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Merlin Properties (MRL)

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Merlin Properties (MRL)
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Merlin Properties (MRL)
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#586

Re: Merlin Properties (MRL)

Volatilidad del mercado debido a la guerra. Pánico entre inversores y especuladores durante las primeras semanas de la guerra poco relacionado con el NAV a mi entender. 
#587

Re: Merlin Properties (MRL)

 
El consejo de administración de Merlin Properties ha convocado la próxima junta de accionistas, en la que se votará la reelección del consejero delegado, Ismael Clemente, como consejero ejecutivo, así como la distribución de un nuevo dividendo de 0,25 euros por acción.

Así consta en la convocatoria publicada en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), que tendrá lugar el 3 de mayo en primera convocatoria, o, de no alcanzarse el quórum de constitución necesario, el 4 de mayo en segunda convocatoria.

Entre los 11 puntos del día destaca la reelección de Clemente como consejero ejecutivo, toda vez que el plazo de su mandado concluye ahora tras ser reelegido cada dos años desde su primer nombramiento en 2014.

El pasado mes de diciembre, en la compañía se abrió una crisis de gobernanza en la que la continuidad del consejero delegado se vio amenazada por las dudas que suscitaba su gestión entre algunos accionistas relevantes de la socimi, como Santander. No obstante, el conjunto del consejo de administración zanjó la polémica defendiendo la gestión de Clemente.

La comisión de Nombramientos del consejo, en el informe remitido para justificar su reelección, se muestra favorable a la aprobación de esta propuesta, así como a que siga ostentando la condición de primer ejecutivo de la sociedad y la de vicepresidente del consejo de administración.

"Un cargo que, cuando ha tenido ocasión de desarrollar (en aquellas contadas ocasiones en que el presidente estuvo indisponible), lo ha hecho de una manera incuestionable", argumenta esta comisión.

En la misma junta también se someterá a votación la reelección de Miguel Ollero, María Ana Forner, Ignacio Gil-Casares, María Luisa Jordá, Ana María García, Fernando Javier Ortiz, George Donald y Emilio Novela como consejeros, así como la de Deloitte como auditor de las cuentas de 2022.

Asimismo, el consejo ha propuesto aprobar un plan de incentivos a largo plazo consistente en la entrega de un máximo de 3,49 millones de acciones, dirigido a los miembros del equipo directivo y de gestión del grupo, incluyendo a los consejeros ejecutivos.

Por último, también se ha acordado incluir el reparto de un dividendo complementario mínimo con cargo a 2021 de 0,25 euros por acción, lo que supondrá el reparto de 117,5 millones de euros, a los que se suman los 70 millones ha entregados con cargo también a 2021. En total, se distribuyen 187,5 millones o un dividendo total de 0,4 euros por acción, superior a los 0,3 euros que entregó con cargo a 2020 

#588

Re: Merlin Properties (MRL)

Lo primero es que no está a 11. Estaba a 10,3, vino el batacazo del Ibex por el tema de la invasión y bajó a 9 y pico y ahora ha recuperado a 10,6. No sé qué es lo extraño.
#589

Re: Merlin Properties (MRL)

Impresionante creación de valor para el accionista. Una empresa que se puede comprar al 70% del valor en libros ha vendido el 13% de su cartera al 113% del valor en libros. Solo por despejar la incertidumbre sobre ese 13% de la cartera, la acción debería subir un 7,9% ya que esos activos ya no están sujetos a valoración sino que son cash en mano.
#590

Re: Merlin Properties (MRL)

 
Merlin Properties repartirá un dividendo extraordinario de 315 millones de euros, tras acordar la venta a BBVA de una cartera de 659 sucursales y tres edificios alquilados actualmente a la entidad bancaria, por un importe cercano a los 2.000 millones de euros.

Esta cifra supone un incremento de 65 millones de euros frente al reparto de 250 millones de euros previstos inicialmente, según informa la socimi a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

En cualquier caso, se trata de una cifra calculada respecto a los requisitos que marca la ley española en estos casos, en concreto cifrada en el 50% del incremento del valor obtenido, un pago que tendrá que realizarse antes de junio de 2023.

Merlin también ha desvelado en la misma comunicación al mercado que las rentas que le generan anualmente el alquiler de estas oficinas asciende a 86,3 millones de euros, lo que representa un 4% del beneficio operativo de la compañía.

Asimismo, de los 509 millones de euros que recibió por las rentas de todos sus activos en 2021, esta cartera representaba el 15,5%. Una vez esta cartera de oficinas bancarias salga del perímetro de Merlin, las rentas totales pasarán a ser de 430 millones de euros.

