Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

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Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
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#103745

Re: Consideraciones sobre la valoración de TK

Estábamos argumentando que para que un inversor caiga en la cuenta de que la deuda neta actual de la matriz es algo puntual y que no va a estar ahí para siempre y visionar claramente el holding del futuro debe ponerse en marcha un plan y comunicarse.
Yo he comentado con TK este asunto de capital importancia y alegan a las muchas posibilidades que tienen, incluidos cash flows, pero no son capaces de definir claramente la estrategia. Por eso tal día como hoy cotizamos a $2,60 siendo los primos, los parias de los mercados.
Bueno, vamos con la tabla que tiene mucha miga


Esta tabla recoge los calendarios de pagos del grupo completo a cierre del Q3. 
Vamos primero con TK para ver el problema. Hay que corregir algunos datos con los movimientos realizados en Octubre y Noviembre. Realmente ahora les quedan unos $244M de los vergonzosos secured de 2022 y $112M de los convertibles 2023 en cuanto a bonos. Por otra parte tenemos los costes del ARO del Banff donde tenemos $35M en 2021 y a lo lejos vemos el valor presente del que piensan que es el ARO del Foinaven y que en teoría Britol se lo va a costear. 
De los charter-in no vamos a hablar porque se alquilan para obtener un beneficio más grande o más pequeño y vamos a obviarlo. 
La liquidez de TK a finales de Septiembre 2020 eran unos $55M en cash y contando con el disponible en la nueva póliza de crédito te puedes ir hasta los $140-150M. 
Ya veíamos en otro post que los dividendos que le llegan de TGP quitando sueldos y servicio de la deuda se quedan en nada, puede quedar del entorno de medio millón o así al trimestre si los jefes no se distribuyen muchos bonus y no hay gastos de abogados inusuales.
El negocio FPSO más la gestión de activos de terceros vamos a suponer que es 0 (que ya es mucho decir porque quedarån algunos coletazos negativos del Banff además del ARO).
De la liquidez que había pasamos al 2021 con $15M menos de gastos del ARO del Banff y de recompra de bonos en Q4 2020. Vamos a poner $20M por gasto operativo del Banff adicional. Nos quedan $120-130M. 
En 2021 hay que pagar $35M de la limpieza de las llanuras abisales y green recycling del Banff sí o sí y con eso nos quedamos en unos $90M de liquidez. Contemos con $4M más de dividendo de TGP (por la subida, netos a caja después de todo gasto). Con esto no hacemos nada. Aparte de esto en Junio 2021 podría ocurrir que la operación Hummingbird se cancele de forma adelantada sin llegar a 2023. Eso serían muchos costes entre los cuales puede estar el achatarramiento de la unidad. 
Y en 2022 llega el vencimiento del súper bono infame. 
Está claro que aquí hay que refinanciar pero esta vez no pueden fallar, necesitan hacerlo muy bien para bajar tanto el principal como el interés así como firmar covenants que no indiquen que eres el tonto del pueblo. 
TK financieramente está mejor ahora? Si, y se ha quitado avales de TNK. Las filiales están mucho mejor? Si, a la vista está. 
Entonces? Cual es el plan? Pues en esta tabla tenemos varias pistas y herramientas que los jefes usarán o no. 
Esto se hace muy largo. Corto y seguimos. 
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#103746

