¿Nos visitas desde USA? Entra a tu página Rankia.us.
Bolsa desde cero
¿Qué es la bolsa? ¿Cómo invertir en la bolsa? ¿Cómo comprar y vender acciones?

¿Qué es una opción y para qué sirve?

Para explicar qué son las opciones primero tenemos que tener en cuenta qué es un derivado financiero. Un derivado es un producto financiero cuyo valor deriva (normalmente) del activo subyacente, es decir, del activo al que va referenciado. Con cualquier derivado financiero solamente se pueden realizar tres tipos de operaciones: especular, cubrirse y arbitrar.

¿Y qué es una opción? Una opción es un derivado financiero que otorga a su comprador el derecho, pero no la obligación, de vender o comprar a vencimiento el subyacente por un precio estipulado de antemano. Dicho de otra forma, el comprador de una opción puede asegurarse el precio de compra o de venta de un activo para dentro de un tiempo determinado (el vencimiento). Por su parte, el vendedor de una opcón sí tendrá la obligación de pagar a vencimiento el beneficio que vaya a percibir el comprador de una opción.

Componentes de una opción

Para entender bien las explicaciones que se van a dar más adelante tenemos que tener claro los siguientes conceptos:

  • Prima: La prima es el precio de la opción, es lo que paga el comprador de la opción por tener el derecho a ejercerla a vencimiento. La nomenclatura que vamos a utilizar en las fórmulas de la prima de una opción Call es "C" y de la prima de una opción Put es "P".
  • Vencimiento: Todas las opciones tienen vencimiento, éste es la fecha hasta la cuál cotizan y en la que se puede ejercer el derecho que ha adquirido el comprador de la opción pagando la prima. Normalmente el vencimiento suele ser el tercer viernes de cada mes.
  • Precio de ejercicio o strike: Es el precio estipulado al que el comprador de la opción tiene derecho (pero no la obligación) a comprar o a vender el activo subyacente en la fecha de vencimiento. La nomenclatura que vamos a utilizar en las fórmulas para designar al precio de ejercicio o strike es "St".

¿Qué tipo de opciones hay?

A la hora de negociar en los mercados nos encontraremos dos tipos de opciones, las opciones Call y las opciones Put.

Las opciones Call

La opción Call otorga a su comprador el derecho, pero no la obligación de comprar a fecha de vencimiento el activo subyacente a un precio estipulado con anterioridad, conocido como precio de ejercicio o strike. La compra de una opción call implica una estrategia alcista, es decir, si compramos una opción call es porque tenemos expectativas de que el activo subyacente va a subir. Por ejemplo, el futuro del Ibex 35 cotiza ahora cercano a los 11.000 puntos y nuestras expectativas para diciembre de este año es que estará por encima de los 11.500 puntos ¿Qué podemos hacer? Para apostar a que el Ibex 35 estará por encima de los 11.500 puntos en diciembre de 2014 compraremos una opción call con precio de ejercicio (o strike) a 11.500 puntos, para ello tendremos que pagar una prima que actualmente tiene un valor de 143 puntos (Nota: como el futuro cotiza en puntos la prima de una opción sobre un futuro también lo hace, para saber cuánto nos costará simplemente tendremos que multiplicar los puntos por el multiplicador del índice, que en el caso del futuro del Ibex 35 es de 10€ por punto y del mini-Ibex es de 1€ por punto).

¿Cuándo gano dinero cuando compro una opción call? ¿Y cuánto gano? Como hemos dicho en el párrafo anterior, nuestra apuesta es que para la tercera semana de diciembre de 2014 el Ibex 35 se encuentre por encima de los 11.500 puntos. ¿Si el Ibex en esta fecha se encuentra en los 11.501 puntos ya gano dinero? La respuesta es no.

Para saber a partir de cuánto empezaríamos a ganar dinero tendremos que aplicar la siguiente fórmula:

(S0-St)-C

Siendo S0 el precio del subyacente (Ibex 35) a fecha de vencimiento.

Con lo que si sustituimos los datos que sabemos a fecha de hoy en la fórmula y la igualamos a 0, dejando como incógnita S0, tendremos que para que nuestra estrategia empiece a generar ingresos el Ibex 35 tendrá que estar por encima de los 11.643 puntos (11.500 + 143), pero a partir de los 11.500 puntos se empieza a reducir la pérdida. ¿Y cuánto ganaríamos si el Ibex 35 a fecha de vencimiento se encuentra en los 12.000 puntos? Pues simplemente tendremos que volver a aplicar la fórmula: (12.000 - 11.500) - 143 = 500 - 143 = 357 puntos de beneficios.