Además del pago del dividendo extraordinario, la compañía dedicará 700 millones de euros del importe cobrado a la cancelación de un préstamo derivado de esta cartera, por lo que tendrá otros 970 millones de generación de caja para reducir la deuda.

En concreto, tras acometer todas estas operaciones, la deuda de la socimi pasará de 5.247 millones de euros a 3.610 millones, con un coste medio de la deuda del 1,94%, frente al 2,07% actual, y bajará el 'loan to value' --relación entre deuda y valor de sus activos-- al 32%, en contraste con el 39,2% actual.

La cartera de Tree, la sociedad vendida, se compone de 662 sucursales y 5 edificios alquilados a BBVA con contrato a largo plazo, 30 años para las sucursales (2039) y 20 para los edificios (2029), con un área total de aproximadamente 298.000 metros cuadrados repartidos por todo el territorio nacional, con presencia en 268 municipios y 49 provincias.

En 2014, Merlin compró a Deutsche Bank, Banca March, Ares Management y Europa Capital la sociedad Tree Inversiones por 739,48 millones de euros. Previamente, esta sociedad era de BBVA, pero la vendió en 2009 por 1.154 millones de euros y con una plusvalía bruta de 830 millones de euros 

#591

Devolucion Prima Emision

Muy buenas a todos.

El pasado año me devolvieron 0.30€ por acción cargado a la prima de emisión en unas acciones de Merlin Properties.
A la hora de declarar, si no he vendido las acciones no tengo que declarar nada, no?
El dia que las venda si las compre por ejemplo a 6 euros, le disminuyo el precio de compra en 0.30 y ya esta?
Alguien me lo podria aclarar??
Gracias foreros!
#592

Re: Devolucion Prima Emision

Como dices si no has vendido las acciones no tienes que hacer nada, y si cuando vendas las acciones la devolución de la prima de emisión minora el coste de adquisición.
Saludos
#593

Re: Merlin Properties (MRL)

Copiado de estrategia de inversión premium

HomePremiumAnálisisMerlin Properties frente a Inmobiliaria Colonial, pulso entre SOCIMIS, ¿quién gana?




0ANÁLISIS FUNDAMENTAL MERLIN PROPERTIES SOCIMI VS INMOBILIARIA COLONIAL

Merlin Properties frente a Inmobiliaria Colonial, pulso entre SOCIMIS, ¿quién gana?

Merlin Properties es la SOCIMI más grande cotizada en el mercado español, con una capitalización de 5.080 millones de euros y con un Valor Bruto de sus Activos (GAV) de 13.041 millones de euros. En segunda posición por valor bursátil, Inmobiliaria Colonial, con una capitalización de 4.495 millones de euros y un GAV de 12.436 millones de euros. La primera acumula una revalorización anual en bolsa del 18,5%, mientras que su competidora en el Ibex 35, cede un 0,72% en el último año. Analizamos sus negocios, sus diferencias, sus potencialidades y riesgos. Comparativa por valoración de activos y múltiplos de Merlin y Colonial. Valoración y recomendación para las dos SOCIMIs del selectivo español.
La situación actual de alta inflación, tipos por el momento bajos y crecimiento económico moderado, pero positivo, favorece el negocio de las SOCIMIS. Un negocio que protege de la inflación al tener prácticamente todas sus rentas e ingresos indexados al indicador de precios. También protección al tratarse de un negocio que tiene regulado el pago de dividendo. En el caso de las SOCIMIs, tributarán al 0% en el Impuesto de Sociedades a cambio de repartir a sus accionistas prácticamente todo el beneficio obtenido en su negocio, lo que genera una rentabilidad sobre dividendo-Yield muy atractiva y generalmente estable.
Colonial y Merlin  Properties son las dos grandes SOCIMIs cotizadas en el Ibex 35. La primera es líder en el Mercado de oficinas prime en Europa, presente en las principales zonas de negocio de Barcelona, Madrid y París. Es precisamente esta especialización en oficinas (96% de su negocio en este activo) y su mayoritaria presencia en París (61% de su cartera está en Francia) lo que le resta atractivo a Colonial frente a su competidora. Y es que Merlin Properties tiene una muy buena diversificación de negocio con activos no solo en logística y centros comerciales, sino también en oficina y residencial. La valoración de Colonial se ve penalizada además frente a su competidora Merlin Properties, al considerar que el mercado periférico de oficinas está más fuerte que el distrito central, ubicado en el centro de las ciudades y en donde está más invertido Colonial.

