Gracias por compartir el estudio de Fitch sobre Molins. Fitch afirma lo de siempre sobre Molins, “alta rentabilidad y con un perfil de negocio sólido” de Molins.
A destacar que:
- Fitch cree que Molins incrementará el margen de su negocio con la compra de Secil ( des de el 19.5% en 2025 a 23.5% en 2026 y con previsión de llegar al 25% a final de 2029).
- Fitch cree que Molins subirá el dividendo por que afirman que Molins pagará 73M de euros ANUALES ( de media anual ) de dividendo hasta 2029, lo cual serían 1.10 euros por acción ( un 3% anual de rentabilidad por dividendo a cotizaciones actuales).
- No esperan más inversiones de relevancia en el corto plazo.
- Fitch cree que la compra de Secil es muy interesante y es una clara mejora para el Grupo Molins en varios aspectos ( diversificación geográfica, de divisas, de riesgos, mix de negocio, economías de escala, …).
LO QUE NO ME CUADRA O ESTA MAL EXPLICADO Y NO QUEDA CLARO DEL INFORME FITCH: Fitch afirma que la deuda del Grupo Molins a 31/12/2025 era de x1 vez Deuda/Ebitda y que con esta compra de Secil se incrementa a x3.2 reduciéndose a x2.8 de caras a 2029. Fitch se lía con el Ratio “Deuda NETA/Ebitda” y con el ratio “Deuda /Ebitda” que evidentemente no es lo mismo. Copio y pego lo que escribí hace unas semanas y que me reafirmo:
”Molins afirmaba tener una deuda de -94M euros a 31/12/2025 y ahora afirman que el Grupo tenía una deuda a esa fecha era de +30M euros. Esa diferencia de 124M euros es debido en las filiales de Méjico, Bangladesh y Colombia. Según el Método de Consolidación Proporcional de estas filiales, la deuda del Grupo a 31/12/2025 era de -94 M pero según la Consolidación por el Método Participación, la deuda del Grupo a 31/12/2026 era de +30M euros. Esto es debido a que estas filiales no tienen deuda neta y tienen un buen colchón de efectivo.
Consecuentemente, el ratio Deuda Neta/Ebitda para 2026 seria de 2.4 veces pero si tenemos en cuenta el cash de las filiales que consolidan por el método de participación ( especialmente Méjico), el ratio Deuda Neta /Ebitda para 2026 seria de 2.1 veces”.
Fitch se lía con los conceptos “Deuda” y “Deuda Neta” además que se debería destacar ( Y MUCHO) que Molins tiene una importante y muy rentable filial Mejicana “SIN DEUDA NETA” que la contabiliza por el Método de Participación y esto “distorsiona” los ratios ( que si se contabilizara por el Método de Consolidación Proporcional, la situación financiera de Molins sería más veraz y mucho mejor de la expuesta en el informe Fitch).
Todo un éxito la colocación del Bono!. Me encanta lo que dicen cuando afirman que: “ La operación generó una demanda muy sólida por parte de los inversores, con un libro de órdenes sobre suscrito en múltiples veces, lo que refleja la confianza en el resiliente modelo de negocio de Molins, su perfil financiero disciplinado y su estrategia de crecimiento a largo plazo”. O sea, hay cola para financiar a Molins!!!!.
Respondiendo a tu pregunta de tu mensaje de 18/05/2026, mi opinión es que como mínimo colocarán la autocartera en el Mercado Continuo para reducir el importe de las deudas ( bono incluido total o parcialmente). Al menos, si dependiera de mi, yo lo haría así.
En los próximos días se publicará en la CNMV la propuesta de los acuerdos que se pretenden aprobar en la Junta y sabremos más detalles del salto al Mercado Continuo ( punto 11) y si no, tocará asistir ( o preguntar) en la Junta.
Por cierto, hace unos días tuvimos una potencial gran noticia para Molins, el proyecto de la nueva línea ferroviaria orbital, con una inversión prevista de 5.200M de euros. Lo bueno es que esta línea pasa muy cerca de la planta de cemento de Molins de St Vicens dels Horts y de la fábrica de prefabricados ferroviarios de Molins (
https://www.molins.es/precast-solutions/soluciones/sector-ferroviario/) .
Si no me he equivocado, las fábricas de Molins están en el centro de esta línea ferroviaria y el tramo de línea ferroviaria que pasa más cerca de las plantas de Molins, pasa a unos sólo 10Km. O sea, que sería normal que Molins realizara, al menos en gran parte, este proyecto ( Molins casi no tendría gastos para transportar cemento ni prefabricados ferroviarios y ya sabemos lo costoso que es transportar cemento y prefabricados debido a su peso). Tal y como está la situación política actual en Cataluña veo altísimas posibilidades que este proyecto ferroviario se desarrolle.
Como siempre, son sólo mis opiniones, sin ser recomendación de nada.
