Valentin
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Sobre Valentin

Escucha y aprende de la experiencia de personas experimentadas aunque no compartas sus comentarios, pero nunca te sumes a sus predicciones ni visiones de futuro sobre los mercados sin crítica propia al respecto; pues prácticamente todo experto tiene un enfoque singular y parcial (incompleto) sobre el comportamiento futuro de los mercados, y pueden no haber considerado factores exógenos que pueden influenciar acontecimientos de futuro y consecuentemente la trayectoria de tendencias de mercado.

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Valentin 13/05/21 13:16
Ha respondido al tema Renta fija - Fondos Indexados
Tienes razón. Yo recuerdo que hace muchos años se las llamaba así; hoy puede que solo hayan mantenido el nombre, porque lo de "alta rentabilidad" parece de toma de pelo...Recuerdo que en el año 1989, existencia de la peseta, el producto típico de la banca eran los  depósitos a 15 días, con intereses entorno al 10% (ya no recuerdo bien). Los préstamos a tipo fijo entorno al 14% y pago a 12 años o por el estilo (nada de 25 años o 35 años).Desconozco si el nombre de cuenta corriente de alta remuneración proviene de aquella época.Un saludo,Valentin
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Valentin 13/05/21 12:25
Ha respondido al tema Renta fija - Fondos Indexados
Si, claro,cuenta corrientecuenta corriente de alta remuneraciónSon, hoy en día, alternativas atractivas para dormir tranquilo. Mañana, Dios dirá...Saludos,Valentin
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Valentin 13/05/21 09:59
Ha respondido al tema Renta fija - Fondos Indexados
El dinero en metálico lo considero como un elemento diversificador. A mí me da tranquilidad en la medida que si me es robado (riesgo) pueda seguir durmiendo tranquilo. Es decir, tener metálico para varios meses, me parece bien o justo.Tener todo el dinero en metálico, además del riesgo al robo, tiene otras consecuencias negativas importantes. La más importante es que al sacarlo del "circuito bancario", si necesitas volverlo a ingresar en el banco, tendrás a Hacienda pendiente de si se trata de "dinero sucio".En éste sentido, Hacienda podría preguntarte por la procedencia de ese importante ingreso en cuenta. Decir que lo has ganado y sacado del banco hace x tiempo, imagino que a Hacienda no les demuestra que los billetes sacados sean los mismo que los que has introducido (puedes haber sacado el dinero, habértelo gastado, .y haber obtenido dinero ilegal que integraste en el banco. Por lo tanto, para ir bajo seguro, si se tiene que sacar mucho dinero, lo haría con fotografía de los billetes, firmado por el banco y testigo notarial. Creo que sería la mejor forma de testificar que los billetes sacados son los mismos que los billetes introducidos nuevamente en el sistema bancario.Saludos,Valentin
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Valentin 13/05/21 08:42
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Mi intuición me dice lo mismo pero cambiando el orden y el sentido de la frase Fernando. Al final, todo esto acabará muy mal, tanto si realizan un Reset a nivel mundial en cuanto a la Deuda se refiere o implementen un nuevo Sistema monetario internacional.Se aprecian tus entradas, aunque no disponga del tiempo necesario para leer todas ellas.Saludos,Valentin
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Valentin 12/05/21 20:06
Ha respondido al tema Renta fija - Fondos Indexados
... no veo la utilidad de comprar RFPrimero un saludo @ramon-rapaz , te expongo mi opinión:Si queremos la más mínima ganancia, tenemos que correr el riesgo de que no te paguenEl objetivo de la renta fija, depósitos bancarios, imposiciones a plazo fijo,... no es obtener rentabilidad, sino ofrecer tranquilidad y poder dormir tranquilo. La rentabilidad se obtiene mediante la renta variable.Si quieres estar seguro de que te van a pagar, bueno creer que seguro que te pagan, el interés es negativoEfectivamente, obtener hoy un rendimiento positivo invirtiendo en renta fija de alta calidad crediticia, después de costes,  es prácticamente imposible.A todo ello hay que añadir que si te pagan algún interés, tarde o temprano tendrás que pagar los impuestosPara los intereses que arroja la renta fija o depósitos, dudo que el pago de impuestos sea nuestro problema; más preocupante es la pérdida de poder adquisitivo que pudiera sufrir.