Mejores artículos de inversión y bolsa: recomendaciones, análisis, opiniones... (49/49)

#721

Panza Capital afirma que se está "sobrepagando" por centros de datos en pleno "optimismo desmesurado" en IA

Top 100

14/07/26 12:37

El director de inversiones y presidente de Panza Capital, Beltrán de la Lastra, ha señalado que se está "sobrepagando" por los centros de datos, en un contexto marcado por el "optimismo desmesurado" en torno a la inteligencia artificial (IA).

"Se está pagando como un bien escaso algo que no es escaso", afirmó en un encuentro con los medios para desgranar la carta del segundo trimestre del ejercicio, en el que también ha recalcado que a medio plazo será necesario ver cuántos centros de datos serán necesarios para tener la suficiente capacidad.

A su juicio, existe una confusión sobre encontrar innovaciones notables con inversiones rentables: "Si todo esto no es una burbuja desde el punto de vista de inversión, es que no me lo creo", agregó.

Sobre esta cuestión, ha señalado que "no puede haber tantos ganadores como participantes en la carrera" en un momento en el que "los fondos pasivos están en máximos", con inversores a los que les da miedo invertir en la IA pese a que los índices están "absolutamente dominados" por esta tecnología.

Más allá del ámbito tecnológico, Panza Capital asegura que el mundo "está viviendo un test de estrés real", con un impacto claro en los segmentos de la economía que requieren de financiación estable (como la compra de viviendas), algo que está llevando a la economía "a un parón significativo" debido a incrementos de la inflación.

De la Lastra afirmó que existe "una dicotomía brutal" superior al año 2000 entre el segmento de la IA y el ámbito donde existen sectores tradicionales sólidos desde el punto de vista de bajo nivel de destrucción.

ESTRATEGIA DE INVERSIÓN

En relación a sus apuestas, la gestora ha ejecutado los mismos movimientos en sus carteras de 'Panza Valor FI', 'Panza Inversiones FI' y 'Panza Pensiones'.

En concreto, ha optado por añadir NVR Inc, perteneciente al sector constructor en Estados Unidos, Packaging Corp por la "desaparición de competidores pequeños con problemas", que hace "más improbable el deterioro de márgenes", y Rockwool por el castigo recibido en su cotización.

En cuanto a las salidas, Panza Capital ha reducido su posición en Steel Dynamic tras haberse beneficiado de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, AAK por la venta de un paquete de acciones por parte de su consejero delegado y en ABB y Schneider Electric después de aprovechar la narrativa en torno a la IA.

Dentro de su cartera se incluye Next, una empresa de moda por la que la firma ha apostado debido a la gestión de su consejero delegado, a la transición ejecutada hacia un modelo omnicanal y por la recompra de la gran mayor parte de las acciones que ha realizado.

Además, Panza Capital mantiene Vidrala, Ryanair,Johnson Matthey, Bellway, Huntsman y Renishaw, entre otras de las más de 30 empresas incluidas en cartera

#722

BoFA eleva el precio de Santander, BBVA, Bankinter y CaixaBank, pero solo apuesta por 'comprar' este último

Top 100

Misterpaz

15/07/26 14:44

El banco de inversión Bank of America (BoFA) ha revisado este miércoles sus perspectivas en Bolsa para la banca española de cara a los resultados del segundo trimestre del año y ha elevado el precio objetivo de cuatro entidades financieras que cotizan en el Ibex 35: Santander, BBVA, Bankinter y CaixaBank, pero solo recomienda 'comprar' en el caso de este último.

En concreto, el informe de BoFA atribuye a Santander la mayor de las mejoras de su precio, al elevarlo hasta los 13,8 euros por título, un 25,5% más respecto a la estimación anterior, que lo situaba en los 11 euros por acción.

No obstante, la entidad de inversión mantiene una posición 'neutral' sobre el banco cántabro, que, a precios de mercado presenta un potencial alcista de casi el 16%, según el pronóstico del estudio.

"Santander cotiza con una valoración atractiva y, a pesar de que los tipos de interés altos podrían afectar a la capacidad de pago de los clientes, elevando las pérdidas por crédito y ralentizando la concesión de nuevos préstamos en Brasil, Estados Unidos y Digital Consumer Bank (DCB), las perspectivas de mejora de la eficiencia como de la generación de capital han mejorado de forma significativa", reza el texto.

