Si termina vendiendo los barcos a los chinos, el potencial de TGP se reduce.
* Aspectos negativos:
- El potencial se reduciría entre 4$-5$.
- El perfil de riesgo de TGP aumentaría considerablemente ya que perdería una porción significativa de su beneficio ligado a contratos fijos.
- Quedaría más expuesta al impacto de las renovaciones de los contratos que van terminando. Y en 2022 se prevé que los rates se hundan. Una renovación a la baja impacta mucho en los resultados ya que los costes operativos son fijos y lo que reducirían sería directamente el margen del contrato.
* Aspecto positivos
- Tengo pocas dudas que ahora mismo estarán negociando con los chinos el precio de venta de esos barcos. Si son capaces de obtener un extra de 60m$-80m$ sobre el precio necesario para eliminar toda la deuda asociada a ellos, sería una buena noticia.
- Inmediatamente se recuperarían 204m$ de equity aportado. No es ninguna tontería porque son 2,6$/acción.
- Se eliminarían cerca de 800 millones de deuda.
- Los IDRs. Con el negocio y beneficios un 20% más pequeños, los IDRs son imposibles salvo que desaparezcan el 20% de las acciones de TGP. Para eso serían necesarios cerca de 200m$ a los precios actuales ....... ¿el equity que recupera?.
En definitiva, la historia de TGP se torcería un poco por la reducción del potencial y sobre todo por el incremento en el perfil de riesgo de la entidad.
Lo que sea tiene que ocurrirá muy rápido, en las próximas 2-3 semanas. En cualquier escenario seguirá estando infravalorada pero la venta de oportunidad se cierra porque el tiempo pasa rápido y la sobre oferta de barcos LNG está a 14 meses vista.
PD: El mundo sería un lugar mejor sin el macaco loco. Ya tiene bastantes años, ha vivido mucho y bien, está gordo como un cerdo cebado ..... no pasaría nada porque reventara y dejara al mundo progresar. Pocos le echarían de menos, precisamente sus queridos rednecks serían los primeros que le olvidarían.
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