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Toros, osos y borricos

Value Investing, Contrarian Investing y GARP (Growth at Reasonable Price)

REMEMBER

Hoy he recordado, gracias a Rogerfv, una entrada que escribimos el 12 de enero, y de la que me parece muy oportuno hablar en este momento.
¿Cómo actuar cuando la incertidumbre reina en los mercados? Bill Miller nos da la respuesta de una forma genial:
"No conozco la dirección que tendrá el mercado durante los próximos 2.000 puntos, pero los próximos 20.000 serán hacia arriba".
Para mantener la cabeza fría, no hay nada mejor que reflexionar sobre lo que son las bolsas en realidad. Cuando, como inversores, compramos empresas (y no cromos) las variaciones del mercado dejan de ser importantes. Esto nos da un plus de tranquilidad que a la postre se traduce en una clara ventaja comparativa a la hora de tomar decisiones de inversión. La bolsa no es un juego, son negocios. Esto es lo único que no podemos olvidar.
Os dejo el link al artículo completo.
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ESPECTÁCULO PENOSO

Justo después de hablar de los Superhéroes y Supervillanos, he leido un artículo en elconfidencial.com sobre uno de los personajes que más detesto del "mercadillo" de la Bolsa: Jim Cramer. Un ganster grosero y maleducado. Telebasura de las finanzas.

Es un modelo que tarde o temprano llegará a España de la mano de algún gañán que se forrará a costa de sus espectadores. El plan para las televisiones es perfecto: después de las noticias, empalman con algún apestoso programa del corazón (cuanto más insolente mejor), luego pasamos al culebrón, después llegamos a un programa de testimonios (en el que los miembros de una misma familia terminan despellejándose en público), seguimos con sucesos truculentos y, por último, vamos a ver cómo marchan las acciones de Astroc de la mano de algún "figura" como Cramer. Borrreguismo televisivo en estado puro. Tiempo al tiempo.   Leer más

SUPERHÉROES Y SUPERVILLANOS

El pasado lunes en el foro Mis Finanzas de Invertia, un compañero pedía opiniones sobre unos comentarios de dos catedráticos españoles en la radio, en los que advertían sobre una recesión “que estaría entre los 10 y 15 años de duración, que ya era vox populi entre la clase empresarial y que se prevén despidos masivos a partir de Otoño”. La verdad es que, seas o no inversor, este tipo de escenarios asustan a cualquiera. Pero ¿debemos hacer caso a los que pregonan un futuro a lo Mad Max? (permíteme que te copie la expresión, Trasgucete). Diseccionemos a la “industria financiera” para responder a esta pregunta.

En primer lugar, vamos a centrarnos en los medios de comunicación financieros (prensa escrita, radio, televisión, internet...) Los analistas invitados son como los programas de televisión; es decir, los rellenos entre anuncio y anuncio, que es lo que realmente le importa a la cadena de televisión.   Leer más

SUPERHÉROES Y SUPERVILLANOS

El pasado lunes en el foro Mis Finanzas de Invertia, un compañero pedía opiniones sobre unos comentarios de dos catedráticos españoles en la radio, en los que advertían sobre una recesión “que estaría entre los 10 y 15 años de duración, que ya era vox populi entre la clase empresarial y que se prevén despidos masivos a partir de Otoño”. La verdad es que, seas o no inversor, este tipo de escenarios asustan a cualquiera. Pero ¿debemos hacer caso a los que pregonan un futuro a lo Mad Max? (permíteme que te copie la expresión, Trasgucete). Diseccionemos a la “industria financiera” para responder a esta pregunta.

En primer lugar, vamos a centrarnos en los medios de comunicación financieros (prensa escrita, radio, televisión, internet...) Los analistas invitados son como los programas de televisión; es decir, los rellenos entre anuncio y anuncio, que es lo que realmente le importa a la cadena de televisión.   Leer más

Vuelta de vacaciones, CFA y credit crunch

Bueno, pues ya han terminado mis vacaciones. Casi 10 días en Gijón con los amigotes, disfrutando de la Semana Grande y de un tiempo bastante bueno. Descansar no descansé mucho, pero lo pasé pipa. Al grano, que hay mucho que comentar.

En primer lugar, ya salió la nota del CFA y como me temía, SUSPENDÍ. Menos en Análisis Financiero, Economía y Valoración de Empresas (como no podía ser de otra forma), el examen fue bastante flojo. La verdad es que me lo esperaba, por lo que el disgusto fue menos. Y como no soy de los que se rinden, ya empecé a preparar el examen para Junio de 2008 con más ganas que nunca. Quería sacar el CFA en dos años. Ahora tendré que sacarlo en tres. Son cosas que pasan.

En segundo lugar, es obligado comentar lo que está pasando en las Bolsas. Las palabras claves son VOLATILIDAD y MIEDO. La mezcla perfecta para comprar los valores más injustamente castigados. Yo no me metería en empresas relacionadas con los subprime por si las moscas, aunque sí en otras empresas afectadas por la crisis en su cotización pero no en su balance. El principal miedo de la crisis es que se extienda por todos los sectores. Es decir, que no sea una crisis estrictamente del sector financiero. ¿Cómo es esto posible? Por la titulización de los créditos hipotecarios (no os perdáis los últimos artículos de Fresh Family Office). ¿Qué supone la titulización? Pues que el riesgo real de la banca es menor del que podríamos esperar a priori. Así que esta parece una gran oportunidad para entrar en los grandes bancos. ¿Cuáles parecen atractivos? En España yo no saldría de Santander y BBVA. En Europa me quedo con la recomendación de Omega: DB y en USA me gustan mucho C y BAC. Dejaría a un lado la banca de inversión porque tarde o temprano se frenará el ritmo de su actividad. Mención especial merece FII por tenerla en mi cartera. La exposición de sus fondos a las subprime es muy pqueña, si es que hay alguna. Así lo ha dicho la propia compañía y así lo he visto yo al analizar algunos de sus fondos. Se me puede haber escapado algo pero por lo que he visto, no hay nada raro. Así que ni me planteo vender (comprar más tampoco porque no tengo liquidez).   Leer más

LA ACCIÓN FETICHE: JRC

Llevo haciendo en secreto el seguimiento de JRC (una de mis trampas valor favoritas) desde hace mucho tiempo. Más de dos años. Ahora parece que el desenlace final puede estar cerca, así que se hace mucho más apasionante seguirla con todos vosotros.

