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Desliando la madeja. Indra es Luka el niño del piso 2

 
En el pasado post les comentaba que hablaría del peligro de Apple en la cartera siempre que no pasara algo, pero ha pasado, y es de tal calibre que me obliga a adelantar el post semanal del domingo a hoy. 

El pasado viernes mi radar me avisó de una caída anómala, una empresa, Indra, un buen valor bien dirigido por Abril Martorell que en su momento mostró unas cuentas anuales aseadas en clara mejoría se dio un estacazo: 



Cuando estas cosas pasan me activo pues eso podría ser un elefante herido, de hecho en twitter me preguntaron por ello. Es cierto que esta acción estuvo en 5 euros en octubre, de forma que había que informarse y desliar la madeja para intentar saber que estaba pasando, pues la caída era fuerte, podía ser un elefante herido o una empresa con un problema real de la que huir. 

El motivo de la caída era que el gobierno impulsaba el cese de Abril-Martorell como presidente de Indra, el Estado es accionista de Indra, tiene el 18% y además es el principal cliente de Indra, vamos que algo de poder sobre Indra tiene, a pesar de que las decisiones deben seguir el procedimiento y el resto de miembros del Consejo tienen voz y voto.

https://www.elperiodico.com/es/economia/20210521/gobierno-fuerza-cese-abril-martorell-presidente-indra-11749410

Pero vamos hasta ahí no parecía grave la cosa, podía ser un elefante herido, al fin y al cabo qué más da un presidente u otro, se supone que es una empresa con un engranaje serio y que puede soportar un cambio en la presidencia, así que podría ser una oportunidad de compra, pues al final pasaría el asunto y los inversores volverían a confiar en la empresa, eso es lo que a priori y de un modo superficial parecía, pero claro no se puede ni comprar ni recomendar comprar sin un análisis más profundo. 

Y cuando empiezas a rascar empieza a aparecer roña para parar un tren, en realidad aquí hay muchas derivadas a tener en cuenta, la madeja está muy liada. 

Hay muchos actores, por un lado el gobierno, por otro la UE, por otro el PNV, por otro los amiguetes sin trabajo del partido del gobierno, aquí hay muchas piezas para encajar el puzle. 

Y según vas quitándole capas a la cebolla te vas asustando más y más. 

La primera capa parece ya un tanto siniestra, resulta que en la Comunidad Autónoma Vasca tenemos una empresa ITP Aero que se dedica a la fabricación de motores y es propiedad de Rolls Royce. Rolls Royce necesita vender la empresa porque cuando las empresas no van muy allá venden activos, y eso tienen que hacer, así pues por un lado alguien presuntamente desde el gobierno vasco que es socio del gobierno pide que se “españolice” la compañía para que no se pierdan puestos de trabajo y su patio no se revolucione, pero esa pequeña presión no es nada al lado de lo que hay en la segunda capa. 

La segunda capa tiene que ver con el avión sustituto del Eurofighter (palabras mayores), verán Alemania Francia y España se alían para producir el futuro caza de combate europeo, el reparto de trabajo es Francia en Rafale, Alemania Airbus y España Indra, al parecer presuntamente se ha producido una imposición por parte de la UE a España para que destino los fondos a proyectos que convienen a los pagadores de dichos fondos (recuerdan el post España no es soberana) 

Solo el hombre sin deudas es libre, a ver si nos aclaramos lo que va a hacer la UE con España es un rescate, pero se usa otro nombre para no molestar y los rescates vienen con condiciones, España no es soberana y tiene que obedecer. 

Abril-Martorell se niega en redondo a este proyecto que significa abandonar sus ideas con un valor añadido mayor, y como no obedece lo cesan, quieren que Indra compre ITP Aero  y que Indra realice los desarrollos aeronáuticos españoles, abandonando las ideas de Abril-Martorell. 

Total que el plan franco-alemán es el que es e Indra tiene que tragar y comprar ITP Aero para realizar su parte del proyecto y si Abril-Martorell no obedece pues fuera a la calle y ponemos a otro. 

Esta noticia de por si es la que tira el viernes la cotización porque el mercado descuenta que Indra tendrá que hacer un esfuerzo descomunal para adquirir ITP Aero a Rolls Royce, así como 1500 millones 

El tema es que para adquirir esto, Indra ya puede ir haciendo una ampliación de capital o emitiendo cantidades grandes de deuda, en fin nada bueno para la cotización y eso fue lo que descontó el viernes. 

