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Doing Simple - Fundamental & Macro Analysis

Situación de Mercado - Resumen semana 7-11 de enero

Los mercados continúan recuperando posiciones en un entorno de mayor optimismo ante la esperanza de las negociaciones comerciales entre USA-China y las declaraciones dovish de Powell.

Europa:

A pesar de la subida semanal en los índices bursátiles, los datos macro continúan mostrando un deterioro palpable. Alemania publicó un descenso de los pedidos de fábrica en -1% desde el -0,2% previsto y el índice de producción industrial bajó hasta el -1,9% cuando se esperaba un 0,3%. Con esta ya son 5 publicaciones que salen peor de lo esperado de las últimas 6. En la balanza comercial alemana se pudo apreciar un superávit, si bien tanto exportaciones como importaciones mostraron un apreciable enfriamiento. Como resultado al cúmulo de datos negativos, los inversores temen que Alemania entre en recesión al publicar un segundo PIB trimestral en negativo.   Leer más

Bull/Bear Beta como instrumento de Gestión

Estimados compañeros de Rankia, en un día tan señalado como es el día de los Reyes Magos me gustaría realizar una aportación de un trabajo que realicé, y que puede resultar de utilidad en combinación con otras estrategias para la construcción de carteras en un momento de incertidumbre como es el actual. Se trata de mi Trabajo Final del Máster de Bolsa y Mercados Financieros del IEB titulado:

==> Bull/Bear Beta como Instrumento de Gestión

Espero que les resulte de utilidad

 

Abstract:

En un entorno en el que los mercados financieros USA se encuentran batiendo máximos históricos en una tendencia que parece no tener fin, aparece la inquietud de que en algún momento pueda producirse un giro. Por ello, parece sensato cubrir o hedgear las carteras ante eventuales movimientos adversos que puedan suceder.   Leer más

Situación de Mercado - Resumen semana 17-21 de diciembre

Los inversores se rinden y el pánico se apodera de los mercados ante la subida de tipos de la FED, la incertidumbre sobre la paralización parcial de la administración USA y las perspectivas de desaceleración global en el peor mes bursátil de diciembre desde el año 1931.

Asia:

Empezamos la semana con la advertencia del Fondo Monetario Internacional, al afirmar que la guerra comercial estaba dañando la zona asiática y que posiblemente termine afectando al crecimiento global (*1). Sabemos que la reducción de datos macro favorables en la región es conocida por parte de los operadores, pero preocupó que el FMI redujese las previsiones de crecimiento futuras.

Esta semana ha tenido lugar en China el esperado encuentro para conmemorar el 40 aniversario de la reforma económica. La realidad es que los operadores, ante el entorno de enfriamiento e incertidumbre global, esperaban por parte del presidente Xi Jinping el anuncio de la puesta en marcha de nuevas medidas económicas o avances en el conflicto comercial con USA aprovechando la solemnidad del evento. Sin embargo, no fue así, lo que generó que los mercados entrasen en un modo de apatía bajista a la espera del evento de la FED en donde encontrar un aliciente para sesgar la tendencia bajista.   Leer más

Situación de Mercado - Resumen semana 10-14 de diciembre

Los mercados de riesgo han sufrido, una semana más, ventas agresivas ante el pesimismo creciente de que la desaceleración económica se agrava, y a pesar de haber recibido buenas noticias en las negociaciones comerciales entre USA y China.

Siendo que nos acercamos al final del año 2018, vamos a realizar un repaso de la situación macro de las principales economías para poder comprender el comportamiento de las bolsas mundiales.

Asia:

En Japón conocimos el dato negativo del PIB anual, que descendió hasta el -2,5% desde el -1,2% anterior y el -1,9% previsto. Sin embargo, el índice de actividad del sector servicios creció hasta el 1,9% desde un 0,9% esperado.

