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Las recompras suelen interpretarse como una buena noticia. Pero ¿y si una empresa está recomprando acciones demasiado caras? 

He escrito un artículo sobre cuándo las recompras crean valor, cuándo lo destruyen y por qué el precio pagado importa tanto como en cualquier adquisición. 

 

Freedom24 analiza cómo el torneo de Estados Unidos, Canadá y México podría impulsar sectores como turismo, deporte, medios de comunicación, pagos y apuestas deportivas, movilizando miles de millones de dólares en consumo a nivel global

El Mundial de la FIFA 2026 será el mayor de la historia. Por primera vez se celebrará en tres países —Estados Unidos, Canadá y México— y contará con 48 selecciones nacionales. Más allá del interés deportivo, el torneo supondrá una importante inyección económica para múltiples sectores, convirtiéndose en una oportunidad de análisis para los inversores.

Cada Copa del Mundo genera un fuerte aumento del gasto en turismo, transporte, alojamiento, publicidad, entretenimiento y consumo. En esta ocasión, la magnitud será aún mayor gracias al incremento de partidos, sedes y aficionados desplazados. Según las estimaciones de la FIFA, el impacto económico del torneo podría alcanzar decenas de miles de millones de dólares a nivel global.

Para los inversores, la cuestión no es únicamente quién levantará el trofeo en julio de 2026, sino qué compañías podrían beneficiarse de este aumento del consumo.

Marcas deportivas

Los fabricantes de equipamiento deportivo suelen situarse entre los principales beneficiarios de los grandes torneos internacionales. Adidas, socio histórico de la FIFA y fabricante del balón oficial, parte como una de las compañías más expuestas al evento. Nike y Puma también podrían verse favorecidas gracias a la venta de equipaciones, merchandising y productos vinculados al fútbol.

Turismo, hoteles y alojamiento

La celebración del Mundial en 16 ciudades norteamericanas impulsará la demanda de alojamiento, transporte y servicios turísticos. Cadenas hoteleras, plataformas de alquiler vacacional y empresas relacionadas con los viajes podrían beneficiarse del incremento de visitantes y del aumento del gasto asociado al torneo.

Asimismo, plataformas de reservas, movilidad urbana y servicios de entrega a domicilio podrían registrar un incremento de actividad durante las semanas de competición.

Publicidad y plataformas digitales

Los Mundiales son también uno de los mayores escaparates publicitarios del planeta. Las empresas incrementan sus presupuestos de marketing para aprovechar el aumento de audiencia y la atención global que genera el torneo.

En este contexto, los medios de comunicación y las grandes plataformas digitales podrían captar una parte relevante de la inversión publicitaria, especialmente en redes sociales, vídeo online y servicios de streaming.

Apuestas deportivas

El sector de las apuestas deportivas también podría experimentar un fuerte crecimiento durante la competición. Empresas especializadas en apuestas online se encuentran entre las compañías más expuestas al aumento de la actividad de los aficionados durante los grandes eventos deportivos.

No obstante, se trata de uno de los segmentos más volátiles y sensibles a cambios regulatorios y competitivos, por lo que requiere una mayor prudencia por parte de los inversores.

Patrocinadores globales

Además de los sectores directamente relacionados con el torneo, también podrían beneficiarse algunas de las grandes marcas internacionales asociadas históricamente al Mundial. Compañías vinculadas a bebidas, alimentación o medios de pago suelen aprovechar estos eventos para reforzar su visibilidad y estimular el consumo.

Cinco compañías a seguir

Entre las empresas que podrían captar parte del impacto económico del Mundial destacan Adidas, Airbnb, Marriott International, DraftKings y Visa. Cada una de ellas ofrece exposición a diferentes áreas de gasto relacionadas con el torneo, desde el turismo y el alojamiento hasta el consumo y el entretenimiento.

Para quienes prefieran una aproximación más diversificada, también existen ETF especializados en sectores como viajes, ocio, medios de comunicación o consumo discrecional.

Conclusión

Aunque el denominado "efecto Mundial" rara vez constituye por sí solo un motor de crecimiento a largo plazo, sí puede actuar como un catalizador adicional para compañías con exposición directa a los sectores más favorecidos por el evento.

Para muchos aficionados, el Mundial de 2026 será una cita histórica. Para los inversores, representa además una oportunidad para identificar qué empresas podrían beneficiarse del aumento del gasto global asociado al mayor evento deportivo del planeta. 

 

Metagestión ve potencial en valores con políticas de remuneración atractivas y apuesta por firmas como BBVA, Iberdrola, Poste Italiane, Engie y Coca Cola.

En concreto, la firma se centra en "compañías que remuneran a sus accionistas en forma de dividendos o recompras de acciones de un modo consistente y estable en el tiempo, que presentan sólidos balances, con flujos de caja recurrentes y que están lideradas por un 'management' disciplinado en la asignación de capital".

Así, la estrategia de Metagestión que invierte en valores con dividendos, 'Metavalor Dividendo', alcanzó una rentabilidad del 9,05% al cierre del mes de mayo.

La gestora identifica como sectores con un mayor potencial de aportar dividendos elevados y sostenibles a los inversores el financiero, por aportar "rentabilidades atractivas y consistentes"; las 'utilities', "porque ofrecen visibilidad y estabilidad", y el consumo básico, que "aporta resiliencia y un importante componente defensivo".

Otro ámbito donde Metagestión ve potencial es el de la tecnología y software, en especial en Estados Unidos y compañías con balances sólidos "que se han visto castigadas por cuestiones relativas a la inteligencia artificial".

La firma explica que este posicionamiento responde a que está por llegar una fase de corrección al mercado que aún no se ha producido, de ahí que opte por un tono más defensivo en las carteras de sus fondos, con compañías que podrían verse beneficiadas en caso de materializarse dicha corrección 

 

La firma de asesoramiento financiero Diaphanum ha señalado a la fortaleza de los beneficios empresariales y a la resiliencia de la economía estadounidense como principales motores del repunte de los mercados bursátiles en lo que va de 2026.

En este sentido, la compañía ha reconocido que la última temporada de resultados en Estados Unidos (EEUU) volvió a sorprender positivamente, ya que las cotizadas del S&P 500 registraron un crecimiento de beneficios significativamente superior a lo esperado y muchas de ellas revisaron al alza sus previsiones para el resto del ejercicio a pesar del entorno de incertidumbre existente.

En segundo lugar, la entidad ha resaltado que el mercado laboral de la primera potencia del mundo se mantiene "robusto", el consumo es "relativamente sólido" y el sector empresarial cuenta con "una notable capacidad de adaptación".

Por otro lado, desde Diaphanum han apuntado que el fuerte crecimiento de beneficios en sectores ligados a la tecnología y los semiconductores ha reforzado la percepción de estar ante una tendencia "estructural y no cíclica".

