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Encuentro muy pocas posibilidades hoy día de ponerme largo en bolsa.

Tras la radical mutación que sufrí el viernes justo antes del Black Monday de 2015, ver post Seamos positivos: pensemos que esto se hunde. China como excusa para todo, no veo razones de peso para acompañar a índices o empresas relevantes en una supuesta subida. Y es que, salvando un rebote puntual, no creo que vaya a haber subida.

Antes de ese 22 de agosto iba largo, pero entonces empecé a juntar las piezas. En principio me limité sólo a cubrirme con el VIX y ponerme corto en China y emergentes, cosa que ya venía haciendo desde primeros de julio. Desde entonces sólo he aprovechado los rebotes de Shanghai para volver a ponerme corto en China. Y otros muchos mercados y empresas le están acompañando. Japón, que arrastra su secular problemón económico (25 años prácticamente en deflación, telita) y su exposición a China, las mineras como Glencore, por supuesto la ruina nuclear personificada en Areva, las utilities alemanas afectadas por la caída de ese nefasto negocio (hoy he abierto corto a E.ON sin ir más lejos, y creo que ya llego tarde). Pronto se añadirán empresas australianas, mineras chilenas y todo tipo de empresas expuestas a una contracción china.

En fin, lo reconozco, estoy bastante oso desde hace poco tiempo y no preveo nada bueno para este otoño. No creo que se vaya a reeditar 2008 necesariamente, pero como decía be quick or be dead, llegar a los 1.650 del S&P 500 nos mantiene alcistas aún, y es una caída de sólo el 20%. Y no soy de los que llevan prediciendo el apocalipsis de toda la vida, soy un reloj que anda, a veces me retraso, a veces adelanto, pero no acierto la hora dos veces al día como hacen los "doctores muerte bursátiles".

Como ya dije, no se trata de China como origen del problema, sino como termómetro de lo que está pasando. Que no es, ni más ni menos, que una contracción brutal y en muy corto tiempo de todo el comercio mundial. Que China exporte menos es problemático para China, y ofrece oportunidad de ver lo cabezones que son sus dirigentes, pero que importe mucho menos productos, no sólo materias primas sino también beemeuves, es una auténtica papeleta para muchos, muchos países, emergentes o no emergentes. No es sólo China, es todo el mundo dejando de mandar barcos por los mares y otras grandes empresas que están empezando ahora a exportar menos de todo. Cuando esas empresas empiecen a despedir a sus trabajadores no será sino después del profit warning de rigor (que ya se está dando en no pocas empresas, especialmente mineras), que a su vez se dará meses después de lo que está pasando, por lo que ese factor exógeno que es la ralentización brusca del comercio mundial tardará en trasladarse a indicadores como el PIB, el PMI o los datos de empleo. La macro occidental irá retrasada con respecto a los eventos que ya se están dando y será, en mi humilde opinión, poco útil para adivinar si sobreviene un eventual crash bursátil.

Australia, Brasil, Sudáfrica, Rusia, México, etc., exportan muchas materias primas pero también importan productos complejos de Europa y EE.UU... y de los que vamos a vender bastantes menos a partir de este verano. A EE.UU. le da un poco igual que China caiga, pues sólo le exporta el 7%, pero no que Canadá, Japón, Brasil y México le dejen de comprar, mucho ojo. Entre Canadá y México se les va a los yanquis un tercio de sus exportaciones. Desconozco ahora mismo la importancia del comercio exterior USA en su economía, pero no debe ser baladí.

Por otro lado, la devaluación del yuan es inefectiva desde mi punto de vista, no va a impulsar el crecimiento de las exportaciones al nivel de antes porque muchos emergentes se han pegado a la rueda de China y ya compiten exitosamente en salarios con ese país. Pero, si aún lo consiguiera, la devaluación subsiguiente hundiría las importaciones chinas. Es decir, más problemas para todo el mundo que le exporta y para todo el comercio global en general. La subida de los tipos de interés en USA sería una mera puntillla psicológica a todo esto, si es que se produce.

¿Cuántos rusos creéis que van a venir este año de vacaciones a España tras un año con el barril a 45$? ¿Seguirán gastando en artículos de lujo occidentales como si no hubiera un mañana?

Cuando Chile sufrió la última crisis su PIB bajó un 6,1% en 2009. ¿Dónde estaba la bolsa en 2009 con respecto a dos años antes?
La mitad de las exportaciones de Chile son cobre, la otra mitad prácticamente son otros minerales.