Le sigue Caixabank, al que el banco americano atribuye un precio objetivo de 14,2 euros por acción, lo que supone una mejora de más del 9% respecto su proyección previa --13 euros--.

De este modo, los analistas de BoFA explican que aunque la entidad dirigida por Gonzalo Gortázar sigue siendo "sensible a la evolución de los tipos de interés", su cobertura estructural le permite beneficiarse del tramo largo de la curva de tipos, al tiempo que reconoce que el mercado "no está valorando plenamente" la amplitud de su oferta de productos.

"Creemos que los ingresos por comisiones y otras fuentes distintas del margen de intereses se convertirán en una ventaja competitiva clave, respaldada por el sólido impulso del negocio de gestión patrimonial", especifican los expertos de la firma estadounidense, quienes asignan a Caixabank la única recomendación de 'compra' entre los bancos españoles que cubren. A precio de mercado, la previsión de BoFA representa un 'upside' de casi el 15%.

Por otro lado, BoFA también ha incrementado su previsión para Bankinter, hasta los 14,2 euros por título, un 5,2% más respecto a la estimación previa de 13,5 euros. Sin embargo, la firma de inversión conserva su apuesta de 'underperform', dado que el banco naranja cotiza por encima.

Así, a precio de mercado la entidad dirigida por Gloria Ortiz el cálculo de la entidad financiera estadounidense supone un potencial bajista de más del 8%.

"La remuneración de los depósitos sigue siendo superior a la de sus competidores y, dado que el crecimiento del crédito ya no es un elemento diferencial exclusivo de Bankinter, su atractivo relativo disminuye. Creemos que el mercado irá eliminando gradualmente la prima de valoración que aún mantiene frente a otros bancos centrados en banca minorista", defienden los estrategas de BoFA.

Asimismo, la multinacional americana cierra la lista de mejoras en el precio objetivo de las entidades financieras españolas con BBVA. Para el banco vasco, la firma presidida por Brian Moynihan estima ahora un valor de 25 euros por título, respecto a los 24,3 euros anteriores (+2,9%).

"El principal factor diferencial respecto al consenso del mercado se encuentra en Turquía, donde las actuales tendencias macroeconómicas condicionan nuestra tesis de inversión. Dada la escasa visibilidad sobre la evolución de este mercado y sus posibles escenarios, consideramos que la valoración de la acción permanecerá en un rango limitado", justifican los expertos de BoFA.

Con todo, el banco de inversión ha modificado su recomendación sobre la entidad presidida por Carlos Torres de 'comprar' a 'neutral'. Pese a ello, el vasco guarda un margen de subida en Bolsa de casi el 12%, siguiendo la previsión de los analistas de la multinacional financiera.

MANTIENE EL PRECIO DE SABADELL Y REBAJA EL DE UNICAJA

En el caso de Sabadell, el informe mantiene el precio objetivo para las acciones del vallesano en 3,6 euros fijado con anterioridad. Sobre la entidad presidida por Josep Oliu, los economistas de la compañía de inversión argumentan que sus previsiones de beneficio por acción (BPA) "se han revisado a la baja", al tiempo que matizan que resulta "clave" determinar si la cuenta de resultados ya ha tocado suelo.

En su favor, desde BoFA precisan que con los múltiplos actuales de PER la valoración "resulta atractiva". No obstante, ven un mayor potencial de revalorización en otras entidades, por lo que ratifican su recomendación en 'neutral'. En su defecto, los títulos del banco catalán registran un potencial alcista hasta el pronóstico de la firma financiera estadounidense de casi el 13%.

El andaluz (Unicaja) es el único de los seis bancos del selectivo nacional que ve reducido su precio en el estudio de BoFA. En particular, los autores del informe han recortado en más de un 3% su precio objetivo respecto al pronostico anterior --de 3,10 euros--. Así, la entidad americana otorga ahora al banco presidido por José Sevilla un valor de 3 euros.