Además, la sociedad de valores ha matizado que los mercados también descuentan que el actual repunte inflacionista tendrá un carácter "temporal". "La visión predominante es que gran parte de las tensiones de precios están vinculadas al conflicto energético y que, una vez disminuyan las incertidumbres geopolíticas, la inflación volverá gradualmente hacia niveles más compatibles con los objetivos de los bancos centrales", han precisado desde la firma.

RIESGOS A VIGILAR

Pese a ello, el organismo ha identificado una serie de retos a vigilar que podrían poner fin al 'rally' en los parqués internacionales. El primero, habitual dada la coyuntura mundial, radica en la duración del conflicto entre Irán y EEUU, ya que cualquier alteración significativa en esta zona tendría consecuencias directas sobre los precios energéticos y la inflación global.

La segunda de las amenazas es la incertidumbre creciente por la guerra arancelaria. De este modo, la firma ha expuesto que, si bien se han renegociado acuerdos benignos, si la situación se agrava podría afectar al crecimiento económico y al coste de la vida.

En Asia, los analistas de la sociedad han detectado también una debilidad en el crecimiento de China. Así, han argumentado que la segunda economía del mundo necesita crecer en línea con sus objetivos para contribuir al cumplimiento de las previsiones de crecimiento global.

"Aunque las autoridades han puesto en marcha nuevos estímulos, la crisis inmobiliaria sigue pesando sobre la confianza y el consumo.

El ritmo de actividad económica continúa sorprendiendo a la baja y los precios de la vivienda mantienen su tendencia descendente tanto en obra nueva, como en segunda mano", han detallado los expertos.

Asimismo, desde Diaphanum han puesto de relieve el impacto que el endeudamiento público y privado a nivel global, las crecientes divergencias entre EEUU y Europa y la valoración de algunos segmentos de renta variable podrían tener en los mercados.

En este contexto, la firma ha alegado que los déficits públicos deberían "moderarse" para evitar que el endeudamiento siga creciendo de forma "incontrolada". Sin embargo, ha defendido que las últimas decisiones adoptadas por buena parte de los gobiernos parecen alejarse de este objetivo, generando una mayor volatilidad en los mercados de renta fija.

"El fuerte endeudamiento público y privado a nivel mundial representa un riesgo relevante si los tipos de interés permanecen elevados durante más tiempo. Así, la capacidad de gobiernos y empresas para refinanciar sus pasivos se convertirá en una variable cada vez más importante para los inversores", ha remachado la entidad.

En cuanto a las valoraciones de algunos sectores, Diaphanum ha puntualizado que "aunque los beneficios empresariales han respaldado buena parte de las subidas recientes, los múltiplos vuelven a situarse por encima de sus medias históricas en numerosos mercados desarrollados".

En consecuencia, "esto reduce el margen de error ante cualquier sorpresa negativa. Cuando las valoraciones son exigentes, cualquier decepción en beneficios, crecimiento o inflación suele tener un impacto más acusado sobre las cotizaciones", ha zanjado la firma. 

 

Los gestores de fondos europeos muestran un optimismo respecto a las perspectivas de crecimiento económico tras el acuerdo de paz entre Irán y Estados Unidos, pero mantienen su preocupación sobre cómo afectará el conflicto a la inflación y a los tipos de interés, según la última encuesta elaborada por Bank of America.

Así, un 11% espera que el crecimiento económico en Europa se acelere en los próximos doce meses, frente al 16% que preveía una desaceleración el mes pasado, si bien esta cifra sigue estando muy por debajo del 60% que esperaba un mejor crecimiento en febrero, antes del inicio de la guerra.

No obstante, el optimismo se ve frenado por la perspectiva de que los precios del petróleo sigan elevados --el 69% espera que el crudo supere los 80 dólares por barril a final de año-- y por una inflación persistente.

"La distensión geopolítica se considera la razón más probable para que el crecimiento europeo se acelere, por delante del estímulo fiscal alemán", apunta el informe.

En paralelo, un 43% espera un entorno macroeconómico de inflación alta durante más tiempo, caracterizado por un crecimiento robusto y una inflación persistente, frente al 39% del mes pasado, mientras que un 39% prevé estanflación.

Sobre este punto, un 32% prevé que la inflación subyacente europea aumente durante el próximo año, por debajo del máximo del 71% registrado en abril, pero aún muy por encima del 11% observado antes de la guerra.

En consecuencia, un 15% considera que la política monetaria mundial es demasiado expansiva, el porcentaje más alto desde septiembre de 2022.

Además, un 34% prevé que suban los tipos de interés a corto plazo y un 40% cree que aumentarán los rendimientos de los bonos a 10 años.

En relación a la renta variable, un 71% prevé una subida del mercado durante el próximo año, frente al 58% del mes pasado, y un 93% cree que aumentará el beneficio por acción (BPA) europeo a 12 meses vista gracias al crecimiento de los ingresos y la disciplina en los costes.

Pese a este optimismo, un 15% mantiene una infraponderación en renta variable europea, frente al 35% que afirmaba tener una sobreponderación antes del conflicto.

Así, el 68% cree que el crecimiento y la superioridad de los beneficios de Estados Unidos implican que el bajo rendimiento estructural de Europa continuará, el doble que en febrero 

 

Deutsche Bank ha descartado que estemos ante una burbuja de la inteligencia artificial (IA) caracterizada por las "megasalidas" a Bolsa de SpaceX, OpenAI y Anthropic y estima que el precio del crudo se sitúe en los 82 dólares una vez finalice el conflicto en Oriente Próximo.

"No negamos que en algunos momentos las valoraciones de las empresas sean algo altas, puedan generar una vulnerabilidad en el mercado y una corrección en los mercados", apuntó el director de gestión de inversiones de Deutsche Bank España, Alejandro Vidal, durante un encuentro con los medios de comunicación para desgranar sus previsiones macroeconómicas del segundo semestre del ejercicio.

El ejecutivo rechaza la comparativa del escenario actual en relación al estallido de las 'puntocom', puesto que en la actualidad hay "personas que tienen la capacidad de hacer inversiones y generar beneficios" detrás de este tipo de compañías.

"El hecho de que entren jugadores tan fuertes en el mercado no hace más que, a corto plazo, generen grandes movimientos de flujos y de liquidez", apostilló.

"La inteligencia artificial, en última instancia, más que las tecnologías emergentes que están reinando, van a ser capaces de ser las grandes catalizadoras del crecimiento en Estados Unidos. Pensamos que estas nuevas tecnologías van a tener un impacto tremendo en la forma en la que las empresas trabajan", recordó Vidal.

El directivo añadió que, detrás de la infraestructura de la inteligencia artificial, existen otros sectores beneficiados, como la automoción por su electrificación, la domótica, o la industria de los componentes.