¿Pero y si a fecha de vencimiento el Ibex 35 se encuentra por debajo de los 11.500 puntos cuánto pierdo? Si a fecha de vencimiento el Ibex 35 se encuentra, por ejemplo, en los 10.000 puntos, el comprador de la opción simplemente pierde lo que ha pagado por ella, es decir, la prima, que es igual a 143 puntos.

La representación gráfica de la opción call del ejemplo sería la siguiente:

opcion call

En el eje vertical tenemos los beneficios y las pérdidas para cada valor del eje horizontal, en el cuál se marca la cotización del subyacente, en este caso el Ibex 35.

Las opciones Put

Una opción put otorga a su comprador el derecho a vender un determinado subyacente a un precio de ejercicio determinado en una fecha futura estipulada con anterioridad (vencimiento). La compra de una opción put implica una estrategia bajista, es decir vamos a apostar a que determinado subyacente caiga en un determinado periodo de tiempo.

Por continuar con el ejemplo de antes, imaginemos ahora que somos muy bajistas y creemos que el Ibex 35, que actualmente se encuentra cercano a los 11.000 puntos, va a bajar de los 10.000 puntos para diciembre de 2014. Para ello tendríamos que comprar una opción Put con vencimiento en la tercera semana de diciembre y precio de ejercicio (o strike) de 10.000 puntos. 

¿Cuándo gano dinero y cuánto gano con la compra de una opción put? Para saber a partir de que nivel de la cotización del Ibex 35 empezaría a ganar si comprase la opción put mencionada hay que aplicar la siguiente fórmula:

(St-S0)-P

Si nos fijamos, la fórmula es diferente a la de la compra de una opción Call, pues cuando compramos una opción Put ganamos dinero conforme el subyacente caiga cada vez más. De esta forma que empezaremos a ganara cuando el futuro del Ibex 35 caiga de los 9.866 puntos (sustituímos S0 de la siguiente fórmula: (10.000 - S0) - 134 = 0). Si a vencimiento el Ibex 35 se encuentra en los 9.500 puntos el beneficio sería de unos 366 puntos, y la máxima pérdida a la que optaríamos sería la prima, es decir, 134 puntos.

opcion put

¿Para qué sirve una opción?

Como hemos dicho al principio del post una opción es un derivado financiero, y con cualquier derivado financiero se pueden realizar tres tipos de operaciones: especulación, cobertura y arbitraje. La especulación es una apuesta a la subida o a la bajada del precio de un activo, los ejemplos que hemos puesto en el apartado anterior son ejemplos de especulación.

¿Qué es una cobertura? Una cobertura es una operación que consiste en la eliminación del riesgo de una cartera o activo durante un periodo de tiempo determinado, es decir con la cobertura podemos proteger nuestra cartera. Por ejemplo, si un inversor tiene una cartera que replica al Ibex 35 y quiere cubrirse hasta final de año, puede comprar una opción put con un strike cercano a los niveles actuales del Ibex 35 y con vencimiento en diciembre de 2014, de esta forma si el Ibex cae y el valor de su cartera disminuye recupera esta pérdida con los beneficios de la opción, y si el Ibex 35 sube y el valor de su cartera aumenta hasta diciembre de 2014 el inversor solamente ha perdido la prima, pero ha ganado por la revalorización de su cartera.

¿Qué es arbitrar? El arbitraje consiste en obtener rentabilidad sin riesgo, aprovechándose de "desajustes" del mercado, obviamente estas oportunidades no se dan cada día ni están al alcance de todo el mundo.

¿Cómo puedo operar con opciones?

Para poder operar con opciones necesito hacerlo a través de un broker, que ejerce de intermediario entre el mercado y nosotros. Una vez tengamos clara una estrategia, por ejemplo creemos que el Eurostoxx va a bajar de aquí a la tercera semana de octubre y se encontrará por debajo de los 3150 puntos. 