Los datos macro desde China preocuparon especialmente a los operadores. La producción industrial se situó en el 5,4% descendiendo desde el 5,9% anterior. Según informes de economistas, China tiene el objetivo de pasar de una economía basada en ser “la fábrica del mundo” a un modelo de mayor consumo interno, lo que podría justificar una producción industrial menor al deslocalizarla a otros países con costes menores. No obstante, el dato de consumo interno no lo avala, al publicarse unas ventas minoristas a una tasa que descendió a niveles no vistos en más de una década, tal como se puede apreciar en la gráfica. De nuevo, el país del dragón nos está mostrando signos de enfriamiento de forma sostenida a pesar de los esfuerzos del Gobierno chino.   Leer más

Situación de Mercado - Resumen semana 3-7 de diciembre

Terminamos la semana con ventas severas en todos los mercados bursátiles por el desencanto del acuerdo alcanzado entre USA-China, el miedo a las consecuencias por la detención de la CFO de Huawei y la inversión de la curva 2y10y de tipos USA, y todo a pesar de haberla iniciado el lunes con grandes alzas por el mencionado acuerdo.

Datos Macro:

Aunque han aparecido indicadores en favor de los mercados de riesgo, estos no han sido considerados al haber sido eclipsados por aspectos geopolíticos de mayor calado. No obstante, es importante que aparezcan datos que reviertan tendencias negativas para sustentar el ciclo económico.

Empezamos la semana conociendo el PMI manufacturero de la zona euro que había subido hasta el 51,8 desde el 59,3 previsto y en USA, el PMI manufacturero del ISM quedó en un excelente 59,3 mostrando un gran dinamismo. El PMI de servicios en la zona euro también resultó ser mejor de lo esperado, ascendiendo hasta el 53,4, mientras que en UK bajó hasta 50,4 pasándole factura la incertidumbre del proceso del Brexit y el PMI de servicios Caixin en China alcanzó en 53,8 muy superior al 50,7 esperado.   Leer más

Situación de Mercado - Resumen semana 26-30 de noviembre

Finalmente, los principales índices bursátiles logran alzas semanales espoleados por la esperanza de avances en las negociaciones comerciales entre USA-China durante la cumbre del G-20 y las declaraciones dovish de Powell, presidente de la FED. Todo ello a pesar de haberse conocido datos macro que apuntan a la madurez del ciclo económico.

Datos macro:

Durante la semana han sido publicado datos mixtos si bien con un sesgo negativo en promedio. Uno de los más positivos vino de la mano de Adobe Analytics, que indicó que las ventas en el Black Friday fueron un éxito alcanzando los 6.220M$ en ventas, un 23% más respecto 2017 y las del Cyber Monday que se esperaban con subida del 18% respecto el año anterior, tal y como publicó la CNBC (*1).

El petróleo de referencia en USA, el WTI, ha conseguido estabilizar su caída en el soporte psicológico de 50$, primero ante las noticias aparecidas del posible acuerdo de recorte de producción en el que probablemente participe Rusia, y segundo por la inestabilidad geopolítica entre Rusia y Ucrania.   Leer más

Situación de Mercado - Resumen semana 19-23 de noviembre

Hemos tenido una semana que ha venido caracterizada por una severa bajada del petróleo y tecnología, todo ello por el trasfondo de un miedo creciente a una desaceleración de la economía.

Petróleo:

Según el último informe de la EIA (Energy Information Administration), actualmente el mercado del crudo se encuentra con una oferta superior a la demanda por lo que se están acumulando inventarios en depósitos. El superávit, por el lado de la oferta viene generado por un incremento de la producción constante del fracking de USA, así como un incremento por parte de Arabia Saudí y Rusia para compensar las sanciones de exportación de petróleo que Trump impuso a Irán. Sanciones que finalmente no han sido tan estrictas, ya que Irán puede seguir exportando a ciertos países. Por el lado de la demanda, el superávit de petróleo viene dado por un menor consumo del mismo, generado por un enfriamiento económico tal y como apuntan últimos indicadores macro en varias regiones. Precisamente esta ralentización es lo que temen los operadores, de ahí el fuerte desplome del crudo llegando su referente USA, el WTI, a cotizar ligeramente por encima de $50 a cierre del viernes.   Leer más

