Rankia España Rankia Alemania Rankia Argentina Rankia Chile Rankia Colombia Rankia Italia Rankia México Rankia Perú Rankia Polonia Rankia Portugal Rankia USA
Acceder

Desliando la madeja. Indra es Luka el niño del piso 2

 
En el pasado post les comentaba que hablaría del peligro de Apple en la cartera siempre que no pasara algo, pero ha pasado, y es de tal calibre que me obliga a adelantar el post semanal del domingo a hoy. 

El pasado viernes mi radar me avisó de una caída anómala, una empresa, Indra, un buen valor bien dirigido por Abril Martorell que en su momento mostró unas cuentas anuales aseadas en clara mejoría se dio un estacazo: 



Cuando estas cosas pasan me activo pues eso podría ser un elefante herido, de hecho en twitter me preguntaron por ello. Es cierto que esta acción estuvo en 5 euros en octubre, de forma que había que informarse y desliar la madeja para intentar saber que estaba pasando, pues la caída era fuerte, podía ser un elefante herido o una empresa con un problema real de la que huir. 

El motivo de la caída era que el gobierno impulsaba el cese de Abril-Martorell como presidente de Indra, el Estado es accionista de Indra, tiene el 18% y además es el principal cliente de Indra, vamos que algo de poder sobre Indra tiene, a pesar de que las decisiones deben seguir el procedimiento y el resto de miembros del Consejo tienen voz y voto.

https://www.elperiodico.com/es/economia/20210521/gobierno-fuerza-cese-abril-martorell-presidente-indra-11749410

Pero vamos hasta ahí no parecía grave la cosa, podía ser un elefante herido, al fin y al cabo qué más da un presidente u otro, se supone que es una empresa con un engranaje serio y que puede soportar un cambio en la presidencia, así que podría ser una oportunidad de compra, pues al final pasaría el asunto y los inversores volverían a confiar en la empresa, eso es lo que a priori y de un modo superficial parecía, pero claro no se puede ni comprar ni recomendar comprar sin un análisis más profundo. 

Y cuando empiezas a rascar empieza a aparecer roña para parar un tren, en realidad aquí hay muchas derivadas a tener en cuenta, la madeja está muy liada. 

Hay muchos actores, por un lado el gobierno, por otro la UE, por otro el PNV, por otro los amiguetes sin trabajo del partido del gobierno, aquí hay muchas piezas para encajar el puzle. 

Y según vas quitándole capas a la cebolla te vas asustando más y más. 

La primera capa parece ya un tanto siniestra, resulta que en la Comunidad Autónoma Vasca tenemos una empresa ITP Aero que se dedica a la fabricación de motores y es propiedad de Rolls Royce. Rolls Royce necesita vender la empresa porque cuando las empresas no van muy allá venden activos, y eso tienen que hacer, así pues por un lado alguien presuntamente desde el gobierno vasco que es socio del gobierno pide que se “españolice” la compañía para que no se pierdan puestos de trabajo y su patio no se revolucione, pero esa pequeña presión no es nada al lado de lo que hay en la segunda capa. 

La segunda capa tiene que ver con el avión sustituto del Eurofighter (palabras mayores), verán Alemania Francia y España se alían para producir el futuro caza de combate europeo, el reparto de trabajo es Francia en Rafale, Alemania Airbus y España Indra, al parecer presuntamente se ha producido una imposición por parte de la UE a España para que destino los fondos a proyectos que convienen a los pagadores de dichos fondos (recuerdan el post España no es soberana) 

Solo el hombre sin deudas es libre, a ver si nos aclaramos lo que va a hacer la UE con España es un rescate, pero se usa otro nombre para no molestar y los rescates vienen con condiciones, España no es soberana y tiene que obedecer. 

Abril-Martorell se niega en redondo a este proyecto que significa abandonar sus ideas con un valor añadido mayor, y como no obedece lo cesan, quieren que Indra compre ITP Aero  y que Indra realice los desarrollos aeronáuticos españoles, abandonando las ideas de Abril-Martorell. 