¿cual es realmente la ventaja de comprar RF, comparado con mantener el dinero en efectivo?Personalmente clasifico los instrumentos de inversión en dos catergorías:a) De alta volatilidad - renta variable, oro, etc. -, yb) De mínima/baja volatilidad de elevada calidad crediticia. Es la parte de la cartera que debiera permitirte dormir tranquilo y ser usada para compras oportunistas de renta variable (en el rebalanceo) y para poder retirarlo por otras circunstancias imprevistas.En renta fija de mínima volatilidad , no me gusta hablar de renta fija segura, porque algo así no existe, es imprescindible y de mucha importancia controlar los costes. Por lo que hoy en día, posiblemente los depósitos bancarios hasta el límite de los 100.000 €. garantizados sea el producto más eficiente. Una escalera de depósitos es muy entendible por cualquier persona sin conocimientos financieros.Saludos,Valentin
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Valentin 12/05/21 14:01
Ha respondido al tema Fondo de inversión ACWI
...que cubra todas las empresas del mundo: pequeña, mediana y larga capitalización, tanto del mercado desarrollado como emergentes?Índices que cubren todo el mercado como lo que deseas, son p.e. el a) MSCI ACWI IMI- Actualmente no existe (desconozco) Fondo de inversión tradicional indexado para invertir en el mismo.- Si existe fondo cotizado ETF: ISIN: IE00B3YLTY66b)  FTSE Global All Cap Index Actualmente existe un fondo de inversión tradicional indexado de la gestora Vanguard, pero domiciliado en GB, por lo que no creo que se comercialice en España.Tendrás que estar atento a la comercialización en España de productos que repliquen alguno de ambos índices.Saludos,Valentin
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Valentin 11/05/21 08:03
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Creo que es correcto, pero tan solo una foto de un momento instantáneo. 14 segundos más tarde y la cotización retorna a los 292,3 USD.Imagino que se trata de una transacción (grande) entre dos Institucionales, por lo que lo hacen after hours.Saludos,Valentin___________________________________________________________________
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Valentin 10/05/21 18:48
Ha respondido al tema Me interesa un ETF concreto, como puedo buscar donde comprarlo?
ETFs con ticker que comienzan con USxxxxx solo se comercializan a "inversores calificados como profesionales", y no los puede contratar el "inversor minorista" (el pequeño inversor.Es posible que el comercializador (Broker) lo tenga listado, pero en ningún caso podrás contratarlo.Saludos,Valentin
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Valentin 09/05/21 17:00
Ha comentado en el artículo Inflación, dividendos y ciclo económico. III parte: La lista
Financieras no bancarias por si suben los tipos?  | DEUTSCHE BOERSE N ORD | DE0005810055 | INTERCONTINENTAL EXCHANGE ORD | US45866F1049 | Singapore Exchange ADR | US82929W1053 | TMX GROUP ORD | CA87262K1057 | EURONEXT ORD | NL0006294274 | CME GROUP CL A ORD | US12572Q1058 | JAPAN EXCHNG GRP ORD | JP3183200009Se trata de un subconjunto de empresas a cuyo modelo de negocio no le afecte la subida de precios de las commodities. Pienso que tienen cabida en carteras de lago plazo y que se pueden obtener una buena rentabilidad independientemente del ciclo. No es una recomendación, pues yo nunca recomiendo nada, tan solo es una invitación a la reflexión.Saludos,Valentin
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Valentin 07/05/21 19:00
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Ya se ha superado el proceso de reestructuración.Dejó de cotizar el 28 de abril de 2021 en el mercado  - OTC Pink Marketplace -Ahora, desde el lunes 3 de mayo de 2021, cotiza en el  New York Stock Exchange bajo el ticker VAL bajo el nombre Ensco plcSaludos,Valentin
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Valentin 07/05/21 12:02
Ha comentado en el artículo Inflación, dividendos y ciclo económico (II parte.)
