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Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

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Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
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Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
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#89449

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Pues a mi no me ha hecho gracia esta subida, nos vamos al peor escenario en el sector:
- Contango a c/p y malas perspectivas a medio plazo.

Subirán las cotizaciones al ritmo de los rates, yo esperaba aumentar algo en septiembre (solo he aumentado algo de OET y un poco STNG), pero ya no lo haré. 

El sector necesitaba un par de quarters malos, scrapping y vuelta de la normalidad y demanda. Mientras no llegue la vacuna y se sigan acumulando stocks será malo para la demanda a medio plazo con lo que la narrativa del superciclo se verá pospuesta.

Habrá que ver si esto se mantiene unas semanas y como evoluciona la demanda y el almacenamiento. Pero ahora mismo el sector está más para tradearlo que para esperar el superciclo. 

Si hay subidas sostenidas aprovecharé para reducir posiciones. El oil/gas también se empiezan a complicar un poco, mucho almacenamiento y demanda que no vuelve...
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#89450

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

En efecto. La demanda de petróleo flojea y volvemos a una situación parecida a marzo, salvando evidentemente las distancias.

https://oilprice.com/Energy/Crude-Oil/Floating-Storage-Begins-To-Fill-Up-As-Oil-Demand-Wavers.html

 
Las enormes construcciones de almacenamiento flotante de petróleo a principios de este año se convirtieron en una de las principales causas de la caída del precio del petróleo cuando la pandemia acabó con la demanda. Luego, cuando la OPEP + comenzó a recortar la producción y los países comenzaron a salir de los bloqueos, los inventarios de almacenamiento flotante comenzaron a disminuir, lo que elevó los precios. Ahora, están aumentando de nuevo, pero esta vez, son los inventarios de combustible.

La principal de materias primas Trafigura contrató recientemente al menos cinco transportistas de crudo muy grandes, cada uno capaz de transportar hasta 2 millones de barriles de petróleo o combustibles, según un informe de Reuters que citó datos de envío y fuentes comerciales no identificadas. Algunos de estos también eran de nueva construcción. Lo más probable es que se utilicen para almacenar gasoil y diesel, según el informe, ya que los inventarios de estos dos combustibles eran particularmente altos. Y los compañeros de Trafigura también están reservando camiones cisterna.

No es solo diesel y gasoil. Todas las existencias de combustible destilado son un problema. En los Estados Unidos, las refinerías han estado luchando con el aumento de los inventarios de destilados durante semanas, ya que los viajes aéreos siguen estando severamente restringidos, la demanda de combustible para aviones está en la zanja y no hay lugares alternativos para el producto petrolero. Las refinerías han estado aumentando su producción de gasolina, pero la demanda de gasolina también ha tardado en recuperarse y los inventarios también se mantienen por encima del promedio de cinco años a pesar de varias fuertes caídas.

La tendencia es ciertamente preocupante para quienes confían en un repunte del precio del petróleo impulsado por la recuperación de la demanda de combustible, que es prácticamente todos los que producen combustibles. Se esperaba que la demanda se recuperara de manera más o menos consistente después de los bloqueos que excluyeron una segunda ola de infecciones. Pero si bien algunos países han experimentado lo que parecen dos oleadas distintas de infecciones por Covid-19, para otros, incluido el mayor consumidor de petróleo del mundo, Estados Unidos, ha sido una oleada única pero prolongada. La incertidumbre sobre casi todo, desde el empleo hasta el desarrollo de vacunas, sigue siendo amplia, y esto está afectando la demanda de petróleo.Relacionado: Los nueve puntos clave en la estrategia energética de Biden

Normalmente, los comerciantes comienzan a acumular petróleo, o productos derivados del petróleo, cuando los precios son bajos pero se espera que aumenten en el futuro. Hay un grado decente de certeza de que los precios subirán porque así es como funcionan las cosas en el petróleo. Todo esto ya es pasado. A principios de este año, las construcciones de almacenamiento eran tan abundantes que algunos comenzaron a preocuparse de que el mundo se quedara sin espacio de almacenamiento. Los precios se desplomaron. Ahora, los comerciantes solo pueden esperar que los precios mejoren en el futuro y no sufrirán pérdidas por el almacenamiento de combustibles.

"Cada vez es más claro que los fundamentos del mercado no están mejorando tan rápido como se esperaba, particularmente en el lado de la demanda", dijo Martijn Rats de Morgan Stanley en una nota reciente, citada por Reuters. Agregó que a pesar de una caída estable en las existencias de petróleo crudo y combustibles, estas se mantienen en máximos históricos, particularmente en el caso de los combustibles, que, según Rats, se mantuvieron en niveles “obstinadamente” altos.

Lo que esto sugiere es que las refinerías reiniciaron la compra de crudo a principios de este año en previsión de un repunte en la demanda de combustibles. Este repunte, sin embargo, nunca llegó a suceder, y ahora las refinerías y los comerciantes de materias primas están estancadas con millones de barriles de combustibles que no pueden vender. Lo que empeora las cosas es que los últimos datos sobre la demanda de petróleo, particularmente de China, no son nada alentadores. A principios de este mes, Aramco de Arabia Saudita dio una desagradable sorpresa a los mercados petroleros al anunciar que estaba recortando drásticamente los precios oficiales de venta del petróleo. Los recortes afectarían a los clientes de Asia, EE. UU. Y el noroeste de Europa. Mientras tanto, ha aumentado la preocupación de que China se haya llenado de petróleo barato y su ola de compras, que ayudó a que los precios se mantuvieran estables durante el verano, estuviera llegando a su fin.

