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Sí, señores; mi cartera de bolsa entró ayer en YTD positivo. Caídas históricas, pandemia, confinamiento... y el 2020 en verde. ¡No está mal!

La cartera de bolsa pasa a verde

No va tan bien la cartera de fondos. Con el Japan Deep Value no me puedo quejar, para ser bolsa no ha sufrido demasiado; y el Buy & Hold Renta Fija, que sí que ha caído más de lo que esperaba, lo recuperará sin problemas (la renta fija es razonablemente predecible a largo plazo, siempre que no hayan quiebras). Pero ay! Magallanes...

Y luego están las subordinadas de Eroski, mi posición individual más importante por bastante, que no se ha enterado del covid y sigue pagando intereses de doble dígito; a veces las cosas que parecen de riesgo resultan no serlo tanto, jajaja! 

Pero sí que creo que vale la pena el comentar cómo se consigue, en mi caso, el haber pasado el covid en verde. Con sus cosas buenas y sus no tan buenas... empezando por las buenas:

Comprar cuando el mercado huele a sangre

A mediados de marzo, la volatilidad se fue a la estratosfera, se vendía sin distinguir bueno o malo, y había precios que parecían demasiado bonitos para ser ciertos. Y el viernes 20 de marzo publiqué "¡Hora de ser avariciosos!", y el lunes 23 hicieron suelo los mercados. Podrían haber caído otro 20%, yo no tenía ni idea de que el suelo estaba cerca, pero como dije,

el riesgo de estar en liquidez y perderse la subida también es cada vez más importante

Evitar el IBEX

En enero, antes de las caídas, ya publiqué "Los bancos, una inversión apestada". Los bancos tenían todo en contra incluso sin covid, pero si te metes en inversión indexada y te da por elegir España, vas a ir cargado de bancos... y como dije,

hazte una cartera de acciones al azar, excluyendo los bancos, y tus probabilidades de batir al índice serán muy altas

Y por el lado contrario, los ganadores han sido las tecnológicas, que ya sabéis que me gustan y que pesan bastante en mi cartera... y casi nada en el IBEX. Leeréis que el IBEX ha sido el peor porque el covid en España tal y cual... mentira, ha sido el peor porque tiene muchos bancos y poca tecnología.

No vender las que subían

En el post de marzo, me reté a mí mismo: "mi intención es no vender nada en mucho tiempo; a ver si lo consigo!", y de momento lo he conseguido. Y gracias a eso estoy verde, porque cagadas no me faltan... pero con el +91% en Aercap, me da para compensar unas cuantas cagadas y que aún quede verde. De haber vendido con un +30%, aún estaría en rojo... lo escribí hace 10 años y sigue igual de vigente:

habría sido más dañino cortar las ganancias que asumir una quiebra

Una venta prematura puede ser peor que una mala compra.

No apalancarme

Aunque en este caso mi timing fue muy bueno (suerte y no ciencia, como ya he dicho), uno nunca sabe cuándo te dará la razón el mercado...  he contado muchas veces que si hubiera podido me habría puesto corto de Terra hasta las trancas a 50, y se fue a más de 150; me habría arruinado... y eso que "tenía razón", Terra no valía ni 50 ni 25 ni 10. En este sentido, resultó profético mi comentario de febrero

estos momentos de volatilidad son especialmente malos para apalancarse. En cualquier momento, un índice te puede hacer un día de -10%, o de +10%, y una acción mucho más, destrozando a cualquiera que tenga liquidación diaria de garantías

Lo del -10% no había pasado en 10 años, y lo del +10% nunca, pero tres semanas después los vimos ambos. Y cuando cargué, igual que hizo suelo y fue para arriba, podría haber bajado otro 20%, y eso habría sido fatal para quien fuera apalancado, pero a mí no me habría afectado.

Y respecto a las no tan buenas...

Ni de coña vi venir el techo de mercado

El suelo fue mucho más fácil, porque el mercado se comportó como suele hacerlo en extremos de mercado; pero en el techo ni se vio euforia ni miedo a perderse las subidas ni el típico "todo sube, y lo malo lo que más" (¿Verdad que no pasó, Paramés?), y si bien algunas empresas de alta calidad pero no tan alto crecimiento estaban (y están) a múltiplos altísimos, en la mayoría no era así, y el que diga lo contrario es porque mira el PER medio del mercado, sin tener en cuenta que en el mercado pesan mucho empresas que pueden tener PER alto sin estar caras... no es lo mismo que las FAANG pesen un 20% del índice a que la mayor empresa sea Exxon, no se pueden comparar múltiplos sin ajustarlos.

Como consecuencia de lo anterior, el vender algo al empezar con el covid ni me lo planteé. Me limité a no empezar a comprar demasiado pronto y no comprar demasiado rápido, o al menos eso creía yo en el momento, pero a toro pasado resultó que sí que había empezado a comprar demasiado pronto, aún habiendo entrado no con caídas del 5% sino ya del 20%. Pero al menos lo de "no demasiado rápido" sí que salió, y cuando llegamos a la hora de la verdad aún me quedaba pólvora para comprar varios paquetes. Sin embargo, ves las Repsol compradas a 10.5 y a 6, y no puedes evitar pensar que si no hubieras comprado a 10.5....

Repsol compradas a 10.5 y 6

La selección de acciones no fue buena

Salió bien el descartar bancos... pero me pasé de querer ser contrarian y de comprar las más castigadas, y aunque esta semana las peores acciones son las que están tirando del carro, la verdad es que uno está más tranquilo teniendo Apple y Amazon que teniendo Iberia y Contura. Es cierto que mi apuesta era que los bancos centrales saldrían al quite, y así ha sido, pero si el covid se hubiera descontrolado más, posiblemente habría sufrido bastante. 