... Y así podríamos seguir con todos los socios comerciales chinos importantes.

Lo que trato de decir es que se está desarrollando una crisis exógena que puede tardar bastantes meses en impactar en las economías occidentales de forma nominal, pero que lo hará, si es que no ha empezado a hacerlo ya, de forma muy rápida en sus bolsas. Quizás el ejemplo que he puesto de comparar a la crisis de 1998 en otros posts en el foro no es acertado. Quizás debería haber hablado de 1973 y de como una modificación de un factor exógeno, el aumento terrible en los precios del petróleo en ese caso, tardó meses en manifestarse en forma de bajada subida de inflación (hoy día casi imposible), beneficios empresariales a la baja, bajadas de PIB nacionales y aumento de desempleo. Y es que, si bien el origen de los problemas en 1998 fue muy similar, los efectos no lo son ahora. ¿Por qué? Porque en 1998 el impacto de una crisis de emergentes en el comercio mundial importaba una higa. Pero hoy día no es así, a pesar de que Eurozona y USA sigan siendo los reyes del mambo, el resto de las economías han crecido y deciden bastante en materia de comercio mundial.

Así que, aún asumiendo estas tesis, la pregunta del millón es: ¿Afectará todo esto al único motor actualmente en marcha, Estados Unidos? Nadie lo sabe con seguridad, después de todo es una recesión mundial del comercio, no una crisis financiera. ¿Hasta donde llegará la ola? Ni idea, pero por si acaso, sigo largo en VIX mientras el backwardation en sus futuros se mantenga.

Desde luego veo poca posibilidad para largos como decía antes, eso se lo dejo a los fondos de inversión que nos van a dar la matraca durante estos meses (los malos, los buenos no necesitan ni publicidad). Eso sí, cortos con una alta probablidad de salir victoriosos, a la luz de mis ideas y otras muchas que he copiado, veo en el horizonte bastantes:

  • La banca española cotizará más barata en seis meses o un año, sobre todo por problemas de exposición a Brasil y LATAM y por necesidad de armonizar su situación acorde a Basilea III. Sólo salvaría a Bankinter, y no estoy convencido de ello. Un spread Bankinter - SAN o Popular o Sabadell debería salir positivo en estos meses.
  • Mineras como Glencore o Antofagasta están fritas y más aún que las van a pasar por la sartén. Si no nos atrevemos con cortos podríamos montar spreads yendo largos con la minera india Vedanta (VED) que es de las únicas que suben estos días, o con el FTSE.
  • "Invertir" en el VIX es muy arriesgado y no lo recomiendo, además hay que estar muy atentos a la cuestión del contango. Pero la compra de calls a medio plazo de VXX, o la compra directa al contado de VXX cuando más bajo cotice puede dar alegrías en breve. Hay mucho miedo contenido.
  • Las utilities alemanas parecen baratas a ojos de muchos analistas porque han bajado mucho. Yo creo que en realidad están caras porque vendrán ampliaciones de capital brutales, sobre todo E.ON. RWE sufrirá algo menos.
  • Sería milagroso que el Bovespa (Brasil) cotizara más alto dentro de un año. Cortos a Brasil (y otros emergentes fundidos como Malasia, Rusia, etc.) ya he explicado como se pueden realizar sin exponerse a perder más dinero del invertido.
  • El Ibex, también llamado "ETF de emergentes" por Txuska, sufrirá la degradación del bono de Brasil a bono basura por Standard & Poors. Un spread CAC-IBEX puede ser ganador a meses vista. No me atrevo a sustituir CAC por DAX debido a la exposición alemana a muchas potenciales tormentas.
  • Y ya no estoy largo en Apple tras ver como sus modelos se han samsunguizado. A buen entendedor pocas palabras bastan... me parecería raro que no tocara los 80$.
  • Tesco me da más mala espina que Drácula en un banco de sangre. No sé por que iba a afectarle toda la movida más que a otros, pero su gráfico me da miedo.
  • La burbuja biotech es muy preocupante. El índice IBB ya ha caído un 13% desde máximos y alberga parte del dinero más miedoso del mercado.
  • Las empresas Ali Baba, Twitter, Netflix siempre me han parecido hipervaloradas o con un negocio que no puede ser rentable bajo las actuales premisas. Escribí en su día respecto a BABA proponiendo una estrategia que no tuvo éxito porque no acerté con el timing, pero todo lo demás sigue siendo perfectamente válido. Jack Ma es un genio, ha sido capaz de estafar (ojo, sentido figurativo) a los yanquis y a Yahoo dos veces y en las mismas condiciones. Sólo por saber predecir perfectamente los techos de mercado deberíamos venerarlo. Pero mejor, tirémosle cortos a su mirror business.
  • Petrobras. Brasil, petróleo, corrupción. Lo tiene todo. Menos posibilidades reales de salir del hoyo.