Para ello tendremos que ir a la plataforma de nuestro broker, seleccionar el subyacente (que en este caso es el Futuro del Eurostoxx) y el vencimiento.

operar opciones

Clicaremos en EuroStoxx y seleccionaremos el vencimiento Octubre 2014 (Oct 2014). A continuación se nos abrirá una página con las cotizaciones de las opciones Put y Call con distintos strikes para el subyacente y el vencimiento seleccionado, en este caso para el EuroStoxx y para Octubre 2014.

cotizaciones opciones

Como vemos están clasificadas por opciones Call (izquierda) y por opciones Put (derecha). Como nuestras expectativas es que para este vencimiento el EuroStoxx se encuentre por dejabo de los 3150 puntos la estrategia a seguir es comprar una Put con strike 3150. ¿Cuánto pagamos por ella? Para saberlo tendremos que mirar la fila del strike 3150, en la parte de las Put y en la columna de Venta, ahí encontraremos la prima que se está pagando ahora por una opción Put con strike 3150 y vencimiento Octubre 2014. Pagaríamos un total de 36.3 puntos, y como el multiplicador del futuro del Eurostoxx son 10€ pagaríamos un total de 363 € por la compra de la Put. Si clicamos sobre esta opción se nos abrirá la siguiente pantalla:

En esta pantalla deberemos elegir si compramos o vendemos la Put, cuántas opciones queremos negociar y a qué precio la queremos comprar. Además también nos saldrá información como la volatilidad, el precio teórico o el valor temporal de la opción.

Al igual que en todo mercado hay dos precios de cotización, uno de compra (Bid) y uno de venta (Ask), si queremos comprar una opción nos tendremos que fijar en el precio de venta y si queremos vender una opción nos tendremos que fijar en el precio de compra, esta diferencia se llama horquilla o spread y es uno de los costes de operar con opciones, a este coste también tendremos que añadirle el que nos cobre el broker por la compra-venta de opciones. Como apunte añadir que el mercado español de opciones, por lo general, es bastante ilíquido.

¿Qué Bróker se adapta mejor a tu perfil?

¿Quieres dar tus primeros pasos en bolsa o cambiar a un bróker que se adapte mejor a tus necesidades? Te ayudamos a encontrar el mejor bróker de acciones y derivados que mejor se adapta a ti en menos de 2 minutos. El estudio es gratuito y sin compromiso.


¡Comenzar búsqueda!
Herramienta gestionada por Rankia S.L.
  1. #1

    pedru79

    Gracias por ayudarnos a comprender este complejo pero apasionante mundo.Ahora si que me ha quedado claro... Saludos!!!

  2. #2

    David Snchz

    en respuesta a pedru79
    Ver mensaje de pedru79

    Hola Pedru79! Gracias por tu comentario! La verdad que las opciones son muy complejas y hay que estudiarlas y entenderlas muy bién, más adelante explicaré más conceptos básicos sobre éstas.

    Un saludo!

  3. #3

    Titenono

    David te importaría poner un ejemplo de inversión , apostando al alza o a la baja como quieras pero que en la estrategia no se trate de cubrirse sólo de especular o albritar.
    Saludos y felicitaciones por el artículo .

  4. #4

    David Snchz

    en respuesta a Titenono
    Ver mensaje de Titenono

    Hola Titenono! Tienes un ejemplo en el post, cuando doy la definición de la opción call, pero te explico otro con datos de precios de hoy, que obviamente no es ninguna recomendación, es un ejemplo, al igual que los del post.

    Imagina que piensas que el Ibex, que actualmente se encuentra rondando los 10.850 puntos, va a caer para dentro de un mes por debajo de los 10.600. Para especular en esa dirección con opciones podrías comprar una opción put con precio de ejercicio 10.600 que actualmente te costaría unos 135 puntos (que serían 135€ si la opción es sobre el mini-Ibex).

    Si el Ibex dentro de un mes se encuentra por encima de los 10.600, tú pérdida habrán sido esos 135 €, si por el contrario el Ibex cae a los 10.300 puntos, por ejemplo) tu beneficio seria de 165 €, puedes ver cómo se calcula en la descripción de la opción put en el post.

    En cuanto al arbitraje, esto ya es algo más complicado y para explicarlo bien tendría que hacer otro post, pues habría que entrar en modelos de valoración de opciones, pero la idea viene a ser la siguiente: Las primas de las opciones tienen unos límites teóricos de cotización, si el precio de la prima sobrepasa estos límites se puede arbitrar.

    No he querido explicar el arbitraje en este post porque quería hacerlo muy sencillo y explicar las ideas básicas de las opciones.

    Si tienes alguna duda más pregúntame lo que quieras!

    Un saludo!

Autor del blog

  • Rankia

    Portavoz oficial de la empresa editora de este sitio web Rankia

Envía tu consulta


Este sitio web usa cookies para analizar la navegación del usuario. Política de cookies.

Cerrar