Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

 

Link Securities | La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha impuesto varias multas a Grifols (GRF) y a sus consejeros por un valor conjunto de casi 1,4 millones de euros, ante los defectos en su información financiera y en sus informes de gestión, según el diario Expansión. El Boletín Oficial del Estado (BOE) da a conocer este miércoles una resolución del pasado 24 de julio de la CNMV por la que se publican las sanciones por infracciones muy graves y graves impuestas a Grifols y a varios de sus consejeros.

La CNMV había abierto un expediente sancionador a Grifols, ya que habría suministrado información «con datos inexactos o no veraces» o que omitía aspectos relevantes de conformidad a las normas de contabilidad, en sus informes anuales de 2021, 2022 y 2023, así como en las cuentas del primer semestre de ese último año, informa Efe. El regulador español también encontró información no veraz o engañosa sobre el método de cálculo de algunas medidas alternativas del rendimiento y explicaciones incompletas y falta de inclusión de operaciones vinculadas. 

El dividendo complementario podría ser de otros 15 / 16 céntimos por acción, asumiendo un Beneficio Neto de unos 530 millones de Euros (según consenso Bloomberg) y el 40% de pay-out en cuestión (sobre 687 millones de acciones entre clase A y B, a pesar que históricamente las clase B cobraban 1 céntimo más que las A): 530 x 40% / 687 ~ 0.31 Eur (próxima semana cobraremos el interino de 15 céntimos).

Es cierto, mejor desapalancar cuando tienes un coste de la deuda tan notable todavía (recordemos que están pagando del orden del 7% por los nuevos préstamos), imagino confiarán en reducirlo de cara a la refinanciación (que debería llegar - como tarde - en el segundo semestre del 2026, según dijo el CFO en la PPT de resultados). No obstante, también es cierto (de nuevo me remito a lo dicho por el CFO en dicha PPT) que la vuelta al dividendo formaba parte del plan de asignación de capital: tan pronto como el nivel de apalancamiento volviera a situarse en el entorno de las 4x EBITDA (hito que ya se ha producido); conviene no olvidar (como dijo el CFO) que GRF pagaba dividendos (moderados cierto) con dicho nivel de apalancamiento (pre-pandemia). Al fin y al cabo, estamos hablando de desembolsar unos 200 millones en dividendos (que sobre una deuda financiera neta de 8 Bn tampoco van a mover significativamente la aguja), pero que a nivel cualitativo mandan una señal positiva al mercado (tanto a inversores en Equity como a las agencias de calificación / a aquellos que tenían dudas acerca de la contabilidad de la compañía - si fuera una "farsa" como decía Gotham, el dinero líquido del dividendo no pueden "inventarlo"). Importante reiterar que (en palabras del CFO, de nuevo) mantienen objetivo de recomprar Haena y BPC a Scranton antes que finalice el 2026 (este sí que sería el último "pero" que quedaría resolver a nivel gobernanza / relaciones con la famiglia).