"Presenta un crecimiento del negocio inferior al de sus comparables, una menor sensibilidad a los tipos de interés y una evolución más moderada del beneficio por acción. Además, las previsiones de consenso para el BPA ya no dejan margen para nuevas revisiones al alza", corroboran los estrategas en el informe.

De este modo, el banco andaluz ostenta un riesgo a la baja de casi el 7% hasta el escenario planteado en el estudio, por lo que BoFA le asigna ahora una recomendación de 'underperform', desde el 'neutral' anterior

#723

Inverco recomienda mantener inversiones a largo plazo para beneficiarse de las recuperaciones tras volatilidad

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Droblo

17/07/26 11:11

Inverco aconseja mantener inversiones a largo plazo con el objetivo de reducir la máxima pérdida posible en el peor escenario y para beneficiarse de las recuperaciones tras episodios de mayor volatilidad.

"Permanecer invertido permite al partícipe beneficiarse de las recuperaciones que suelen seguir a los episodios de mayor volatilidad. En cambio, intentar entrar y salir del mercado para anticipar las caídas aumenta el riesgo de perder algunos de los mejores días de cotización, lo que puede reducir significativamente la rentabilidad obtenida a largo plazo", señala en un informe.

La patronal indica que, a partir de los 10 años, el partícipe "no experimenta pérdidas" y su rentabilidad en el peor de los casos sería de un 1% anual.

Así, continúa, la evidencia histórica pone de manifiesto que "el principal riesgo para el inversor "suele ser el deshacer posiciones demasiado pronto", sin permitir que el tiempo y el interés compuesto colaboren en la rentabilidad del partícipe.

Según expone la patronal, la probabilidad de incurrir en pérdidas "se va reduciendo si el partícipe va aumentando su horizonte de inversión".

"Solo con ampliar el plazo a 1 año, la probabilidad de pérdida se reduce 7 puntos porcentuales, y para los que hubieran mantenido su inversión durante 5 años, sólo hubieran tenido pérdidas en el 3% de los períodos", explica.

Inverco ha analizado la evolución de las categorías de inversión a lo largo de los años y ha concluido que, a diez años, registran distribuciones concentradas y una baja dispersión, en línea con su perfil conservador.

En cambio, a un horizonte de cinco años los fondos de renta variable consiguen una rentabilidadsuperior a la de los fondos de renta fija y garantizados

#724

Barclays sitúa a Santander como el banco que más crece de abril a junio y resalta la rentabilidad de CaixaBank

Top 100

Droblo

19/07/26 12:53

El grupo financiero Barclays ha señalado en un reciente informe sobre las estimaciones de resultados de las entidades financieras españolas para el segundo trimestre del año a Santander como el banco que más aumentó su beneficio respecto al mismo periodo del ejercicio anterior, más de un 10%.

Al mismo tiempo, la firma británica ha argumentado que las estrategias comerciales muestran una creciente divergencia entre entidades y ha resaltado que CaixaBank parece estar "mejor posicionada" para ofrecer un crecimiento rentable.

"Nuestro monitor de precios de hipotecas y depósitos pone de manifiesto diferencias significativas en las estrategias. Mientras que Ibercaja y Banca March ofrecen actualmente algunas de las propuestas más competitivas en hipotecas a tipo fijo, Openbank, Bankinter, Sabadell, Unicaja y BBVA destacan en la captación de clientes mediante remuneración de depósitos e incentivos en efectivo", ha explicado la entidad en el estudio.

En este sentido, los analistas de Barclays han detallado que la principal cuestión para los inversores no radica en "qué entidades están registrando el mayor crecimiento comercial", sino en "cuáles están mejor posicionadas para transformar esa actividad comercial en crecimiento sostenible y rentable".

"En ese ámbito, CaixaBank sobresale claramente. La entidad registra un crecimiento del crédito hipotecario superior al del mercado sin recurrir a ofertas agresivas ni en hipotecas ni en depósitos. Además, mantiene un sólido crecimiento en segmentos de mayor rentabilidad, como el crédito al consumo y la financiación a pymes", ha especificado la compañía con sede en Londres.

