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Blog Ecos solares. Apuntes de energía y economía.

Transición energética mundial en marcha: hacen falta fondos de inversión contra el cambio climático de verdad


Ni un solo artículo científico revisado por pares publicado en los últimos veinticinco años contradice esta hipótesis: todo ecosistema de la Tierra está en declive, ¡absolutamente todos los sistemas de soporte vital de la tierra están en declive!

Ray Anderson, presidente de Interface Inc.

 

Una frase que no me gusta demasiado cuando se habla de cambio climático, debido a las posibilidades de generar un interminable bronco debate en los negacionistas, dice:

Si no existiera el cambio climático, habría que inventarlo. Las medidas que se toman contra el aumento de las emisiones de gases de efecto invernadero son rentables a largo plazo tanto para la economía como para la salud y el medio ambiente, por lo que luchar contra el dióxido de carbono resulta ser un buen negocio a la larga.   Leer más

Los bonos de Areva

Reconozco que este blog es particularmente belicoso con la empresa Areva.

No se trata de una cuestión personal. Simplemente, su negocio, el de la energía nuclear, está moribundo y, por tanto, la empresa lleva años destruyendo valor para sus accionistas de forma sistemática. Aprovecho cada spike en la acción que proporciona una noticia supuestamente esperanzadora para tirarle un corto, bien puro bien en pares long/short con empresas energéticas exitosas en la pata larga, y siempre teniendo cuidado porque se trata de una compañía con escasa liquidez en bolsa. Sin duda mis cortos a Areva han sido una de mis operaciones más rentables y fáciles.

Pero no se trata de una sola empresa con problemas. Todo el sector nuclear es un zombie que está muerto y no lo sabe aún, se empeña en intentar seguir caminando como si tal cosa. Y no puede caminar si no es con muletas, una ayuda que normalmente detrae mucho valor e ingentes montañas de capital de sus accionistas.   Leer más

A la espera de un cisne negro financiero en Occidente

En mi humilde opinión la bolsa está adelantando malas noticias. Me mantengo en mi postura de no saber si serán sólo malas o muy malas, igual se trata sólo de un "susto bursátil", pero me huelo que aquí hay cosas, aún no sabidas por la masa, que están animando a las manos fuertes a vender a manos llenas. Vender es lo que llevan haciendo los que tienen información de la buena desde junio en la bolsa de los Estados Unidos, posiblemente haya sido el mayor proceso de distribución de la historia. Y sea lo que sea que haya de venir, el común de los mortales no lo veremos bien claro hasta que sea evidente.

Una de los eventos que podría convertir un riesgo de recesión en una recesión real, y puede que bastante profunda, es un cisne negro financiero. Tampoco sé si vendrá o no con seguridad un evento tan drástico como este, sólo sé que cada vez que me ducho me viene a la cabeza, junto con el nivel mundial de deuda y la cuestión de la gran mentira china que, durante años, ha llevado en volandas a no pocas de las empresas occidentales.   Leer más

Momentos íntimos en la ducha... sobre el crecimiento de la economía de EE.UU. basado en deuda

Voy a intentar condensar en pocas palabras las reflexiones un tanto estúpidas que he tenido principalmente en el momento de la ducha.

La ducha es un momento especial para mí (se admiten bromas por tan voluble frase). No terminas de estar despierto y la mente es más permeable a que las ideas emerjan del subconsciente gracias al ritmillo dance-pseudotántrico de las gotas de agua sobre la piel. Si además has tenido un sueño reciente justo antes de despertar, miel sobre hojuelas. Creo que mis mejores ideas han surgido en momentos así, emergiendo del sueño, o bien volviendo a entrar en él frente a una chimenea, donde la conjunción de la luz variable, el silencio, crepitar de la madera y calidez dejan la mente en blanco. Con una copa de bueno vino incluso mejor. Son mis particulares momentos "be water". Momentos en que la parte del cerebro que no descansa sale a la luz y, al no encontrar a los centinelas de la mente represora consciente, te asalta por sorpresa. Hay que dejarse intimidar a veces por esa parte de tí que sabe mucho más que tú.   Leer más

El petróleo baja, las renovables suben... ¡pero ojito con las Yield!

