Merlin Properties (MRL)

 

Intermoney | Merlin Properties (Comprar, P.O. 12 €) anunciará sus resultados del 1T 25e hacia el miércoles 14 de mayo antes de la apertura del mercado, celebrando tradicionalmente una conferencia telefónica ese día a las 15 horas. Esperamos que la socimi siga registrando crecimientos moderados de ingresos/rentas (+4% IMVe hasta 133 M€), debido a la incorporación de la inflación en la mayoría de contratos, así como a un cierto descenso de la desocupación, parcialmente compensados por venta interanual de activos. Sin esperar grandes cambios en los gastos de estructura, estimamos a marzo un incremento de EBITDA en el entorno del +4% hasta 95 M€. No consideramos en nuestra previsión nuevas partidas de revalorizaciones, inexistentes en el 1T 24, lo que conduciría a un beneficio neto de unos 72 M€, frente a 65 M€ hace un año. Respecto a las cifras que mostramos en febrero, reducimos nuestras previsiones de EBITDA en 25e-27e una media del -2%; seguimos considerando únicamente la aportación del plan inicial de centros de datos (60 MW).

Confirmamos nuestro PO de 12 €; el valor aún cotiza con un descuento del -32% respecto al NAV declarado a diciembre 24, 14,32 €. Confirmamos nuestra recomendación de Comprar en Merlin Properties, así como nuestro PO a 12 € con fecha diciembre 25e. El NAV a diciembre 24 declarado fue de 14,32 €, con lo que el valor cotiza actualmente con un descuento del -32%, lo cual consideramos injustificado dada la calidad de los activos. Tras las recientes caídas de la acción, evidentemente no relacionada con las operaciones de la socimi, seguimos considerando que, tanto las inversiones en centros de datos como la evolución de precios y ocupación en el resto de activos deberían de suponer no solo un soporte del valor sino también potencial de su recuperación. 

MERLIN - Dividendo ordinario y distribución de reservas 2024

Merlin Properties, SOCIMI, S.A. (“MERLIN”), en cumplimiento de lo dispuesto en la normativa de aplicación, comunica la siguiente 

La Junta General Ordinaria de MERLIN, ha acordado, con fecha de hoy 30 de abril de 2025, 
entre otros acuerdos: 

una distribución de dividendos ordinarios ascendente a 10.753.259,44 euros brutos (el 
“Dividendo Ordinario”), equivalente a 0,01910633 euros brutos por acción; 

distribuir, con cargo a la reserva de prima de emisión, un importe de 0,20089367 euros 
brutos por cada acción de la Sociedad con derecho a percibirlo (la “Distribución de 
Reservas”); y 

la delegación en el Consejo de Administración, con expresas facultades de sustitución, 
para que fije 

(i) la fecha en la que se determinarán los titulares inscritos que tienen derecho 
a recibir el importe del Dividendo Ordinario y la Distribución de Reservas correspondiente 
(record date) así como 

(ii) la fecha concreta de pago de los mismos (payment date) y 

(iii) designe a la entidad que deba actuar como agente de pago y realice las demás actuaciones necesarias o convenientes para el buen fin del reparto 

En el marco de lo anterior, el Consejo de Administración ha fijado que el Dividendo Ordinario y 
la Distribución de Reservas se abone conforme a lo indicado a continuación: 

Fecha en la que se determinan los titulares inscritos que tienen derecho a recibir el 
Dividendo Ordinario y la Distribución de Reservas (record date): 9 de mayo de 2025.  

Fecha de pago del Dividendo Ordinario y la Distribución de Reservas (payment date): 26 
de mayo de 2025.  

Conforme a lo anterior: 

La última fecha de contratación en la que las acciones se negociarán con derecho a recibir 
el Dividendo Ordinario y la Distribución de Reservas (last trading date) será el 7 de mayo 
de 2025; y 

La fecha desde la que las acciones se negociarán sin derecho a recibir el Dividendo 
Ordinario y la Distribución de Reservas (ex date) será el 8 de mayo de 2025.  

Del Dividendo Ordinario y la Distribución de Reservas por acción se deducirá, en su caso, la 
retención a cuenta de impuestos a pagar que proceda.  

