Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

En Diciembre de este año ya estarán en la parte alta (pero dentro) el rango de 4,5 - 5,5 veces.

Siempre decían que el objetivo eran 5,5 veces y el año pasado ya se descolgaron con el rango 4,5 - 5,5 veces.

Lo cual me hace pensar que no será en 2021 cuando suban hasta 2$ el dividendo por acción.

Subir a 1,5$ supone tener TGP a 15$ y eso es poner TK en 4,5$.

Así es. Se llama poder de compra.

Invaluable

Quizás lo mejor para intentar ver que puede pasar es tirar de histórico (si es que lo hay) y ver que ha pasado en rupturas de contratos de este tipo en anteriores casos.

@unvaluable, en los que comentas que has visto tú, si no es el 100%, en qué porcentaje suele resolverse por acuerdo la compensación inicialmente recogida en los contratos?

Muchas gracias por tus palabras. Ojalá tuviese los conocimientos y experiencia que tú, @telepata @silvermoon @steelman1234 o @soyayuso (seguro que me dejo a muchos de los que aprendo cada dia) atesoráis.

En el fondo estamos de acuerdo en casi todo.

- TK.  Por eso no tiene mucho sentido volverse loco con la cotización, variará al ritmo de TNK y de las perspectivas de dividendo. Pero todo esto está mas claro ahora que hace 1 o 2 años. También queda la incógnita del GP y la posibilidad de que se monetice en algún momento del futuro cuando le venga bien a TK o lo necesite, supongo que en la call hablarán de este tema. Su idea siempre fue librarse de las dos cosas y simplificar la estructura, solucionando el IDR solo han hecho parte del trabajo.

- Rates. Es obvio que van a bajar y mucho, venimos casi de máximos históricos y el almacenamiento está en máximos casi y con la demanda debilitada y sin una idea clara de cuando se recuperará por completo. Pero ya digo, el mercado ahora descuenta 0 y todo lo que no sea 0 será positivo. Hay muchos factores que pueden cambiarlo todo. Y al mismo tiempo no tiene sentido que se están firmando a diario contratos de 8/12/24/36 meses. Algunos: OET ha firmado 1 VLCC 8 meses a 80k$/d recientemente, otro por 3 años con Equinor a 48k$/d, los que están firmando Euronav, TNK... todo esto es ahora, ¿de verdad las petroleras no tienen la misma capacidad de análisis para ver que los rates se van a hundir?

Yo creo que van a bajar, deberían hacerlo, pero lo que tengo claro es que no lo se al 100% y el mercado ahora mismo lo descuenta al 100% y en muchos casos es irracional. Si las petroleras están firmando por 2/3 años no hay un 100% de posibilidades de que se vayan a 0 los rates. El riesgo es asimétrico, siempre partiendo de que es un sector con muchísimo riesgo.

OET por ejemplo ya tiene 6 de los8  VLCC en TC de larga duración, están planeando hacerlo también con uno de los 3 Suezmax, y han pasado un Afra/LR2 ha clean aprovechando la fortaleza del spot. Cotiza a menos de 0,5x NAV, es cierto que el precio de los activos en un downturn perderían un 10-20% del valor (temporalmente). No descartan vender activos, lo comentaron ayer en la call. Y entre Q1/Q2 generarán un 40% de su Mcap en beneficios. Vale que está apalancada, pero sus activos son de lo mejor del mercado y cubiertos con contratos a m/p. No tiene sentido.