Cuando uno de los principales productores de petróleo del mundo, que hasta ahora se ha mostrado bastante optimista sobre el futuro de la demanda de petróleo, rebaja sus precios, lo dice todo. En todas las declaraciones públicas, el liderazgo de Aramco ha confiado en que la demanda de petróleo se estaba recuperando bien, a punto de alcanzar los niveles anteriores a la crisis más temprano que tarde. La compañía incluso elevó sus precios para los compradores asiáticos a principios de este año, impulsando los índices de referencia. Ahora, está reduciendo los precios. Agregue a esto las noticias de China y el panorama se vuelve más sombrío.

Los economistas han estado hablando de escenarios de recuperación en forma de L, en forma de V y en forma de W para la economía estadounidense y mundial. El mercado del petróleo parece estar estancado en una especie de recuperación que no se ajusta a ninguna letra.

Por Irina Slav para Oilprice.com 

Saludos.
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#89451

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Muchas gracias Road, y mas viniendo de un forero tan preparado y que tantisimo aporta en calidad y cantidad.
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#89452

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Bueno, es que le pides demasiado al sector y le ves con ojos de medio plazo.

Para mí no es más que un trade a corto plazo.

A medio plazo, como si les hunden todos los barcos. Sin moat y con capital suficiente, el orderbook no es problema ya que lo dispararán cuando quieran. Te dije que los próximos 2-3 años no habría problemas de déficit de barcos.

Freedom is driven by determination

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#89453

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Si no hay problemas de deficit de barcos, y la pandemia ha sido un evento emergente cisne negro que ha destruido la demanda...., como van a subir los rates ? almacenamiento de petroleo por exceso de produccion ? 
#89454

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Lo ha indicado antes el Sr de hierro: almacenamiento.

A mi entender, todavía no se da la situación para que el almacenamiento afecte con fuerza a los rates de Product Tankers. La operación de Trafigura ha sido muy pequeña.

Hace tiempo que no aporto nada en concreto ..... me centro en Scorpio Tankers que es lo único que me interesa. Creo que sube por la comunicación que hicieron sobre el nuevo plan de recompras de acciones y deuda. A los más avispados no se les habrá escapado que más del 10% del capital está prestado y estamos en vías de un short squeeze importante. Fijénse como la mm50 se ha aplanado totalmente y cómo se ha superado en la sesión de hoy. Si no se da la vuelta la vela de hoy, estamos asistiendo a algo importante. En este tipo de acciones, los Hedge Funds operan por encima de la media 50 sesiones ..... Es algo que sabe el propio Mr Budgee.

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#89455

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

 
 
 
While the bookings don’t stipulate that they are for storage -- they are so-called time charters at fixed daily rates -- they will give the traders extra capacity to store if doing so becomes profitable or necessary. Earlier this year, millions of barrels got kept on tankers, even making it into Donald Trump’s press briefings, because demand collapsed and producer nations didn’t initially cut their output in response.

That led to a profit bonanza for the traders because spot oil prices became so depressed that it rewarded companies to park barrels on ships -- one of the market’s most expensive forms of storage -- and sell them later. This time around, the same trade has turned profitable on paper, but not to the same extent as earlier this year.



Trafigura booked the 12 supertankers because a collapse in freight rates meant there’s limited downside to the charters, but also with one eye on being able to deploy them on storage if necessary, the people said. Even if it didn’t store, Trafigura could use the vessels to deliver cargoes. 

Freedom is driven by determination

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#89456

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Buenas Jorge. Efectivamente la esencia del negocio de midstream es transportar de un sitio a otro, cuántos más viajes y más altas sean las tarifas mejor, pero actualmente los ajustes de la oferta a la demanda tienen mucha incertidumbre y en eso estamos. Si se desarrolla una segunda fase de contango por una o múltiples causas no me parece el fin del mundo, siempre que los tankers, como dice Road, sea una inversión a corto plazo, que es como también lo veo yo. Si aparece otro trimestre o dos donde se puede hacer buena caja pues bienvenidos sean.
Para los players con barcos viejetes y con estrategia de desapalancamiento como TNK es cojonudo. Para EURN que es la otra que llevo es lo mismo, esta empresa es un nivel superior en este mundillo de piratas y se puede adaptar a cualquier escenario. La peor parte se la pueden llevar los que tienen barcos nuevos cojonudos que se pueden tirar un montón de quarters sin monetizar esa calidad de flota respecto al resto en sus mejores años, aún así también pueden hacer buen dinero como lo han hecho hace pocos meses. Está claro que el más afortunado es el que se iba a ir ahora a chatarra con 20 años, le quedan unos meses para una special survey y se pilla ahora un contrato de almacenamiento de varios meses poniendo la guinda a su vida laboral. 
A medio plazo el nuevo ciclo se irá retrasando y lo mismo ocurrirá con el famoso mega scrapping esperado, pero las flotas mientras no haya visibilidad normativa y operacional no se van a mover nada. Al final entre todos los agentes y palancas implicados en este sector se alcanza el equilibrio natural o alguien va a quemar mucho dinero si se empeña en desequilibrarlo por la fuerza (Arabia).
Total, que si a mí me ponen TNK a $22-24 por ejemplo y EURN a $10-11, bye bye y a otra cosa. 
Además en esta especie de corrección que estamos viendo, con una macro bastante siniestra de momento, las tankers en cartera están haciendo hedging a la perfección. Es como llevar unos cortos pero sin pagar el préstamo. 
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