Pero el gobierno del “no dejaremos a nadie atrás” eligió como futuro presidente a: 

Marc Murtra, un amateur que no está preparado para dirigir Indra, que tiene como único mérito formar parte del PSC la rama catalana del PSOE, vamos colocando a amiguetes, es sorprendente, recuerdan que este gobierno tiene dentro a podemos que se supone es enemigo de las puertas giratorias, o incluso este gobierno llegó al poder con la bandera de la regeneración cuando la moción de censura a Rajoy, y acaban haciendo lo mismo de todos. 

Vamos que ponen a un tipo obediente, claramente incapaz para el cargo pero que hará lo que le digan y ya de paso colocan a un amiguete en una empresa para que viva del cuento, amigo ya entiendo lo de “no dejaremos a nadie atrás” se trataba de que sus compañeros de partido serían colocados. Vamos un win win de campeonato para el gobierno todos ganan. Obedecen a sus amos y de paso colocan a un amiguete. 

Cuidado ni por asomo crean que esto es una crítica solo a este gobierno o a este partido, todos los gobiernos pasados, de izquierda y derecha hicieron lo mismo, y si gobernara el pp, lo haría igual y si gobernara Vox lo haría igual, no se engañen los políticos son todos iguales. Lo que me hace mucha gracia es ver a gente que se creyó que lo del movimiento del 15-M era para cambiar el mundo cuando era para que los gerifaltes cambiaran (a mejor) de barrio. Desengáñense no crean nunca a los políticos ni a los movimientos que plantean cambiar la sociedad. 

Cuando alguien les diga que vienen a ayudarles cojan fuerte su cartera.

El tema es que si ven la cotización,  en cuanto se supo que iban a enchufar a un amateur a dirigir Indra, Indra como no podía ser de otra forma bajó más. 

Y después llegan los otros accionistas y se rebelan: 

Como ven el resto de accionistas que intentan defender un proyecto que busque crear valor para el accionista, quieren defenderse, es lógico, tratan de defender un proyecto independiente que funciona no cargarse con una rémora que no pueden pagar. Y esto lógicamente genera más incertidumbre y la acción cae aún más. 

Llegados a este punto tenemos suficiente información como para decir que Indra no es un elefante herido por causas exógenas que haya que comprar, al contrario el problema de Indra es real, es interno y la bajada está claramente justificada, de forma que aún puede bajar más, no podemos comprar eso, realmente pueden pasar muchas cosas. 

Se pueden quedar con ITP Aero y tener que hacer una ampliación de capital, puede dirigirla un amateur no preparado para ello, o incluso que la rebelión triunfe y hasta que Abril-Martorell acabara siguiendo, en todo caso incertidumbre. Puede subir, puede bajar, puede dar vueltas en círculos, pero no es el elefante herido que sea una compra value, es una apuesta de riesgo y yo no apuesto yo invierto, no podemos entrar ahí, aunque suba, tenemos que esperar a ver qué ocurre. 

Porque amigos, el gobierno está en el accionariado, pero es que no solo puede abusar desde ahí de su posición de poder, es que encima es el cliente principal de Indra de forma que puede abusar y maltratar a Indra cuanto le plazca. El problema es que esto afecta a la credibilidad de las empresas en las que el gobierno esté metido porque el inversor no sabe si le van a cambiar las reglas del juego a mitad de partido. 

Indra es Luka el niño del piso 2, que nos cantaba Suzanne Vega en “Luka”, “nada le paso a mi ojo, en un juego ayer me lastime, eso es lo que les diré, no es asunto de la ley, me gustaría pasar un rato sin nadie herido y nada roto” “no preguntes como estoy”, esa canción es muy triste y va de un niño que sufre maltrato por sus padres, alguien abusa de su poder y no respeta al niño ni a su independencia, aquí nos pasa lo mismo, el gobierno sin formas ni control entra a saco contra el presidente de Indra, y sabe que puede presionar a los accionistas pues es el primer cliente, y claro la acción se cae, normal, ha quedado claro que no se puede ser compañero de viaje en esta aventura del gobierno porque no dudan en hacer lo que sea para conseguir sus propósitos. 