PETRÓLEO EN 82 DÓLARES

En relación con las materias primas, la directora de inversiones de Deutsche Bank en Iberia, Rosa Duce, ha afirmado que el precio del petróleo ha evolucionado como el 2022, momento en el que estalló el conflicto en Ucrania. "No hay un problema de suministro en Europa, pero estamos sujetos a esos efectos indirectos de subida de los precios", apuntó.

La entidad manejaba inicialmente tres escenarios respecto al conflicto en Oriente Próximo. El optimista, que abandonaron "en seguida", pronosticaba volver al escenario precio al conflicto, algo que se ha vuelto "muy complicado". De su lado, el pesimista espera que se rompa el acuerdo antes de los 60 días fijados.

En el intermedio, apoyado en la actualidad, caracterizado por una 'calma tensa', esperaba una apertura del estrecho de Ormuz paulatina, con una recuperación escalonada de los suministros del petróleo y del gas. La previsión es que después del verano haya más oferta del crudo por parte de la OPEP, con una prima de riesgo geopolítica que se mantenga.

Así, mientras los mercados descuentan que el crudo se mantenga en niveles en torno a los 80 dólares, Deutsche Bank prevé que se sitúe en los 82 dólares, si bien "no significa que no pueda caer por debajo de los 80 dólares en momentos puntuales", esgrimió Duce. "En el momento en el que la economía se acelere, es muy difícil ver precios por debajo de los 80 dólares", añadió.

ESTRATEGIA DE INVERSIÓN

En su cartera, la entidad ha subido su posición en renta variable de Estados Unidos y países emergentes por la mayor fortaleza de los beneficios y la demanda de componentes tecnológicos. Además, "las tecnológicas están impulsando beneficios en Asia" y los beneficios están creciendo "por la mayor monetización de estas inversiones en Estados Unidos".

Con la traslación de la inversión en tecnología, "las expectativas no han dejado más que crecer", expresó Vidal. De esta manera, el sector de la tecnología "se está llevando el crecimiento de beneficios por proveedores de productos y de componentes".

Otros sectores que también están experimentando un buen momento es el energético por el encarecimiento de la energé, el ámbito de los materiales y el financiero, que se benefician de las subidas de los tipos de interés. En cambio, el consumo y la producción industrial sufren más por el impacto del conflicto.

También han incrementado su exposición en bonos del Tesoro, fundamentalmente en Europa. Vidal ha especificado que la firma no ha dejado de lado los bonos de las empresas, pero la situación actual no indica las tres subidas de los tipos de interés que el mercado ha descontado y esperan que la inflación descienda.

En el terreno de las divisas, Deutsche Bank ha subrayado que las monedas más independientes del ciclo energético, como el real brasileño o la corona noruega, "se han visto premiadas". Respecto al dólar, la entidad subraya que ha sido premiado respecto al oro por sus precios, aunque se ha frenado la dolarización de los países emergentes a favor del oro 

Banco de España ha señalado a los altos niveles en Bolsa de las compañías de Inteligencia Artificial (IA) como uno de los principales motivos que provocarían una fuerte caída de las bolsas internacionales.

"El principal riesgo para los mercados financieros internacionales reside en una posible corrección abrupta de los precios de los activos con riesgo en un contexto de incertidumbre y valoraciones elevadas, especialmente en empresas relacionadas con la inteligencia artificial", precisa el regulador en su 'Informe Anual 2025'.

En concreto, el organismo indica que la valoración de determinados activos con riesgo sigue siendo "históricamente elevada". Así, atestigua que las primas de riesgo bursátiles se mantienen por debajo de su mediana histórica, en especial en Estados Unidos (EEUU).

Asimismo, la autoridad monetaria nacional corrobora que las ratios de valoración bursátiles --que relacionan los beneficios empresariales con sus cotizaciones en bolsa-- también son históricamente elevadas, particularmente en el país norteamericano y en las empresas integrantes de los 'siete magníficos' --Apple, Nvidia, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta y Tesla--.

En este contexto, la institución destaca los riesgos de mercado asociados a la inteligencia artificial, derivados tanto del "elevado optimismo sobre su expansión como de su posible impacto negativo en los sectores más expuestos a esta tecnología".

EL RIESGO DEL CRÉDITO PRIVADO

En paralelo, el banco central apunta que en el mercado de crédito corporativo, los diferenciales del segmento de alto rendimiento permanecen "muy por debajo de su mediana histórica".

No obstante, la institución reconoce que en los últimos meses se han registrado algunas tensiones en los mercados de crédito privado. "La materialización de impagos y los problemas de liquidez experimentados en determinados segmentos --que han llegado a traducirse en limitaciones y suspensiones de reembolsos-- han provocado correcciones en las valoraciones de los principales fondos de inversión especializados en crédito privado", detalla el organismo.

Asimismo, advierte de que un eventual repunte de estas tensiones podría propagarse a otros mercados en un contexto de elevada interconexión financiera.

EL IMPACTO DE LA GUERRA EN ORIENTE PRÓXIMO EN LOS MERCADOS

Por otro lado, el Banco de España considera que la reacción de los mercados bursátiles en el área del euro y en Estados Unidos a la guerra en Oriente Próximo --iniciada el pasado 28 de Febrero entre EEUU e Israel, por un lado, e Irán, por el otro-- ha sido "limitada, tanto en términos absolutos como en comparación con episodios pasados, y heterogénea por áreas geográficas".

En este sentido, el regulador atestigua que si bien el S&P 500 retrocedió puntualmente tras el inicio del conflicto bélico, posteriormente repuntó y desde entonces acumula una revalorización del 10,5% --hasta el 1 de junio, última fecha referenciada en el informe--.

En el caso del índice europeo EuroStoxx, el organismo pone de relieve que, debido a la mayor exposición europea al 'shock' por una dependencia más intensa de las importaciones energéticas, registra niveles un 0,6% inferiores a los previos al inicio de la contienda.

Por sectores, el supervisor subraya que la evolución agregada ha sido compatible con caídas más abultadas en los precios de las acciones de aquellas empresas pertenecientes a industrias "más afectados por la perturbación". Y señala que, en el caso del EuroStoxx, el sector inmobiliario y el relacionado con el turismo, que incluye las aerolíneas, habían descendido en un 14,6% y un 6,4%, respectivamente, desde el inicio de la guerra hasta inicios del mes de junio

 

Los efectos de la inteligencia artificial (IA) sobre el empleo general parecen ser limitados hasta el momento, aunque cada vez hay más evidencia de que está afectando negativamente el empleo en subgrupos específicos, en particular los trabajadores jóvenes en ocupaciones altamente expuestas, según un artículo publicado por el Banco Central Europeo (BCE), que centra su análisis en Estados Unidos, donde es probable que dichos efectos se hayan hecho visibles antes que en otras grandes economías.

Los autores del estudio reconocen un potencial significativo de la IA para transformar los mercados laborales, subrayando que su impacto en el crecimiento del empleo puede ser tanto positivo como negativo, al permitir una mayor productividad, pero también desplazando puestos de trabajo, por lo que su impacto neto depende de la importancia relativa de estos efectos en cada país.

