Las acciones de SUBGEN fueron repartidas "GRATIS" a los accionistas de SUBSTRATE cuando se decidió la escisión de SUBGEN, que anteriormente era filial de SUBSTRATE.
La proporción de ese reparto fue: 1 acción de SUBGEN por cada 1 acción de SUBSTRATE Clase A, y 1 acción de SUBGEN por cada 100 acciones de SUBSTRATE Clase B.
Los principales beneficiarios de esta operación fueron los actuales directivos de SUBGEN, que eran quienes poseían el mayor número de acciones de SUBSTRATE en ese momento, ellos poseían el porcentaje de voto para poder hacer esta operativa, tenían que haberse abstenido de votar, ya que eran los mayores beneficiados, pero aun asi, votaron a su favor.
Por otra parte, las acciones de ATLAS están libres de "Lock Up" (periodo de restricción de venta), lo que les otorga total libertad para vender.
A título personal, estoy convencido de que SUBGEN seguirá a la baja, a pesar de los rebotes puntuales. Es insostenible afirmar que esta empresa tiene un valor de 200 millones de euros.
Han tenido que comprar 31.5 millones de euros en acciones desde SUBSTRATE, equivalente a 50 millones de acciones de SUBGEN, para forzar una valoración que no se obtuvo en el intento anterior de salida a bolsa.
La acción de SUBGEN, bajara, igual que lo hizo la de SUBSTRATE, en el momento que no halla demanda, bajará un tramo para buscar esa demanda, siempre hay alguno que piensa que porque bajó mucho, es el momento de comprar y esperar el rebote.
La única manera de justificar una valoración de 200 millones con solo €41.8 millones en activos intangibles es mediante la aplicación de un multiplicador de casi 4.8 veces el valor de esos activos, basado exclusivamente en proyecciones futuras extremadamente optimistas de la dirección de la empresa, que el mercado fundamental no respalda, solo hay que ver la cotización de SUBSTRATE.
Esta valoración depende única y exclusivamente de sus desarrollos I+D, y dicho importe está sujeto a lo que la dirección decida registrar.
De hecho, la propia compañía indica que el valor recuperable de sus intangibles es un "aspecto crítico de valoración y estimación de la incertidumbre" sobre el que el auditor debe poner el foco.
Cualquier análisis fundamental serio de esta empresa revela esta realidad sin margen para el debate. Todo lo demás es mera FE CIEGA.
Mi opinión es que la escisión se ejecutó para obtener beneficio de su salida a bolsa y financiar ampliaciones de capital, que es la principal fuente de ingresos de ambas empresas.
Adicionalmente, los insiders (la cúpula directiva) buscaron su beneficio propio: vendieron sus acciones de SUBSTRATE a SUBGEN, y convirtieron SUBGEN en matriz (como reflejan los informes de consolidación), obteniendo un beneficio particular mientras perjudicaban a los accionistas minoritarios, y controlando ambas empresas.
No habéis prestado suficiente atención a que los insiders, que manejan ambas empresas, son quienes tienen el control del voto.
Con el volumen de acciones que poseen, los privilegios de voto no deberían ser necesarios.
Su estrategia es vender acciones de forma masiva sin perder el control de la empresa, replicando lo que hicieron en SUBSTRATE.
Diariamente se comunican nuevas narrativas.
Desde la promesa de grandes ingresos , hoy su CPD , o sus Watios, hasta la compra de empresas, que no valen nada, o terrenos.
Sin embargo, la única realidad después de tantos años es que la tesorería depende exclusivamente de la entrada de dinero a través de ampliaciones de capital.
De hecho, los informes de SUBGEN muestran un capital de trabajo negativo de €7.910.859 y la continuidad del negocio (Going Concern) depende de la obtención de una línea de financiación de €10.000.000 con ATLAS para cubrir sus obligaciones a corto plazo.
En cuanto a sus resultados, la caja de SUBGEN a 30 de junio de 2025 era de tan solo €41.313, generando únicamente €812.657 en ingresos en seis meses.
La empresa basa su valoración en €41.8 millones en intangibles (siendo €20.9 millones I+D capitalizado) frente a tan solo €675.997 en activos tangibles.
Los hechos hablan por sí solos.
Puedes preguntar lo que quieras, pero si enumeras las preguntas será más fácil responderte, ya que el tono de este análisis es firme y directo.
Pueden recorrer todos los foros, hacer todas las entrevistas que quieran y publicar todos los powerpoints que les plazca, pero la verdad es la que exponen los informes oficiales; esta no tiene doble interpretación.
Aquellos que promueven la compra de la acción no quieren ver realidades, solo buscan que la cotización suba para poder salir del valor en el momento oportuno, y los que mas promueven la compra de acciones, son los propios INSIDERS, que en lugar de decir la verdad, cuentan verdades a medias, cuentan solo lo bonito, el informe es el único que refleja la verdad, e indica que la narrativa de la dirección de la empresa, está muy alejada de la realidad.
NO dicen comprar, pero dicen, "Tenemos tantos millones en beneficio", sin contar como realmente justifican ese "supuesto" beneficio, desarrollos ID, sin entrada de dinero contante y sonante.
REFERENCIA DEL INFORME: Este descargo de responsabilidad se refiere al informe "SUBGEN AI Limited AND SUBSIDIARIES Condensed Consolidated Financial Statements as of June 30, 2025" y se encuentra en la sección de Notas a los estados financieros consolidados intermedios, que contiene los "Aspectos críticos de valoración y estimación de la incertidumbre".
DISCLAIMER (Advertencia del Auditor): La responsabilidad de la preparación y presentación de estas cuentas consolidadas interinas recae en la Dirección de la Sociedad. Cualquier opinión sobre la viabilidad de la empresa o la valoración de sus activos intangibles se basa en las estimaciones y juicios de la Dirección y está sujeta a incertidumbre, siendo un aspecto clave de la auditoría.