El pago del Dividendo Ordinario y la Distribución de Reservas tendrá lugar a través de las 
entidades participantes en la Sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro, Compensación y Liquidación de Valores, S.A. (Iberclear), actuando como agente de pagos Banco Santander, 
S.A. 

https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7Ba7e969e4-4ddd-4e36-a739-5cefb737a882%7D

 

Link Securities | La Junta General Ordinaria de Merlin Properties (MRL) ha acordado, con fecha de hoy 30 de abril de 2025, entre otros acuerdos:

la distribución de dividendos ordinarios ascendente a EUR 10.753.259,44, equivalente a EUR 0,01910633 brutos por acción; distribuir, con cargo a la reserva de prima de emisión, un importe de EUR 0,20089367 brutos por cada acción de la sociedad con derecho a percibirlo; la delegación en el Consejo de Administración, con expresas facultades de sustitución, para que fije (i) la fecha en la que se determinarán los titulares inscritos que tienen derecho a recibir el importe del Dividendo Ordinario y la Distribución de Reservas correspondiente (record date) así como (ii) la fecha concreta de pago de los mismos (payment date) y (iii) designe a la entidad que deba actuar como agente de pago y realice las demás actuaciones necesarias o convenientes para el buen fin del reparto.

En el marco de lo anterior, el Consejo de Administración ha fijado que el Dividendo Ordinario y la Distribución de Reservas se abone conforme a lo indicado a continuación:

Fecha en la que se determinan los titulares inscritos que tienen derecho a recibir el Dividendo Ordinario y la Distribución de Reservas (record date): 9 de mayo de 2025.

Fecha de pago del Dividendo Ordinario y la Distribución de Reservas (payment date): 26 de mayo de 2025.

La última fecha de contratación en la que las acciones se negociarán con derecho a recibir el Dividendo Ordinario y la Distribución de Reservas (last trading date) será el 7 de mayo de 2025;

La fecha desde la que las acciones se negociarán sin derecho a recibir el Dividendo Ordinario y la Distribución de Reservas (ex date) será el 8 de mayo de 2025.

Del Dividendo Ordinario y la Distribución de Reservas por acción se deducirá, en su caso, la retención a cuenta de impuestos a pagar que proceda.

MERLIN - Datos conferencia resultados 3M25 (miércoles 14 de marzo @15h CET)

https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7B35541e70-e4f9-4bd7-9225-eac1cf105e48%7D

 

Merlin Properties obtuvo un beneficio neto de 84,2 millones de euros en los tres primeros meses de 2025, lo que supone un incremento del 30% respecto al mismo periodo del año anterior, después de haber aumentado un 8,4% los ingresos.

Según figura en su última cuenta de resultados trimestrales, los ingresos ascendieron a 138 millones de euros, de los que 132,5 millones corresponden a las rentas que recibe del alquiler de sus activos, un 6,7% superiores a las de hace un año --cifra que se limita al 2,7% si se tienen en cuenta los mismos activos en cartera--.

En este primer trimestre del año, el beneficio neto coincide con el beneficio recurrente, en este último caso siendo un 16,9% superior al del primer trimestre de 2024.

El resultado bruto de explotación (Ebitda) fue de 102 millones de euros, un 8,9% más, y el valor neto de los activos de 8.156 millones de euros, si bien no se ha realizado nueva valoración de los activos (únicamente se realiza en junio y diciembre de cada año).

OCUPACIÓN DEL 93,8% EN OFICINAS

Por negocios, el alquiler de oficinas le reportó unas rentas comparables de 71,5 millones de euros, un 2,9% superiores en términos comparables, con actualizaciones de contratos a un precio medio un 1,3% inferior, debido a la renovación de un gran contrato en Madrid que incluye una extensión significativa en superficie. Sin este impacto, las renovaciones se hicieron a un precio un 4,1% superior, y la ocupación fue del 93,8%.

Las naves logísticas registraron unas rentas de 20,5 millones de euros, un 1,8% más, con la cartera prácticamente con plena ocupación (99,4%) y con más de 580.000 metros cuadrados de suelo adicional para nuevos desarrollos, de los que un 60% están comprometidos.

En los centros comerciales, las rentas fueron de 34 millones, un 2,8% superiores, tras aumentar sus tiendas inquilinas un 3,8% las ventas y un 0,6% la afluencia de visitantes, con una ocupación del 96,1%.

NUEVOS DATA CENTER

En cuanto a los centros de datos, Merlin ya obtiene 6,4 millones en rentas en este negocio recién estrenado, con una capacidad alquilada o pre-alquilada de 49,2 megavatios (MW), ubicada en sus centros de Barcelona-PLZF y Bilbao-Arasur y Madrid-Getafe. Ya ha comenzado la construcción del segundo edificio de Álava y del primer edificio de Lisboa.