En este sentido, la adopción generalizada de la IA en las empresas de EEUU generaría efectos positivos en el empleo, aunque estos ocultan una considerable heterogeneidad entre los distintos grupos ocupacionales, mientras que la evidencia inicial en la Unión Europea sugiere que las empresas que adoptan tecnologías de IA experimentan mayores aumentos de productividad, sin que la tecnología sustituya la mano de obra a corto plazo, en línea con una reciente encuesta del BCE que indica que las empresas con altos niveles de adopción de IA o inversión relacionada tienen más probabilidades de contratar personal adicional.

En concreto, el estudio aprecia una disminución promedio del 4% del empleo en puestos con alto riesgo de sustitución por IA, como economistas o diseñadores gráficos, entre 2019 y 2025, mientras que en puestos con bajo riesgo de sustitución, como electricistas o profesores de secundaria, aumentó un 13% durante el mismo período.

Como consecuencia, la composición del empleo en EEUU ha cambiado y la proporción de empleos de bajo riesgo en el total del mercado laboral estadounidense ha subido del 23% al 25%, mientras que la proporción de empleos de alto riesgo ha disminuido del 35% al 33%.

"La IA ya ha provocado una reasignación de puestos de trabajo en el mercado laboral estadounidense", señalan los autores, para quienes los datos indican una brecha cada vez mayor entre el crecimiento del empleo en ocupaciones con alto riesgo de sustitución por IA y ocupaciones con bajo riesgo de sustitución, lo que concuerda con estudios que muestran que la IA está afectando el crecimiento del empleo en subgrupos ocupacionales específicos.

De este modo, si bien las consecuencias de la IA para el empleo agregado hasta la fecha siguen siendo inconclusas, el análisis revela que ha tenido un impacto relativo en el crecimiento del empleo en EEUU desde 2019, que se ha acelerado desde el lanzamiento de ChatGPT a finales de 2022.

Por otro lado, este impacto relativo de la IA en la creación de empleo aún no se habría traducido en diferencias significativas en el crecimiento salarial, aunque los autores admiten que la evidencia empírica al respecto es escasa, señalando que, con el tiempo, a medida que el mercado laboral continúe ajustándose y las herramientas de IA se vuelvan más productivas, los efectos sobre los ingresos podrían ser más pronunciados 

 

El presidente de Renta 4, Enrique Sánchez del Villar, ha recalcado que "los mercados de capitales son capaces de absorber estas necesidades" de financiación en relación a las 'megasalidas' a Bolsa de SpaceX, OpenAI y Anthropic, y que el capital privado "va a jugar un papel muy relevante en empresas no cotizadas".

Pese a los vaivenes derivados del conflicto en Oriente Próximo, Sánchez del Villar ha recalcado durante su exposición en el VII Investor's Day de Renta 4 que "lo que es evidente es que estamos en un ciclo inversor muy significativo" acompañado por los resultados empresariales.

Este ciclo inversor, que va a requerir unas necesidades significativas de financiación, está liderado por las empresas ligadas a la inteligencia artificial, pero también afecta a sectores como el energético o el de materias primas.

El ejecutivo ha señalado que existe un cambio que está compensando la incertidumbre geopolítica y que los mercados financieros han tenido una respuesta "moderada": "Hemos estado batiendo récords históricos trimestre tras trimestre", señaló sobre el escenario global.

APUESTA POR CENTROS DE DATOS, DEFENSA Y SOFTWARE

Uno de los temas candentes en los mercados es la posible generación de una burbuja alrededor de las empresas de inteligencia artificial. Sobre este punto, el gestor de Renta 4, Jaime Vázquez, ha recordado que "se necesita un mundo físico que está al borde de su capacidad", puesto que "la nube está en la tierra".

"Vemos que las grandes tecnológicas están aumentando sus presupuestos de inversión trimestre a trimestre, incluso situándolos por encima de las expectativas más optimistas", apuntó.

En este sentido, la gestora está posicionada en empresas industriales de calidad que ayudan a aliviar la presión en este sector, como la gestión de energía o los centros de datos.

Así, han apostado por Eaton y Siemens en relación a los centros de datos, y por Vertiv y Schneider Electric para la refrigeración líquida de estas infraestructuras. La firma también cuenta con exposición a la electrificación, en especial al desarrollo de redes.

En España, el director de inversiones de Renta 4, Javier Galán, ha explicado que en este escenario se están beneficiando compañías como Iberdrola o Endesa para que los centros de datos se conecten a energías renovables y ACS, con su filial estadounidense Turner, para construir esas infraestructuras.

Asimismo, Galán ha subrayado que, pese a las caídas importantes de ciertas empresas, como Lockheed Martin, "la inversión en defensa va a ser todavía gigantesca" por los planes de inversión de toda Europa y Estados Unidos en este sector.

En paralelo, ha recalcado que en Europa están "las mejores compañías de salud del mundo" con valoraciones muy bajas, como AstraZeneca, Novartis, Sanofi o Roche.

La gestora también mantiene algo más de un 10% de exposición al sector del software después de que este sector sufriese una caída del 40% en el último mes y medio desde máximos. "Hay empresas que pueden ser disruptivas, hay que ser muy selectivo con el software porque no todas van a ser ganadores de aquí a los próximos dos o tres años", afirmó el gestor de fondos de la firma, Diego Santo Domingo.

DISPARIDAD ENTRE POLÍTICAS MONETARIAS

Sobre Europa, el responsable de gestión de fondos de renta fija de Renta 4, Ignacio Victoriano, recordó que los mercados descontadas tres subidas de los tipos por parte del Banco Central Europeo (BCE). "No creo que Europa tenga capacidad para hacerlos sin estrangular la economía", afirmó.

Con todo, Victoriano subrayó que "hay mucha divergencia entre las políticas monetarias de los bancos centrales de todo el mundo". Por ejemplo, mientras en Estados Unidos el consenso estima un posible recorte de los tipos en 2028, en Suiza, con una divisa sobrevalorada y crecimiento "anémico", no se esperan bajadas de tipos.

La gestora se mantiene "optimista" en relación a la evolución de la renta fija hasta el final de año. Fruto de esta posición, ha alargado duraciones con el foco en los tramos intermedios y cortos de la curva cuando ha habido un movimiento de los tipos de interés.

Su decisión responde a que los niveles de apalancamiento corporativo "están correctos", pero la gestora prevé un incremento de volúmenes de deuda público debido a los incrementos de gastos, bien por la defensa o por los planes de infraestructuras 

 

El 64,3% de los economistas anticipan un deterioro de la economía española en los próximos seis meses, con lo que el índice de expectativas económicas desciende de -67,7 puntos a -72,9 puntos, de acuerdo con el Barómetro Económico del primer semestre de 2026 elaborado por el Consejo General de Economistas de España.