Disclaimer 

Siempre les digo que aquí estamos para ganar dinero no para hacer un mundo mejor, y en Indra hay demasiado peligro así que no podemos entrar. La cartera de largo plazo sigue su camino,  VIAC mejora e Indra no acompañará a otras empresas en la cartera, no es un elefante herido. 
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  1. en respuesta a Josean1000
    -
    Top 25
    #40
    01/06/21 06:58
    No le digo que no haya matices, pero yo en realidad hablo del presente y de cómo invertir y por eso hoy gobiernan estos y estos han petado Indra que fácil se vaya a 6 hoy mismo 
  2. en respuesta a Lolabv
    -
    Top 25
    #39
    01/06/21 06:57
    Para nada es un artículo de crítica a este gobierno de forma genérica, el artículo tiene su origen en explicar la caída en la cotización de Indra. Y obviamente la causa es la decisión de este gobierno que decidió cesar a abril Martorell 
    No espere usted aquí una recopilación de resistencias o soportes, ni fibos ni MACD, ni bandas de boollinger, otro de los pilares del blog es la crítica al análisis técnico pues me parece funciona como el tarot o sea nada, aquí solo hablamos de análisis fundamental, sólo hablamos de buenas empresas de cuando comprar elefantes heridos por causas exógenas, de hecho fue a raíz de la pregunta de un seguidor por twitter donde empezó todo esto, esa es la metodología y cuidado si ha leído el blog también verá que hay crítica implícita al análisis fundamental porque siempre nos pueden colar un error por eso siempre gestión de capital y diversificación y nada de concentración. El enfoque tiene en cuenta los ciclos económicos y tiene un tinte value pero dando a cada cosa un peso adecuado. Partiendo de la base de un análisis fundamental correcto buscamos el momento que es la clave y también buscaremos la salida pues la liquidez también es una herramienta. Ese es el enfoque del blog 
    Y la política y los políticos influyen y mucho para vetar algo si los políticos mangonean no hace falta hacer el análisis fundamental ya nos bajamos del tren y lo obviamos por buenas cuentas que pueda tener
    En realidad usted crítica a abril Martorell (está en su derecho) y probablemente con razón pero creo que lo que le molesta del blog es que se critique a este gobierno, de algún modo usted lo defiende y no quiere reconocer que este gobierno en este tema lo ha hecho fatal, ha hundido la cotización y ha colocado a amíguetes, eso es criticable hay que ser ecuánime, por mucho que le guste este gobierno debe reconocer sus errores sino pierde objetividad 
    Y después digo que todos los gobiernos han hecho estas mismas cosas y los critico a todos porque yo si soy ecuánime, pero el que gobierna ahora es este 
    Al final el tema es, no tocar Indra pues está sometida al tejemaneje de este gobierno que además lo hace para comprar ITP a 1500 millones mucha pasta para Indra, será que no se dice claro 
    Y no le discuto que Antes de este gobierno no hubiera en Indra cosas parecidas 
    Pero mire lo que el mercado juez real de todo esto había con Indra, porque ni usted ni yo estamos en posesion de la verdad, lo está el mercado y la cotización Iba muy bien hasta que este gobierno tomó la decisión de colocar a un amateur al frente de Indra 
    Usted puede pensar lo que quiera y yo lo que desee pero los hechos son los hechos mire la cotización desde que se decidió cesar a abril Martorell eso no lo puede negar y no hay otra causa más que esa 
    Y ayer cerró a 7.01 desde 8.80 que estuvo 
    Eso es un hecho demostrable está ahí mírelo 
  3. en respuesta a Lolabv
    -
    #38
    31/05/21 20:25
    De hecho, el propio Abril-Martorell pide disculpas "ante los errores que sin duda ha cometido". 

    https://www.expansion.com/empresas/2021/05/27/60af79ab468aeb556f8b4601.html

    Parece que hay bastantes interioridades que pocos saben y las discrepancias existentes entre el Gobierno y la dirección de Indra iba a ser un lastre para el futuro de la empresa. 


  4. #37
    31/05/21 18:49
    No es verdad que todos los partidos son iguales. En enchufar a incompetentes en puestos clave empresariales el psoe es un experto. Y va "a saco": lo suele hacer nada más que gana las elecciones en plan super rápido. No tiene contemplaciones como por ejemplo los maricomplejines del PP que siempre son más pulcros y lentos en esa tarea.
    La acción ha bajado por la mala impresión que da todo esto del cambio de sillas. El psoe lo enmierda todo. Todo lo que toca lo hunde. Y asimismo está hundiendo a toda España, no sólo a Indra.
  5. en respuesta a theveritas
    -
    #36
    31/05/21 17:51
     
    Después de releer tu artículo, me queda más claro que utilizas a Indra no para hablar de Indra, sino para criticar al gobierno. 

