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Nuestro enemigo el virus está cambiándolo todo, empecemos por describir lo que sabemos hasta ahora, este virus es muy muy contagioso, basta estar en contacto no ya con un infectado sino con alguien que ha estado en contacto con un infectado para contagiarse, tenemos el caso del jefe del operativo de la Guardia Civil que fue a Haro, el jefe no estuvo allí y lo contagiaron los que sí fueron. Además su letalidad y gravedad es superior a los virus respiratorios habituales, normalmente no necesita tanta gente atención médica, en este caso es mucha y esa gente colapsa el hospital y eso trae que tengan que seleccionar a quien se cura y a quien no, eso explica la gran cantidad de víctimas, el confinamiento es obligatorio, y como se ha demostrado en China cuando la infección es tan grande ya no sirven las medidas de Corea, el confinamiento ha venido para quedarse y seguramente no tardemos en hacerlo aún más extremo.

Bueno ahora que ya estamos en situación veamos porque es el fin del mundo tal y como lo conocemos, cuidado no se equivoquen, no es el fin del mundo, no es el fin de la raza humana, de hecho el 80% de los infectados es asintomático, el 15% pasa una infección fuerte pero la pueden superar por sí mismos, es el 5% restante el que colapsa el hospital. Bien los confinamientos van a seguir hablamos de una crisis de demanda en toda regla.

Que temas vamos a tratar aquí, que es ese mundo que no va a ser como lo conocíamos, estos temas:

-Fondos de inversión y posible corralito

-Independencia financiera buscando trabajo

-Cambios estructurales en la cadena de producción mundial

-Smart Social Sicav, ni una cosa ni otra.

-Cobas y Azvalor y Scherk y Jarillo.

Se trata de mostrar que esta coyuntura que estamos viviendo lo cambia todo, y que salvo milagro (atentos a esto porque los milagros existen, si encuentran una combinación de medicamentos que cura el coronavirus todo el análisis cambia y entonces tendríamos que hacer justo lo contrario de lo que creemos tener que hacer, pero ahora mismo parece que no hay milagro) todo esto va a afectar a ese pequeño mundo inversor que conocemos.

Verán ya hace tiempo que hemos hablado de la represión financiera de como los bancos centrales han obligado a los ahorradores de toda la vida a entrar en bolsa directamente o en fondos para obtener algún rendimiento, ya dijimos que cuando esto se hundiera:

Ahí lo tienen, es causa y efecto, los ahorradores saldrían despavoridos y eso provocaría que mi peor pesadilla se produjese, los ahorradores tendrían un corralito en los fondos y no podrían rescatar su dinero, nos dirán que eso es bueno y que es una medida para que el VL no se hunda y que eso será bueno para el ahorrador, está claro, pero no poder disponer y convertir sus ahorros en una cárcel no era parte del plan. Y cuidado que algunos fondos se metieron en empresas iliquidas (Keck Seng) o en algunas que no cotizan y todo eso será muy dificil de rescatar.Una crisis de demanda como esta en la que habrá mucho desempleo obligará a muchos a intentar rescatar sus ahorros, y no podrán pues estarán en el corralito que intuía aquí:

https://www.rankia.com/blog/definitivamente-quiza/4081386-fondos-inversion-i-had-nightmare

En cuanto a los de la independencia financiera solo os puedo decir que en su momento les escribí exactamente esto:

Inditex ha cancelado dividendos, y vendrán más, algunos valores ya han perdido ese 50%, los ETF caen y caerán , tal cual se les profetizó les está pasando, en Twitter leo que algunos de los que formaban parte de este movimiento que pretendía no trabajar más y vivir de la cartera de valores están reconociendo que no es posible y que quizá alguien tenía razón. Era de esperar la bolsa es así por eso no se puede descuidar la fuente, la fuente amigos es aquello que no querían o sea el trabajo de cada día, ya saben no hay mejor lotería que el trabajo de cada día.

