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Blog Ecos solares. Apuntes de energía y economía.

Transición energética mundial en marcha: hacen falta fondos de inversión contra el cambio climático de verdad


Ni un solo artículo científico revisado por pares publicado en los últimos veinticinco años contradice esta hipótesis: todo ecosistema de la Tierra está en declive, ¡absolutamente todos los sistemas de soporte vital de la tierra están en declive!

Ray Anderson, presidente de Interface Inc.

 

Una frase que no me gusta demasiado cuando se habla de cambio climático, debido a las posibilidades de generar un interminable bronco debate en los negacionistas, dice:

Si no existiera el cambio climático, habría que inventarlo. Las medidas que se toman contra el aumento de las emisiones de gases de efecto invernadero son rentables a largo plazo tanto para la economía como para la salud y el medio ambiente, por lo que luchar contra el dióxido de carbono resulta ser un buen negocio a la larga.   Leer más

El Banco Santander aumenta su dividendo anual un 65%... sólo para ti, Juan Palomo

Hoy en día siguen siendo legión los inversores minoristas y no tan minoristas que se deciden a comprar una acción por su rico dividendo. Dentro de los clásicos languidecientes del ibex 35, dos son las empresas que hacen gala de un supuesto buen trato al accionista en este sentido: Telefónica y el Banco Santander [1]. Se trata de dos empresas muy grandes, líquidas, de alta capitalización y que cuentan con un fervor casi mariano por parte de una legión de sufridos inversores.

No es raro escuchar hoy día en la calle "Yo a la bolsa ni me acerco, tengo telefónicas o santanderes heredadas de mi padre y han perdido mucho valor con el tiempo. La bolsa es un engañabobos"

No es casualidad, por tanto, que surjan últimamente, comercializados por parte de diversas entidades financieras, numerosos productos estructurados con subyacente en la acción de estas empresas que ofrecen rentabilidades muy atractivas para lo que da el banco e incluso una rentabilidad superior a la que podría proporcionar la propia empresa cotizada en forma de dividendos. Productos que ofrecen un descuento apreciable si la cotización emprendiera el camino al sur. Productos que ofrecen una rentabilidad superior a la que se conseguiría si se adquiriera las acciones con vistas a cobrar el dividendo. Productos que, para colmo, nos da el dinero, un buen cupón, desde el primer día.   Leer más

Timofónica o la increíble compañía menguante - Análisis de las cuentas Telefónica 1T2016

Así es como llaman los clientes insatisfechos a la que alguna vez fue una gran compañía: La Compañía Telefónica de España. Hoy, salvando las distancias, Telefónica me recuerda mucho a Abengoa. Veremos más adelante el porqué de esta comparación atrevida.

Hasta ahora nunca he analizado la que podría ser la blue chip por excelencia del mercado español. La razón de no fijar mi atención sobre ella es muy sencilla: fue mi primera compra en bolsa, hace ya cinco años exactamente; por el dividendo, como no, es lo que hace todo buen novato "value". Pero la experiencia resultó lejos de ser grata y, a poco que miréis el gráfico entenderéis por qué. 

 

 

Entré, sin tener ni pajolera idea de bolsa, en "lo mejor del querer", abril de 2011. Salí por patas justo cuando se anunció la cancelación de un dividendo que muchos en Rankia calificaban como insostenible, y lo hice creyendo que la cotización se iría a la porra, julio de 2012, prácticamente cuando hizo mínimos relativos. Las minusvalías de mi desvirgue en bolsa fueron abultadas, en torno a un 40%. El "gran" dividendo cobrado mientras tanto no justificó haber corrido el riesgo, en términos contables, en mi primera aventura bursátil.   Leer más

Manitowoc (MTW) - Siamese dreams come true

The Manitowoc Company (MTW) es una empresa cotizada estadounidense originaria de Wisconsin con más de siglo y medio de historia. Hasta hace muy poco, mantenía dos líneas de negocio bien definidas: grúas y servicios alimentarios. Las sinergias entre estas partes del negocio eran prácticamente nulas. Dicho de otra manera, no pegaban ni con cola y además se estorbaban la una a la otra.

