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CIE Automotive (CIE)

940 respuestas
  1. Luis Angel Hernandez
    en respuesta a pabloviella

    Previa de resultados de CIE

    Ver mensaje de pabloviella

    Análisis de R4 sobre el valor

    Principales cifras:

    Esperamos que la producción mundial de vehículos caiga por segundo trimestre consecutivo en 4T (R4e -2% vs 4T 17) arrastrado por Europa Occidental, que sigue estando afectada por la introducción de la nueva normativa de emisiones (WLTP), China, cuyos datos de matriculación y seguros han sido muy débiles y sigue notando el impacto de desaceleración generalizada en el sector.

    No obstante, esperamos que CIE siga creciendo ampliamente por encima del mercado favorecida por la buena ejecución de los contratos y una exposición geográfica orientada a mercados en pleno crecimiento (India y Brasil, principalmente). Esperamos que los ingresos avancen +3,5% vs 4T 17 y que el margen EBITDA se sitúe en torno a 16,8% (-0,7 pp vs 3T 18) y resultado neto 53,2 mln eur (+27% vs 4T 17). Por otro lado, prevemos que la deuda neta caiga levemente: -12 mln eur hasta 938 mln eur, en línea con el pago del dividendo de -72 mln eur con lo que el múltiplo deuda neta/EBITDA 2018e se mantendría en 1,8x.

    En la conferencia (lunes 25, 15:30h) esperamos un mensaje cauto en cuanto a la evolución del sector teniendo en cuenta los factores anteriormente comentados y especialmente, por la ralentización macro y las disputas comerciales entre EEUU y China, que creemos que se podrían prolongar en el tiempo. Esperamos un crecimiento del sector en 2019 de +2,2%, si bien vemos que el riesgo está a la baja, y que CIE supere al mercado en 3,5x.

    No estamos descontando impacto de la divisa. Esperamos que la directiva confirme todos los objetivos del Plan Estratégico a 2020 dada la buena evolución para conseguirlos y estaremos pendientes de novedades sobre Inteva, la compañía norteamericana adquirida en 2018 y cuya operación se espera que se cierre en 1S 19. P.O. 27,4,0 eur. 

    cie automotive

     

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