Y lo peor de todo es que justo cuando se rinden y abandonan es cuando debieron haber empezado a comprar, y no estar comprados con los índices en máximos históricos, no se puede extrapolar el pasado al futuro, las cosas pasan, tal cual se les explicó aquí:

https://www.rankia.com/blog/definitivamente-quiza/4375247-independencia-financiera-ganarse-pan-sudor-frente

Se puede ser independiente financieramente, pues quizá pero respeten al ciclo económico no crean que esta vez será diferente, ha quedado claro que el verdadero coste de oportunidad era estar invertido en máximos históricos tras once años subiendo los mercados tal cual se les avisó.

Todo este despropósito del virus ha demostrado que no puede estar toda la cadena de producción mundial en un país, porque si ese país falla, todo el sistema falla, era absurdo que China fuera nuestra fábrica mundial y que no hubiera alternativas, ahora están pudiendo ver qué pasa si ese país fabrica falla. Y también habría que preguntarse si China que no es capaz de impedir que sus habitantes coman animales salvajes comprados en mercados sin higiene debe ser nuestra fábrica, no olviden donde se ha originado esto y porque, mucha dictadura pero no han sabido evitar esto. Como también esta crisis nos debe hacer replantearnos el tema del just in time, ¿de verdad tiene sentido que no haya existencias?, no ven lo que pasa, no ven que la cadena de producción puede estar parada y sin existencias no podemos continuar, el just in time fue un invento japonés consecuencia de la carencia de suelo en un país muy poblado, pero todo el mundo no es así, por ahorrarse un dinero en financiación miren lo que tenemos ahora.

Otro aspecto que cambiará será la visión en la que veremos al gran Antoni de la SSS, Antoni fue muy criticado por los permabulls, los siempre alcistas atizaban en sus momentos de gloria (no hace mucho) a todo el que se salía de la línea dominante de “cash is trash”, del tienes que estar invertido por el coste de oportunidad de no estarlo, bueno se ha visto que el verdadero coste de oportunidad era estar invertido en un mercado en máximos históricos con todas las luces de la fed avisando. Decíamos:

https://www.rankia.com/blog/definitivamente-quiza/4452810-smart-social-sicav-veces-infierno-esta-empedrado-buenas-intenciones

 Bien ahora dirán que Antoni fue el mejor gestor del mundo, en su día dije que una cosa era estar en liquidez como desde aquí se proponía y otra estar corto contra un mercado irracionalmente alcista, ahora Antoni será muy listo pero no lo es, su actitud fue kamikaze, me da lo mismo que su resultado fuera bueno o malo, el all in que se marcó era un error en la forma de invertir independientemente de cómo le saliera, además si no se hubiera puesto corto tanto antes y hubiera estado en liquidez y se hubiera puesto corto al principio del crash ganaría mucho mucho más, esta crisis cambiará el mundo y el que parecía malo ahora será el gestor más potente del mercado, pero no se engañen un suicida es un suicida aunque se salve al rebotar contra un capó y no se haga nada.

Finalmente nuestros buenos amigos de Cobas y Azvalor eran los grandes gestores de España, tenían un halo de santidad que hacía que todos los humanos hiciéramos reverencia al verlos pasar a nuestro alrededor, sabrán que dije que Cobas podía ser el nuevo SIA LTIF, ya saben que pasó que Scherk y Jarillo eran estrellas del value, y que se apagaron y que su fondo tardo años en volver a ponerse en positivo.

https://www.rankia.com/blog/definitivamente-quiza/4099071-si-parames-nuevo-scherk-jarillo-cobas-sia-ltif?page=2

La crisis rompe esa aureola de estas gestoras sus pérdidas son enormes, y el daño reputacional será enorme, porque cuando los fondos caen un 50% para recuperarse tienen que subir barbaridades y eso es complejo, al final era tan simple como comparar la cartera de Warren Buffett y la de Cobas, hagan el favor de comparar los valores, y verán que ni de lejos se parecen, que la presión competitiva y el afán por crear su gestora les llevó a hacer carteras llenas de chicharros que cuando vienen mal dadas sufren mucho más que el resto. No veo a Buffett comprando Aryzta, ni Tullow, ni TK.

Al final es ahora, cuando se debió plantear la creación de la cartera, que los novatos de la independencia financiera hayan caído en esto es perdonable, pero que un experto conocedor en el ciclo económico como Paramés haya caído en esto es lamentable.