 

Aunque mi favorito, sin duda, es el Mellon Collie and the Infinite Sadness
 

De acuerdo a la opinión de no pocos analistas, MTW era mucho más valiosa si la empresa se separaba en dos. La buena noticia es que esa separación de negocio se hizo efectiva el 4 de marzo pasado.

No ha sido sencillo convencer a la dirección de la necesidad del split, se ha necesitado la ayuda de inversores activistas como Carl Icahn, que ostenta una muy considerable participación en la compañía. Icahn se hinchó a comprar acciones a un precio que puede ser perfectamente el doble de lo que marcaba la cotización el día previo al split. Pero la lucha ha dado su fruto. Hoy, la antigua Manitowoc tiene dos hijas, la nueva Manitowoc (MTW) y Manitowoc Foodservice Inc (MFS).   Leer más

Treinta años de Chernóbil

El 26 de abril de 1986 se desató el infierno nuclear sobre la Tierra. Millones de europeos están vivos y sanos gracias a los liquidadores de Chernóbil. Para ellos va este post en el trigésimo aniversario de uno de los mayores desastres nucleares de la historia.

 
Liquidador es el nombre que se dio a cada una de las aproximadamente 600.000-800.000 personas que se ocuparon de minimizar las consecuencias del desastre del 26 de abril de 1986 en Chernobyl. Fueron los bomberos, obreros y voluntarios que se encargaron de apagar los incendios y construir el sarcófago, estructura diseñada para contener la radiación liberada durante el accidente de Chernobyl. Estas personas se arriesgaron a construirlo sin equipo protector y absorbieron gran cantidad de radiación. 
 
Muchos de los liquidadores tuvieron efectos secundarios y varios miles murieron. De acuerdo con Georgy Lepnin, un médico bieloruso que trabajaban en el reactor número 4, "aproximadamente 100.000 liquidadores han muerto". En abril de 1994, un texto de conmemoración de la embajada de Ucrania en Bélgica cifra 25.000 muertos entre los liquidadores desde 1986. Según Viacheslav Grishin del sindicato de Chernóbil, la principal organización de liquidadores, "25.000 de los liquidadores rusos han muerto y hay 70.000 personas con discapacidad, aproximadamente el mismo número en Ucrania y 10.000 muertos en Bielorusia y 25.000 discapacitados", lo que hace un total de 60.000 muertos y 165.000 discapacitados.
 
Nunca tantos debimos tato a tan pocos. Si Europa es hoy día un lugar seguro para vivir es gracias a los liquidadores de Chernóbil.
 
Muchos de ellos sabían perfectamente lo que hacían y el riesgo al que se enfrentaban. Si por aquel entonces yo, un niño de EGB, sabía que estar cerca de aquella central nuclear reventada era mortal, ¿cómo no iba a saberlo un universitario ruso?.
 
Una turba ignorante no sirve para nada en un accidente tecnológico tan complejo. Los equipos de liquidadores estaban compuestos, sobre todo, por bomberos, científicos y especialistas de la industria nuclear; tropas terrestres y aéreas preparadas para la guerra atómica; e ingenieros de minas, geólogos y mineros del uranio, debido a su amplia experiencia en  la manipulación de estas sustancias. Es necio suponer que esta clase de personas ignoraban los peligros de un reactor nuclear destripado cuyos contenidos ves brillar ante tus ojos en un enorme agujero.
 