Total que el plan franco-alemán es el que es e Indra tiene que tragar y comprar ITP Aero para realizar su parte del proyecto y si Abril-Martorell no obedece pues fuera a la calle y ponemos a otro. 

Esta noticia de por si es la que tira el viernes la cotización porque el mercado descuenta que Indra tendrá que hacer un esfuerzo descomunal para adquirir ITP Aero a Rolls Royce, así como 1500 millones 

El tema es que para adquirir esto, Indra ya puede ir haciendo una ampliación de capital o emitiendo cantidades grandes de deuda, en fin nada bueno para la cotización y eso fue lo que descontó el viernes. 

Pero el gobierno del “no dejaremos a nadie atrás” eligió como futuro presidente a: 

Marc Murtra, un amateur que no está preparado para dirigir Indra, que tiene como único mérito formar parte del PSC la rama catalana del PSOE, vamos colocando a amiguetes, es sorprendente, recuerdan que este gobierno tiene dentro a podemos que se supone es enemigo de las puertas giratorias, o incluso este gobierno llegó al poder con la bandera de la regeneración cuando la moción de censura a Rajoy, y acaban haciendo lo mismo de todos. 

Vamos que ponen a un tipo obediente, claramente incapaz para el cargo pero que hará lo que le digan y ya de paso colocan a un amiguete en una empresa para que viva del cuento, amigo ya entiendo lo de “no dejaremos a nadie atrás” se trataba de que sus compañeros de partido serían colocados. Vamos un win win de campeonato para el gobierno todos ganan. Obedecen a sus amos y de paso colocan a un amiguete. 

Cuidado ni por asomo crean que esto es una crítica solo a este gobierno o a este partido, todos los gobiernos pasados, de izquierda y derecha hicieron lo mismo, y si gobernara el pp, lo haría igual y si gobernara Vox lo haría igual, no se engañen los políticos son todos iguales. Lo que me hace mucha gracia es ver a gente que se creyó que lo del movimiento del 15-M era para cambiar el mundo cuando era para que los gerifaltes cambiaran (a mejor) de barrio. Desengáñense no crean nunca a los políticos ni a los movimientos que plantean cambiar la sociedad. 

Cuando alguien les diga que vienen a ayudarles cojan fuerte su cartera.

El tema es que si ven la cotización,  en cuanto se supo que iban a enchufar a un amateur a dirigir Indra, Indra como no podía ser de otra forma bajó más. 

Y después llegan los otros accionistas y se rebelan: 

Como ven el resto de accionistas que intentan defender un proyecto que busque crear valor para el accionista, quieren defenderse, es lógico, tratan de defender un proyecto independiente que funciona no cargarse con una rémora que no pueden pagar. Y esto lógicamente genera más incertidumbre y la acción cae aún más. 

Llegados a este punto tenemos suficiente información como para decir que Indra no es un elefante herido por causas exógenas que haya que comprar, al contrario el problema de Indra es real, es interno y la bajada está claramente justificada, de forma que aún puede bajar más, no podemos comprar eso, realmente pueden pasar muchas cosas. 

Se pueden quedar con ITP Aero y tener que hacer una ampliación de capital, puede dirigirla un amateur no preparado para ello, o incluso que la rebelión triunfe y hasta que Abril-Martorell acabara siguiendo, en todo caso incertidumbre. Puede subir, puede bajar, puede dar vueltas en círculos, pero no es el elefante herido que sea una compra value, es una apuesta de riesgo y yo no apuesto yo invierto, no podemos entrar ahí, aunque suba, tenemos que esperar a ver qué ocurre. 

Porque amigos, el gobierno está en el accionariado, pero es que no solo puede abusar desde ahí de su posición de poder, es que encima es el cliente principal de Indra de forma que puede abusar y maltratar a Indra cuanto le plazca. El problema es que esto afecta a la credibilidad de las empresas en las que el gobierno esté metido porque el inversor no sabe si le van a cambiar las reglas del juego a mitad de partido. 