Aunque algunos indicadores de actividad siguen apuntando a cierto crecimiento, la mayoría de los índices de tendencia se sitúan en terreno negativo, tanto en la evolución económica reciente como en las expectativas, destacan los economistas.

En este sentido, el presidente del Consejo General de Economistas de España, Miguel Vázquez Taín, ha señalado, durante la presentación del barómetro, que el principal riesgo que perciben los economistas es la estanflación, ya que casi un 64% lo consideran probable o muy probable.

A ello se añaden la preocupación por las barreras comerciales sobre las exportaciones y unos obstáculos a la inversión concentrados en factores internos. "Un diagnóstico que de nuevo nos llama a reclamar mayores dosis de estabilidad y certidumbre para sostener la inversión, entre otras prioridades", ha indicado.

Entrando al detalle de los datos, el 60% de los economistas considera que la economía española ha empeorado respecto a hace seis meses, frente al 57,8% del semestre anterior. Las percepciones de mejora descienden hasta el 12%, mientras que el índice de evolución económica reciente de España pasa de -62,5 a -66,8 puntos.

En las comunidades autónomas, la estabilidad pierde peso en las expectativas. Las respuestas que anticipan empeoramiento aumentan del 38,5% al 44,2%, mientras que las expectativas de mejora apenas varían. El índice de expectativas económicas autonómicas cae de -26,4 a -32,3 puntos. A nivel provincial se observa una evolución similar. La proporción de economistas que espera un empeoramiento aumenta del 39,4% al 44,6 %, mientras que el índice de expectativas provinciales desciende de -29,3 a -36,2 puntos.

En el plano personal, la estabilidad sigue siendo la respuesta dominante. El 62,6% de los economistas considera que su situación económica personal sigue igual que hace seis meses. Las expectativas personales mejoran ligeramente respecto al semestre anterior, aunque permanecen en terreno negativo.

El barómetro refleja también un deterioro significativo de las expectativas de ahorro. Las respuestas que anticipan dificultades para ahorrar se sitúan en el 44,8%, mientras que las expectativas de ahorro descienden hasta el 23,1%. Además, aumenta de forma notable el porcentaje de quienes responden "no lo sé", hasta el 32,1%, lo que apunta a una mayor incertidumbre sobre la capacidad de ahorro en los próximos seis meses.

IMPUESTOS, COSTES ENERGÉTICOS Y SALARIOS, LAS MAYORES DIFICULTADES

El estudio muestra, igualmente, un desplazamiento de la preocupación hacia el coste energético. A escala nacional, la presión fiscal continúa siendo el factor que más afecta a la competitividad, con un 72,9% de respuestas en la categoría "afecta mucho", seguida muy de cerca por el precio de la energía (72,1%) y los costes salariales (69,8%).

Sin embargo, en los ámbitos autonómico y provincial el precio de la energía pasa a ocupar la primera posición como factor limitante de la competitividad. En las comunidades autónomas alcanza el 65,7% y en el ámbito provincial, el 66,2%, por delante de los costes salariales y de la presión fiscal.

RIESGO DE ESTANFLACIÓN

Entre las cuestiones analizadas en esta edición del Barómetro destaca la percepción de riesgo de estanflación. El 63,9% de los economistas asigna una probabilidad alta o muy alta a que la economía española registre durante el resto de 2026 un escenario de bajo crecimiento con inflación por encima del objetivo del 2%.

Esta percepción se produce en un contexto en el que las previsiones macroeconómicas continúan proyectando crecimiento para 2026, en una horquilla aproximada entre el 2,2% y el 2,4%, mientras que el IPC general se sitúa en el 3,2%, por encima del objetivo marcado por el Banco Central Europeo.

Esto puede explicarse, según los economistas, por el efecto de los precios sobre la renta disponible. El encarecimiento de productos de consumo cotidiano, especialmente alimentos, energía y transporte, reduce la capacidad de respuesta de las familias ante nuevos shocks. A ello se suma el peso de la vivienda y de los alquileres, que absorben una parte relevante de los ingresos.

INVERSIÓN EMPRESARIAL

En relación con la inversión empresarial, los economistas sitúan como principal obstáculo la incertidumbre política y el cambio regulatorio, con un 37% de las respuestas. En segundo lugar, aparecen los costes laborales y dificultades asociadas, con un 29%, seguidos por los tipos de interés y las condiciones financieras, con un 16%.

En conjunto, los economistas destacan que el barómetro refleja una economía que mantiene capacidad de crecimiento, pero con expectativas muy condicionadas por la inflación, la energía, la incertidumbre geopolítica y el marco regulatorio 

 

Tres cuartas partes de los asesores financieros españoles considera que la inteligencia artificial (IA) tiene potencial para impulsar los mercados durante los próximos 20 años.

Es una de las principales conclusiones que se extraen de la 'Encuesta Global de Asesores Financieros 2026' elaborada por Natixis Investment Managers (IM), en la que el 75% de los mismos cree que la tendencia de inversión vinculada a la IA "aún tiene un largo recorrido".

Con todo, el 46% de los encuestados ha advertido sobre perseguir rentabilidades y tratar de anticipar el mercado, algo que puede resultar "costoso", en relación a 'megatendencias' como las salidas a Bolsa de empresas como SpaceX y OpenAI, y el 50% alerta sobre mantener expectativas de rentabilidad poco realistas.

Sobre esta cuestión, más de la mitad de los asesores españoles (53%) señala que reaccionar emocionalmente a los titulares de actualidad es el principal error que cometen los inversores. "Los asesores también reconocen que las emociones pueden dispararse tanto con las buenas como con las malas noticias", recoge la encuesta.

Así, el 67% de los asesores financieros españoles afirma que sus clientes se sienten inquietos por la incertidumbre actual de los mercados y que el 79% desea mantener más efectivo como consecuencia de ello.

En este contexto, un 12,8% de los profesionales de la inversión españoles sigue esperando aumentar los activos bajo gestión durante el próximo año y proyectan un crecimiento medio anual de los activos del 11,8% durante los próximos tres años.

Para realizar esta encuesta, Natixis IM entrevistó a 2.950 profesionales de la inversión en 23 países, proporcionando información sobre las estrategias de crecimiento de los asesores, los retos a los que se enfrentan y cómo están adaptando sus negocios a las fluctuaciones de los mercados.

TENDENCIAS

El 61% de los asesores financieros españoles señala el envejecimiento de su cartera de clientes como "una amenaza existencial", si bien en España la situación es mejor respecto a sus homólogos del resto del mundo, puesto que los clientes menores de 45 años representan el 35% de la cartera media de cada asesor.

Por este motivo, el 45% está integrando herramientas digitales en su oferta y el 49% está incorporando servicios especializados dirigidos a este colectivo, como estrategias para acceder a la vivienda o gestionar la deuda estudiantil.