Por otra parte, las últimas tensiones en Merlin Properties llegaban desde dentro. Y es que su Consejo de Administración mostró sus discrepancias con Ismael Clemente, Presidente de la compañía y con su equipo de gestión. Finalmente, el consejero delegado recibió el apoyo y confianza del Consejo y la ratificación de sus funciones.

RESULTADOS 2021


Merlin Properties cerró 2021 con un beneficio neto de 512 millones de euros, nada menos que +809% respecto al ejercicio anterior, gracias a la revalorización experimentada por sus activos inmobiliarios tras el fuerte impacto que provocó la pandemia en el valor de sus edificios en 2020.  En el plano operativo, las rentas brutas de 2021 ascendieron a 505 millones de euros, un 0,4% más, con un resultado bruto de explotación (EBITDA) de 377 millones de euros, un 3,2% superior. Los ingresos menos los gastos, sin tener en cuenta el efecto de la revalorización de los activos, resulta en un beneficio operativo de 273 millones de euros, un 4,1% por encima de 2020. Éste es un dato mucho más interesante que el beneficio neto, al tratarse de la generación de caja del negocio, independiente de la revisión en la valoración de activos.

El valor bruto de sus activos (GAV) cerró el ejercicio en 13.041 millones de euros, es decir, 239 millones más que un año atrás, principalmente por el mejor comportamiento de sus naves logísticas, frente a una ligera reducción en el valor de sus centros comerciales y una variación plana en oficinas y sucursales bancarias de BBVA. La ocupación de Merlin cierra 2021 en el 94,5%, en oficinas alcanzó el 90,1% y en centros comerciales el 94,2%.


No tan positivos los resultados de Colonial a pesar de que la SOCIMIcerraba 2021 con un resultado neto de 474M€, +471M€ respecto al cierre del año anterior, cuando registró un resultado neto de tan solo 2M€. El resultado recurrente por su parte, cerró el pasado año en 128M€, lo que supone una reducción del 7% desde la cifra de 2020. El EBITDA se contrae también, y lo hace un 9%, hasta los 248M€ y los ingresos por rentas caen un 8%, hasta los 314M€.

El valor de sus activos (GAV) a cierre del ejercicio 2021 asciende a 12.436M€ +6% respecto al año anterior. La cartera de Colonial cerraba el pasado año con una ocupación del 96%, 98,4% en oficinas en París, ocupación del 92,5% en oficinas en Barcelona y 93,1% de ocupación en oficinas en Madrid.

SOLVENCIA Y LIQUIDEZ

El nivel de endeudamiento de Merlin Properties, medido por el múltiplo LTV, se situaba a cierre de 2021 en 39,2%, desde el 39,9% anterior, con una posición de liquidez de 1.811 millones y con el vencimiento medio de la deuda en 5,3 años. En cuanto al rating, S&P mantiene una calificación BBB para la deuda de Merlin y Moody´s Baa2.

Por su parte Colonial cerraba 2021 con un ratio de solvencia LTV de 35,8%, más solvente por tanto que su competidora. Los saldos disponibles de Colonial ascienden a 2.359€m de entre caja y líneas de crédito no dispuestas. Esta liquidez permite al Grupo asegurar sus necesidades de financiación de los próximos años cubriendo los vencimientos de deuda hasta 2024. La calificación crediticia de Colonial se mantiene en BBB+ por parte de Standard & Poor’s, la más alta en el sector inmobiliario español y Moody´s le otorga calificación Baa2.

 REMUNERACIÓN AL ACCIONISTA

En la próxima junta Merlin propondrá un reparto de dividendo mínimo de 0,25 euros con cargo a 2021, lo que, unido a los 0,15 euros ya distribuidos, supondría un dividendo de 0,40 euros, superior a los 0,3 euros a cuenta de 2020, y a los 0,35 euros distribuidos en 2019. Con cargo a 2022, su intención es seguir elevándolo a 0,45 euros. A precios de este informe, la rentabilidad sobre dividendo-Yield de Merlin Properties se sitúa en el 4,16%.

