Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Jorge, no sé si habías visto estas comparativas TNK vs NAT

 

https://drive.google.com/file/d/1vWv37AdSbT82mLPGZjk4li77KO8fOYYQ/view

 

Creo que es de la value school de MIntzmyer. Pero deber ser uno de los miembros díscolos, sino no me lo explicó.

El crecimiento del consumo de gas natural sigue siendo fuerte, pero tiene un duro competidor en las energías renovables. 

A diferencia del petróleo, todavía queda mucho gas en el mundo. Y tiene muchos más competidores para la generación de energía eléctrica. Nucleares, carbón, renovables, hidraúlica, incluso el petróleo en algunos lugares de Oriente Medio, se utilizan para generar energía eléctrica. Por lo tanto hay abundancia de fuentes y sobra gas y carbón sobre todo.

También se utiliza en la industria petroquímica y mediante el GNL, como combustible. 

En los próximos años, puede haber escasez de petróleo, pero no de gas.

En cuanto al gas USA, es un negocio local, que puede tener sus ciclos. Hace años, el gas americano era deficitario y se importaba de Canadá. Pero no había shale gas. La producción de shale ha crecido tanto que la gran mayoría de pozos de gas en USA, proceden de gas no convencional.  En los últimos años, además el gas de los pozos de shale oil se ha convertido en una parte importante del total de la producción. El exceso de gas en el país ha atraído a la industria petroquímica, al calor de bajos precios y buenas comunicaciones. 

Este proceso ha generado un consumo de gas elevado, pero bien atendido por la creciente producción de gas.

Ahora viene la oportunidad. 

Como consecuencia del virus, la perforación de pozos de shale, tanto de gas como de oil, se ha hundido completamente. El proceso de perforación y puesta en producción de un pozo de shale, lleva entre tres y cuatro meses. En Enero y Febrero, todavia quedaban bastantes equipos de frac y torres perforadoras, para abastecer sin problemas el mercado del gas. La producción de Febrero, llegará al mercado entre Mayo y Julio. Mientras tanto el consumo ha caído con fuerza por la debilidad económica mundial.  Los inventarios van a subir con fuerza. Pero desde Julio, se tiene que ver una reducción de inventarios que justifique una menor producción (por partida doble, debido a menos gas de los pozos de gas, pero también, menos gas de los pozos de oil) que culmine en el invierno, con una posible escasez de gas, si los inventarios se han reducido demasiado y la producción de gas, todavía es muy baja. 

Los precios del gas pueden subir bastante, porque en EE.UU. no tienen la infraestructura para transformar el GNL importado, al ser excedentarios. Dependen del gas canadiense, que puede tener los mismos problemas. 

Aparte de esta ventana, por razones puntuales inesperadas, no le veo recorrido al gas en los próximos años. 

Saludos.  

El shale es estratégico. Habrá una ventana muy acotada pero con el tiempo van a terminar produciendo 20mmbpd de petróleo y el doble del gas natual.

Si hace falta, le ponen un casco a J Powell y va a perforar con sus manos. Y en caso extremo, se traen de la reserva al general Greenspan.

Faltaría más.

No crees que al oro, con la crisis que tenemos  y se nos viene encima tiene cuerda para rato?

No me suenan, igual las he visto, pero no les prestaría atención. A NAT no la sigo para nada.
Supongo que las diferencias en buena parte serán por las diferentes edades de la flota que siempre te da algo de premium.

También la calidad en la operativa de la compañía puede marcar la diferencia, ayer en la call de OET fueron bastante transparentes en este tema desglosando todos o casi todos sus movimientos y los contratos que iban firmando “On Subs” y les iban cancelando y las decisiones de tomar unas u otras rutas en función de la fortaleza de los rates. Supongo que es más fácil hacerlo con flotas pequeñas, pero es algo que puede marcar la diferencia.

Después en cuanto a la valoración de NAT es un sinsentido con respecto a las demás, no tengo ni idea pero comentan que el CEO tiene muy buena relación con Jim Cramer y suele salir en TV y ser muy promocional (como todos en el fondo!). La verdad es que yo no le veo sentido, meter dinero ahí si que es estar condenado a la dilución inminente o algo peor pues creo que su flota es de las más viejas.

Entonces Steelman entiendo que somos bajistas en gas a corto y alcistas a largo, no?, algo parecido al tema del petróleo, sólo que el petróleo el largo es más largo, ç¡no?

Gracias anticipadas.

Por supuesto.

Pero oro y plata fisica. Nada de Etf´s.

Hace unos dias salió un informe donde el mayor ETf de oro del mundo había aumentado la posesió de unas cuantas toneladas de oro, cuando no había posibilidad de moverlas por los confinamientos. Parece que el Banco de Inglaterra le había prestado ese oro. Pero con la circunstancia que ambas entidades decían ser las únicas titulares del oro. La justificación es que el préstamo del BI, sería devuelto en tiempo y forma, pero mientras tanto habia duplicación.

Sospecho que en el futuro, los ETF´s que dicen tener en su poder grandes cantidades de oro y plata, posiblemente no puedan entregar los metales, ante una debacle.

Road dice que la FED puede emitir trillones de dolares y es verdad. Pero el dinero de papel no es riqueza, no tiene valor intrínseco y solo es un medio de intercambio. La emisión masiva provoca una dilución y una devaluación encubierta, que debería revalorizar en la misma cantidad, los activos nominados en esa moneda. El resultado de abusar de la emisión de dinero gratis es la inflación monetaria y la única forma de protegerse es tener activos duros. Oro y plata fisicos.

Si la emisión continua ( y creo que lo hará), el resultado final no es otro que una devaluación muy amplia del dólar. De momento es la moneda de referencia mundial, pero el fin del petro-dólar (Arabia se harta de Trump y decide vender el petróleo en otra moneda, si Rusia le defiende militarmente), el uso de un patrón-oro en China para el yuan o cualquier cisne negro, pueden reventar la hegemonía del dolar. 

EE.UU. acabó con el patrón oro en el final de Bretton Woods, cuando los franceses exigieron la devolución del oro por los dólares que tenían.  El final del dólar irá asociado al  final del imperio americano y no será porque los americanos quieran, sino porque se lo impongan. 

La crisis actual y la huida hacia delante de la FED, con su crecimiento exponencial de la deuda, no puede acabar bien. Si la QE fuera infinita como dice Powell, podian emitir  30 billones de dolares y eliminar los impuestos a todos los americanos. Como eso no es posible, algún límite  existe en la emisión de moneda y seguramente estamos más cerca del final de lo que podemos imaginar. La pérdida de la confianza en la propia moneda es lo que suele detonar el inicio de la hiperinflación, cuando son los propios ciudadanos los que se despojan de dólares, para comprar otros activos. 

Saludos.