Realmente ahora parece que sea momento de comprar y las compras de ahora a largo puede ser buenas, pero lleven cuidado y no entren en valores que no solo pierdan beneficios a corto plazo porque sean trampas de valor, cuidado que como decía REM ,” It's the end of the world as we know it.”.”Comienza un terremoto” “Es el fin del mundo tal como lo conocemos”.

 

 

 

Disclaimer

El forero Theveritas que seguía con su liquidez al 90%  hizo su primera compra, 8000 bankias a 1.01, y ahí sigue y no ha hecho aún más compras ¿Por qué? Algunos ya han comprado, de hecho es buena idea, si miran con perspectiva compras en Ibex 6000 serán un éxito en el futuro, no hay duda, quizá un año, o quizá dos, pero a largo la gente dirá era esa crisis era para comprar. Y sin embargo aún no he comprado mucho, porque lo peor aún no ha llegado a EEUU, los americanos empiezan ahora su vía crucis, el del confinamiento, ahora su economía se paralizará y aun les puede quedar castigo en su bolsa, y si ellos caen, todos bajaremos un poco, nuestra bolsa lleva tanto castigo que no sufriremos como hasta ahora pero nos puede quedar. Por eso aún no me he puesto con la creación de la cartera (Repsol, REE, Enagás, Santander), cuidado no me preocupa errar, porque si rebota y va arriba ya sea porque sí o por el milagro de la cura, no tengo problema en que el primer euro lo gane otro y yo seguirles, del mismo modo que no quise ganar el último euro y les recomendaba liquidez

P.D.

Reitero lo dicho lo más importante son las personas, ojalá tengamos las menos victimas posibles, apoyo a las familias, y apoyo a los profesionales médicos, estamos en una situación crítica, españoles, quédense en casa, solo así podemos evitar el contagio del virus.

  1. en respuesta a Ssr_gld
    #20
    theveritas

    Ese es el camino ir entrando pero dejando balas por si cae más y si se obra el milagro perseguiremos el precio no pasa nada pero meterlo todo y que caiga un 20% más es mala cosa
    Aún así Repsol 6.20 o 6.50 es un éxito a medio plazo baje o suba a corto

    3 recomendaciones
  2. en respuesta a daniroyo
    #19
    theveritas

    Realmente adivinar el suelo es imposible
    Además en el post se habla del milagro, existe un posible tratamiento que parece está funcionando, si se confirmara entonces la cosa mejoraría
    En ese sentido comprar en estos niveles es razonable pero no se deben gastar todas las balas por si cae más y si se va arriba entonces podemos seguir al precio, no habremos alcanzado el óptimo pero no es necesario lo queremos hacer bien no ser el mejor

    1 recomendaciones
  3. en respuesta a theveritas
    #18
    daniroyo

    Llevamos dos días de “subidas” después del descalabro en el Ibex 35..tu crees que está es una tendencia que se va a mantener?,o queda otra caída fuerte?. Me he guardado muchas balas por si esto no repuntaba,pero la verdad que llevamos dos días de subidas (en esta crisis parece que más de 24 horas es largo plazo :)

  4. en respuesta a Perikyto
    #17
    theveritas

    Detectar suelos es lo más peligroso que hay
    Mucha gente se ha arruinado así
    A EEUU le empieza a pasar en cuanto al tema de la crisis sanitaria lo que a españa o Italia
    En cuanto a españa ya le he comentado que ya he hecho una compra y que los que entran por niveles ya pueden entrar sin gastar todas las balas a niveles 6000-6400
    Repsol es comprable a 6-6.50
    Si aún baja más no pasará nada
    A medio plazo será un éxito
    Yo espero cierta confirmación recuerde siempre que el último euro lo gane otro y que el primer euro también lo gane otro
    Actualizare compras en el blog
    Pero ya le digo que a estos niveles ibex en 2 años habrá acertado

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  5. #16
    Perikyto

    Buenas noches theveritas,

    Dice que no es momento de comprar porque lo peor no ha llegado a EEUU. El mercado anticipa. La verdadera pregunta, la que le planteo aquí es: ¿sabe el mercado que lo peor no ha llegado y más aún, está anticipando correctamente el mercado cuan crudo se va a poner el asunto en EEUU?
    Por el mismo precio solicito que haga extensiva la respuesta a la zona Euro y ya puestos a España.