Respecto a la captación de clientes potenciales, los asesores también están explorando nuevos canales: un 29% ya utiliza las redes sociales para llegar a un público más joven.

Este reto también afecta a las propias plantillas de los asesores. Casi siete de cada diez profesionales de la inversión en España (67%) consideran que esta ola de jubilaciones representa una importante oportunidad para hacer crecer sus negocios.

A la hora de escoger el mejor modelo para la sucesión, la opción preferida de forma mayoritaria por los asesores españoles es nombrar a un sucesor interno (54%). Sin embargo, el 47% reconoce que tiene dificultades para contratar asesores jóvenes que sustituyan a quienes se jubilan.

DIGITALIZACIÓN

Aproximadamente el 50% de los 'millennials' y el 37% de la Generación X prefieren el asesoramiento digital frente al modelo tradicional presencial.

Como resultado, los asesores españoles prevén que dentro de cinco años su principal competencia serán las herramientas mejoradas para la autogestión de las inversiones (37%), frente a sólo un 13% que cree que competirá principalmente con otros asesores, pero solo el 29% de los encuestados cree que esta evolución acabará expulsándoles del negocio.

Respecto al uso de la IA, el 67% de los asesores españoles considera que los inversores "asumen riesgos innecesarios" al recurrir a un agente de IA para recibir asesoramiento.

Como consecuencia, el 82% de los encuestados afirma que pone el foco en la relación personal y en su responsabilidad fiduciaria al explicar a los clientes el valor añadido que aportar frente a la IA 

 

Invesco ha pronosticado que la Bolsa española extienda su racha de crecimiento gracias al impulso de la banca y de las energéticas en un contexto marcado por las subidas de los tipos de interés y de una mayor inversión en electrificación.

En un encuentro con los medios de comunicación para desgranar sus perspectivas del segundo semestre del ejercicio, la gestora ha remarcado que "España está creciendo por encima de la media europea" y ayuda a las dinámicas del mercado.

"Los fondos 'Next Generation' están ayudando a las 'utilities' hacia ese cambio de la electrificación para el coche eléctricos, los centros de datos o la descarbonización", apuntó el responsable de distribución activa en Iberia de Invesco, Fernando Fernández-Bravo.

Asimismo, señaló que las empresas eléctricas españoles están "muy diversificadas", un factor positivo después de que la crisis del estrecho de Ormuz pusiera de manifiesto la necesidad de diversificar las fuentes de energía.

En cuanto a la banca española, Invesco recalcó que "es un buen momento" para invertir en el sector con los tipos de interés en el 2,25% en Europa y por la exposición que mantienen fuera del país.

EVOLUCIÓN POSITIVA DE EMERGENTES

La estrategia de inversión de Invesco apuesta por los mercados emergentes por el beneficio que puedan extraer de un dólar que se debilite en los próximos meses. "La Bolsa americana lo ha hecho muy bien, principalmente por la inteligencia artificial, pero creemos que otras áreas geográficas pueden hacerlo igual de bien", indicó Fernández-Bravo.

Frente a su reciente fortalecimiento, la firma justifica su visión sobre la divisa estadounidense en que los inversores pueden vender dólares si en los próximos años "no están tan sobreponderados en Estados Unidos" y en que "el 'efecto Trump' hace que el bono americano no sea un activo refugio".

Corea del Sur y Taiwán son los mercados más beneficiados en los últimos meses como consecuencia de la revalorización de las empresas de semiconductores y hardware y de sus mayores exportaciones para los centros de datos.

No obstante, Invesco se mantiene infraponderado en estos dos países: "Hemos empezado a reducir un poco porque las exportaciones están duplicando y triplicando su nivel de los últimos años. Creemos que eso no es sostenible en el corto plazo, este tipo de compañías las estamos viendo un poco caras", afirmó el responsable de distribución activa en Iberia de Invesco.

En relación a la inteligencia artificial, la gestora está esperando a ver cómo se monetiza su aplicación, de ahí que opten por estar "un poco más negativos" en software y amplíen su exposición a empresas de semiconductores por el volumen de pedidos para los próximos dos años, infraestructuras para centros de datos, materias primas --por la necesidad de cobre y tierras raras por parte de los chips-- y energía.

MERCADO "MUY FUERTE"

La gestora cree que "el mercado está muy fuerte", con una capacidad de reaccionar positivamente ante las noticias geopolíticas que permitirá impulsar una "reaceleración económica" en cuanto se libere el estrecho de Ormuz. "La demanda sigue estando presente y esto está haciendo que las empresas tengan buenos resultados", explicó la directora senior de ETFs para Iberia & Latam de la firma, Macarena Velasco.

Una vez funcione el estrecho de Ormuz con normalidad, Invesco espera que se retome la senda de bajadas de los tipos de interés hacia finales de 2026 y principios de 2027.

"No vemos razones para que los bancos centrales necesiten subir los tipos", indicó Velasco, a excepción del caso japonés, donde sí justifican el endurecimiento de la política monetaria. No obstante, directiva ha aclarado que cambiarían sus perspectivas si observasen "un pico de inflación".

Invesco estima una apertura gradual del estrecho de Ormuz de cara al tercer trimestre del ejercicio y una cierta normalización para el cierre del año. En caso contrario y con una escalada en el conflicto entre Estados Unidos e Irán, la firma prevé entre sus riesgos que el petróleo alcance los 150 dólares, la renta fija y la variable europea, de emergentes y japonesas sufrirían y la renta variable estadounidense "lo haría mejor con un dólar fortalecido".

Otro escenario de riesgo pronosticado es que la inteligencia artificial no consiga monetizarse tal y como se espera, lo que produciría una caída de los 'Siete Magníficos' en Bolsa, un debilitamiento del dólar y una mejor evolución de la renta variable europea, de emergentes y japonesa frente a la Bolsa americana 

 

La gestora de activos suiza Swisscanto ha infraponderado su liquidez en casi un 4% y recortado su exposición a la renta fija en un 1%, al tiempo que ha centrado su apuesta en multiactivos en renta variable (+3%) --concretamente fuera de Europa (+2%) y en mercados emergentes (+1%)-- y activos alternativos como bonos catástrofe (+1%).

Pese al ajuste acometido en los mercados de deuda, el director general de la firma de inversión en España, Gonzalo Ramón-Borja Álvarez de Toledo, ha explicado que existen otras vías para conseguir mayores rendimientos reales.

En este sentido, la filial de Zürcher Kantonalbank --propiedad exclusiva del Cantón de Zúrich-- ha calculado que una cartera de renta fija con un 30% de exposición, repartido a partes iguales entre el índice ICE BofA de Bonos Híbridos Corporativos Globales de Entidades No Financieras (10%), el índice ICE BofA de Bonos Convertibles Contingentes ('CoCos') (10%) y el índice ICE BofA Q555 Custom, que replica el comportamiento de los bonos corporativos de alto rendimiento ('high yield') (10%), y el 70% restante invertido en un índice de bonos en euros con vencimientos de entre uno y tres años, elevaría la rentabilidad media anual hasta el 3,69%, frente al 2,84% que se obtendría con una cartera invertida íntegramente en este último índice.