SANTANDER ENCABEZA EL AUMENTO DE BENEFICIOS (+10,5%)

Por bancos, Barclays ha reconocido a Santander como la entidad financiera que más aumentará sus ganancias de abril a junio. En concreto, la firma prevé que el banco cántabro obtenga un beneficio neto atribuido de 3.791 millones de euros, lo que supone un incremento del 10,5% en términos interanuales, impulsado por el crecimiento de los ingresos y el mantenimiento del dinamismo comercial en el conjunto del Grupo, pese al aumento de las provisiones en Brasil y Argentina.

La entidad presidida por Ana Botín, tal y como acredita Barclays, elevará su margen por intereses un 8,2% sobre el segundo trimestre de 2025, hasta los 11.475 millones de euros, y sus ingresos por comisiones un 10,8%, hasta los 3.470 millones. De este modo, Santander registrará 15.756 millones de euros de ingresos totales -margen bruto-, un 9,3% más que doce meses atrás.

"La evolución de los tipos de cambio debería volver a impulsar los resultados publicados, favorecidos por la apreciación de las divisas latinoamericanas frente al euro, las tasas más bajas en Brasil y las todavía elevadas en Europa", reza el documento.

Le sigue Bankinter, que, según el pronóstico de Barclays, aumentará su beneficio un 9,2% interanual, hasta tocar los 296 millones de euros. En su caso, el margen de intereses se ubicará en los 589 millones (+5,1%) y los ingresos por comisiones en 210 millones (+9,5%), lo que elevará los ingresos totales hasta los 799 millones de euros (+4,8%).

"Aunque los inversores siguen centrando su atención en la remuneración de los depósitos, creemos que la presión sobre los costes de financiación seguirá siendo manejable durante el trimestre", han justificado los estrategas de la firma británica.

Por detrás, Barclays sitúa a BBVA, que tal y como estima, elevará su beneficio en un 6,9%, hasta los 2.940 millones de euros. En su caso, el margen de intereses se ubicará en los 7.518 millones (+21,1%) y los ingresos por comisiones en 2.284 millones (+17,1%). Así, el margen bruto se elevará un 19,5% hasta los 10.407 millones de euros.

Pese al crecimiento de los ingresos, el avance se verá limitado por el aumento de los costes, que, aunque se moderarán respecto al trimestre anterior, rondarán los 4.000 millones de euros (+22,9% interanual), y por el deterioro de los activos financieros, que alcanzará los 1.774 millones (+28,9%).

"Esperamos un sólido impulso comercial tanto en España como en México, junto con el respaldo de un peso mexicano más fuerte, que compensará parcialmente la normalización de los ingresos por operaciones financieras, así como la evolución negativa de la lira turca (TRY) y el peso argentino (ARS) y una menor aportación del acuerdo con Allianz en España", han aseverado los economistas del análisis.

CAIXABANK, UNICAJA Y SABADELL

Para Caixabank, la multinacional británica pronostica 1.562 millones de euros de beneficio para los meses de abril a junio, un 5,4% más que el mismo periodo un año atrás. En su defecto, el margen de intereses sobrepasará los 2.751 millones (+4,3%) y los ingresos de gestión patrimonial, seguros y comisiones bancarias los 1.391 millones (+6,8%). Así, el margen bruto aumentará hasta los 4.211 millones de euros, un 4,5% más.

"El margen de intereses debería beneficiarse del fuerte crecimiento del negocio, de la mejora en la rentabilidad de la cartera crediticia gracias a un cambio favorable en la composición del crédito y del continuo apoyo de las reinversiones de la cartera de inversión de renta fija de bajo riesgo utilizada por los bancos (ALCO, por sus siglas en inglés)", ha corroborado el equipo de Barclays.

En cuanto a Unicaja y Sabadell, la firma londinense no augura unos resultados tan halagüeños para ellos. Así, para el banco andaluz anticipa un aumento de los beneficios del 1,1% respecto a los del segundo trimestre de 2025, hasta los 181 millones de euros.

La entidad presidida por José Sevilla contabilizará un incremento de los márgenes de intereses muy modestos (+1,8%), hasta los 381 millones. Por su parte, las comisiones se ubicarán en los 136 millones (+4,6% respecto a doce meses atrás). Pese a que, en total, los ingresos subirán un 1,6%, los gastos totales ascenderán un 4,7%, hasta los 248 millones de euros, lo que limita la mejora de resultados.

