy particularmente fuerte. Probablemente terminaría como la cena de un animal salvaje".

    Saludos y buenas inversiones´
  17. #4
    02/01/21 08:12
    Grandísima enhorabuena! Esa rentabilidad que disfrutas es el resultado de un buen trabajo y seguro que horas de formación. Un ejemplo para todos.
  18. en respuesta a Angel Cosme
    #3
    02/01/21 01:54
    Uno puede apalancarse en cualquier activo... pero no debería, el riesgo de desastre se incrementa exponencialmente con el apalancamiento, y la primera regla es no perder.

    En cuanto a fondos, desde luego no son mi especialidad. Pero la renta fija sí es mi especialidad, conozco en detalle lo que hacen en el fondo de Buy & Hold y no me vas a convencer de que otro con la corbata más grande es mejor que ellos.

    En cuanto al Japan Deep Value, francamente conozco con mucho menos detalle lo que hacen; ahí la apuesta no es tanto a la buena gestión como al haber elegido el nicho correcto. No descarto que otros fondos de microcaps japonesas sean mejores, pero no conozco otros fondos de ese nicho, y creo que Marc no lo hace mal.

    Con los de Magallanes posiblemente he estado menos acertado; y tampoco es casualidad que de esos lleve menos. Pero el mercado va por rachas, y no me sorprendería que llegue pronto la hora para este tipo de fondos, así que ahí se quedan y a ver qué pasa; como ya he dicho en el post, no soy de vender facilmente...

    En todo caso, si tienes tan claras tus ideas sobre fondos, estaría muy bien que nos comentes los problemas concretos que tú ves en estos fondos, y por qué las gestoras internacionales o el Andrómeda son mejores... lo que se dice una crítica constructiva, en vez de un argumento no razonado, para que los que no tenemos tu background entendamos el por qué del argumento (para mí no es obvio).
  19. #2
    02/01/21 00:24
    En Fondos si se puede uni apalancarse siempre que sean primeras espadas a nivel internacional 
    Tus fondos como comentario son francamente mejorables 
    Si algo he aprendido este año ; Gestoras internacionales y aFondos de autor Numantia  
    Andromeda y punto final
  20. #1
    02/01/21 00:08
    Muy buen artículo y muy buena la inversión. Deja patente que la psicología y los principios juegan un papel fundamental en cualquier inversión. Desde luego hay que tener nervios de acero y no dejarse llevar por la tentación. 
    Te dejo los valores en los que me fijé en enero de 2020. Y por otro lado, una estrategia de diversificación que llevé a cabo en abril del mismo año. 
    Una pena no tener capital para estar invertido. Saludos y feliz año nuevo. 

    @jlrodpe 


Cookies en rankia.com

Utilizamos cookies propias y de terceros con finalidades analíticas y para mostrarte publicidad relacionada con tus preferencias a partir de tus hábitos de navegación y tu perfil. Puedes configurar o rechazar las cookies haciendo click en “Configuración de cookies”. También puedes aceptar todas las cookies pulsando el botón “Aceptar”. Para más información puedes visitar nuestra política de cookies.

Aceptar