¿Por qué siempre hablo de JRC? Pues (y esto es una confesión en toda regla) porque fue la última acción de este estilo que pensé comprar. Marca el final de mi etapa de falso fundamentalista-especulador de small caps y el comienzo de mi etapa de inversor. Un sábado comiendo en casa, le dije a mi padre que a lo mejor comprábamos una empresa de periódicos locales americanos y él torció el gesto. Luego le dije que por ser local, internet no afectaba tanto y que tenía pocos competidores en los pueblos donde publicaba. Aunque yo parecía seguro mientras le explicaba los motivos por los que comprar JRC, cuando mi padre frunce el ceño tan rápidamente es que algo va mal y empecé a pensármelo dos veces. Nunca se lo dije, pero fue él, con su gesto, quien puso punto y final a mi estapa de especulador. Siempre que miro JRC pienso en mi padre y en su prudencia y por eso le tengo "un cariño especial a esa acción". (Como estamos en Agosto y está todo el mundo de vacaciones, me permito el lujo de enrollarme con estas anécdotas).   Leer más

OPERACIÓN - COMPRA DE JOHNSON & JOHNSON

Ya sabéis que intento hacer el menor número posible de operaciones, pero hay veces en que los precios a los que cotizan determinadas compañías hacen inevitable mover la cartera.

He comprado Johnson & Johnson (JNJ) a $61,32. Para ello, he tenido que vender toda mi posición de Medtronic (MDT) a $52,70 y parte de la posición de Linear Technology (LLTC) a $35,28. Al final, mi cartera se queda con un 14,94% en JNJ y un 6,43% en LLTC. Rebajo el peso de los Semiconductores del 26,37% al 23,25%. El peso del sector de Cuidado de la Salud pasa a un 26,01% frente al 22,75% anterior. Como no tengo los datos en riguroso tiempo real, ni las confirmaciones de los precios de las operaciones, tomad estos números como una aproximación que no va a diferir mucho de los reales (creo que con esto ya conseguimos la máxima transparencia en la cartera, que es lo que pretendo). Vamos a explicar los motivos de cada movimiento.   Leer más

ADIVINA ADIVINANZA

Os propongo una adivinanza:

¿Para qué empresa multinacional norteamericana, cuyo beneficio neto ha crecido al 14,15% compuesto anual durante la última década mientras que su acción sólo se ha apreciado un 8,89% anual, el año 2006 supuso el septuagésimo tercer año consecutivo de crecimiento en ventas, el vigésimo tercer año consecutivo de crecimiento del beneficio y el cuadragésimo año consecutivo de incremento del dividendo?

¡Venga, que es muy fácil y no pica en los ojos!
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RINCÓN GASTRONÓMICO - SUITE CAFÉ CLUB

Como todos los viernes, vamos a continuar con la sección gastronómica de Toros, Osos y Borricos. Recordad lo que decía Peter Lynch: “en la Bolsa, como en las dietas, lo más importante es el estómago, no la cabeza”. Y si Peter Lynch (el Ferrán Adriá de Fidelity Magellan) es tan tajante en la relación Bolsa-Comida, ¿quiénes somos nosotros para llevarle la contraria? ¡Empecemos!

Hoy vamos a ir a uno de los locales más fashion de Madrid. ¿Su nombre? Suite Café Club. (Aquí estaría guay poner algo de música mientras la cámara entra en el restaurante – Confieso que en lo que realmente me gustaría trabajar es en el Canal Viajar o haciendo documentales sobre restaurantes, hoteles... ¡no con los balances!).

El Suite se encuentra en una de las zonas más populosas de Madrid, junto a la parada de Metro Sevilla. Se encuentra situado en un enclave estratégico, desde donde iniciar una magnífica noche de fin de semana. Y es que muy cerca del restaurante está el barrio de Chueca, el Círculo de Bellas Artes (esperamos con ansias las próximas entregas de Jazz en el Círculo - ¡no os las perdáis!), la Castellana, la Gran Vía, Sol... vamos, que está muy comunicado con importantes centros de ocio de la capital.   Leer más

EL PER - ¿qué hay de verdad en las estadísticas?

David Dreman es una referencia en el mundo del Contrarian Investing y del Behavioural Finance. Funadador de la gestora Dreman Value Management y columnista de Forbes desde hace 22 años, se ha ganado el respeto de la comunidad inversora a golpe de trabajos de investigación, artículos, libros y un performance impresionante. Según podemos ver en la página web de su gestora, su fondo de Large Caps ha obtenido desde 1991 un 15% compuesto anual, frente al 11,8% del S&P 500. Este performance avala sobradamente sus teorías y filosofía de inversión.

En 1998 publicó uno de los libros imprescindibles en cualquier biblioteca de inversión: Contrarian Investment Strategies: The Next Generation. Un trabajo muy completo que recorre todos los aspectos del Contrarian Investing. Lleno de ejemplos, explicaciones y estadísticas, es uno de los mejores libros que he leído sobre la inversión en bolsa.   Leer más

Autor del blog

  • TheRebuzner

    Soy seguidor del value investing, contrarian investing y GARP.

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