  1. en respuesta a Fernan2
    #48
    Jordi Ggg
    Ostras, pues aun han bajado más desde tu escrito de 2016... La RF no la he seguido nunca y se me había pasado este detalle, que realmente sabía, ahora lo recuerdo, pero no había caído.
    Igual me lo pienso. Lo que no sé es donde se pueden comprar. Soy cliente de Selfbank y diría que allí no se pueden comprar.
    Gracias por tu respuesta.
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  2. en respuesta a Jordi Ggg
    #47
    Fernan2
    Lo que se te está escapando es que la cotización se da como porcentaje del nominal, no como valor absoluto. El 26.50 es en realidad el 26.5% de 13.75, o sea 3,64 €. Y el 13,5 es un 13,5% de 25 €, o sea 3,375 €.

    Baratas, ¿verdad?
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  3. #46
    Jordi Ggg
    Hola.
    Me estaba mirando las subordinadas de Eroski por si aun eran una buena opción, pero voy muy pez en RF.
    No lo entiendo, las con vencimiento a 2028 tienen un nominal de 13,75 y cotizan a 26,50???
    https://www.bmerf.es/aspx/Comun/FichaEmision.aspx?r=SEND&i=ES0231429046
    Hay algo que no entiendo aquí...
    Las malas veo que tienen un nominal de 25 y cotizan a 13,5, cosa que es más normal.
    https://www.bmerf.es/aspx/Comun/FichaEmision.aspx?r=SEND&i=ES0231429038
    Saludos.
  4. en respuesta a Fernan2
    #45
    Renon

    • " Tu broker estará encantado con que limites las pérdidas; en vez de una pérdida del 30%, tendrás 10 pérdidas del 3%... 10 comisiones, en vez de una. " Esa conclusión te la inventas o de dónde la sacas?
     Intento darle de comer poco al Broker porque opero poco.


    •  "Conozco a muchos que usan stop loss, pero a nadie que no tenga drawdowns... ". Coincido contigo.

    •  "El problema es con la otra frase, "dejar correr los beneficios si la operación transcurre favorablemente". Al primer retroceso serio, vendidas... pero luego ya no las recompras, aquí no tienes las mismas ganancias pero con 10 comisiones, aquí tus ganancias son limitadas." Esa conclusión también es inventada. 


    Te repito, en una operación especulativa, limito mis pérdidas, tengo expectativas flexibles y sigo mis reglas. En una inversión a medio y largo plazo las reglas son diferentes. En ese caso acepto los drawdowns y los intento minimizar  parcialmente con un asset allocation adecuado a mi tolerancia al riesgo.




    Saludos´
  5. en respuesta a Renon
    #44
    Fernan2
    Tu broker estará encantado con que limites las pérdidas; en vez de una pérdida del 30%, tendrás 10 pérdidas del 3%... 10 comisiones, en vez de una. 

    Conozco a muchos que usan stop loss, pero a nadie que no tenga drawdowns...

    El problema es con la otra frase, "dejar correr los beneficios si la operación transcurre favorablemente". Al primer retroceso serio, vendidas... pero luego ya no las recompras, aquí no tienes las mismas ganancias pero con 10 comisiones, aquí tus ganancias son limitadas.
  6. en respuesta a Fernan2
    #43
    Renon
    En mi opinión, en una operación especulativa se ha de limitar las pérdidas antes de entrar a operar y ser flexible con las expectativas. Y evidentemente no voy a entrar en una operación con una relación beneficio/riesgo inferior a 3 a 1. Una vez en marcha, hay que dejar correr los beneficios si la operación transcurre favorablemente, en ningún caso hablo de vender con pequeñas ganancias porque sí. Pero en el caso de que la operación se vuelva en contra prefiero asumir pérdidas según mis reglas que ver al activo desangrándose un -30%, -50% o más.

    En el caso de Amazon o otras bagger pues es una loteria. Quién conoces tú que compró Amazon a 2$? Yo a nadie. Y quién te dice que no vendió por ejemplo  a 10$ con un 500% de beneficio, qué se yo. En todo caso alguien le ha sacado un 190.000% de rentabilidad. También Los Lobos se llevaron el bote de Boom...

    Tu operación de Aceralia no fue un error. No es lo mismo perder, que dejar de ganar. En todo caso fue un aprendizaje.

    Saludos´

  7. en respuesta a Renon
    #42
    Fernan2
    No es una recomendación de "invertir en el MAB", sino de no vender con pequeñas ganancias. Lo de Masmovil pasó también en España con la antigua Aceralia, que subió una burrada, luego entró en una fusión con Arbed y Usinor  para formar Arcelor, que subió otra burrada, y entonces fue OPAda a un precio muy generoso por Mittal, y yo vendí Aceralia ganando una miseria cuando podría haber sido un 10x...

    Y si no, cógete Amazon:

    1997: $2
    2002: $20
    2012: $200
    2020: $2000

    Salirte antes de tiempo de un caso así es un error brutal, mucho peor que una mala compra.
    1 recomendaciones
  8. en respuesta a Fernan2
    #41
    Renon
    Hombre si la entrada es pequeña, sí puedes comprar un billete de loteria buscando que te toque el gordo. Ahora bien, si hablamos de una parte importante de la cartera...
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