Los liquidadores acudieron, sabían lo que tenían ante sí, y a pesar de ello realizaron su trabajo con enorme valor y responsabilidad. Cientos, miles de ellos, de manera heroica hasta el escalofrío. Los bomberos que se turnaban entre vómitos y diarreas radiológicas para subir al mítico tejado de Chernóbyl, donde había más de 40.000 roentgens/hora, para apagar desde allí los incendios (la radiación ambiental normal son unos 20microrroentgens/hora). Los pilotos que detenían sus helicópteros justo encima del reactor abierto y refulgente para vaciar sobre él los buckets de arena y arcilla con plomo y boro. Los técnicos y soldados que corrían a toda velocidad por las galerías devastadas cantándose a gritos las lecturas de los contadores Geiger y los cronómetros para romper paredes, restablecer conexiones y bloquear canalizaciones en turnos de cuarenta o sesenta segundos alrededor de la sala de turbinas (20.000 roentgens/hora). Los mineros e ingenieros que trabajaban en túneles subterráneos, inundándose constantemente con agua de siniestro brillo azul, para instalar las tuberías de un cambiador de calor que le robase algo de temperatura al núcleo fundido y radiante a escasos metros de distancia. Los miles de trabajadores y arquitectos que levantaban el sarcófago a su alrededor, retiraban del entorno los escombros furiosamente radioactivos y evacuaban a la población. Salvo a los soldados, sometidos a disciplina militar, a nadie se le prohibía coger el petate e irse si no quería seguir allí; casi nadie lo hizo. Es más: muchos de ellos llegaron como voluntarios desde toda la URSS, especialmente muchos estudiantes y posgraduados de las facultades de física e ingeniería nuclear. Esta fue la clase de hombres y no pocas mujeres que algunos creen o quieren creer una turba ignorante y patética. Esto fueron los liquidadores.

La pizarra de Yuri   Leer más

Alcoa enmascara sus pérdidas con triquiñuelas contables

Sigo muy de cerca la temporada de resultados de Estados Unidos, ya que creo que darán la pauta de hacia donde irán los índice americanos en los siguientes meses.

Ya saben gracias a este blog que no soy alcista en ese mercado desde Septiembre del año pasado. Aún no me he atrevido a ponerme bajista, pero es posible que el momento se vaya acercando. No es nada sencillo, si uno sospecha que cierto activo está sobrevalorado con respecto a las expectativas futuras no se le debe decir "pues ponte corto", si hay algo más difícil que no comprar es vender. No ser alcista no implica necesariamente ser bajista.

La primera empresa en presentar resultados ha sido Alcoa, Aluminium Company of America. Y no me han gustado ni un pelo dos cosas que he visto.

1) La primera es que a Wall Street se le está llenando la boca con que Alcoa ha presentado beneficios, concretamente de 0,07$ por acción en lugar de los 0,02$ esperados, 531 millones de dólares en total, así que leer "Alcoa beats on earnings", debería ser positivo. Pero no es así. De nuevo vemos que las compañías americanas están haciendo uso y abuso de los resultados "ajustados" para no decepcionar a los accionistas y así procurar de paso que los cargos del Consejo puedan seguir cobrando sus emolumentos vinculados a resultados sin problema.   Leer más

Diagonal bull call calendar vendida sobre el DAX: como poder ganar dinero aún equivocándote

El mundo de las opciones es muy bonito, apasionante... y complejo. Como bien dijo Warren Buffet, que algo sea sencillo no es sinónimo de que sea fácil. Por ejemplo, invertir en valor que es lo que hace el abuelo, amén de gestores patrios de reconocido prestigio admiradores suyos a los que tengo en un pedestal como los chicos de AZvalor, Alex Estabaranz (1) copiloto del True Value, Miguel de Juan, comandante del Argos, o Pepe Díaz Vallejo (1), cogestor en Magallanes Value, es sencillo: analizas la empresa, la compras a un precio determinado y te sientas a esperar. Y si cae la cotización de la empresa, compras más aún, especialmente si se huele la sangre que tanto espanta al común de los mortales. A este respecto el reciente caso de Arcelor por parte de Miguel de Juan viene como anillo al dedo.   Leer más

El enmascaramiento generalizado de la bajada de los beneficios corporativos en EE.UU. como señal de mercado bajista

Hoy traigo una cuestión preocupante que pone en solfa nada menos que la credibilidad de todo Wall Street. Lo normal a lo largo de la historia, vamos, ya advertía de una problemática similar el gran Ben Graham en su obra maestra clásica El Inversor Inteligente.

Nada nuevo bajo el Sol.