En el post publicado hace poco menos de un año Mantras energéticos: Un petróleo barato no significa necesariamente que sufra el sector de las renovables, ataqué con hasta siete razones el muy extendido mantra de:

 

Cuando el precio del crudo baja, las empresas que trabajan las renovables sufren

 

Ha sido la mentira más extendida en el sector energético desde que el precio del crudo empezó a desplomarse. No pocos auguraban que el desplome del crudo afectaría severamente a las energías renovables, mucho menos competitivas.. me da la risa floja. En todo el mundo cuando se celebran subastas para instalar centrales eléctricas por el método del precio más competitivo, suelen ser las renovables las que ganan. Sin embargo, en España en la primera subasta para renovables gran parte de la potencia se ha adjudicado sin primas, a precio de mercado.   Leer más

Previsiones para 2016 en la bolsa de Estados Unidos - mercado bajista, llueve sobre mojado

Debo agradecer a las vacaciones navideñas el no haberme puesto fácil publicar ningún artículo durante varias semanas. Y es que la aparente sequía en la escritura ha tenido su contraparte, digamos, de abundancia creativa, derivada del hecho de poder pensar despacio y dejar todo estrés mental a un lado.

Existe actualmente una corriente en internet de analistas profesionales y aficionados (entre por los que ahora me incluyo) que se animan a publicar prácticamente cada día (entre los cuales no me incluyo), no tanto para aportar ideas en distintos campos, lo que sería muy buena cosa, sino para elegir una idea, retorcerla un centenar de veces, transformarla en otra cosa muy distinta y decir al final como si tal cosa: “¿Véis? Tras cien posts sobre la evolución del índice pepito y decir una cosa, la contraria y hasta su raíz cuadrada, finalmente tenía razón, pero no lo hago por llevar razón, ¿eh?”. Creo que esto no es sino una manera estupenda de quedar en ridículo, porque el lector inteligente al final no quiere que lleve uno razón, bastante tenemos con esforzaros en ordenar las ideas y escribirlas, sino que nos quieren para aprender, debatir y contrastar, para formarse su propio escenario, no para ver a un Dios de la escritura bursátil en acción.   Leer más

Momento crítico y posible "turnaround" en empresas mineras, acereras y petroleras

Todos somos conscientes del mal momento que viven empresas mineras, acereras, energéticas (fósiles, ojo) y de materiales básicos y metales en general. Una época de bajos precios se ha cebado en ellas precisamente en el peor momento, cuando empezaban apenas a rentabilizar las gigantescas inversiones en CapEx realizadas años atrás producto de las expectativas chinas.

Existe un interesante debate sobre si va siendo el momento de empezar a hacerse con activos de estas empresas. Es posible que el mercado las esté castigando en exceso y que ya se vislumbre una recuperación al fondo. Enrique Roca recomienda guardarse cartuchos, comprando con tiento y prudencia y manejando bien la liquidez, para 2016. También quiero resaltar un comentario del mismo autor que destaca la intención de Howard Marks de hacerse con petróleo en el nivel de los 32.   Leer más

El Acuerdo de París por el Cambio Climático y sus consecuencias en los mercados (I)

El objetivo de este artículo que pretendo entregar por partes es aportar una panorámica personal sobre los efectos a medio y largo plazo en los sectores financiero y de inversión de la reciente firma del histórico Acuerdo de París sobre cambio climático. Como la tarea es ingente y necesita de cierta fase de introducción, he decidido dividirlo en varios capítulos. Voy a pasar de largo sobre los detalles del Acuerdo, pues es algo que se puede encontrar fácilmente en internet. El texto en español está disponible aquí.

Tampoco haré valoraciones sobre si con lo firmado llegaremos a 2050 a tiempo o no para evitar el desastre de los 2ºC que sostiene que ocurrirá una abrumadora mayoría de la comunidad científica, respaldada por los hechos y el sentido común. Yo creo que sí llegaremos, pero dado que mi visión es personal y soberana, no quiero que se someta a validación 35 años antes de tiempo. Así mismo, me gustaría evitar en los comentarios todo tipo de generación de polémica (ya a todas luces inexistente desde París) sobre si el cambio climático existe o si es de origen antropogénico. Hay todo un mundo de oportunidades de inversión ahí fuera, ese fue el motivo por el que inauguré este blog:   Leer más

Posicionamiento con spreads de índices para aprovechar los resultados electorales del 20D

Incertidumbre.