Indra es Luka el niño del piso 2, que nos cantaba Suzanne Vega en “Luka”, “nada le paso a mi ojo, en un juego ayer me lastime, eso es lo que les diré, no es asunto de la ley, me gustaría pasar un rato sin nadie herido y nada roto” “no preguntes como estoy”, esa canción es muy triste y va de un niño que sufre maltrato por sus padres, alguien abusa de su poder y no respeta al niño ni a su independencia, aquí nos pasa lo mismo, el gobierno sin formas ni control entra a saco contra el presidente de Indra, y sabe que puede presionar a los accionistas pues es el primer cliente, y claro la acción se cae, normal, ha quedado claro que no se puede ser compañero de viaje en esta aventura del gobierno porque no dudan en hacer lo que sea para conseguir sus propósitos. 



Disclaimer 

Siempre les digo que aquí estamos para ganar dinero no para hacer un mundo mejor, y en Indra hay demasiado peligro así que no podemos entrar. La cartera de largo plazo sigue su camino,  VIAC mejora e Indra no acompañará a otras empresas en la cartera, no es un elefante herido. 
47
¿Te ha gustado el artículo?

Si quieres saber más y estar al día de mis reflexiones, suscríbete a mi blog y sé el primero en recibir las nuevas publicaciones en tu correo electrónico.

Lecturas relacionadas
  1. en respuesta a Rothbard23
    -
    Top 25
    #20
    28/05/21 06:39
    Bueno malo todo depende conque compare 
    He ganado dinero con bankia con una compra quizá deep value, aunque entiendo su mensaje y se por donde va 
  2. #19
    27/05/21 20:15
    Razones como esta me llevaron hace tiempo a deshacerme de REE y ENG. 

    Consejos de administración controlados por el gobierno de turno, puertas giratorias, modelo de negocio y resultados dependiente del BOE, etc, etc...., pues como que no oiga.

    Sé que me pierdo jugosos dividendos, estabilidad y demás, pero en cualquier momento, a capricho del impresentable político de turno, te desmontan el tinglado. Ya por norma personal, huyo de este tipo de inversiones. ¿Será por oportunidades en infinidad de sectores? 
  3. #18
    27/05/21 20:10
    Interesante artículo. 
    Esto me recuerda a la venta de seat a la semipública germans volkswagen, mas o menos cuando se entró en la CEE, y de manera forzada por el estado. 
    Ahí ya empezaba nuestra pérdida de soberania industrial, cediendo un motor industrial que generaba mucho empleo y productos de alto nivel tecnoligico y valor añadido. 
    Y la financiera con los préstamos alemanes a nuestros bancos, y la monetaria con el euro... 

    También la CAF tiene participación pública indirecta a traves de empresas del grupo participadas directamente por gobiernos autonómicos. 

    Esto es Europa. Con sus cosas buenas y malas. Al final sólo hizo falta una llamadita de atención desde Bruselas para que el emperador alahuita dejará la tontería de la semana pasada. 
    Las empresas estratégicas, militares,... Están muy vinculadas al sector público. 

    Respecto a Indra, creo que cotiza para estar en etf y planes de pensiones del ibex. 
    No da dividendos, no es estable en ingresos... Y si tiene que despedir lo hará, y el estado no dirá nada. 

  4. #17
    27/05/21 19:43
    Decir que Indra es un buen valor ...... 
  5. en respuesta a Malvarof
    -
    Top 25
    #16
    27/05/21 15:16
    Si lo acabo de ver 
    Otro giro en el guion, esto ya parece un culebrón venezolano en vez de una empresa 
    Y subiendo desde que se ha hecho público 

    Realmente esto me hace pensar que la decisión de estar fuera es la más prudente 
    Puede pasar de todo 
  6. #15
    27/05/21 14:17
    El culebrón sigue... veremos cómo termina. Por ahora, viendo desde la barrera. Gracias
    Gracias por el análisis, muy buen artículo @theveritas!