Situación de Mercado - Resumen semana 12-16 de noviembre

Iniciábamos la semana con la idea de que Italia iba a ser la gran protagonista con la presentación de su nuevo borrador del presupuesto a Bruselas. No obstante, reaparecieron actores que coparon toda la atención de los operadores: Brexit, desaceleración económica y esperanza por avances en la guerra comercial. Todo ello, ha hecho que experimentásemos volatilidad en los mercados de riesgo con un VIX oscilando sobre un eje central de 20 durante el periodo, mostrando el nerviosismo latente en todas las plazas.

Italia:

Tal y como estaba descontado por el mercado, el Gobierno italiano presentó un nuevo borrador de presupuestos con las mismas deficiencias para Bruselas que el anterior, un déficit por encima del pactado en la normativa de estabilidad presupuestaria de la UE. Por tanto, presumiblemente se rechazará de nuevo y se activen sanciones contra Italia. La diferencia con los iniciales radica en que la deuda total se contempla algo inferior, por incluirse en éstos privatizaciones que aportarían fondos. No obstante, la deuda estructural o recurrente sigue siendo la misma que la inicial. Adicionalmente, el Gobierno italiano, dado que basa sus presupuestos en un incremento del gasto vía deuda para crear un gran crecimiento, se compromete a tomar medias en caso de que el crecimiento, muy optimista según expertos, no se cumpliese, ya que incrementaría el déficit.   Leer más

Situación de Mercado - Resumen semana 5-9 de noviembre

Nos hemos enfrentado a un periodo con datos mixtos, aunque ha predominado un cierto deterioro de las condiciones actuales en algunas regiones y enfriamiento de las perspectivas futuras, de ahí que los mercados de riesgo hayan reaccionado con cambios de dirección de forma constante.

China:

Durante este periodo hemos recibido el dato de la balanza comercial que ha arrojado un superávit de 34,02B cuando se esperaba 35B. Aunque el dato resultó ligeramente inferior al esperado, en el desglose aparece que las importaciones crecen más que las exportaciones, al crecer ambas magnitudes se considera un dato positivo mostrando una mayor demanda interna. No obstante, también hemos conocido el dato PMI de servicios (Caixin) que fue de 50,8 lejos del 52,9 mostrando una caída considerable desde los 54,7 de principios de 2018. Con este último, ya son varios los datos publicados que nos indican de un enfriamiento de la economía china.   Leer más

Situación de Mercado - Resumen semana 29/10 al 02/11

La semana ha venido marcada por una capitulación de los índices en la sesión del lunes, dando extensión a las bajadas experimentadas previamente, y una posterior recuperación.

 

El mercado actual tiene una mayor sensibilidad a dos aspectos: los tipos de interés y los ingresos futuros de las compañías, y todo aquello que los agentes económicos sientan que pueda afectar a ambos hará que reaccionen bruscamente, como ha sucedido en las noticias de este periodo.

Entre las destacadas, tenemos que el martes se publicó en USA el índice de precios de vivienda anualizado que quedó en el 5% lejos del 6% esperado e inferior al 5,9% anterior y el dato de confianza del consumidor que fue muy positivo, situándose en el 137,9 por encima del esperado 136 y superando el anterior 135,3.

El miércoles se publicó en China un PMI oficial de 50,2, peor de lo esperado que era 50,6 y cercano a la contracción, lo que generó cierta inquietud en los operadores, ya que fue el más bajo desde julio de 2016. Por otro lado, se aprecia que el Gobierno chino está tomando medidas para dinamizar la economía: bajada de impuestos, reducción a las tasas de importación de vehículos, reducción coeficiente de caja en bancos...   Leer más

Autor del blog

  • Iván F. Toril

    @ivanftoril Gran apasionado de los Mercados de Capital Máster en Bolsa y Mercados Financieros (IEB) 2019 Level II CFA Candidate Ingeniero de Telecomunicaciones

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