Y es que llevo dándole vueltas un buen tiempo a la credibilidad, o más bien a la ausencia de ella, de las cuentas que presentan las empresas cotizadas americanas, en particular las que aglutina el índice más importante del país, el S&P 500. Tengo la mosca detrás de la oreja desde que analicé una empresa en la que creo poco o nada y cuyas cuentas no me trago, como es Alibaba (BABA), ver enlace. Estoy francamente sorprendido de que una empresa con más trampas que una película de chinos no haya visto caer su cotización hasta ahora mucho más abajo, razón por la que mis cortos me lo hicieron pasar regular nada más. Si visitan el post del enlace anterior, comprobarán mi asombro al constatar que, en mi humilde opinión, la empresa ha realizado ingeniería contable para no decepcionar a los accionistas, para no tener que admitir que su ritmo de crecimiento no es eterno ni inmutable y que va a menos, o que incluso los beneficios empiezan a menguar (por no decir cosas más drásticas que me podrían buscar un lío en un momento dado).   Leer más

Mediaset y Atresmedia como indicadores adelantados de problemas macro en España

Últimamente recibo mensajes privados de bastantes foreros preguntando mi opinión sobre lo que va a pasar. Obviamente no sé que va a pasar, se suele decir que si alguien tuviera certeza sobre un evento bursátil estaría tumbado en alguna isla del Caribe. Pero ni así, las certezas en bolsa simplemente no existen. Hasta la operación más segura se puede ir al traste por una multitud de factores que no necesariamente deben alcanzar la categoría de cisnes negros. Por ello, y basándome en la experiencia y en lecturas con mucho sentido común, intento operar con un rango de activos amplio, pero no excesivo y con una estrategia no direccional, salvo que lo vea bastante claro con empresas o sectores concretos.

Es lo que intento hacer desde hace cinco meses con una cartera de pares long/short que por ahora no sólo no va mal, sino que esquiva los vaivenes del mercado, aunque existen mil métodos más de especulación perfectamente válidos. Yo trato de encontrar el mío particular y puede que varios más de repuesto.   Leer más

Algunos apuntes sobre Chesapeake Energy (CHK)

Ayer se generaron rumores sobre una posible quiebra de la compañía energética estadounidense Chesapeake Energy. La excusa  fue que la compañía habría contratado a un bufete de abogados, Kirkland & Ellis LLP, para operaciones de reestructuración de deuda. La compañía se apresuró en desmentir los rumores a través de su página web explicando que trabaja desde hace al menos seis años con dicho bufete.

OKLAHOMA CITY, Feb. 8, 2016 /PRNewswire/ -- Chesapeake Energy Corporation (NYSE:CHK) stated today that Kirkland & Ellis LLP has served as one of Chesapeake's counsel since 2010 and continues to advise the company as it seeks to further strengthen its balance sheet following its recent debt exchange. Chesapeake currently has no plans to pursue bankruptcy and is aggressively seeking to maximize value for all shareholders.   Leer más

La que se avecina puede ser menuda (II)

Hace cinco meses publiqué un post titulado La que se avecina puede ser menuda.

Aunque fue descrito como un texto casi apocalíptico, sin duda no lo es, pues no anticipaba una recesión, una crisis económica o un crash bursátil, tan solo expresaba mis dudas y temores sobre que una crisis exógena pudiera impactar en la economía occidental (Europa y EE.UU. sobre todo) con cierta virulencia como para tumbar las bolsas con cierta antelación. Por ello estimaba que era bastante arriesgado ponerse largos, mientras que dí algunas ideas sobre posibles cortos que sí deberían haber funcionado.

[...]se está desarrollando una crisis exógena que puede tardar bastantes meses en impactar en las economías occidentales de forma nominal, pero que lo hará, si es que no ha empezado a hacerlo ya, de forma muy rápida en sus bolsas.   Leer más

Autor del blog

  • Solrac

    Apuntes de energía y economía con el afán de ayudar a democratizar el mundo de la energía. Especulación con derivados del VIX, opciones. Transición energética en marcha... @Solrac_Solar

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