 Siempre he creído que las acciones ofrecían protección frente a la inflación pero examinando los períodos precedentes de alta inflación veo que no  siempre es así,ni todas son iguales.Efectivamente, no existe una relación lineal entre inflación y clases de activos. Las acciones (el mercado) lo hace muy bien en entorno del 2%, pero muy mal en el coro/medio plazo a un tipo de inflación elevada. Naturalmente, al cabo de decada/s seguidas, las acciones terminan recuperando la inflación previa, pero debido al alto performance de las acciones en el largo plazo.El mercado en su conjunto se comporta "en el corto plazo/medio plazo" mal frente a la inflación. Sin embargo, siendo selectivo en el mercado de valores, se puede hacer frente a la inflación mejor de lo que lo hace el mercado en su conjunto, pero nunca debe hablase de cobertura frente a la inflación, porque dicha cobertura no existe. Más bien hay que entenderlo como conjunto, elección de activos cuya pretensión es que su comportamiento de performance sea mejor que la del mercado en su conjunto._______________________________Aunque las commodities se comportan muy bien +14% en tasas anualizadas , ningún sector bursátil ofrece cobertura frente a la subida de preciosEfectivamente, y como indicado, la evidencia empírica muestra que dependiendo de cada periodo de inflación (que son pocos los que conocemos) los activos que mejor se comportan pueden/son ser distintos, por lo que hay que pretender ser más selectivos en la elección de activos cuyo comportamiento es bueno en periodos de inflación, no basta con la elección sectorial, y precisamos un enfoque más preciso: industrial con características concretas.El 14% indicado, creo que hace referencia a contratos de derivados y posicionamiento Long/Short, e imagino que sin la repercusión de costes. Por lo tanto, no es representativo, dado que la mayoría de productos Son solo Long. Por lo que yo le restaría al menos la mitad de la rentabilidad (pero no tengo datos actualmente sobre la mesa).Parece evidente o de sentido común, que la inflación este positivamente correlacionada con las commodities, pues en la cesta del IPC una parte se compone de commodities. Por lo tanto, las commodities parecen ser un buen/adecuado instrumento para afrontar la inflación al menos en el corto plazo.La inversión en commodities la podemos afrontar de distintas formas:1. Mediante ETFs cuyo uso son los contratos de futuros. Su uso podría imaginármelo para actuaciones a corto plazo. Para carteras de largo plazo lo descartaría, porque el "contango" (que nada tiene que ver con el baile de Buenos Aires,  se iría comiendo la rentabilidad del fondo, ya que los contratos hay que renovarlos antes de su vencimiento.2. Por ello, y con objeto de que la protección de la inflación sea superior al corto plazo, es decir para carteras en la que deseamos protección a medio/largo plazo, mi preferencia es la elección de empresas concretas o ETFs de empresas de commodities.3. La tercera opción es la elección individual de empresas en el sector de las commodities, con criterios de elección específicas.____________________________________En cuanto análisis  factorial el momento lo hace muy bien...Si estamos pensando en algún ETF o Fondo factorial, posiblemente un Quality (Compounder)+Pricing Power+Momentun tiene "señas" para tener un buen comportamiento frete a la inflación, en cualquier parte del ciclo (imaginaciones mías, no dispongo de datos encima de la mesa  que lo avalen).Debemos entender, que el "Pricing Power" es uno de los pilares fundamentales para hacer frente a la inflación. Lo que hay que buscar es en que industrias encontramos empresas con Pricing Power. Es decir, no basta con elegir un fondo de infraestructura común, porque su comportamiento será aproximadamente como lo haga