    Marc Murtra no será presidente ejecutivo de Indra, que nombra dos consejeros delegados

    https://www.expansion.com/empresas/2021/05/27/60af88eb468aebc51d8b45e1.html
  7. en respuesta a Nigrino
    -
    Top 25
    #14
    27/05/21 13:33
    Cuidado que lo mismo sube, de hecho en los comentarios ves a gente que está comprando y puede que acierten 
    Yo fíjate no me pongo corto 
    Lo que no haré es comprar porque veo riesgos y no me compensa 
  8. #13
    27/05/21 12:57
    Buenos días llevo unos cuantos meses leyendo tus comentarios y de verdad que tanto  tu sentido común como la información profesional que nos aportas son de agradecer. En el caso de Indra estaba pensando entrar, aplicando la filosofía del amateur que "todo lo que baja sube", pero tu frase "Yo no apuesto invierto" conjuntamente con el resto de la información me han hecho reflexionar, me quedo quieto.  Gracias por compartir tus reflexiones
  9. #12
    27/05/21 10:29
    Bueno Indra no es un elefante herido, pero no lo es por lo comentado en el blog, sino por algo mucho más profundo:

    Hace 15 años, en el mundo de los ingenieros, al acabar sus estudios cada uno planificaba su carrera donde más deseaba y si no la alternativa siempre era Indra. Es decir, Indra no era la primera opción de ningún buen ingeniero.
    Hoy en día ni eso, hoy en día prefieren salir de España a trabajar en una empresa que cosecha pufo tras pufo entre sus proyectos, donde hay un ambiente de trabajo pésimo y una incompetencia que va ascendiendo desde los cargos intermedios a los directivos en una progresión geométrica.

    A Indra únicamente le salvan su cuenta de resultados sus contratos con empresas públicas o el Estado, ninguna empresa seria que quiere cosechar éxito con un proyecto confía en Indra, sus directivos, mandos intermedios y eternas e ineficientes subcontrataciones.
  10. en respuesta a Cómaro
    -
    Top 25
    #11
    27/05/21 09:40
    Abril Martorell hizo un buen trabajo y los frutos se han visto en la cuenta de pérdidas y ganancias por eso es aún más criminal lo que han hecho al cesarlo 
    Porque no quiere comprar aero ahora cuando la otra vez no se hizo pues quizá por las condiciones que le imponen, pero no es que sea un alarde de independencia Antes de ser cesado es que lo cesan por no obedecer en este asunto 
    Sería tan interesante que abril Martorell abriera la boca y contara porque han hecho esto ...
    Por lo demás espero su inversión salga bien de hecho en el post también se habla de que esto puede girarse 
    No hablo de abrir cortos a Indra hablo de que veo demasiado riesgo para entrar 
    No descarto una subida si algo se tuerce y me alegrare por usted 
    Solo digo que veo riesgos y puede que Indra tenga que tragar mucha mierda en malas condiciones 
  11. #10
    27/05/21 09:30
    Desde hace tiempo le sigo y leo con deleite sus textos, siempre rebosantes de sentido común y amenos. Aprendo mucho y se lo aprecio.
    Yo he entrado porque al precio actual, es esperable un PER 2021 <10, y creo que viene un buen ciclo para Indra con el programa FCAS y deberes hechos: cartera de pedidos en máximos históricos, una reestructuración en marcha que ya está mejorando los resultados (BPA 1T 2021 +20% respecto a 1T 2019) y reduciendo deuda (-20% respecto 2020).
    Vea usted que el mismo Abril-Martorell que hoy se opone, estuvo a punto de comprar ITP Aero hace 2 años, pero el acuerdo se desbarató por flecos. Desconozco porque ahora se niega (¿un postrero alarde de independencia antes de concluir su mandato, sabiéndose sentenciado?), pero el caso es que sí quiso comprar, vea la hemeroteca:
     https://www.europapress.es/economia/noticia-abril-martorell-afirma-compra-itp-seria-transformacional-indra-mejoraria-mix-negocio-20190624130725.html
    https://www.indracompany.com/sites/default/files/itp_2_2_002.pdf
    https://www.indracompany.com/sites/default/files/itp_esp.pdf
    Ciertamente, el episodio político para granjearse el favor del PNV en esta y sucesivas legislaturas bajo esta historia es execrable. 
    Pero hemos venido aquí sólo a hacer dinero, ¿recuerda? 
    Sus cifras y vientos de cola no cambian por esa grosera maniobra política. Y apuesto a que el gobierno procurará que los accionistas principales (juez y parte) sean satisfechos, y que el dinero volverá. Como siempre, la balanza del mercado nos dirá si Indra a 7 € en mayo 2021 fue una oportunidad o una trampa. 
    Un saludo. 
  12. #9
    27/05/21 09:07
    Genial una vez más, expuesto con argumentos más que sólidos  Espero no se enfaden y le cierren el blog  Gracias por sus aportaciones 
  13. #8
    27/05/21 08:47
    Muy buen artículo theveritas! 👏👏👏 Muchas gracias por compartirlo
  14. Top 100
    #7
    27/05/21 08:32
    Gran Post, no sólo por el contenido, sino por la celebridad de algunas pildoras.
    Entre ellas esta me encantó