La socimi también ha comunicado que ya ha asegurado dos ubicaciones adicionales en Madrid con una potencia inicial de 78 MW IT y con una capacidad de extensión de 130 MW.

VENCIMIENTOS DE DEUDA CUBIERTOS

En el plano financiero, el nivel de endeudamiento (LTV o proporción de deuda respecto al valor de los activos) se sitúa en el 28,5%, con una deuda neta de 3.401 millones (vencimiento medio de 4,1 años) y una posición de liquidez de 2.402 millones de euros.

Merlin ya ha cubierto todos los vencimientos hasta noviembre de 2026 con una combinación de deuda bancaria y bonos, después de firmar en marzo un préstamo bilateral sin garantía de 100 millones de euros.

Con todo ello, la compañía pagará un dividendo de 22 céntimos de euro por acción de distribución final con cargo a 2024 el 26 de mayo, que sumado a lo distribuido en diciembre suponen 40 céntimos de euro por acción 

MERLIN - Informe de actividad 3M25

 MERLIN Properties cierra un sólido primer trimestre con un incremento en rentas brutas del 6,7% hasta €132,5 millones 

 Continúa el buen rendimiento operativo, con la ocupación en niveles máximos (96,7%).

 El EBITDA alcanzó los €102,0 millones, +8,9% comparado con el mismo periodo de 2024.

 El beneficio operativo (“FFO”), €84,2 millones, crece a doble dígito (+16,9% vs. 3M24) casi compensando la dilución causada por la ampliación de capital ( 2,6% vs. 3M24).

La Compañía pagará 22 céntimos de euro por acción de dividendo final con cargo al ejercicio 2024 el 26 de mayo, que complementa a los 18 céntimos abonados el pasado mes de diciembre. 

https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7B27f7b378-53c1-465b-98ac-d8fecc53c38b%7D

 

Renta 4 | La socimi ha presentado sus resultados correspondientes a 1T25, con una cifra de ingresos por rentas brutas en línea con nuestra estimación, pero con EBITDA, Bº neto y FFO (+16,9% FFO vs 1T24, casi compensando la dilución proveniente de la ampliación de capital, – 2,6% FFO/acción vs 1T24) batiendo nuestras previsiones, ante un mayor apalancamiento operativo frente al esperado. Sin sorpresas en cuanto a la continuidad de la buena marcha operativa, con un incremento de rentas like for like del +2,7% vs 1T24 (+2,9% en oficinas; +1,8% en logístico; +2,8% centros comerciales) y ocupación en niveles del 96,7% (-5 pbs. vs cierre de 2024). Desde el punto de vista comercial, y al margen de un release spread negativo en oficinas (-1,3% debido a la renovación de un importante contrato en Madrid; +4,1% aislando dicho contrato), la tendencia continúa siendo positiva, con un release spread del +4,7% en logística y +3,0% en centros comerciales. Igualmente, los centros de datos de Barcelona y Bilbao se encuentran plenamente alquilados (con una renta pasante contratada de 66 millones de euros al año a la entrada en operación, incluyendo pre-alquiler de Madrid).

Sin sorpresas por el lado de balance, con la ratio LTV mantenida en el 28,5%, en línea con el cierre de 2024, en un trimestre de escasa actividad inversora. En paralelo, Merlin Properties registra ventas de activos non-core por valor de 37,4 millones de euros en el trimestre (con una prima de doble dígito sobre la tasación de 2024), y adicionalmente, procede a la firma de otros 15,6millones de euros de ventas de activos non-core que esperan escriturarse durante el ejercicio.

Teniendo en cuenta la positiva cifra de FFO alcanzada, entendemos que la Compañía reitera su guía de cara a 2025 de 0,54 eur/acción de FFO. Con todo ello, esperamos que los resultados sean recogidos de forma ligeramente positiva en cotización. Reiteramos SOBREPONDERAR con P.O. de 14,10 eur/acción. 

MERLIN - Consejero D. Emilio Novela

 El Consejo de Administración de MERLIN (el “Consejo”) informa que uno de sus miembros, don Emilio Novela Berlín, ha fallecido en el día de ayer. Todos los miembros del Consejo se encuentran consternados por esta fatídica noticia, así como por la irreparable pérdida que supone el fallecimiento de don Emilio Novela. En este sentido, el Consejo en pleno coincide que, al margen de la excepcional forma en que desarrolló su función como consejero, fue una persona que aportó, a este órgano, unos valores humanos y unas experiencias vitales que difícilmente serán sustituibles. 