el sector con respecto al mercado. Debemos elegir dentro del sector de infraestructura solo aquellas acciones que tengan Pricing Power. Esos títulos si se comportarán mejor que lo que lo hace el mercado.Debemos tener en cuenta, que el peso de títulos de mejor comportamiento frente a la inflación es muy bajo, por lo que el índice de mercado no nos protege lo suficientemente bien frente a la inflación. Por ello, muchos inversores con carteras de largo plazo incorporan una cartera "táctica" o temporal que tiene por objeto la "gestión del riesgo"._______________________________De los bonos  nos olvidamos cualquiera que sea su clase salvo de los Tips Su precio cotiza los tipos de interés reales, la inflación esperada y la prima de riesgo Efectivamente, los bonos son la clase de activos perdedores frente a la inflación. Por ello, las carteras típicas 60/40 no se comportaría razonablemente bien (si lo comparamos con su comportamiento antes de una inflación y tipos de interés medios según evidencia empírica de las últimas décadas, vamos de una ventana temporal de largo plazo).En cuanto a los TIPS, no termino de decantarme por ellos, porque prefiero incrementar la exposición en activos de renta variable de inflation protection, a intentar obtener una alta rentabilidad con TIPS (productos de renta fija), que quizás no represente la inflación personal del indivíduo (o bien porque sea manipulada por los gobiernos). Estoy un poco en sintonía con ANDREW ANG._________________________________Resumiendo (y siempre a mi juicio):1. Commodities sí, mi preferencia por commodities-equities.2. Empresas con Pricing Power de prácticamente cualquier industria, valoración razonable, de calidad (de bajo endeudamiento con ganancias sostenibles independientemente del ciclo, y al poder ser, que el incremento de la subidad de precios de las commodities no les repercuta en su negocio, a títuo de ejemplo ilustrativo, "bolsa cotizada en bolsa" como el Xetra de frankfurt, etc.).  3. Infraestructura+pricing power sería otro componente de la cartera ideal.4. De hacer uso de un ETF, Quality+pricing power.Saludos,Valentin
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Valentin 05/05/21 12:27
Ha comentado en el artículo La gasolina cunde menos: Inflación tipos dividendos. Cuando las barbas del vecino veas crecer
Efectivamente, los precios de las materias primas siguen subiendo a una velocidad tremenda.En Alemania se habla de la subida de determinados materiales en nel sector de la construcción, lo que acabará por aumentar el precio de la vivienda. Primer suben deprecio las materias primas, para a continuación pasar éstos costes al "cliente final".Hoy precisamente se estaba hablando de la subida de la madera, de un 40% en promedio. Preguntando a un empresario, comentaba de las dificultades de adquirir la madera, que los plazos de entrega se han incrementado en 4 meses y que tienen que importarlo desde otros países, lo que implica mayores plazos de entrega y mayores costes.El empresario está obligado a incrementar el stock de madera para intentar hacer frente a la demanda y mantener a sus empleados con trabajo.Y ya sabéis a que me recuerda situaciones así. Sí, a la situación inflacionaria vivida antes del Crash del 1928, como lo explica Gade en su libro:Expongo aquí aquella situación en español, porque requiere seamos vigilantes de la situación actual y actuar en consecuencia con respecto a nuestras inversiones.Saludos,Valentin__________________________________________________________________________________________La espiral inflacionista o ciclo de retroalimentación de subida de precios«Basada en el acontecimiento estadounidense de subida de precios en la “producción y distribución de bienes”, y que tuvo lugar entre 1919 y 1921 tras finalizar la I Guerra Mundial -»Gary