Así, la entidad ha precisado que una cartera invertida al 100% en el índice de bonos en euros con vencimientos de entre uno y tres años habría obtenido una rentabilidad acumulada del 5,4% desde julio de 2016. En cambio, al destinar un 30% de la cartera, a partes iguales, a bonos convertibles contingentes (CoCos), bonos corporativos de alto rendimiento ('high yield') e híbridos corporativos, y mantener el 70% restante en ese mismo índice, la rentabilidad acumulada se habría elevado al 22,7% en el mismo periodo.

De este modo, la duración media de la inversión con esta estrategia ascendería a 2,33 años en comparación con los 1,84 años que tiene si el 100% se conserva en el índice de bonos en euros con vencimiento de entre uno y tres años. Por el contrario, la calificación crediticia se vería reducida hasta el A2 respecto al AA3 de la opción más conservadora.

No obstante, Ramón-Borja ha aclarado que, para reducir el riesgo, "si estas en 'high yield' lo que tienes que hacer es asegurarte de que estás en la parte más alta de la estructura de capital, es decir que tu exposición esté respaldada por un colateral tangible o intangible, como puede ser una fabrica o un activo de la empresa".

Frente a la idea de que los diferenciales de crédito ('spreads') en renta fija --rendimiento adicional que ofrecen los bonos corporativos respecto a un bono considerado libre de riesgo-- son demasiado estrechos y apenas compensan el riesgo asumido, el responsable de la firma suiza en España ha matizado que esa percepción responde a una comparación con episodios del pasado.

"No compensa porque lo comparamos con otros periodos, como 2022, cuando los diferenciales también eran estrechos, pero los rendimientos (TIRes) totales estaban también bajos ya que los tipos de interés estaban en mínimos. Hoy los 'spreads' pueden ser similares, pero los rendimientos totales que ofrecen los bonos son mucho mayores. Tendrían que subir mucho más los tipos para que volviéramos a registrar rentabilidades negativas", ha afirmado.

DESCUENTOS DEL 30% EN RENTA VARIABLE EN MERCADOS EMERGENTES

Respecto al aumento de la exposición en los mercados emergentes, desde Swisscanto han argumentado que la posibilidad de inversión se ha incrementado, en renta fija, de 14 países en 1993 a 75 en el pasado 2024. "Los mercados emergentes suponen una contribución del 60% del Producto Interior Bruto (PIB) global ajustado a precio, sin embargo, estos solo suponen el 13-14% del índice bursátil global de referencia MSCI ACWI Investable Market Index --que agrupa a unas 9.000 empresas de gran, mediana y pequeña capitalización en 47 países--", ha censurado el directivo.

En el caso de la renta fija, la situación es muy pareja. Así, el peso de los mercados emergentes en el índice Global Aggregate es del 16,6%, aunque está en gran parte concentrado en China (61%), dada su inclusión, por lo que la diversificación en este sentido "no es completa", tal y como ha especificado el representante de Swisscanto.

Entre los motivos que justifican la inversión, la firma ha corroborado que la inflación en estas naciones está al nivel de los mercados desarrollados, lo que "da mucha fuerza", ya que históricamente han tenido que "devaluar su moneda para ser competitivos y ya no tienen que hacerlo".

"Otro tema importante es que China va a ser una especie de motor deflacionista de estos países. China ha cambiado su modelo comercial de mercados desarrollados a mercados emergentes, por lo que va a ser un exportador de deflación", ha avanzado Ramón-Borja. En este contexto, la gestora ha defendido que en renta variable hay descuentos de hasta el 30% frente a los mercados desarrollados y que las expectativas de beneficios por acción son "muy superiores" a las del índice MSCI World.

FOCO EN LA ELECTRIFICACIÓN

Asimismo, el vicepresidente de ventas en España de Swisscanto, Antonio Feito, ha aseverado que la electrificación ha marcado el ritmo del crecimiento del PIB global, al tiempo que ve en los mercados emergentes una oportunidad de inversión en esta tecnología. "En emergentes hemos detectado que hay un desajuste y que la necesitan para cubrir la demanda actual de electricidad, las oportunidades se dan en energías alternativas como las renovables", ha admitido Feito.

Por ello, la gestora ha apostado por la inversión en toda la cadena de valor de la electrificación de la economía desde la generación (con placas solares y molinos eólicos), pasando por redes eléctricas y almacenamiento hasta el consumo eléctrico y uso final.

"Llevamos invirtiendo en electrificación más de 15 años. Hay que estar en el mercado, pero hay que hacerlo en calidad y crecimiento rentable y lo buscamos a través de megatendencias a través de compañías que ofrezcan productos y servicios a esas necesidades", ha sostenido el especialista.

MONETIZACIÓN DE LA 'IA' E IMPACTO GEOPOLÍTICO EN LA ESTRATEGIA

Por otro lado, el experto ha previsto que de cara al segundo semestre de 2026 empiece el proceso de monetización de la Inteligencia Artificial (IA). En esta línea, Feito ha expuesto que toda la cadena de valor de las empresas, incluso de otros segmentos e industrias, se están apalancando para financiar el uso y aplicación de la tecnología en su día a día.

"Los hiperescaladores se están lanzando al mercado de bonos para financiarse, aunque también hacen uso de todo el 'cash' que generan --free cash flow-- y de 'equity'. Mezclan los modos de financiamiento, ya sea con recursos propios, bancos o mercado de capitales", ha añadido Ramón-Borja.

A cerca del impacto de su uso en el mundo laboral, desde Swisscanto han aclarado que "todavía no se refleja una caída del empleo ni ha habido despidos", aunque sí que han identificado una "disminución de la contratación de jóvenes en algunos segmentos"

Por último, ante la inestabilidad geopolítica actual --esta misma mañana el presidente de los Estados Unidos (EEUU), Donald Trump, daba por roto el acuerdo de paz con Irán--, el director general de la gestora en España ha respaldado que el mercado está "acostumbrado a los tweets de Trump y a las ida y venidas desde el 'Liberation Day'".

"A nivel cartera no puedes estar reaccionando a cada tweet. Esto es ruido y salirse cuando el mercado cayó en abril de 2025, fue el mayor riesgo. Ahora nuestros analistas avalan que encima la base es mucho más sólida en beneficios por acción", ha zanjado directivo de Swisscanto en España.

Con todo, la gestora estima que, de media, el mercado tarda en recuperarse 39 días derivados por crisis geopolíticas y define como "temporales" las turbulencias 

 

La gestora de activos de Ibercaja, Ibercaja Gestión, ha adelantado este jueves que los precios de los bienes y servicios repuntarán durante julio, agosto y septiembre, al tiempo que ha defendido que en los mercados de renta variable "la fiesta puede continuar".