 

Como siempre, sean prudentes.

Disclaimer

Este post, como todos los que aparecen en el blog Ecos Solares cuando se analizan oportunidades de inversión y/o especulación, es una reflexión que comparto libremente en Rankia por motivos puramente educativos, de incremento desmesurado del ya de por sí desmesurado y soberbio ego personal y de fortalecimiento de amistad y relaciones personales con otros inversores y especuladores particulares de la Comunidad de Rankia,  y nunca se podrá considerar como una recomendación de inversión. El usuario que está detrás del nick "Solrac" no está habilitado para crear recomendaciones de mercado, ni gestionar carteras ajenas y ni lo hace ni pretende hacerlo al margen de la Ley. Este usuario, en todo caso, sólo ejerce actividades de inversión acogidas en el artículo 62.3 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores como excepciones a la aplicación de dicha Ley. La decisión de invertir es personalísima y autónoma y debe realizarse en un marco responsable por adultos formados.

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Este post, como todos los que aparecen en el blog Ecos Solares cuando se analizan oportunidades de inversión y/o especulación, es una reflexión que comparto libremente en Rankia por motivos puramente educativos, de incremento desmesurado del ya de por sí desmesurado y soberbio ego personal y de fortalecimiento de amistad y relaciones personales con otros inversores particulares de la Comunidad de Rankia, y nunca se podrá considerar como una recomendación de inversión. El usuario que está detrás del nick "Solrac" no está habilitado para crear recomendaciones de mercado, gestionar carteras ajenas y ni lo hace ni pretende hacerlo al margen de la Ley. Este usuario, en todo caso, sólo ejerce actividades de inversión acogidas en el artículo 62.3 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores como excepciones a la aplicación de dicha Ley. La decisión de invertir es personalísima y autónoma y debe realizarse en un marco responsable por adultos formados.

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  1. en respuesta a siperono
    -
    #40
    11/09/15 18:57

    " Pienso que el 2016 va a ser alcista no , lo siguiente "
    Vaya , esto sí que es ser contrarian en medio de un post lleno de osos ... podrías explicar los motivos por los cuales te muestras tan alcista ? ... supongo que has visto un patrón de mercado similar al de Julio-Octubre de 1998
    Salut

  2. en respuesta a siperono
    -
    #39
    11/09/15 17:55

    Como curiosidad-chorrada echa un vistazo al gráfico del SP de estos últimos meses y compáralo con lo que formó en el 2011 . Añade a la coctelera todo lo que se decía por aquel entonces.

  3. en respuesta a Solrac
    -
    #38
    11/09/15 17:48

    A ver si me explico. Estoy de acuerdo con el post en relación a las noticias que nos dan los medios ahora mismo .
    Después de años viendo las bolsas subir desatadas y desplomarse desbocadas descarté hacer caso a lo que nos cuentan , simplemente me da igual. Para intentar " predecir " el futuro en bolsa la información " macro " que nos echan a carretadas no me parece nada útil.

    En el corto plazo , no tengo opinión clara . Lo que si tengo claro que mientras el precio se mantenga por encima del pivot de volumen que se formó el famoso lunes negro ( hablo del SP ) no tocaría los cortos ni con un palo ( solo intradia y poco más ) . Esas acumulaciones de volumen no se dan así como así . Si el precio se pone por debajo más del intradía o poco más, cambiamos de chaqueta tranquilamente .

    Pienso que el 2016 va a ser alcista no , lo siguiente . Por supuesto es mi opinión a dia de hoy y me reservo el derecho a cambiarla cuando me de la gana.( que hay mucho talibán suelto )

    Saludos y suerte

  4. en respuesta a Solrac
    -
    #37
    11/09/15 14:14

    Bueno espero que te salga bien. A mi lo que me parece dificil es adivinar el timing de las caidas. Valorar de forma prudente una compañia no es tan dificil creo yo. Con tu estrategia puedes tener razon y perder dinero de todas formas si China se empeña en meter estimulos, todo sube y retrasa el batacazo a 2017 o mas alla...