     Solo el hombre sin deudas es libre, a ver si nos aclaramos lo que va a hacer la UE con España es un rescate, pero se usa otro nombre para no molestar y los rescates vienen con condiciones, España no es soberana y tiene que obedecer. 
  15. en respuesta a Zackary
    -
    Top 25
    #6
    27/05/21 06:45
    Si, estamos de acuerdo, pero aún falta para eso, hay que esperar bastante 
    O puede que asistamos a un giro inesperado lo que si se es que ahora no toco esto 
  16. en respuesta a Zackary
    -
    Top 25
    #5
    27/05/21 06:44
    Si, estamos de acuerdo, pero aún falta para eso, hay que esperar bastante 
  17. en respuesta a theveritas
    -
    Top 10
    #4
    27/05/21 01:11
    Es una vergüenza, nadie lo discute.
    Sólo enuncio la posibilidad de sacar provecho (caso de haberlo) una vez hayan terminado de perpetrar el saqueo.
  18. #3
    27/05/21 01:11
    Genial análisis de situación de Indra
  19. en respuesta a Zackary
    -
    Top 25
    #2
    27/05/21 00:46
    Esto es un abuso en toda regla 
    Saben que son el principal cliente e imponen lo que sea 
    Piensa en los accionistas pillados que ven que el gobierno les cambia las reglas del juego y les estropea la inversión 
    Esto no es serio, Indra cotiza y los minoritarios invierten en ella en base a un plan de la dirección, el gobierno ha decidido usar Indra para otra cosa y le importa un carajo si perjudica a inversores de buena fe que entraron con un plan que no se iba a alterar 
    Usan Indra como un cortijo obviando los acuerdos pasados no escritos entre accionistas y dirección 
  20. Top 10
    #1
    27/05/21 00:41
    Estamos todos en el mismo barco, ja ja.
    El otro día me acordé de ti pensando en Indra y si un mero cambio de Presidente daba pie a una bajada del estilo y, por ende, entrar. Algunos baliu la llevan...
    Pero lo dejé estar. Ahora la pregunta es si habrá carne que rascar una vez hagan la ampliación.

Cookies en rankia.com

Utilizamos cookies propias y de terceros con finalidades analíticas y para mostrarte publicidad relacionada con tus preferencias a partir de tus hábitos de navegación y tu perfil. Puedes configurar o rechazar las cookies haciendo click en “Configuración de cookies”. También puedes aceptar todas las cookies pulsando el botón “Aceptar”. Para más información puedes visitar nuestra política de cookies.

Aceptar