 

Más allá de lecturas en clave política que no me corresponde hacer, lo que se respira desde la noche electoral es un olor a incertidumbre genuinamente española. Los gestores conservadores, y no tan conservadores, previsiblemente empezarán a replegar velas deshaciendo posiciones en España, o al menos infraponderando con respecto a sus mercados homólogos europeos. 

A la vista de los complejos resultados y las posibles quinielas que puedan salir, preveo que habrá bronca, generación de miedo por parte de medios cavernícolas varios y cábalas sobre coaliciones de una decena de partidos que incluyen a elementos secesionistas. Justo lo contrario de lo que podría desear un inversor que espera cierta tranquilidad.

Incertidumbre.

 

Pero podemos sacar partido montando una estrategia correcta basada en pares, una pata vendida y otra comprada.   Leer más

Solar City (SCTY)... cotizando bastante por encima de su valor contable

Desde que publiqué el post Solar City (SCTY) cotiza por debajo de su valor contable, la evolución de la cotización de la empresa ha sido magnífica, contando con sesiones donde el valor se ha disparado a ritmo de dos dígitos, supongo que apoyado tanto por las conclusiones del Acuerdo de París sobre cambio climático como por las compras de acciones de Elon Musk así como por las perspectivas del propio negocio en sí.

 

 

Lo lógico ahora sería seguir complaciéndome en lo bueno que soy, lo mucho que sé del sector y de la empresa y creer que, como crack de las renovables y el sector energético que soy, el paladín de Rankia de las energías limpias, el mercado me ha dado la razón y otros argumentos estúpidos que ayudan a endiosarme sin motivo.

Eso sería lo lógico... y lo soberbio. Y en bolsa la soberbia no se lleva bien con los beneficios. Sin embargo, lo que sería razonable esperar por parte del especulador humilde que pretendo ser es recopilar opiniones contrarias, sobre todo la de shortistas que destacan potenciales debilidades del negocio, como  Jim Chanos, que está corto en SCTY o, más recientemente la de Contrarian PM en Seeking Alpha, con un análisis estratégicamente publicado el mismo día del Investors day de SCTY que tira por tierra algunas de mis razones para estar largo en el valor (otras no). Creo que se merece una atenta lectura porque se nota que no sólo sabe de lo que habla, sino que lo explica muy bien.    Leer más

Análisis de los splits (antagónicos) en RWE y E.ON

Las dos principales utilities de Alemania, E.ON y RWE, están acometiendo la reestructuración de sus negocios de tal forma que cada una de ellas resultará en dos empresas, eso es en esencia un split. En este caso, ambas empresas están separando lo que tiene futuro, será rentable y tendrá crecimiento y un horizonte luminoso, de lo obsoleto, sucio y anacrónico. Es decir, estas utilities están creando una especie de "utility mala" que albergará los activos más preocupantes en Alemania (nuclear y carbón sobre todo) mientras que la otra empresa se quedará con renovables, redes de distribución y comercializadora de electricidad, en mi opinión las joyas de la corona.

Sin embargo, cada una lo está haciendo de forma diametralmente opuesta. Mientras E.ON optó en su día por desprenderse de las centrales nucleares y de carbón, centrales todas ellas a con un futuro más sombrío que la candidatura de Denzel Washington a la gerencia del Ku Klux Klan, RWE ha  elegido el camino inverso: escindirá el negocio de renovables y redes, es decir, el futuro, en una empresa distinta, de la cual sacará a bolsa en 2016 el 10% ampliando capital por valor de 2.000 millones €.   Leer más

Autor del blog

  • Solrac

    Apuntes de energía y economía con el afán de ayudar a democratizar el mundo de la energía. Especulación con derivados del VIX, opciones. Transición energética en marcha... @Solrac_Solar

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