    Siempre le leo con gran interés y espero impaciente su opinión al respecto.

    Muchas gracias

  6. #15
    Ssr_gld

    excelente articulo. Preparados con liquidez al 65%
    Hoy he entrado con un 10% a ETF indexados. 2,5% ACWI, 2.5% S&P500, 2.5% CHINA 300 , 2,5% Emergente Global
    Preparado otro paquete de 20% cuando USA empieze su via crucis.

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  7. #14
    Mc Kain

    Me ha gustado mucho el articulo.
    Y aparte de acciones no se plantea fondos de inversión?
    Suerte en sus inversiones!

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  8. en respuesta a theveritas
    #13
    Padrino

    Muchas gracias por su respuesta. Entiendo que un plato necesita a veces su poquito de picante...

  9. en respuesta a Gooseeluz
    #12
    theveritas

    Si lo he puesto
    He dicho en el post
    “ pero lleven cuidado y no entren en valores que no solo pierdan beneficios a corto plazo porque sean trampas de valor”
    Hay que llevar cuidado porque algunas cosas pueden ser trampas de valor

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  10. #11
    Gooseeluz

    Ok, pero olvida.. Cuando un país se declare libre de Covid19, no dejará vuelos de otro que pueda tenerlos y hay países que quedarán fuera del transito. Las fronteras pueden estar restringidas incluso años. Es el finde la economía tal como la conocemos. Em pezando por las líneas aéreas o los negocios de mercado global. Sí a qué ahora hay oportunidades, pero ojo, esto no es 2008. Aquí hay gigantes históricos con unos fundamentales maravilloso, que pueden caer. Pies de plomo.

  11. en respuesta a Padrino
    #10
    theveritas

    La banca ha sido muy castigada, pero mucho y no compraría bankias ni a 6 ni a 5 ni a 4 ni a 3... pero a 1 euro si compro porque ese banco fue salvado por el estado sigue nacionalizado, sus cuentas son razonables y su dirección es espléndida además el plan Sanchez para enfrentar la crisis económica es un rescate a los bancos con avales
    San lo mismo y encima demasiado grande para caer
    En todo caso prefiero Repsol, enagas, REE, a la banca pero una parte no me incomoda llevarla, todo tiene un precio

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  12. #9
    Padrino

    Gracias por el artículo. Muy interesante.
    Una pregunta...
    Veo que ha ido a por Bankia y veo que entre las que tiene en mente figura Santander...
    No le da yuyu el sector bancario?
    O es una entrada de corte más bien corto plazo y no de cartera de fondo pensando que cuando esto pase la banca subirá más que otros sectores?
    Ando 100% en liquidez esperando momentos como este y tengo claro que iré a por ENG y REE por ejemplo, y algunas otras por el estilo.
    Me gustaría saber su opinión sobre la banca, ya que veo que incorpora o piensa incorporar dos a su cartera, supongo por tanto que le ve buenas perspectivas.
    Por mi parte espero al ibex por debajo de 6000, creo que hay margen para seguir bajando. Estamos en una fase temprana del impacto económico que esto va a suponer.
    Gracias y un saludo.

  13. en respuesta a Miguel A. Calzado
    #8
    theveritas

    Cuando decía que tras 11 años subiendo el nasdaq y en máximos históricos hay que vender no era solo por la típica conclusión del ciclo, sino porque el mayor riesgo era estar invertido porque los cisnes negros existen solo por la posibilidad de que alguno llegara se debía estar fuera.
    Por supuesto que esto ha sido un cisne negro pero sin el, el consejo era el mismo porque la fed lanzó señales con las subidas de tipos, porque el mercado de repos decía que había desequilibrios
    Cazar techos o suelos no es nuestra tarea, pero un inversor prudente que hubiera entrado en lehman debía saber que ya estaba bien y que era mejor estar en liquidez y ver cómo el último euro lo ganaba otro, demasiadas señales
    Sin cisne o con el la idea era la misma, la posibilidad de cisne refuerza la idea

