Abengoa levanta el vuelo

Os dejo éste artículo, es del pasado Martes (04 de Abril), pero creo que es de obligada lectura

La restructuración de Abengoa

QUE PROVOCA LA CRISIS DE ABENGOA

Hay dos factores  importantes que ayudan a entender la crisis de la compañía. 

1- Ayudas a las energías renovables: el Gobierno socialista de Zapatero en su primera legislatura (2004-2008) quiso impulsar la utilización de "energías verdes" a través de una prima sobre las renovables. El gobierno subvencionaba con dinero adicional la tarifa que pagaba el mercado para la energía renovable que se "vertían" en la red, así potenciaba la generación y el consumo energía limpia.

2 - Exceso de financiación: Facilidad de crédito en época precrisis "subprime" permitió obtener endeudamiento para financiar los proyectos faraónicos que eran las instalaciones Termosolares.

Abengoa llegó a tener 16 plantas y un endeudamiento de hasta 25.000 Millones de €, lo que resultaba ser un buen negocio gracias a las subvenciones, ofreciendo rentabilidades cercanas al 20% por cada instalación.

En 2012 el gobierno decide eliminar la prima a las energías renovables con lo que desmonta el modelo de negocio de Abengoa, la energía Termosolar sin subvenciones es poco rentable, incluso el Consejero Delegado de Abengoa llegó a decir en 2015 que sin las ayudas públicas la energía Termosolar no sería rentable hasta 2018 o 2019. Cierto es, que a pesar de la reducción de los costes de producción por megavatio de estos últimos años estos continúan siendo muy elevados comparado con la Eólica o la Fotovoltaica.

De tal manera que coctel formado por un gran endeudamiento, fin de subvenciones e iregulariades en la contabilización de la deuda "sin recurso" del grupo, acabaría desencadenando en una gran crisis y la entranda en concurso de acreedores.

 

CONVENIO DE REESTRUCTURACIÓN

Resumiendo el acuerdo de reestructuración:

- Reducción de deuda en 6.430M€ de los 12.259M€ a 5.829M€ post refinanciación

- Liquidez adicional por 1.169M€ con garantía reales sobre activos (acciones de Atlantica Yield y Planta solares).

- Límite de Avales para nuevos proyectos 307M€.

 

Distribución de los nuevos accionistas:

- 50% - Para los fondos que aportan liquidez

- 5% - Para los fondos que aportan límite de avales

- 40% - Para los acreedores ya existentes (Capitalizado el 70% de la deuda y el 30% en préstamo a 6 años)

- 5% - Para los nuevos accionistas

 

Quien son los principales accionistas tras la reestructuración (La banca acreedora)

Santander (9.6%)

Credit Agricole (8,7%)

Caixabank (4,9%)

Bankia (4,6%)

Banco Popular (4,5%)

Banco Sabadell (3%).

¿ES VIABLE LA EMPRESA?

La empresa actualmente basa su negocio en la división de "ingeniería y construcción" que aporta el 90% de los ingresos, básicamente en la entrega de proyectos llave en mano, con una importante reducción de ventas en el pasado ejercicio del -60%. Además de sufrir retraso en sus grandes proyectos en Chile, Sudáfrica y Brasil que ocasionaron sobrecostes importantes por 245 M.€

La empresa a cierre de 2016 tiene contabilizado en balance 5.900M€ activos disponibles para su venta frente a la deuda actual tras la restructuración de 5.800M.€. De estos activos disponibles para la venta sabemos que se han anunciado las siguientes desinversiones donde pretende obtener:

-1000M€ por la venta del 41% de Atlatica Yield, el valor de mercado de la participación es de 856M€ (prima de control exigente)

-140M€ de Triatlantic Europa (Bioenergía ya anunciada)

-1.200M€ en diferentes activos como Campo de Sanlúcar, desaladoras o la planta de congregación Mexicana Abent3.

Realizar una valoración en una situación así es muy complicado pero es positivo que la restructuración se haya cerrado es muy positivo, además con aportación de fondos adicionales que permiten continua con la actividad.

Lo que más me preocupa de Abengoa es que tiene que cambiar su modelo de negocio, la energía Termosolar es poco rentable, hacia un ingeniería más global para llegar a ser viable y esto no es fácil. Además suponiendo que se confirmaran todas las desinversiones previstas por 2.400 millones, quedaría todavía una deuda de 3.400M€ con los mejores activos ya fuera del Balance. Lo que se refiere a la cartera de pedidos, actualmente es de 2700M€, pero con el coste reputacional de todo el proceso de reestructuración no es fácil obtener nuevos proyectos, deberá realizar una excelente labor para captar nuevos contratos

Los 400 millones de capitalización actual es un precio exigente para la situación en la que se encuentra la empresa, lo  prudente es esperar a ver como evoluciona la compañía antes de tomar decisión de entrar.