- Orderbook/Scrapping. Hasta ahora no ha tenido influencia porque seguía (sigue) habiendo una flota suficiente. En los próximos años desaparecerá buena parte de ella y de momento no hay reemplazos. Ya vimos el año pasado lo que pasó con las sanciones a Cosco y la ‘desaparición’ momentanea de buena parte de la flota. Se produce el desequilibrio y los rates vuelan (es lo mismo que podría suceder al revés ahora cuando vayan a 0 en algún momento)

Ahora mismo va a haber caída de rates, todos estamos de acuerdo, y esto propiciará scrapping (te van a dar dinero por un barco que solo da gastos y con paradas cada 2,5 años costosas). Las condiciones de acceso al crédito no estarán ahí por motivos regulatorios, igual que la incertidumbre de IMO2030. Incluso habrá problemas de disponibilidad de astilleros, esto leía esta mañana:

En 2-3 años deberíamos vivir un nuevo superciclo, todo apunta a ello. Mientras tanto todo es incertidumbre, eso es cierto. Y que se dé el superciclo o no dependerá de muchos factores, pero de momento las perspectivas son esas y parecen claras. Siempre puede cambiar: podría haber ayudas estatales para que no desaparezcan astilleros, facilidades para construir nuevos barcos a bajo precio, etc.

 

15 MAY 2020

Aryzta’s [SWX:ARYN] share price fell on Thursday, 14 May on speculation that the Switzerland-based food company will be sold or restructured, The Irish Times reported. However, the newspaper went on to cite company sources who said Arzyta is more likely to amend its complex financial structure than pursue a sale, as the COVID-19 pandemic has depressed asset prices.

The sale speculation followed the company’s announcement on 13 May that it has appointed investment bank Rothschild & Co to advise on financial and strategic options, the report said.

Aryzta has cut its net debt to between EUR 400m (USD 432m) and EUR 500m by selling non-core assets, the item noted.

However, Aryzta has an additional EUR 1bn in hybrid instruments which is booked as equity for accounting purposes, the report continued. The market takes a different view, seeing the instruments as debt held off Aryzta’s balance sheet, the item said, adding that the market view has depressed Aryzta’s share price.

Company sources cited by the report suggested that Aryzta could convert the financial instruments to regular equity as part of a restructuring. Doing so would dilute the holdings of current shareholders but could lead to an eventual recovery in Aryzta’s share price, the newspaper explained.

The report went on to note speculation that Aryzta might sell its US arm, which has suffered from the effects of the lockdown in the US.

Link to original source 

yo he visto take or pay en otros modelos que no son el transporte de gas por shipping pero el modelo es el mismo.
son contratos todos muy ad-hoc del comprador y del vendedor.
es el más grande el que impone las condiciones sobre un contrato que no deja de ser un project finance puro y en donde es fácil amenazar con que son las condiciones de la empresa y no se pueden tocar, podemos mirar a otro competidor .....

cuando se rompen estos contratos es el cash flow el que rápidamente está encima de la mesa para negociar. Cerrar rápido con una compensación X da oxigeno al dueño del activo para buscar la rotación deseada, estar en litigios supone tener que esperar y no siempre el activo es rápidamente rotable. Y no es lo mismo a finales al principio del contrato que a medio camino cuando ya se ha amortizado la inversión y se está recogiendo la cosecha. Tampoco es lo mismo si ese dividendo del proyecto tiene que ser retenido en un escrow-account a que el financiador ha recuperado un X% de la deuda. Son contratos muy complejos que siempre derivan de una negociación uno a uno y en donde el grande impone e impone mucho.

lo que sí te digo es que dos en el acuerdo con descontento se buscan las cosquillas hasta que justifican el clausurado que suele ser extenso, retorcido y muy bien firmado. El bufete de abogados de primer nivel del comprador (si es un major como es el caso) no firma lo que no le interesa.

Invaluable

ahí tienes al valoradísimo ejecutivo de la máxima confianza de Paquito Paquete pues le había forrado en una inversión previa.
es tan mediocre uno
como el otro
sin ninguna duda. El verbo fácil es muy lucrativo especialmente cuando se trata de lo que desea la gente: amor (tarot), salud (curanderos), dinero (tipo Cobas).

Invaluable

https://www.youtube.com/watch?v=9C32IhTp0ow