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Re: El Bar de los Pufforeros. Inversión de la A a la Z: Fondos, ETF, planes de pensiones, acciones, metales preciosos...
Ideas de Hartnett de esta semana por Cárpatos
13/11/2022
Una semana más analizamos las ideas más importantes que plantea Hartnett de Bank of America en su paper semanal.
La idea central no ha variado, sigue defendiendo el rally en el último trimestre, algo que ya está sucediendo, pero piensa que volverán los problemas en el primer trimestre del año que viene. Y tras estos problemas se tocará suelo y se iniciará una tendencia alcista secular.
Da una serie de señales para que el rally actual pueda subir alrededor de un 4% más, basada en etfs como el de bonos corporativos que ya se están dando, por lo tanto aún le ve potencial a este rally.
Veamos una cita importante:
Nuestra opinión: La narrativa bajista de 2022 era “choque de inflación, choque de tipos, choque de recesión”; la narrativa alcista de 2023 es “pico del IPC, pico de la Fed, pico de los rendimientos, pico del dólar estadounidense”; decimos que “alquilamos el pivote” como “sin recesión, sin recortes de tipos”; poseemos UST a 30 años, felices mordedores del nuevo liderazgo de las pequeñas capitalizaciones, los industriales, los recursos + los bonos de los mercados emergentes y China/Japón…
La clave del próximo mercado alcista, en su opinión, está en esos picos simultáneos de IPC, subidas de tipos, rentabilidad de los bonos y del dólar.
Muy interesante la siguiente cita donde cree que en el futuro la tecnología y los FANG pierden su liderazgo a favor de otros activos.
El panorama más amplio: 2022 = cambio de liderazgo secular en fase inicial de los activos en deflación a los activos en inflación; como Japón en 1990, Internet en 2000, los bancos de EE.UU. y la UE en 2007, los BRIC y los recursos en 2011, la tecnología y las FAANG tendrán un rendimiento inferior en los próximos años (gráfico 2); el nuevo liderazgo son las materias primas, el valor de pequeña capitalización, los industriales de EE.UU., los bancos de la UE y los recursos de los mercados emergentes.
Esta es su opinión sobre la inflación y creo que tiene mucha razón:
Pico de inflación: la media de los últimos 6 meses del IPC general es del 0,6% m/m, el IPC subyacente del 0,4%; suponiendo que los próximos 6 meses sigan las lecturas de octubre del 0,4% y el 0,3% respectivamente, la inflación se dirigirá al 4% para el verano del próximo año (gráficos 7 y 8); el “choque de la inflación” ha terminado, pero el “palo de la inflación” del rápido aumento de la inflación de los servicios y los salarios está aquí para quedarse; la inflación bajará, pero se mantendrá por encima del rango de los últimos 20 años.
Y por último hace un comentario sobre criptos, un tema que no suele tratar habitualmente:
Criptomonedas Trough: Pérdida del 77% entre el máximo y el mínimo de Bitcoin (pico de 70.000 dólares el 10 de noviembre de 21)… el desplome rivaliza con algunos de los mayores desplomes de todos los tiempos, sólo Mississippi & South Sea Co, Roaring 20s, Dotcom, Homebuilders son mayores (Tabla 1 y Gráfico 9); . la nueva economía es ahora una economía pequeña y el contagio es manejable; pero aunque indudablemente los rendimientos de los bonos y las acciones en 2023 serán mejores en ’23 frente a ’22
También importante lo que comenta al final sobre que los rendimientos de bolsas y acciones serán mejores que en 2022.
José Luis Cárpatos