    Desde que Indra cotiza, ¿qué cuentas? ¿dónde está el análisis que haces de la empresa? 

    El párrafo en el que dices que todos los gobiernos son iguales es para despistar porque todo lo que escribes es sobre lo que supuestamente hace este gobierno y encima utilizas fuentes bastante poco fiables. 

    De Abril-Martorel hablas como si hubiese hecho algo por la empresa y cómo si hubiese sido la persona adecuada para llevar Indra, pero sin argumentar nada. Pues decirte, que desde que este señor fue colocado de presidente lo único que ha hecho en Indra es llevarse mucho dinero, colocar a sus amiguitos, a familiares de ministros y de altos cargos de Defensa. 

    Por último, decirte que no argumentas lo que, según tú, tratas de decir: “Lo que digo es que yo no compro Indra con el asunto de ITP aero por medio porque se la quieren colocar carísima y eso lo pueden pagar los inversores.” 

    Yo te recomiendo que te informes sobre cómo se ha utilizado a Indra y lo mal gestionada que ha estado. 
  6. en respuesta a theveritas
    -
    Top 10
    #35
    31/05/21 14:33
    La verdad es que no creo que alguien que se ha llevado millones y millones de euros estando en Indra pueda abrir mucho la boca para decir nada jaja

    Y además le van a soltar otros 6 millones al menos por irse.
  7. en respuesta a theveritas
    -
    Top 10
    #34
    31/05/21 14:19
    El hecho es que Indra vive del dinero, las adjudicaciones y los contratos que otras empresas públicas o las diversas administraciones se ven obligadas a darle.

    Eso era así con Abril-Martorell y seguirá siendo así con Murtra o con quien pongan al frente de Indra. 

    Es una empresa excesivamente politizada, siempre lo ha sido.

    La caída en la cotización de Indra, en mi opinión, tiene que ver exclusivamente con aspectos relacionados con su "actividad" y sus negocios, y no con el nombramiento de un nuevo presidente, ya que el nuevo es "más de lo mismo", responde a lo que siempre ha pasado en Indra, de toda la vida.
  8. en respuesta a Jordirp
    -
    #33
    31/05/21 10:38
    Al final sólo hay dos tipos de gestión: la buena y la mala.
    Que la titularidad sea pública o privada es una variable que ofrece ventajas e inconvenientes.
    Como que sea una cotizada o no.
    Hay empresas privadas mal gestionadas y empresas públicas bien gestionadas.
    Llevo toda mi vida trabajando en el "órgano corporativo" de grandes empresas privadas extranjeras y conozco de cerca la gestión de grandes empresas/funciones públicas.

    Desde luego que cada uno es libre de hacer lo que crea oportuno y de profesar fe a lo que decida oportuno.
    Pero la fe no es la razón. 
    Cuidado con los sesgos.

    Saludos,
  9. en respuesta a Cómaro
    -
    #32
    31/05/21 10:27
    Sí, está claro que al precio adecuado puede ser una buena inversión. 
    Lo que intento decir es que lo mismo que la condena es lo mismo que hace posible que sea una buena inversión.
    Al final es una empresa que tiene cierto (la gran mayoría) volumen de facturación asegurada vía Admón, y eso que es una ventaja por un lado, tiene sus contrapartidas en lo que muy bien nos expone el autor del blog.
    No se entiende una cosa sin lo otro, es el modus vivendi de Indra.