El Consejo traslada su más sincero pésame a sus familiares y allegados. 


https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7Ba6f03ffc-a284-4e6c-b2f1-869aa8830a95%7D

 

Morgan Stanley | Los mercados de valores europeos todavía no recompensan al sector inmobiliario, pese a la perspectiva de Atractivo que le otorgamos.Varias inmobiliarias están destinando parte de su capital a la promoción ya que puede proporcionar mayores retornos a largo plazo y mejores activos. Entre ellas se encuentran British Land, Derwent, GPE y Merlin. Bart Gysens, analista del sector, destaca que las transacciones privadas dentro del sector ya no apuntan a caídas en los precios de los activos y que la mayor parte de los fondos están subiendo sus recomendaciones en el sector por encima del UW que tenían, mientras que el sector sigue siendo el segundo que menos tienen en cartera en Europa.

 

Merlin Properties obtuvo un beneficio operativo de 166,6 millones de euros en los seis primeros meses de 2025, lo que supone un incremento del 12,8% respecto al mismo periodo del año anterior, tras impulsar un 6,6% las rentas brutas que obtiene del alquiler de sus activos, hasta los 264,7 millones de euros.

La socimi de centros comerciales, oficinas, naves logísticas y centros de datos registró un beneficio neto contable de 513 millones de euros, casi cuatro veces más que hace un año, según figura en su cuenta de resultados.

Este crecimiento responde a la revalorización del 3,2% de su cartera, que alcanza los 12.120 millones de euros en bruto y los 8.476 millones en neto (+5%), algo que tiene un impacto contable, en este caso positivo, pero que no refleja la evolución operativa de la empresa.

El resultado bruto de explotación (Ebitda) ascendió a 205,3 millones de euros, un 9% más, tras llegar a un nivel de ocupación de sus activos del 95,4% e impulsar un 3,4% sus rentas comparables de un año a otro.

Por negocios, las rentas comparables en oficinas aumentaron un 3,9%, aunque con unos precios un 0,2% más bajos que hace un año en las renovaciones, debido a la renovación de un gran contrato en Madrid, sin el cual serían un 5,1% más caras.

En logística, las rentas comprables aumentaron un 2,2%, con un incremento del 7,2% del precio en las renovaciones de contratos. Merlin sigue contando con más de 480.000 metros cuadrados de suelo para desarrollar, el 60% de esa cifra para su desarrollo en el corto y medio plazo y el 40% restante como reserva de suelo.

En centros comerciales, las rentas aumentaron un 3,2%, situándose la tasa de esfuerzo (renta sobre las ventas de los inquilinos) en mínimos históricos del 11%. La facturación de las tiendas aumentó un 5,8% y la afluencia de visitantes un 2,4%.

AVANCE EN CENTROS DE DATOS

En data centers, la fase I, que comprende 66.389 metros cuadrados con capacidad para 64 megavatios (MW) en tres edificios, está construida y operativa con el 70% alquilado, a la espera de recibir la totalidad de la potencia en Madrid.

Respecto a la fase II, la compañía asegura que ya avanza "a buen ritmo" la construcción del segundo edificio de Álava y los dos primeros edificios de Lisboa.

El otro edificio de Álava se encuentra a la espera de licencia de construcción y debería iniciar obras antes de final de año, mientras que las dos ubicaciones adicionales en Madrid (Tres Cantos y Getafe), con una potencia inicial de 78 MW, comenzarán su desarrollo a principios del año que viene.

DESINVERSIONES

En cuanto a la actividad desinversora, ha vendido activos no estratégicos de 183,3 millones de euros a prima sobre tasación, de los cuales 37,4 millones se han ejecutado en el primer semestre del año y los restantes 145,9 millones se ejecutarán durante el resto de 2025 y 2026.

El nivel de endeudamiento es del 28,6% de proporción sobre el valor de los activos, con una posición de liquidez de 1.649 millones y un vencimiento medio de la deuda de 4,4 años, sin más repagos hasta noviembre de 2026 y el 100% de la deuda a tipo fijo.

Con una previsión de alcanzar los 0,56 euros de beneficio operativo por acción en el conjunto de 2025 (ahora está en 0,3 euros), superior al indicado a principios del ejercicio, la compañía propondrá una mejora del dividendo, hasta los 0,42 euros por acción