"Aunque creemos que el segundo trimestre confirmará que el margen de intereses ha tocado suelo, no esperamos que, por sí solo, impulse una mejora significativa de esta partida. Así, el mayor crecimiento de las comisiones compensará la ligera decepción", ha subrayado la entidad británica en su informe.

Por último, la multinacional augura un recorte interanual del 18,5% de los beneficios para el Sabadell en el segundo trimestre del año si se excluye la contribución de TSB, hasta los 335 millones de euros. De incluir la aportación de la filial inglesa --vendida en julio a Santander por 2.650 millones de libras, es decir, 3.120 millones de euros--, el resultado se elevará a 676 millones de euros (+39% interanual en las mismas condiciones).

Desde Barclays, prevén un margen de intereses de 895 millones de euros, (-1,2% sobre el mismo periodo del año anterior). "Aunque seguimos creyendo que el banco puede cumplir su objetivo de margen de intereses para 2026, alcanzar la meta fijada para 2027 probablemente requerirá mantener el impulso comercial y un mayor apoyo del crecimiento de los volúmenes", han señalado los expertos de la entidad en el informe.

Además, la compañía espera que los ingresos por comisiones se recuperarán hasta los 329 millones de euros (+0,5% interanual). Así, el margen bruto ascenderá a 1.243 millones de euros (-0,7% interanual). Por el contrario, los costes se incrementarán un 13,2% hasta los 606 millones de euros.

"De enero a marzo Sabadell anotó 55 millones de euros en gastos de reestructuración vinculados al programa de prejubilaciones en España y se espera que en el segundo trimestre sea de 35 millones. Este programa generará un ahorro bruto anual de costes de cerca de 40 millones", han concluido desde Barclays

#725

JP Morgan AM no ve motivos para que el BCE y la Fed suban los tipos de interés a corto plazo

Top 100

Misterpaz

22/07/26 14:17

La directora de estrategia para España y Portugal de JP Morgan Asset Management (AM), Lucía Gutiérrez-Mellado, ha afirmado en un encuentro con los medios de comunicación que no existen motivos para que el Banco Central Europeo (BCE) y la Reserva Federal estadounidense (Fed, por sus siglas en inglés) ejecuten una subida adicional de los tipos de interés en el corto plazo.

La firma se mantiene a la espera de ver "cómo evolucionará la escalada" reciente entre Estados Unidos e Irán, pero avanza que, de momento, "la inflación parece que no está subiendo tanto" y los comentarios procedentes del nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, confirman su "firme compromiso" para luchar contra la inflación.

En Europa, Gutiérrez-Mellado ha afirmado que la subida en 25 puntos básicos del BCE "tampoco va a tener tanto impacto negativo en el crecimiento" si se compara con el endurecimiento de la política monetaria de 2022, más agresiva y que partía de niveles del 0%.

Respecto a la evolución del petróleo, que alcanzó los 120 dólares en los momentos más críticos de la guerra en Oriente Próximo, JP Morgan AM ha señalado que se ha registrado "una fuerte desescalada" en el precio pese a las tensiones.

Así, y según ha explicado la directiva, el crudo se ha mantenido en niveles por debajo de los 100 dólares por "un desajuste entre oferta y demanda", donde prevalece una reducción del consumo de esta materia prima por parte de China debido al impulso de la electrificación, y muchos involucrados en el conflicto han optado por sobreabastecer al mercado con un exceso de oferta.

Por otra parte, el consumo era uno de los motores elegidos por JP Morgan AM de crecimiento para este año gracias a los planes fiscales, los recortes de los tipos en Europa y una inflación cercana al objetivo fijado por el BCE, algo que se ha truncado con el inicio de la guerra en Oriente Próximo.

No obstante, la firma prevé que los actores involucrados en la guerra no puedan mantener el conflicto a largo plazo, puesto que las elecciones de 'mid-term' en Estados Unidos se celebrarán el próximo mes de noviembre "y las encuestas no están saliendo favorables". "Eso debe ayudar a que todo termine lo antes posible", apuntó Gutiérrez-Mellado.