Shilling, a inicios de los años 1960 mientras pretendía su PhD en Standford, trabajo un verano en el San Francisco Federal Reserve Bank. En la librería, le llamo la atención un libro que no era como los demás, en cuyos títulos aparecía siempre la palabra Economía o Finanzas, cuyo título era: Hand-to- Mouth Bying and the Inventory Situation, escrito por George A. Gade, publicado en 1929.El título de la obra de Gade proviene de los acontecimientos traumáticos de los bienes de producción y distribución estadounidenses entre 1919 y 1921.La espiral inflacionistaAl finalizar la I Guerra mundial en 1918, imperaba el miedo a que una cancelación de los contratos establecidos con el gobierno sobre equipamiento militar y el posible incremento de desempleo derivado de los soldados que retornasen de la guerra, precipitaría una depresión. Sin embargo, ocurrió justo lo contrario. A inicios de 1919 las exportaciones a Europa pegaron un gran salto, el crédito expandió, y aumentó la demanda doméstica como reacción a las privaciones durante el periodo de guerra. De inmediato, la fuerte demanda absorbió el exceso de capacidad productiva, y los precios pegaron un salto al alza ya que se eliminaron los controles de precios y salarios que fueron vigentes durante la guerra.La exuberante demanda al por menor repercutía sobre los productores de materias primas, y los temores de escasez proliferaban. Este hecho animaba a hacer pedidos de más bienes de los que realmente se necesitaban, tanto para garantizar los pedidos completos ajustados al aumento de la demanda como para beneficiarse de los incrementos de precio. El nivel de inventarios creció, pero éste crecimiento generó exceso de demanda y escasez artificial, lo que provocó una subida mayor de los precios y animó a incrementar aún más el nivel de inventario.El sistema de transporte quedó sobrecargado, saturado, lo que provocó retrasos en la entrega de los pedidos, más temores de escasez, y más órdenes abultadas para entregas de mayor y mayor retraso. Los fabricantes se veían forzados a distribuir su producción entre sus clientes, y la demanda excedía su capacidad productiva. Ello animaba a su vez, a dar órdenes doble y triple de fabricación, para garantizar entregas sin retraso de cara al futuro. Las expectativas inflacionarias se extendieron, ya que comprar anticipadamente antes de un incremento de precios, tensaba aún más el lado de la oferta y estimulaba aún más los precios. Esto confirmaba las expectativas y promovía comprar aún más, en un ciclo de retroalimentación.El incremento de los preciosConforme a lo que expone Gade, los precios subieron en un 24% entre el primer trimestre de 1919 hasta su punto más alto en el segundo trimestre de 1920. En abril de 1920 explota la burbuja y los precios comenzaron a bajar, hasta alcanzar un máximo de caída de un -42% desde su punto máximo de partida y en el segundo trimestre de 1921.Resultado: La masiva creación de inventario, dio lugar a masivos recortes de producción para liquidar los inventarios, causando entre 1920 y 1921 la recesión con la más aguda caída en actividad económica de cualquier otra recesión. El GDP real estadounidense cayó un -13% de 1919 a 1921, comparado con el 3,8% de punto más alto a punto más bajo en anteriores recesiones. Resultó igualmente, en pérdidas masivas para acabar con el exceso de stock mediante “la compra boca a boca de inventario”, pues la compra de estos inventarios precisaba encontrar de forma inmediata la demanda de clientes. De ahí el título que puso Gade al libro.____________________________________________________________________________________________
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Valentin 05/05/21 10:00
Ha respondido al tema Que broker usais para comprar Global X Nasdaq 100 covered call ETF QYLD ?