Puntualizar que en el cierre de éste Viernes 7 de Abril, ha cerrado en 0,017€, con una capitalización de 292 millones

http://www.blackbird.es/index.php/centro-de-analisis/community/blog/204-la-restructuraci%C3%B3n-de-abengoa

Joer, pero si lo más bueno es que eran reales, o eso parecía; Londres, California, Chicago, Nueva York, yo flipaba, contratos uno detrás de otro, comercios sumándose, la acción subiendo, los analistas haciéndole la ola, recibiendo premios, etc...

Joer, es que se le sumó todo, yo creo que ésto él ni se lo esperaba; la aglomeración de pedidos de algo que en realidad no le daba retorno, pienso que hizo que se le encendiera la bombilla. Vale, me sigo dejando querer por el mundo, con lo que me pagan las ciudades puedo sufragar el gasto de mantener la red, y que suba la acción. ¿Que no llego algún més para pagar las redes?, pues vendo algunas de mis propias acciones, y ya llego, arreglao, y que siga la  farsa.

Y además ni tendría la necesidad de vender las acciones a corto, ¿para qué?, las vendo a largo, si no me hacen más que subir, lo nunca visto.

La verdad, muy mezquino tendría que haber sido para tener en marcha la farsa desde el principio, yo creo que se la encontró de frente con todo a su favor para que no se descubriera, y se lió la manta a la cabeza.

Bueno, yo también paro ya con Gowex, que me pongo a cebolletear y no me doy cuenta de que estamos en Abengoa, jejeje.

Perdonar toda esta cebolletada, chavales.

Si puede bajar más, se hace un contrasplit 100 a uno y ya le tenemos a 1 euro. Eso ha pasado con acciones tipo jazztel y colonial.

Abengoa negocia con Mitsubishi e Itochu la venta de sus desaladoras

Abengoa negocia con dos grupos industriales japoneses, Itochu y Mitsubishi, la venta de sus tres desaladoras en operación en India, Argelia y Ghana , según confirman a elEconomista fuentes próximas a la operación. La ingeniería tiene en marcha un plan de desinversiones que afecta a una treintena de activos en países como Brasil, Perú, Sudáfrica, España, México y Chile con el obtendrá alrededor de 2.000 millones de euros en dos años.

Una de las operaciones más avanzadas es la venta de sus desaladoras. Se trata de una instalación en Ténès (Argelia) que suma una capacidad de desalinización de unos 200.000 metros cúbicos de agua diaria y en la que Abengoa tiene una participación del 51%; una planta en Chennai (India), con 100.000 metros cúbicos de agua desalinada y en la que ostenta el 25%; y una en la localidad de Nungua (Ghana), que opera sobre un volumen diario de 60.000 metros cúbicos de agua y de la que controla el 56%.

La desinversión más importante será la del 41,5% que tiene de Atlantica Yield. Como adelantó este diario, Lazard pilota la operación, en la que también trabajan el Santander y Caixabank, y que está dirigida a fondos de inversión internacionales. A los precios actuales, este paquete está valorado en más de 800 millones y se espera que la operación incluya una prima.

La otra gran venta que se vislumbra en el horizonte es la de la planta de cogeneración A3T, en México, que tendrá una capacidad de 240 megavatios (MW). La ingeniería española trabajará en los próximos meses para terminar este proyecto, para lo que dispone de 220 millones de la nueva liquidez que un grupo de hedge funds y el Banco Santander inyectaron a finales de marzo. El plan de Abengoa es traspasar este activo previsiblemente el próximo año. Su valor superaría los 600 millones. Lo que ingrese tanto por las acciones de Atlantica como por el A3T se destinará a pagar a los proveedores de los 1.169 millones de dinero nuevo.

El grupo también tiene puesto el cartel de se vende en México a los ciclos combinados A4T, con 600 MW de potencia, y Norte III (924 MW). Asimismo, el plan de desinversiones incluye las plantas termosolares Hassi-R'Mel, en Argelia (150 MW); Khi Solar One (50 MW) y Xina One (100 MW), en Sudáfrica; y Atacama, en Chile (170 MW). En este último igualmente tiene a la venta la planta fotovoltaica, que suma una potencia de 170 MW.

Uno de los procesos más complejos lo enfrenta en Brasil, donde Abengoa quiere vender 16 proyectos de líneas de transmisión que se encuentran en diferentes fases (preconstrucción, construcción y operación) y que suman una longitud de 9.750 kilómetros. En el país carioca igualmente pretende desprenderse de sus instalaciones de biocarburantes y del Hospital de Manaus, con capacidad para 300 camas. En España, la firma que preside Gonzalo Urquijo negocia la venta del Hospital del Tajo (Aranjuez).