La debilidad del consumo se compensa, según JP Morgan AM, con un mayor gasto fiscal para impulsar la independencia en defensa, energía, seguridad y tecnología y la inversión en 'capex' de las empresas para "ser más competitivas" y "destacar frente a las compañías de su sector", dos tendencias que se mantendrán al alza en los próximos años.

FOCO EN LOS HIPERESCALADORES

En cuanto a la inteligencia artificial (IA), Gutiérrez-Mellado ha asegurado que el mercado "empieza a diferenciar" entre empresas y sectores relacionados con esta tecnología después de confirmar el repunte del grado de adopción de la misma, si bien aún no se conoce el impacto final en el PIB mundial.

"Es muy difícil de cuantificar. Pensamos que va a ser positivo, pero la magnitud es muy difícil de medir", justificó.

Dentro de las empresas, la previsión es que todavía se registre "un crecimiento muy alto" de los hiperescaladores, "pero no tan grande". "Hay una batalla campal dentro de los hiperescaladores por todos los planes de 'capex' y todo lo que están haciendo", agregó, de ahí que el mercado se esté centrando en los semiconductores en la actualidad.

CARTERAS

La compañía mantiene una sobreponderación en activos de riesgo por ser "un escenario favorable" para ellos en un contexto de repunte de inflación menos fuerte de lo vivido en 2022.

En renta fija, JP Morgan AM defiende una cierta exposición a la renta fija de gobiernos para tener descorrelación por si las estimaciones de crecimiento no se cumplen, con cupones "mucho más atractivos que en años anteriores", y ha registrado un mayor interés por sus fondos cotizados (ETFs, por sus siglas en inglés) de renta fija de gestión activa.

Con la desescalada del conflicto en Oriente Próximo, la firma ha observado entradas en renta variable, en especial en emergentes, pero también en renta variable global y en Europa. "Los mercados emergentes han liderado la rentabilidad en lo que llevamos de año", indicó.

Asimismo, la firma ha registrado una mayor captación en 'flexible credit' que permite invertir en todo tipo de crédito tanto en mercados emergentes como en desarrollados, espera una mayor apreciación a medio y largo plazo del oro y una cierta depreciación del dólar si se cumple su escenario base.

"El dólar puede aguantar razonablemente fuerte mientras que continúen las tensiones geopolíticas", añadió.

En paralelo, la firma mantiene su apuesta por incluir alternativos en sus carteras para diversificar, en especial por los activos reales porque ayudan a "combatir bien" la inflación.

Dentro de este ámbito defienden las estrategias con crédito privado. "Es verdad que algunas compañías han sufrido un poco más, pero no vale generalizar con que todo está sufriendo", señaló Gutiérrez-Mellado

#726

Metagestión mantiene su apuesta por tecnológicas, pero rota semiconductores por software

Top 100

Droblo

04/08/26 15:58

La gestora Metagestión ha decidido rotar su apuesta por valores tecnológicos en la cartera de su fondo Metagestión Internacional, rotando las firmas de semiconductores por las de software, según ha informado en un comunicado.

Ha deshecho posiciones en las compañías de semiconductores Broadcom y ASML, y las ha sustituido por Salesforce y Microsoft. La excepción en el sector semiconductores es Nvidia, donde el fondo mantiene su posición dado que la compañía presenta la mejor valoración relativa.

El equipo gestor del fondo cree que las compañías de semiconductores han experimentado una revalorización excesiva, mientras que las de software aportan una combinación equilibrada de crecimiento, generación de caja y atractivo por valoración

#727

DBRS dice que la rentabilidad creciente de la banca española es estructural y no solo por los tipos

Top 100

Droblo

04/08/26 18:47

La agencia de calificación crediticia Morningstar DBRS ha señalado que la rentabilidad al alza de la banca española tiene un carácter estructural y no solamente es consecuencia del nuevo entorno de tipos de interés, según se desprende de un informe publicado este martes que analiza las cuentas que han presentado en estas últimas semanas las entidades financieras españolas.

"Los bancos españoles han logrado otro conjunto sólido de resultados, extendiendo una tendencia que cada vez más refleja una fortaleza estructural de los beneficios más que solamente los beneficios residuales de mayores tipos de interés", han afirmado los analistas de DBRS.