    No creo posible adivinar lo que va a pasar de forma consistente. Comprar empresas buen precio es posible y relativamente fácil, no veo la necesidad de complicarse, aunque yo también comparto esa sensación de que puede estar fraguándose un ostión. Miau.

  5. Top 10
    #36
    11/09/15 11:57

    Lo de China se está convirtiendo en un problema, y pocas soluciones tiene. Sabes que de macroeconomía muy poco, no obstante el gigante amarillo, está organizado considerando crecimientos anuales del 6, 7 u 8% de PIB, y esto no es sostenible en ninguna economía, en la China tampoco, no es posible crecer a estos niveles años y años ....

    Los salarios se incrementan, y muchos producto que se confeccionaba o fabricaba ahí, pasa a Bangla Desh (por ejemplo), con menores costes.

    Entonces toda la burbuja que se ha montado, con el tocho incluído va a petar como todas, lo que ocurre siempre, o como poco desde los tulipanes.

    Si la devalución, si se solucionará, etc., no lo sé, lo que si pienso es que el próximo pinchazo de una burbuja va a ser ahí, y desde luego nos va a salpicar a todos, como siempre, esto es lo único que no cambia ... y todos, no me refiero a gentes como Amancio Ortega ....

  6. en respuesta a Solrac
    -
    #35
    11/09/15 11:56

    Sí, desde hace unos meses ya lo vengo mascullando pero no digo nada en público porque no está bien visto ser bajista en este momento, estoy intentando replegarme a hibernar en el fondo de la caverna, tengo la sensación de que se acerca un largo invierno, y de verdad que espero equivocarme, mi posición en renta variable se ha reducido a una mínima expresión de lo que llevaba y no tengo ninguna intención de tocar nada nuevo por más que algunas cosas me parezcan atractivas, repito que ojalá me equivoque y me pierda la próxima gran subida.

    Mi problema concreto es que no encuentro sitio donde refugiarme en caso de llevar razón más que en liquidez y si acaso algún corto puntual, pero todavía no estoy programado para jugar a la baja y si lo hiciese tal vez sería limitando el riesgo con la compra de opciones puntuales.

    Hace poco terminé de leer el libro "Rich Dad Prophecy" (se puede encontrar en pdf en la red), recomiendo su lectura, el tío lleva muuuchos años prediciendo que a partir del 2016 Wall Street se va a dar una de las buenas, dentro del libro se puede encontrar un argumento sólido del porqué de su pronóstico, espero que no acierte del todo pero lleva bastante tiempo diciendo que los próximos 20 años no serán iguales que lo que hemos vivido en el último cuarto de siglo. Teniendo en cuenta la fecha en la que escribió ese libro y los datos que aporta, creo que al menos merece una pensada.

  7. Top 25
    #34
    11/09/15 11:39

    Quiero aclarar para quien se sorprenda del carácter de este post que yo soy el primer sorprendido por haber escrito esto. Lo leía y releía y decía "chaval, eres gilipollas. Desde luego si no tienes razón vas a hacer un ridículo espantoso". Pero sentía que era lo que tenía que hacer, mi mente no aceptaba un veredicto neutral o alcista.

  8. en respuesta a luisalfil
    -
    Top 25
    #33
    11/09/15 11:33

    Así que tú también te hueles algo.

  9. en respuesta a Siames
    -
    Top 25
    #32
    11/09/15 11:32
    yo en cambio veo posibilidaddes como en todas las crisis de comprar barato acciones interesantes y ponerme largo
    Pues claro que las habrá, pero yo no tengo la habilidad de ver aquellas en las que compensa el riesgo de que la marea baje para todas por igual. Además, soy pequeñito, ágil, me muevo rápido. Mejor tener seis meses para especular a la baja que comprar acciones presuntamente buenas para esperar un año o dos a que tengan un buen precio. ¿Petrobras quebrar? ¿Quién lo dice? Yo no. No hace falta. Mira Abengoa, nunca he dicho que vaya a quebrar, no creo que lo haga. Pero dije en julio de 2014 a 4,17 que fuera y hoy cotiza a 1. Menudo corto, ¿no? ¿Esperar al crudo a 70$? Vale, puede ser el año que viene o mañana. Yo prefiero actuar según lo que veo, o según lo más probable, no pensar que eso va a pasar porque yo lo creo, no me gusta esa línea de pensamiento, hace perder pasta. Saludos gatito.
  10. en respuesta a Scoralstom
    -
    Top 25
    #31
    11/09/15 11:28

    Un poco sí, la verdad. Lo digo en anteriores posts ;)

  11. en respuesta a ErickSpace369
    -
    Top 25
    #30
    11/09/15 11:24

    ¡Muchas gracias por tu análisis Erick!