    Y luego está eso del desempeño operacional, que es un absoluto desastre. Pero total, ¿qué más da? va a seguir teniendo sus contratos con la admón.
    No creo que el señor Abril-Martorell fuera la quinta esencia de la buena gestión, más allá de un poco de maquillaje por aquí y por allá, si de verdad se quiere cambiar esa empresa hay que acometer cambios mucho más profundos; y me temo, que ese tipo de cambios es complicado que los tome un señor que depende de un cargo político...al menos en un país donde impera el corto plazo.
  10. en respuesta a Lolabv
    -
    Top 25
    #31
    31/05/21 07:53
    Le agradezco el comentario desde dentro 
    Puede estar o no de acuerdo con mis opiniones pero me gusta ver que desde dentro sé de una visión informada 
    Yo critico igual a este gobierno como al pasado, relea el párrafo donde lo argumento, son todos iguales
    Y también reconozco que el cliente es el estado 
    Lo que digo es que yo no compro Indra con el asunto de ITP aero por medio porque se la quieren colocar carísima y eso lo pueden pagar los inversores 
  11. en respuesta a Cómaro
    -
    Top 25
    #30
    31/05/21 07:50
    Y es probable que la operación le salga bien 
    Yo no lo discuto 
    El post no defiende un corto a Indra, que es lo que habría que hacer si se viera claro que bajara
    El post defiende no tocarla porque el mamoneo gubernamental no me gusta nada 
  12. #29
    31/05/21 00:51
    Indra es una empresa mal gestionada desde hace muchísimos años y Abril Martorell tampoco la ha gestionado bien. Que la empresa vaya un poco mejor es gracias a los proyectos que recibe de los Ministerios, especialmente Defensa, y no a la gestión de Abril Martorell. Ni Abril-Martorell ni su antecesor, Javier Monzón, han hecho las cosas bien. Fueron nombrados por los gobiernos de turno para llevar a cabo sus  directrices y tener buenos sueldazos. 

    Cuando llegó Aznar al gobierno colocó a todos sus amiguitos en todas las empresas públicas y y en los cargos de responsabilidad de los Ministerios y no hubo tanta polémica. ¿Por qué ahora sí?

    El articulo no aporta nada sobre Indra ni sobre la gestión de Abril Martorell , lo que pretende es criticar al gobierno por algo que le corresponde hacer y es tener a gente de su confianza alrededor para poder gobernar.

    Como trabajadora de Indra he vivido desde dentro la mala gestión de sus presidentes y he estado al tanto de las noticias y polémicas en las que han involucrado a la empresa, incluyendo hechos delictivos.

    Saludos
     
  13. en respuesta a Mauriestu
    -
    #28
    30/05/21 23:56
    Tengo un conocido dentro que refleja una visión igual a la que usted nos transmite (un desempeño operacional mediocre). 
    Yo sólo entro para tratar de ganar dinero en una operación de medio plazo, apoyado en un tropiezo de la cotización,  para recoger todas las buenas noticias que espero en próximos meses para la acción (crecimiento de negocio con FCAS y fondos europeos NextGen). 
    Puedo equivocarme, claro, y que no levante cabeza en otros 5 años. 
    Un saludo. 

  14. en respuesta a Krlssl
    -
    Top 25
    #27
    30/05/21 16:55
    Es que las servidumbres de los medios les impiden decir lo que pasa 

  15. #26
    30/05/21 10:12
    Hace usted mas periodismo comentando las causas del nuevo nombramiento y las consecuencias que se pueden dar,  que los medios cuando sacan la noticia.

    Gracias!
  16. en respuesta a Jordirp
    -
    Top 25
    #25
    30/05/21 07:49
    Lo que se ha hecho con Indra es muy grave, puede que no afecte tanto en un futuro o puede que si 
    Pero la discrecionalidad y la arbitrariedad aplicada por el gobierno no es buena para atraer inversores a largo plazo que busquen entorno seguros y confiables 
  17. #24
    29/05/21 09:26
    Excelente artículo como nos tiene, por fortuna, acostumbrados. Sobre el tema en cuestión, la enésima muestra de lo nefasto que suele ser poner a entes públicos a gestionar o dirigir negocios privados. 

    Cada vez más contento y seguro de poner mi futuro en manos de grandes corporaciones privadas en detrimento del gobierno de turno.
  18. #23
    28/05/21 18:38
    Ni si quiera es un elefente. En el sentido de que sea buena empresa. Muy endeudada nulo foso conpetitivo dependiente de grandes proyectos, baja conversion en cash y para colmo sujeta al politiqueo... en 4-5eur se podria mirar. Pero vamos hay tantas cosas mejores por ahi.
  19. en respuesta a Drno1
    -
    Top 25
    #22
    28/05/21 06:44
    Es una vergüenza lo de esta intromisión gubernamental en la independencia de las empresas y eso ha hecho que la cotización de Indra haya caído así. 
    Esta historia no ha acabado, ahora se ha pactado poner un florero de presidente pero controlado por dos conocedores de la casa, todo bastante ridiculo 
    Pero al mercado no le desagradó la idea 
  20. en respuesta a Josu7
    -
    Top 25
    #21
    28/05/21 06:41
    Es así, la soberanía española es una broma y fue europa la que Paro el asunto de Ceuta en un pis pas