A ver qué os parece esta explicación. Voy un poco rápido esta semana, porque pagué la suscripción anual de Crunchyroll —que soy un friki de las series y por 10 euros al año dejo de esquivar publicidad en otras páginas—, pero hay que comentar esto:
El juego de cromos entre Juan (SAI) y Pedro (Subgen):
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La ida: Juan (SAI) compra un piso por 100 y le mete 50 más en reformas (inversión total: 150). Tiempo después, se lo vende a Pedro (Subgen) por 80... y Pedro no le paga un duro en efectivo, se lo deja a deber en cuenta.
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La vuelta: Ahora Pedro (Subgen) le devuelve el piso a Juan y le dice: «Oye Juan, ahora ya no es que yo te deba 80; es que reorganizamos el grupo y tú me debes a mí 200 por devolvértelo».
El mismo piso que va y viene. Cuando interesa a la matriz, vale una mierda y no se paga. Cuando interesa meterlo de nuevo en la cotizada, vale un pastizal y se te obliga a pagarlo con creces.
¿Cómo pagan la "factura"?
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3 millones de euros entregando acciones Clase B de la propia Substrate que tenían guardadas en autocartera (sin rascarse el bolsillo y con el riesgo evidente de que esas putas B acaben convirtiéndose o tratándose como Clase A para vaciar de valor al minoritario).
¿NO lo ves venir? Hay que ser muy tonto para no verla venir: tienes el puto balón a punto de darte en la puta cabeza, y cuando te gires a verlo venir te atiza en toda la cara.
- Compensando deudas pasadas que ya flotaban por ahí.
- Y el resto, con obligaciones convertibles e inventos a plazos.
¿Quién sale perjudicado?Juan (SAI y sus accionistas minoritarios), que no vieron un euro en efectivo cuando vendieron más barato, asumieron el coste y ahora pagan un activo inflado a precio de oro mediante la dilución brutal de la compañía.
¿Quién gana?Pedro (Subgen), que vende la idea y la reestructuración a su conveniencia... ¿y quién es Subgen?
Y para los ingenuos, tolays y calentadores que dicen que las obligaciones convertibles "no suponen riesgo porque son a 8 años y no hay salida de caja": que se lean la letra pequeña. Hay una cláusula de conversión anticipada por evento de liquidez con un 25 % de descuento sobre el Precio de Referencia y ejecutando de golpe todo el interés PIK del 7 % compuesto devengado hasta el vencimiento. Se convertirán en acciones Clase A exactamente cuando a ellos les convenga.
Pero como la gente no quiere leer las letras pequeñas, y van de listos, es cuando uno activa el detector de calentador.
¿Y quién sale beneficiado sobre todo? Obvio. Primero los Sres. Serratosa y García, que controlan Subgen. Y ojo: si cobran comisiones de gestión o asesoramiento en estas operativas, serían completamente legales, pero que la empresa no desglose al detalle esos gastos entre partes vinculadas ni explique qué va a parar a sociedades interpuestas o matrices es, cuanto menos, muy cuestionable para el minoritario. Si algo no se desglosa, es que algo se oculta.
Hay que ser muy ingenuo para no saber cómo se estructuran estas operativas, o hay que saber muy poco de bolsa para no saber cómo funciona. Y hay que ser muy tonto, y tener muy pocos valores en la vida, para seguir negando la única evidencia: más de cuatro años de bolsa, y la empresa sigue sin publicar contratos relevantes. Más de cuatro años de bolsa, y la empresa sigue jugando con comunicados de ampliaciones, reducciones, reestructuraciones y PowerPoints, sin publicar contratos a mercado con trascendencia económica.
Cuando la empresa se dedica a estas basuras, tanto una como la otra, están literalmente ZOMBIES, con una dependencia absoluta de ingeniería financiera y tejemanejes.
P.D. En breve publicaré un libro de unas 70 hojas sobre las idas y venidas de esta cotizada y de todas sus operativas. Lo estoy intentando escribir sin que nadie se duerma en el capítulo 1 y pueda llegar al menos al 2. Voy por el 12 (año 2024). Es obvio, el negocio no esta aqui.