    En efecto, GLEN puede ser un plato apetitoso cuando se enfríe. Pero creo que ahora mismo quema.

    Respecto a E.ON, finalmente no se producirá el tan deseado spin-off de la división nuclear (¡quién quiere ese negocio ruinoso!) y además han lanzado profit warning. Uf...

    ¿Por qué me he puesto oso? Porque creo que toca ahora. Yo voy mutando según las pruebas y señales me van convenciendo, no me verás manteniendo una posición a capa y espada a pesar de que haya mil, cien o tres argumentos en contra, no va conmigo. Prefiero reconocer mil errores a permanecer obstinadamente equivocado.

    Ver el VIX escalar el viernes antes del black monday me volvió precavido, asistir al black monday me confirmó que algo gordo estaba pasando. El Black Monday fue sólo un fallo de las manos grandes, la distribución de papel debería haber funcionado de forma más suave, sin fuegos artificiales, de forma discreta como le gusta a los ricos vivir su vida... pero ese bajonazo ha alertado a muchos, ahora hay nervios para todos (futuros del VIX en backwardation aún). Comprendí entonces que China es muy grande, más grande que Japón en 1990, y que si tropieza afectará a muchos, muchos países.

  12. en respuesta a Besana
    -
    Top 25
    #29
    11/09/15 11:21

    Un momento Besana. Cuando lees mi post debes recabar la idea que yo quiero transmitir, no intentar utilizar la información para justificar unas tesis que yo no propongo.

    Yo no he dicho que Japón en 25 años de deflación haya afectado a las economías occidentales. Lo que yo digo es que la caída de China les da otra vuelta de tuerca a un problemón que arrastran desde hace 25 años y eso tendrá un impacto adicional, a partir de ahora, en USA.

    ¿Qué China pierda un 60% de la bolsa no es para rasgarse? ¿Sabes cuántos millones de chinos han puestos sus ahorros en la bolsa? Muchos perderán su trabajo por la caída de la economía china, pero las deudas permanecerán. Ahora traslada eso a la capacidad de compra de beemeuves...
    ¿Aún te crees la cifra del 7% del PIB de China? Cualquier estudiante de economía saca por demanda agregada que es imposible que estén creciendo a más del 4%, cuidado.

    ¿Y dónde he dicho yo que "Eropa no está saliendo del bache de la crisis del 2007-8"? ¿¿¿???

    USA lleva 7 años creciendo, ¿y? Lo que yo digo es que puede dejar de crecer este mismo otoño y eso reflejarse de forma abrupta en la bolsa. No entiendo a donde quieres llegar, la verdad. Respecto de Australia, todo indica a que dejará de crecer también este año o el que viene, cuidado.

    No sé, no termino de entenderte. ¿Hablamos de mi post o de tus otras ideas?

  13. en respuesta a Andrelele
    -
    Top 25
    #28
    11/09/15 11:15

    Ja, ja, ja.

    Ojo, que hablo de bajadas del S&P a 1.600-1.650 sólo. ¡Estrictamente sigo alcista!

  14. en respuesta a Nebe
    -
    Top 25
    #27
    11/09/15 11:14

    Creo que no existe un engendro tan específico. Tienes el ETF: BRZU un 3x que tiene opciones.

  15. en respuesta a Jktoole
    -
    Top 25
    #26
    11/09/15 11:12

    Lo de "comprar al artículo" que decís dos foreros no lo entiendo. Todo lo que escribo es gratis total porque se basa en el beneficio mutuo ;)

    No comparo Netfllix con Twitter, sólo los pongo en el grupo de empresas que caerán por hipervaloración. Twitter porque no es rentable y cada día pierde más pasta (igual un Google la espabila en un futuro, sí, pero antes de que eso ocurra es un inmenso black hole) y NFLX porque tiene un PER 250. El negocio de NFLX es muy bueno, pero cotizar a ratios de Terra no mola, no.

