Contango

El contango es un fenómeno que se produce en el mercado de futuros, y se refiere a la situación en la que los precios de los contratos de futuros están por encima del precio de entrega inmediata o spot (o de mercado al contado) del activo subyacente.

Es la situación más común en el mercado de futuros de determinadas mercancías, por ejemplo las no perecederas.

Por lo general, esto se debe a que los inversores están dispuestos a pagar un precio más alto por un contrato de futuros que por el activo subyacente en el momento actual, ya que les da la seguridad de poder adquirir el activo en una fecha futura a un precio fijado de antemano. Es la situación opuesta a backwardation. 

 La situación de contango en el mercado de futuros puede interpretarse de varias maneras, dependiendo del contexto y de las expectativas de los inversores. Una situación de contango nos indica que el precio spot en un futuro va a ser mayor, pues el precio del futuro es mayor que el spot debido a diversos motivos (costes de almacenamiento, tipos de interés, etc). En definitiva, una situación de contango indica que los inversores están dispuestos a pagar más por un determinado activo en el futuro que hoy.

En general, el contango puede ser un indicador de un mercado bajista, ya que suele aparecer cuando hay una sobreoferta de un activo y los inversores no están dispuestos a pagar un precio alto por él en el momento actual.

Una estrategia de inversión en contango es aquella que busca aprovechar las diferencias en los precios de los contratos de futuros para generar ganancias. Una de las formas más comunes de hacerlo es mediante la estrategia de "roll yield", que consiste en comprar contratos de futuros con precios más bajos y venderlos cuando los precios son más altos.

Para implementar esta estrategia, los inversores pueden utilizar un fondo de inversión que se especialice en gestionar el riesgo de contango. Estos fondos suelen invertir en contratos de futuros de diferentes activos y gestionar su cartera de manera que maximice el rendimiento de la estrategia de roll yield.

Otra posible estrategia de inversión en contango es comprar el activo subyacente directamente y vender contratos de futuros sobre él. Esto puede ser beneficioso si se espera que el contango se reduzca en el futuro y el precio del activo subyacente aumente.

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El contango puede afectar a los fondos de inversión que utilizan contratos de futuros de diferentes maneras. Uno de los principales efectos es que puede generar costos adicionales para el fondo, ya que tendrá que pagar un precio más alto por los contratos de futuros que el valor del activo subyacente en el momento de la compra. Esto puede reducir el rendimiento del fondo y afectar a sus inversores.

Por otro lado, el contango también puede ser un indicador de un mercado bajista, lo que puede afectar negativamente a la rentabilidad del fondo si sus inversiones se encuentran en activos que se están depreciando.

Por estas razones, es importante que los fondos de inversión que utilizan contratos de futuros gestionen adecuadamente el riesgo de contango. Esto puede incluir diversificar la cartera de inversiones, utilizar estrategias de cobertura, o invertir en fondos que se especialicen en gestionar el riesgo de contango. De esta manera, los fondos pueden minimizar el impacto del contango en sus inversiones y maximizar el rendimiento para sus inversores.