En cuanto al dividendo de Colonial, pagó en julio 0,22 euros por acción en concepto de devolución de prima de emisión. Una prima de emisión que viene de los desembolsos por la emisión que la SOCIMI realizó de nuevas acciones emitidas a un valor superior al nominal. La diferencia entre el precio de emisión y el valor nominal corresponde a prima de emisión. En lo que respecta a la tributación, este pago se contabiliza como una devolución de capital, por lo que no tiene retención en el momento del cobro, sino que minorará el precio de compra de los títulos una vez que se tribute por las ganancias o pérdidas tras su venta. Por el momento la inmobiliaria no ha indicado su política de dividendo para 2021, por lo que, bajo estimación del mercado, la rentabilidad sobre dividendo-Yield a precios actuales para Colonial ronda el 2,26%.

La actualidad de Merlin pasa por la reventa de las sucursales de BBVA a la propia entidad. El valor tasado de los inmuebles vendidos era de 1.750 millones, el precio de venta supone un prima del 13% sobre ese precio y el ingreso en caja se estima que será de unos 1.250 millones, una vez descontados 670 millones de deuda asociada a Tree y otros 71 millones en productos derivados que estaban vinculados a la cartera de sucursales. La venta de esta cartera permitiría a Merlin reducir su endeudamiento, terminar su programa de desarrollo logístico, lanzar una recompra de acciones y repartir un dividendo extraordinario. Por otra parte, Merlin tiene el foco en el negocio de Data Centers. De hecho, ya ha conseguido la primera licencia para instalar un primer módulo de 3 megas en País Vasco, cuya construcción empezará en breve y ya se encuentra en conversaciones avanzadas para alquiler un 67% del módulo. La rentabilidad mínima de estos data centers la estima la SOCIMI en el 11%.

En cuanto a Colonial, destacar en positivo, el éxito de la OPA sobre SFL con la que la inmobiliaria se une al accionariado de la mayor plataforma de oficinas cotizada europea. Ha sido la mayor operación corporativa de una inmobiliaria cotizada europea en los últimos años y supone para Colonial consolidar su liderazgo en el sector de oficinas prime en Europa al reforzar su posicionamiento en el mercado francés, primer mercado europeo de oficinas de Europa. Como crítica a este movimiento, Colonial no mejora su diversificación de negocio ni geográfica con esta operación, sino que aumentar su exposición a oficinas en Francia. Sería positivo una tendencia a la diversificación a otros subsectores como logística para el que se espera más dinamismo y una mayor apertura a otras áreas geográficas.  SFL aporta prácticamente el 60% del beneficio operativo del grupo, con el 40% restante generado en España.

VALORACIÓN POR MÚLTIPLOS

El GAV por acción de Merlin ha crecido un 2,3% en 2021 si comparamos con la valoración de 2019, frente a una depreciación del 4% para su competidora Colonial. Si la comparativa la hacemos por NAV, el de Merlin se aprecia un 3,27%, con repunte de valoración del +5% para Colonial. Pese a esta revalorización en la valoración de activos, el múltiplo P/GAV de Merlin se modera y ahora cotiza más barata que en 2019, 0,39v el múltiplo actual para Merlin, frente a 0,36v para Colonial. En una comparativa del múltiplo P/NAV, cotiza más ajustada Colonial, en 0,69v, frente a las 0,67v de Merlin.

En síntesis, los resultados han sido mejores para Merlin, las perspectivas también más a favor de esta Socimi frente a su competidora y el único punto en contra, la menor solvencia (medida por el LtV) de Merlin, se corrige tras la venta de la cartera de inmuebles de BBVA, por lo que el potencial por múltiplos es superior para Merlin.


MERLIN PROPERTIES
| 2019 | 2020 | 2021
GAV/Acción | 17.14 | 27.27 | 27.76
P/GAV | 0.44 | 0.27 | 0.39
NAV/Acción | 15.60 | 15.46 | 16.11
P/NAV | 0.59 | 0.61 | 0.67
INMOBILIARIA COLONIAL | 2019 | 2020 | 2021
GAV/Acción | 24.00 | 23.64 | 23.04
P/GAV | 0.47 | 0.34 | 0.36
NAV/Acción | 11.46 | 11.27 | 12.04
P/NAV | 0.99 | 0.72 | 0.69

*Ratios calculados con la cotización al cierre del 14/04/2022

Recomendación positiva para Merlin Properties y neutral  para Inmobiliaria Colonial que tiene mayor riesgo por una mayor concentración de negocio y es menos rentable vía dividendos
#594

Re: Merlin Properties (MRL)

 
Merlin Properties incluirá cláusulas verdes en los contratos de arrendamiento que firme con los centros comerciales, hoteles, oficinas y plantas logísticas a las que alquila sus activos, para rebajarles la renta si no tienen emisiones contaminantes.