  16. en respuesta a siperono
    -
    Top 25
    #25
    11/09/15 11:10

    Si estás de acuerdo con lo que digo, muchas empresas bajarán, luego los índices también (¿?)

    ¿Rebote del 10% en las próximas semanas? Sí, puede ser, pero las manos grandes están aproevchando, o quizás promocionando, los días en verde para distribuir. Se ve a las claras.

  17. en respuesta a theveritas
    -
    Top 25
    #24
    11/09/15 11:09

    Los chinos pueden montar un QE y construir aún más infraestructuras inservibles. Pero si algo le sobra a China son infraestructuras sobredimensionadas, rascacielos vacíos, puertos megalomaníacos y autopistas infrautilizadas. Además se calcula que su deuda pública era a primeros de año del 90% s. PIB, seguro que es mayor.

    Creo que no funcionará Keynes en este caso por mucho que el PCCh putee a la población. Todo tiene un límite. Creo que Tiananmen no tendría éxito 25 años después. En China se registran numerosas manifestaciones cada día y el twitter chino ya contiene duras críticas al gobierno. El Partido sabe que no puede apretar demasiado porque ya existe una clase media consciente de su propio poder.

    Las importaciones han caído pero no se saben muy bien las causas. Puede haberse descubierto simplemente una destrucción de valor interno, por ejemplo que las familias sean conscientes de que su piso-colmena no vale lo que vale y que sus ahorros en bolsa ya no están, a saber por qué es. Los datos de exp/imp. sí son fiables y lo reflejan.

  18. en respuesta a Ismael Vargas
    -
    Top 25
    #23
    11/09/15 11:05

    Claro que me preocupa la deuda global... especialmente la china que nos dicen que su deuda pública es del 90% sobre el PIB, seguro que es mayor (y la hipotecaria privada prefiero no saber a cuanto asciende). Pero la deuda es reseteable, puede ser eliminada por inflación, por decreto, que sé yo. Las ganas de comprar de la clase media, no.

    Por supuesto que los bancos no están tan mal como en 2008... creo. Pero el impacto de un menor beneficio en el extranjero y una necesidad de aumentar las reservas para 2019 va a machacar a no pocos españoles que apenas sí han digerido el ladrillo.

  19. #22
    11/09/15 10:55

    Mucho me temo que no te va a faltar razón durante los próximos meses-años. Espero que nos equivoquemos porque la galleta puede ser de proporciones grandes grandes.

  20. #21
    11/09/15 10:02

    Me toca hacer de abogado del diablo.... que quieres que te diga Solrac yo en cambio veo posibilidaddes como en todas las crisis de comprar barato acciones interesantes y ponerme largo. En primer lugar hay dos factores que pueden hacer la caida de los emergentes menos duras. Por un lado el origen es China que tiene enormes recursos para gestionar el asunto y que en breve sacara un plan de estimulo. Por otro lado la caída de las materias primas y el petroleo es el mana para los países desarrollados. Ya se ha producido un trasvase de mas de 300.000 mill.$ de los productores a los consumidores. El crecimiento de USA y Europa podria compensar buena parte de la caída asática. Aqui en 1998 casi ni nos enteramos y eso fue muy muy gorda. Esta claro que si aciertas el timing con los cortos te irá bien, pero cuantas veces una crisis anunciada no tarda muchos años mas en llegar de los anunciados. Yo en latam y emergentes veo muchas cosas interesantes en precio y volverá a ponerse de moda dentro de unos años no tengo dudas y puedo esperar.

    Mira Petrobras por ejemplo, caso en el que todo el mundo coincide en echar pestes. Crees que quebrará? produce unos 2,7 mill b/d, tienen unas enormes reservas, una enorme deuda también es cierto, pero todo, la recesión, la caída del precio del barril, el escándalo de corrupción ya se ha producido (cotiza a 4,85$). La empresa vale hoy apenas 30.000 mill$, menos de la mitad de lo que recaudó en su ampliación de capital de 2010. Si no quiebra que no creo que lo haga puede ser una gran inversión con que el crudo vuelva al entorno de los 70$. Por no hablar de otras empresas con menos deuda. Que los activos se abaraten es siempre buena noticia para el que quiere comprar.