Arcelor Mittal (MTS)

 

Si crees que ArcelorMittal en este abril de 2026 es una apuesta segura por la industria pesada es que no has aprendido nada sobre lo que significa estar a merced de un ciclo que te puede atropellar en cualquier cambio de rasante. Lo que estamos viendo con el gigante de los Mittal es el ejemplo perfecto de una empresa que se pasa el día haciendo equilibrios en la cuerda floja de la transición energética mientras intenta convencer al mercado de que su acero verde no es solo un sumidero de subvenciones públicas. Han cerrado 2025 con unos ingresos de 61.400 millones de euros que sobre el papel suenan impresionantes pero cuando rascas un poco te encuentras con que la rentabilidad real sigue siendo un rehén de los precios de la energía en Europa y de una demanda china que no termina de despertar de su letargo por mucho que nos vendan brotes verdes en cada informe trimestral.

Lo de la descarbonización en Arcelor empieza a parecer un capítulo de ciencia ficción donde las inversiones milmillonarias en hornos eléctricos y plantas de reducción directa de hierro dependen más de la caridad de los gobiernos de España o Francia en forma de ayudas estatales que de la propia eficiencia del negocio. Es muy fácil sacar pecho con el proyecto de Gijón o de Dunkerque cuando el dinero público te cubre las espaldas pero la realidad es que han tenido que cancelar o retrasar planes en Alemania porque los números simplemente no salen sin el dopaje de las ayudas. El inversor que compra Arcelor hoy está comprando una empresa que ha decidido que su futuro depende de que la regulación europea le ponga barreras al acero barato que viene de fuera mientras ellos intentan que alguien pague el sobrecoste de ser "ecológicos" en un mercado global donde al final del día lo que importa es el precio por tonelada.

Y hablemos de la cotización que es un auténtico carrusel para estómagos de hierro porque verla caer desde los máximos de febrero hasta los niveles actuales de abril de 2026 es la demostración de que el mercado no se fía de la "resiliencia" que tanto pregona Aditya Mittal. Ese aumento del dividendo a 0,60 dólares y las recompras de acciones recurrentes no son más que caramelos para que el accionista no se fije en que el flujo de caja libre está bajo una presión brutal por un Capex que no deja de subir para mantener unas instalaciones que en muchos casos se están quedando obsoletas frente a la agilidad de los nuevos competidores asiáticos. Se pasan la vida comprando sus propias acciones para sostener el precio pero en cuanto sopla un poco de viento en contra por la volatilidad geopolítica o un repunte en el coste de las materias primas la acción se desploma como si fuera un chicharro del montón.

En definitiva ArcelorMittal sigue siendo ese mastodonte que se mueve con la agilidad de un glaciar y que solo sobrevive gracias a su tamaño sistémico y a su capacidad para presionar a los reguladores. Es un valor que solo sirve para quien sepa jugar con los tiempos de la industria y no para el que busque un crecimiento sólido y previsible porque aquí lo único previsible es que en cuanto te confíes te van a meter un susto con un cargo extraordinario o con un parón de producción por costes inasumibles. Son los reyes del acero pero su corona está empezando a oxidarse por mucho que la pinten de verde xCarb para las presentaciones de resultados.