En el plan de reestructuración que Abengoa presentó en agosto pasado estimó en 421 millones el objetivo de desinversiones. Al cierre de 2016 había cerrado operaciones por 200 millones y en 2017 ha llegado a sendos acuerdos para traspasar las plantas de bioetanol en España a Trilantic por 140 millones y de la línea eléctrica de Delaney (Estados Unidos) a Atlantica y Starwood Energy por 10 millones de dólares (9,5 millones de euros). En total, por tanto, acumula alrededor de 350 millones.

http://www.eleconomista.es/energia/noticias/8281943/04/17/Abengoa-negocia-con-Mitsubishi-e-Itochu-la-venta-de-sus-desaladoras-.html

Eleuterio, no te olvides de Head, gran forero y que ha llevado y lleva todo el peso de la demanda. En cuanto a Nacho te diré que yo también lo veia y mirando para atrás te diré que esa pasión por Gowex, las fotos al lado de Genaro, a más de uno le mosqueó al final como si fuera pagado por Genaro para calentar el valor. ¿Realmente estaba metido al final y ha demandado a su amiguete?¿Se salió a tiempo y lo disimuló muy bien? He leido la lista de los demandantes de Col·lectiu y él no está a no ser que fuera por su cuenta con alguna otra plataforma que no sé , si la hay. El estaba pillado y con mucho dinero , decía, ¿lo habrá denunciado, no?

En fin , socio un capítulo triste para olvidar. Las circunstancias de la sevillana creo que son diferentes, al menos en estos momentos. Urquijo y compañía no lo tienen nada fácil. Esto ha sido una malísima gestión por parte de la familia Benjumea y compañía, con un endeudamiento hasta el mismisimo corvejón y los bancos inyectando dinero. Por otro lado el regulador poco ha hecho por ahondar más en los números de Abengoa, ................................... Estaríamos hablando horas del tema y aquí creo que se ha hablado bastante de los Benjumea y no vale la pena seguir haciéndolo.

Ahora es una nueva compañía con nueva gestora y que no me cabe la menor duda que la quieren sacar para adelante. Su reputación está ahi. Gente como Urquijo que ha levantado Arcelor, del Valle con Gamesa, otro , Whanon Levy ,muy conocedor de Ezentis y de las horas bajas en chicharros y otras cosas. En fin , parece ser que los inversores están en buenas manos, pero esto tardará tiempo en volver a cumplir el título del foro.

Saludos socio

Bueno, esto forma parte del capítulo triste de Abengoa, las desinversiones, para hacer hucha y potenciar nuevos contratos.Es necesario hacerlo, deshacerse de esa línea de negocio que no renta nada y al contrario lo que genera son muchos gastos para mantenerlos.Para los Benjumea todo estaba bien, como los bancos iban prestando y ellos llenando sus bolsillos, así , iban.

Como siempre rey, buscando la noticia y estando siempre al loro. 

Muchas gracias

Saludos

Bienvenido al foro Bikutoru. Ojalá fuera así de fácil, pero ahora no hay que plantearse esa posibilidad que tiene que ser aprobada por la Junta de accionistas, pero antes, la nueva empresa y su equipo han de estabilizar este nuevo estado . ¿Sabes cuánto tiempo se tiró Colonial, después del empapelamiento, la pillada anterior a él y luego un lateral aburridisimo de narices entre, 0,40€ y los 0,69€? Cerca de dos años. El contrasplit se hizo bastante más tarde. Ahi a más de uno le entró un soponcio de órdago. Yo me sali a tiempo, con entradas después del empapelado de turno y obtuve unas plusvalías, no muy altas , pero si suficientes, porque te aseguro que ha sido una empresa llevada por Villar Mir y que en ocasiones nos ponían los congojos por corbata. Te lo aseguro. El día que me salí, respiré tranquilo. El contrasplit se hizo bastante después de salirme yo. Hay que ver cuántas locuras comete uno, en unas te sales bien y en otras mal, pero con poca pasta , y en otras te cogen bien, pero bien, pero el ser humano puede recuperarse de estas locuras.

Bikutoru, lee todo lo que puedas, sigue con atención los resultados de las empresas en donde quieras invertir y su seguimiento una vez invertido. La DEUDA que tienen. Si puedes indagar sobre las personas que integran sus gestoras y hasta las veces que respiran por minuto, jajajajajaja, mejor. Sus objetivos, fundamentales, etc........... Cuantos más elementos tengas de esas compañías, más te ayudará a tomar las decisiones adecuadas. Al fin y al cabo, esto de la bolsa es saber decidir en el momento oportuno, tanto para comprar como para vender. Y sobretodo tener el dedo firme y frio.

Saludos