Re: Consideraciones sobre la valoración de TK

Vamos con TNK que es una de las claves de la jugada. 
No hay más que mirar el calendario de pagos de TNK y su liquidez actual para creer en la resurrección, el Espíritu Santo y el buen hacer de Mackay en la filial de tankers. 
Aquí también hay que hacer correcciones pues el pago de finánciale lease en Q4 2020 son $36M porque se han rescatado del lease back dos afrax y en 2021 son $80M porque en Mayo estoy seguro que se rescatan 2 Suez. Ojo a esto que va a bajar el servicio de la deuda a saco, por monto total de financial lease y por tipos de interés, que se están quitando lo más caro. 
TNK a final de Septiembre tenía $121M en cash y una liquidez total de  $470M. Así es, acojonante es poco decir. 
Hablamos de que contando con los rescates indicados, entre Q4 y FY2021 tiene compromisos de pago de $171M, y ya me extrañaría que queme caja en 2021, hasta el brujo albino dice que pone a los tankers un SELL pero que no se nos olvide comprar en las caídas. 
Bien. Aquí vemos que tenemos $300M ociosos. No me digan que no pueden usar al menos una pequeña parte para ayudar a refinanciar a TK. 
Con $35M les da para dar un divi de $1 per share y TK se lleva más de $9M que le vienen de perlas. Además dispararía la cotización de TNK. De hecho TNK puede plantearse sin problemas dar un divi de $0,25 trimestral, que rinde un 9% a precios actuales. 
Solo con este pequeño gesto consigues estirar el pene de Kenneth en la nueva emisiòn de bonos 3cm. Y le queda margen a TNK pero amplio para comprar barcos nuevos y vender para scrapping alguna vieja gloria. 
Otro tema sería charlar sobre qué quiere hacer TNK, ya que despidieron a uno de los 3 equipos de management de barcos súper senior que tenían. Pero eso es otro tema y ya por hoy cerramos el chiringuito. Mañana hablamos de TGP que como veis en la tabla otra que tiene un futuro por delante más que prometedor. 

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#103747

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

¿Rojos cortocicuitando?, ¿qué ha pasado para que hagan este coitus interruptus?


Hacienda aplaza 'in extremis' el pago de las 'tasas Google' y 'Tobin'

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#103748

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

NFE es una especie de Tesla del hidrógeno, ¿cierto? . Hablé con una persona de una de las grandes compañías de gases industriales, cuya cotización se ha visto favorablemente afectada por el interés en este tema, y me comentó que el negocio para ellos es minúsculo, mucho ruido y pocas nueces.
A ver qué hace Paramés, si vende por no tener un PER<10 o aprovecha para engancharse al carro de los sectores "de moda",  lo mismo nos sorprende.

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#103749

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés


25 votos y >2/3 piensan que AZValor son los siguienes que tienen que bajar las comisiones. Síntoma de que alguno se ha vendido muy por encima de sus posibilidades.

Gestores de puffondos: Hay que trabajar MUCHÍSIMO + y comisionear MUCHÍSIMO -

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#103750

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

más bien el funcionamiento "habitual" de la burocracia:
" no están preparados los reglamentos ni las Órdenes con el Modelo de declaración ni las plataformas informáticas necesarias. "

O puede que sea una excusa para evitar sanciones comerciales de EE.UU por la tasa digital.

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#103751

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Capitaliza 10b$ y no ha ganando dinero.

Sus negocios dependen de las infraestructuras de gas en lugares tan friendly y poco corruptos como México, Jamaica, Guatemala y ahora la inmaculada Brasil.

Su capitalización ha multiplicado por 8 en 10 meses.

Golar LNG está cobrando mayoritariamente en en acciones así de sobrevaloradas y seguramente no pueda venderlas en 6-12 meses cuando ahora tenemos a los mercados inflados no, lo siguiente. No consigo entender por donde va la operación salvo que hayan sido venderos forzosos y hayan pillado las condiciones que les han dado.

Si Golar estuviera en 10$ y la certeza de que podrá salirse de NFE en estos niveles, se la podría mirar entendiendo muy bien que básicamente es una apuesta total a que pase algo positivo con Hilli (extensión de T1+T2 ó ampliación a T3+T4) o un nuevo FLNG.

Mientras tenga el 80% de su capitalización en acciones de una de las compañías más sobrevaloradas de la bolsa, entiendo que los fondos value han salido por patas ayer.

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#103752

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Plataformas informáticas: No puede ser porque han tenido tiempo más que suficiente y a malas siempre podrían recurrir al dirty hard-code.

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