    4 recomendaciones
  14. #7
    Miguel A. Calzado

    Buenas tardes; admirado Theveritas, suelo estar muy de acuerdo con las cosas que dice. En esta ocasión no lo tengo tan claro. Valla por delante que llevo años en liquidez pasmado por la duración del ciclo y los multiplicadores que se pagan en USA. Tengo la suficiente memoria para reirme de los postulados del tipo: esta vez es diferente. No, nunca lo es, la bajada siempre llega, asi ha sido y asi será. Pero... estaremos de acuerdo que esto ha sido un cisne negro. Como habría evolucionado el mercado de no suceder? Habría habido otro catalizador, claro que si, pero cuando? Quien puede negar que USA habria llegado a multiplicadores jamás vistos, digamos del 30 y la consecuente caida posible posterior nos situaria por encima de donde decidimos estar en liquidez? Habriamos tenido un tremendo coste de oportunidad claro que si. Hay muchas cosas que son diferentes. Que habría pensado Graham de ver que la alternativa a las acciones de calidad cuando estas estuvieran caras eran bonos de calidad sin apenas interés? Pues seguramente habria buscado otra alternativa o aceptado multiplos inusuales opino yo. Tan ilógico es ver empresas cotizando a precios el doble de los múltiplos típicos de otros ciclos, como ver empresas sanas tras el pánico cotizando a su valor contable, y lo que vendrá.

  15. #6
    agustiv

    Buenisimo análisis. Enhorabuena y un saludo

    2 recomendaciones
  16. #5
    Felixllo22

    Muy de acuerdo en lo comentado, lástima no haberte seguido un poco antes y conocer tu recomendación de liquidez... claro que ahora todo se vé muy clarito y hace tan sólo 1mes aun parecia todo de color de rosa.
    Coincido en que lo peor está todavia por llegar cuandpnse paralice USA, que ya está en ello.
    -Qué piensas de abrir alguna posición en el VIX para hacer algo de caja que poder utilizar tras otra bajada entre el -20% y eñ -40% (al menos en USA que estaba todo muy hinchado) que nos espera?

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  17. #4
    Valentin

    ¿Habra inflacion trás pasar la caída en bolsa?, ¿durante la posterior recuperación?. Hay razones para que en nuestra superación del coronavirus suban los precios de los alimentos, subidas de sueldo, etc. como ocurrió en la depresión del año entorno al 1920 (gripe española y caída del 50% en bolsa), y suba la inflación y con ello los tipos de interés.

    Saludos,
    Valentin

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  18. en respuesta a theveritas
    #3
    efigeniosoares

    Si claro ,pero no hay que gastar toda la munición, pueden aparecer más gangas y sería una pena dejarlas pasar por no tener ya efectivo.Si se me ha entendido como que estoy a la espera de que caiga más para entrar y comprar no,no es asi.

    1 recomendaciones
  19. en respuesta a efigeniosoares
    #2
    theveritas

    Prefiero que el primer euro lo gane otro
    Ahora america sufrirá lo que sufren españa o Italia
    Y su mercado lo acusará
    Pero si no fuera así y rebota comprar a 7300 no me preocuparía
    El dinero cuesta mucho de ganar para cazar suelos o techos

    4 recomendaciones
  20. #1
    efigeniosoares

    No puedo estar más de acuerdo con usted.Tenemos la suerte de poder leerle de vez en cuando.Yo como usted iba guardando liquidez (aunque invertía a poquitos también es verdad) para poder tener munición con la que disparar cuando llegase el momento oportuno.He hecho alguna compra y sigo con liquidez porque a mí entender el mercado americano todavía no ha descontado el parón que tiene que haber esta semana que viene y la siguiente (el futuro del S&P cerró el viernes con un 5% de caída y el VIX está descontrolado) así que como soy inversor de largo recorrido y llevo ya unos cuantos años, templaré gaitas y aunque me cueste guardaré mi munición para ir disparando al "enemigo"cuando aceche.
    Un placer leerle, le reitero.

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