Según ha anunciado la socimi durante la celebración de su Capital Markets Day, estas cláusulas contemplan la rebaja del alquiler en 50 puntos básicos para los arrendatarios que tengan emisiones netas cero en sus espacios alquilados a Merlin, debidamente certificadas.

El objetivo es incentivar la reducción de las emisiones de sus inquilinos, toda vez que la compañía es consciente de que el mayor impacto medioambiental de sus activos proviene de la actividad que sus inquilinos realizan en estos espacios.

En este contexto, Merlin ha presentado su plan "Camino neto cero", con el que plantea su hoja de ruta para ser compañía cero emisiones netas en 2030. Así, durante los próximos ocho años la compañía trabajará en la reducción paulatina de su huella de carbono en un 85%.

La huella residual inevitable será compensada a través de iniciativas desarrolladas internamente por la propia compañía, como por ejemplo la plantación de árboles.

El plan para alcanzar el objetivo neto cero en 2030 pasa por tres pilares clave: reducir un 85% la huella de carbono operativa en 2028 frente a 2018, reducir el carbono incorporado en la construcción y reforma de sus edificios, y la contratación de energía 100% renovable y la generación de energía propia a través de la instalación de paneles fotovoltaicos para autoconsumo 

#595

Re: Merlin Properties (MRL)

 
Merlin Properties ha acordado iniciar los trámites para convertir todos sus bonos sénior en circulación en bonos verdes, según ha informado este lunes a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

Para ello, está previsto que la socimi asigne, con carácter retroactivo, una cantidad equivalente al importe principal en circulación de cada serie de bonos sénior emitidos por Merlin cotizados en la Bolsa de Valores de Luxemburgo, que representan un total de aproximadamente 4.000 millones, a activos verdes elegibles de acuerdo con su Marco de Referencia de Financiación Verde.

Así, Merlin pondrá en marcha ejercicios de solicitud de consentimiento para cada serie de bonos sénior en circulación con el fin de solicitar el consentimiento de los bonistas correspondientes de acuerdo con los respectivos términos y condiciones de cada emisión de bonos y las disposiciones de la asamblea de bonistas correspondientes a cada serie 

#596

Re: Merlin Properties (MRL)

 
Moody's ha confirmado el 'rating' de Merlin Properties a largo plazo en 'Baa2' y ha cambiado su perspectiva desde 'estable' hasta 'positiva', como consecuencia de la venta a BBVA de la cartera de oficinas bancarias de la socimi por cerca de 2.000 millones de euros.

La agencia argumenta que la perspectiva positiva de la compañía se sostiene en un perfil financiero "mucho más sólido" tras la venta de 662 sucursales a BBVA por 1.987 millones de euros, de los cuales la empresa destinará unos 1.000 a reducir el apalancamiento e invertir en centros logísticos y de datos, lo cual diversificará el perfil de ingresos de la empresa en los próximos años.

Asimismo, la firma espera que en los próximos 12 y 24 meses la empresa registre resultados operativos positivos que contribuirán a impulsar un flujo de caja estable. La estructura de capital permanecerá sólida, en opinión de Moody's, con un ratio préstamo-valor (LTV) por debajo del 36%, en línea con los objetivos financieros más ajustados de la compañía.

En lo que se refiere a la venta de sucursales al BBVA, Moody's considera que si bien en 2022 y 2023 los ingresos se debilitarán con la operación, el resultado bruto de explotación (Ebitda) mejorará desde 2024 hacia adelante, al tiempo que la empresa incrementa la contribución a los ingresos derivada de su portafolio logístico y el inicio de inversiones en 'data centres', los cuales contribuirán a reducir el ratio deuda neta-Ebitda en 10 veces a partir de 2025 

#597

Re: Merlin Properties (MRL)

Además ha dicho que lo reinvertirá en logística al 9.8% de rentabilidad.
#598

Re: Merlin Properties (MRL)

El descuento sobre la valoración es inexplicable.
#599

Re: Merlin Properties (MRL)

No queda claro si el dividendo especial no tributará por devolución de prima de emisión.
#600

Re: Merlin Properties (MRL)

La inversión extranjera no mira con buenos ojos la inestabilidad legislativa española, y basándome en mi experiencia no hacen mal… Aplican un descuento fruto de la inseguridad jurídica y del entorno en el que se mueve España ahora mismo… El riesgo de invertir en un país como es España teniendo otras alternativas (paises) mucho mas seguras desde un punto de vista de estabilidad política y jurídica obliga a descontar ese riesgo del precio. 

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