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#83330

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

jorgevf
Con respecto al orderbook y el scrapping, voy a dejar algunos apuntes que ayudan a poner un poco de perspectiva:

Hasta el año 15 de la vida de un tanker, estos tienen que pasar una serie revisiones:
- Anual. En agua, coste moderado y poco tiempo.
- Cada 5 años. En seco, revisión más profunda, más tiempo y más cara.

Desde el año 15, además de estas, se añade otra revisión en seco (dry docking) cada 2,5 años. Cuanto más viejo el barco, más cara la revisión.

Durante el coronavirus estas revisiones se han ido retrasando y hay una moratoria de algún mes más por los retrasos para volver a la actividad de astilleros, etc.

Este es el coste aproximado de estas revisiones:

Estos retrasos y moratorias funcionan si tenías que haber hecho una revisión estos meses, pero este retraso no se acumula para las siguientes, con lo que en <24 meses muchos barcos se van a encontrar con revisiones que suponen entre 5,5M$ y 7M$. Si asumimos irnos de los 15 a los 20 años, nos vamos a casi 10M$ en 4 años y medio. A eso hay que sumar unos 15-20 días extra parados al año.

Esta es una estimación de breakeven de un VLCC:

El valor real depende de: tipo de interés de la deuda, amortización, costes operativos, G&A... Pero menos de 20.000$/d es casi imposible. El rango es 20-35k$/d.

La vida media de un tanker son unos 20 años y a partir de 15 años ya se tienen problemas para obtener buenos rates e incluso trabajar con empresas top o trabajar directamente en momentos complicados, los barcos modernos siempre obtienen un premium.

El panorama de rates que pinta nuestro amigo Joakim para los próximos trimestres es este:

Si se hace un simple cálculo se puede ver que con estos rates no compensa el coste de pasar las revisiones ni de cerca, se necesitarían unos 8-10k$/d por encima de breakeven para que compense el coste, con lo que el incentivo para achatarrar barcos va a ser muy potente y cuanto peores sean los rates más incentivo habrá. Esto no pasará de la noche a la mañana, pero es inevitable. La vuelta a la normalidad en los paises de desguace sería muy positiva, igual que la subida de los precios, ahora mismo deprimidos.

Aquí podemos ver la fuerte correlación entre los rates bajos y el achatarramiento:

En 2018, con la bajada de rates se produjo el último momento de “scrapping masivo”, tengo pocas dudas de que en los próximos 2 años esto se acentuará. Mientras las cotizaciones se olviden no sólo de esto, sino de los fundamentales de las empresas y solo se fijen en la evolución de los rates, tendremos oportunidades en el sector con “poco riesgo relativo”. Es tan absurdo que ahora mismo, en el caso de TNK, no solo su cotización se mueve con los rates, sino que la propia TK lleva cotizando correlacionada con TNK como si fuese una tankera más.

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#83331

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Unvaluable
es todo porquería producto del flujo de entrada de dinero en réplica de índices sectoriales.
te aseguro que el negocio de Microsoft no es un 70% mejor que hace tres meses.
escandaloso es lo de Netflix que es una empresa de nunca va a tener beneficios recurrentes y sostenibles porque la competencia y el gusto de los consumidores .... deslealtad.
Apple pues nada, se deben pensar que toda la vida la gente va a estar comprando el iphone. Ahora parece que esos móviles son insustituibles y es cuando se puede producir la irrupción de un nuevo competidor o un cambio en el gusto de los consumidores.
seguro que desconocen ServiceNow ............ pues vale en bolsa 78B y tiene ingresos de 3,6B año así que mucho tiene que ganar .... que no lo gana.

Invaluable

Invaluable

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#83332

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Sp500


Esto es el report de 2019, con tema COVID la cosa se habrá puesto fea (financiación) y los retrasos no seran pequeños, esperemos que sea un catalizador 
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#83333

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Sp500
ojo a huawey o Xiaomi... creo q pueden dar el gran salto 
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#83334

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

jorgevf
Recordemos, un 20% de la flota de VLCC y Suezmax tiene 17+ años, o sea que en el caso de los VLCCs afrontan +7M$ en dry dockings en los próximos 24 meses. Es eso o ir a scrapping:
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#83335

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Sp500
 
Where are the opportunities now?

I’m looking at industries that are doing badly; that for some reason will get better. Shipping. If you want to buy a ship, it’s a two- or three-year wait. People haven’t ordered ships for a long time, because by the time one comes in, prices may be down again. Energy services is awful; that could have a major turn in the next year or two. Oil is interesting. Look, longer term, solar, windmills really work. But you need natural gas and oil to bridge to this. Everybody’s assuming the world’s going to not use oil for the next 20 years, or next year. China might sell five million electric vehicles next year, but they might also sell 17 million internal combustion engines. They don’t have old cars to retire. There are no electric airplanes. Near term, liquid natural gas and liquid petroleum gas might replace diesel fuel for trucks. I’m buying companies that I don’t think will go bankrupt. They’ve got to be around the next 18 to 24 months, or I have no interes.

Si lo dice Peter...

 https://www.barrons.com/articles/peter-lynch-how-to-find-growth-opportunities-in-todays-stock-market-51576877980 

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