Nuestra querida VW, ya esta teniendo perdida de volumenes de fabricacion de coches, el propio CEO, Helbert Diess, ya comunico que es hora de hacer despidos para ser competentes (en 2021)...., lo que te quiere decir es que hay fabricas que estan sobrando, y esos activos tienen depreciacion total a 0 y reducen el valor contable de la empresa, que luego se compensa con su actividad productiva con entrada de caja.
El problema son caidas fuertes de sus activos, que aunque esten compensados por la produccion, esto haria que el FCF se suprima a cero, y basicamente estarias dentro de un negocio en reestructuracion pero encubierta....
lo cual, podria tardar mas tiempo de lo normal en regresar a la media del valor, y por consiguente exponerte en un valor ciclico.
Tal y como dice Lynch, el problema de estar demasiado tiempo en una empresa ciclica, es que de la misma forma que viene el dinero, se va.
Esto no son como los supermercados Kroger de Buffett, al final, por mucho retail-apocalipsis, existe un valor en el suelo del supermercado y de la construccion, ubicacion y demas, que sostitne el valor contable de los activos..., en una fabrica la mayor parte del valor reside en la maquinaria y utlidad de la misma, pues las fabricas no suelen estar construidas en el medio de la ciudad.
Ademas los supermercados no compran la mercancia, en caso de cierre se devuelve al proveedor, por tanot los costes de cierre son inferiores muy inferiores al no tener stock sin vender, y luego el capital humano, un supermercado es menos intenso por m2 que una fabrica, a la hora de despedir hay menos costes de liquidacion por m2 que la industria.
en definitiva..., beneficio/riesgo esta en todos los activos. no se descubre nada nuevo.
En definitiva, si me dan a elegir entre supermercados con un descuento del 50% sobre NAV o una automovilistica con un 50% de descuento sobre NAV, eligo los supermercados.