"El conflicto en Irán se ha complicado más de lo esperado hace tres meses, aun suponiendo que las negociaciones entre Irán y Estados Unidos llegan a buen puerto, creemos que los precios deberían tener presión al alza durante el verano", ha explicado el director de Análisis de Ibercaja Gestión, Óscar del Diego, durante la presentación de perspectivas de la firma de cara al tercer trimestre del presente ejercicio.

Pese a ello, el especialista ha detallado que el contexto actual se mueve cerca del escenario optimista de precios que dibujaba en su última reunión de junio el Banco Central Europeo (BCE). Así, la filial del banco aragonés ha argumentado que si los precios del petróleo y del gas se mantienen, la autoridad monetaria "no debería mover sus tipos de referencia", aunque ha matizado que "el verano puede ser complicado".

De este modo, el experto de la compañía ha avanzado que, en renta fija, los inversores siguen esperando "una subida adicional del BCE". Por el contrario, en el caso de la Reserva Federal (Fed), de Diego ha defendido que la puesta de largo de Kevin Walsh ha conseguido que los inversores "recuperen la confianza en las monedas fiat --monedas tradicionales emitidas por los bancos centrales--", lo que, tal y como ha acreditado "justificaría las caídas de las cripto y del oro --que se ubica en la cota de los 4.100 dólares la onza en la media sesión de las Bolsas europeas--".

Así, la gestora ha señalado que "no espera" que la Fed mueva los tipos en sus próximas reuniones. Sin embargo, el analista ha reconocido que el mercado "no piensa lo mismo" y ya apunta a una subida inmediata antes de final de año.

"Aun así, en este escenario, seguimos apostando por renta fija privada de grado. Con nuestras previsiones de tipos, el tramo que mejor nos sale es el de dos años, y esperaríamos a un momento de mayor estrés en el mercado para alargar la duración de nuestra cartera con vencimientos superiores", ha aseverado el experto.

TECNOLÓGICAS Y FINANCIERAS, LA APUESTA EN RENTA VARIABLE

En el caso de la renta variable, la gestora de inversión ha justificado que si se deja atrás definitivamente el conflicto de Irán, los inversores "volverán a centrarse en los beneficios", al mismo tiempo que ha corroborado que, por ahora, las revisiones de estimaciones siguen siendo "muy favorables". "Por lo tanto, la primera recomendación es la de mantenernos invertidos con el mínimo peso posible en cuentas corrientes. En renta variable, creemos que la fiesta puede continuar", ha asegurado el especialista.

Entre los motivos, desde Ibercaja Gestión han recalcado que la bajada de los precios energéticos a consecuencia de una resolución en el corto plazo del conflicto dará "un nuevo impulso a la economía global", por lo que ha pronosticado "una buena segunda mitad de año en las bolsas". Todo ello, a pesar de que, tal y como ha puntualizado el analista de la firma, "de agosto a octubre suele ser el periodo más volátil del año".

"Por sectores nos gusta tecnología y financieras. En las primeras puede haber volatilidad en el corto plazo tras el buen comportamiento en el semestre, pero la tendencia de medio largo permanece. En financieras el repunte de tipos desde diciembre vuelve a dar gasolina al sector para mantener unos buenos márgenes los próximos años. A esta base hay que unirle la fuerte actividad en los mercados financieros que apoya a la banca de inversión y a la gestión de activos", ha respaldado el experto.

LA OPORTUNIDAD EN EUROPA POR EL TIPO DE CAMBIO

Asimismo, la unidad de inversión del banco aragonés ha indicado que, puesto que el dólar está en máximos del año --el euro se intercambiaba a 1,1427 'billetes verdes' a las 11:30 horas de este jueves--, puede ser buen momento para "aumentar exposición en el 'Viejo Continente', sobre todo si se está demasiado concentrado en Estados Unidos". Como alternativa, el especialista de Ibercaja Gestión ha resaltado la posibilidad de redirigir "peso a Asia".

"Las perspectivas de Europa son peores, pero todo tiene un precio y también es la que más se beneficia del fin del conflicto en Irán", ha remarcado de Diego.

Respecto a la posibilidad de abandonar el mercado en momentos de inestabilidad geopolítica y, en consecuencia, de derrumbe del mercado, el estratega ha advertido de que "no hay que dejarse llevar por el ruido", y ha reivindicado la importancia de "aferrarse al plan del largo plazo".

"Ahora la niebla no se ha levantado del todo, pero los inversores miran ya a través de ella. De hecho, realmente nunca hay un día completamente claro en los mercados financieros", ha concluido el director de Análisis de Ibercaja Gestión 

 

El departamento de análisis de valores de Citi ha elegido a Bankinter y CaixaBank como sus entidades bancarias preferidas en España ante la próxima temporada de resultados, que arranca el 22 de julio.

Según un informe publicado esta semana, Citi ha destacado que el banco peor posicionado para esta temporada de resultados es Unicaja, al tiempo que ha avisado de su cautela respecto a las provisiones por pérdidas crediticias de Santander y los costes de BBVA.

"Esperamos unos resultados del segundo trimestre tranquilizadores, con el foco de los inversores puesto en las guías de rentabilidad para 2026", han indicado los analistas de Citi. La firma mantiene una recomendación de compra para todos los bancos españoles, excepto para Sabadell y Unicaja, que tienen una valoración neutral.

Citi estima que Santander registrará un beneficio neto subyacente de 3.700 millones, con las comisiones compensando las mayores pérdidas por pérdidas crediticias, especialmente en Argentina y Brasil. Incluyendo los costes de 500 millones por integrar TSB, la rentabilidad caería a 3.200 millones, una cifra más conservadora que el consenso, que Citi entiende que no está reflejando totalmente los costes de reestructuración de TSB.

Respecto a BBVA, el otro banco internacional de España, estiman un beneficio neto un 5% por debajo del consenso, hasta el entorno de los 2.800 millones de euros. Esto se debe a que Citi tiene unos pronósticos más conservadores con respecto a los beneficios originados en Turquía.

El análisis de los otros cuatro bancos cotizados domésticos arroja un crecimiento del margen de intereses del 2,9% frente al trimestre anterior, de media. La mejor previsión para Bankinter y CaixaBank respecto a Sabadell y Unicaja se debe a su mayor sensibilidad a los tipo de interés.

De esta forma, Citi considera que Bankinter ganará unos 300 millones en el segundo trimestre; CaixaBank, unos 1.500 millones; Banco Sabadell, unos 660 millones; y Unicaja, algo más de 180 millones.

Banco Santander informará de sus cuentas el 22 de julio. Le seguirán Bankinter (23 de julio), Sabadell (24 de julio), CaixaBank (29 de julio), BBVA (30 de julio) y Unicaja (31 de julio)