Sí, comercializan "el mismo producto", pero no al mismo TER o comisiones de gestión. Eso se debe a la "estructura de costes". Si pudiese comprar un producto del mercado americano que me cobra una comisión de gestión del o,o3% (como por ejemplo el Vanguard S&P 500 ETF), nunca compraría uno europeo que me cuesta el doble o incluso 0,30%, 10 veces más.Los productos europeos no pueden competir con los americanos en costes.Si las gestoras americanas en europa sacan productos UCITs, observarás que su TER es siempre superior a sus homólogos USA. Y eso hoy en día, cuando existe una lucha feroz en la reducción de las comisiones de gestión por hacerse las gestoras con "mayor patrimonio bajo gestión". En años anteriores, la horquilla entre ETF USA y su homólogo Europeo ha sido muy superior. ___________________________________Un ETF domiciliado en USA (con ISIN USxxx) cumple con la normativa USA y no la Europea.Un ETF domiciliado p.e. en Europa, que cumpla la normativa Europea UCITs, MiFID, ya sea el emisor de USA o de la Eurozona, se le permite comercializar el producto en Europa.Lo que no existe, son productos que cumplan con ambas normativas a la vez.____________________________________¿qué le cuesta a Invesco/BlackRock/SPDR adaptar sus ETFs americanos a los requisitos UCITS?Pues les cuesta mucho dinero crear toda una infraestructura, y mucho patrimonio bajo gestión del producto para pagar esos costes fijos y variables. Y ese patrimonio bajo gestión del producto se lo tienes que quitar a la Industria Financiera Europea. De lo contrario el producto no es rentable. Y estamos en lo mismo, a menor capital bajo gestión de un producto, mayores son los costes bajo gestión, como (por lo general) no puede ser de otra manera.Ahoro quizás puedas comprender, por qué una gestora como Vanguard que seguro en USA podría estar gestionando quizás un patrimonio superior a los 500 mil millones de USD puede reducir sus comisiones de gestión a un 0,0x%, mientras una gestora europea que gestiona menos capital, necesariamente sus comisiones de gestion son supreriores para contrarestar los costes fijos y variables del producto._________________________Vamos, que el pez grande se come al pez pequeño.Saludos,Valentin
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Valentin 04/05/21 21:03
Ha respondido al tema Que broker usais para comprar Global X Nasdaq 100 covered call ETF QYLD ?
...creo que básicamente es tener la documentación en el idioma del país en el que se comercializa-Creencia errónea, ¿no crees?. ¿Quién en su sano juicio piensa que cumplir una normativa solo consiste en la traducción o cumplimentación de un par de formularios?.Evidentemente existen otros argumentos de peso por lo que la Industria Financiera Europea no desea que productos americanos se comercialicen en Europa. A mi juicio e argumentos de peso serían:1. La estructura de costes americana en sus productos es inferior a la Europea, con lo que productos europeos no han podido ser competitivos con respecto a los productos americanos.2. Habría que preguntarse si un inversor estadounidense le está permitido invertir en productos Europeos (UCITs por ejemplo). Si la respuesta fuere NO (habría que indagarlo), pues no se estaría compitiendo en igualdad de condiciones. Y podría imaginarme, que la Industria Financiera Europea para proteger (su patrimonio bajo gestión, es decir "pelas (dinero)") haya decidido proteger su coto de caza y No permitir al inversor europeo invertir en productos USA.Si observas, cada vez es mayor la Industria Financiera USA que desembarca en Europa, OBLIGANDOLES prácticamente a domiciliar productos de inversión en p.e. Irlanda.Eso si está tolerado, son productos que cumplen la Normativa Europea, y sometidos a la misma estructura de costes qa los que está sometida la Industria BAncaria Europea. Eso si parece ser competencia de tú a tú. Ésta es mi hipótesis.Saludos,Valentin
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Valentin 03/05/21 13:35
Ha respondido al tema Que broker usais para comprar Global X Nasdaq 100 covered call ETF QYLD ?
¿esta norma puede prohibirme a mi, persona de a pie, comprar acciones de un etf americano cuando puedo comprar acciones de Google?Sí. Si bien, la prohibición se la hacen al comercializador (Broker, Banca), no a ti como persona.... pero yo entro en compra de acciones e indico el ticker de un etf americano. Me cuesta ver que no pueda hacerlo.Pues que no te cueste. Antes de finalizar la operación te saldrá algún pantallazo con "usted no está autorizado para la contratación de éste producto", o algo similar.Saludos,Valentin
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