Los bancos españoles se beneficiaron del momento sólido de España a nivel macroeconómico a pesar del entorno global desafiante. A su vez, esto apoyó un "crecimiento sano" de crédito y generación de comisiones, mientras que se siguieron reduciendo los activos no productivos.

La calificadora de riesgo asegura que la rentabilidad es poco probable que aumente "indefinidamente", aunque se espera un ímpetu positivo para lo que queda de año. Los beneficios para este año se apoyarán en el crecimiento del crédito, una curva de rentabilidades de deuda favorable y un mercado laboral "sólido".

Toda esta situación supone una presión positiva para los ratings entre el corto y medio plazo.

El conjunto de los seis bancos cotizados de España logró un beneficio neto de 20.164 millones de euros entre enero y junio, lo que supone un alza del 18,01% respecto al año anterior. El abultado incremento se debe en gran medida a Banco Santander, por el impacto extraordinario de la venta de su negocio de Polonia.

De su lado, el total de ingresos (margen bruto) de la gran banca fue de 65.470 millones de euros, un 8,9% más. De esa cifra, el margen de intereses se situó en 46.954 millones de euros, un 9,8% más

#728

Cuando entra mucha gente a la vez.

13/08/26 19:19

https://global.morningstar.com/es/acciones/el-riesgo-al-comprar-acciones-populares

Saludos.

#729

Re: Cuando entra mucha gente a la vez.

13/08/26 19:51

Yo recuerdo la Bolsa de Mexico y otros paises peores, la verdad es que la liquidez de sus graficos era alarmante, alli no habia nadie inviertiendo. Conoci a un Mexicano y solo operaba en USA, solia venir a los toros a San Isidro y Pamplona.

Que tiempos en los 90 en las Bolsas de Bilbao y Barcelona, eso era ver gente y no parar.

Saludos.

#730

Tikehau Capital toma beneficios en grandes tecnológicas y apuesta por compañías de salud, industria y consumo

Top 100

Misterpaz

17/08/26 13:13

La gestora de activos alternativos e inversión Tikehau Capital ha reducido parcialmente la exposición de su fondo Tikehau International Cross Assets a valores tecnológicos de gran capitalización tras realizar tomas de beneficios selectivas y ha reasignado parte de ese capital hacia compañías de calidad de los sectores de salud, industria y consumo básico.

En este sentido, los gestores del vehículo, Jean-Marc Delfieux y Clovis Couasnon, han explicado que estos movimientos buscan aumentar moderadamente la diversificación de la cartera y apostar por compañías con perfiles de rentabilidad-riesgo "más atractivos" que ofrezcan una mayor independencia respecto a la evolución de la temática de la IA, tras el buen comportamiento registrado por las grandes compañías tecnológicas.

En concreto, durante los últimos meses los expertos han incrementado sus posiciones en Thermo Fisher y Agilent, dentro del sector salud; Ametek y Assa Abloy, en industria; y Unilever, en consumo básico.

EL SECTOR FINANCIERO REPRESENTA EL 32% DE LA CARTERA

Pese a los cambios introducidos en la cartera, el sector financiero continúa siendo la mayor exposición sectorial del fondo, con un peso del 32,2% a finales de julio. De esta posición, un 27,7% corresponde al bloque de crédito, mientras que el 4,5% restante se canaliza a través de posiciones directas en Visa y S&P Global, así como de futuros sobre el índice Euro Stoxx Banks.

Entre los motivos que respaldan el elevado peso que ambos especialistas otorgan al sector financiero en el fondo se encuentran la fortaleza de sus fundamentales y una dinámica que los gestores siguen considerando "favorable

#731

La incertidumbre sobre la inflación y la IA disparan el coste de endeudarse a largo plazo de los gobiernos

Top 100

Misterpaz

18/08/26 18:52

El rendimiento exigido en los mercados de deuda a los bonos soberanos a más largo plazo se ha disparado en las últimas sesiones ante el impacto de la incertidumbre por la inflación y la postura de los bancos centrales, tras expirar el plazo para que Estados Unidos e Irán alcanzasen un acuerdo para resolver su conflicto, así como las crecientes dudas sobre la sostenibilidad de las finanzas públicas, junto con la competencia para la captación de capital derivada de las masivas emisiones de deuda vinculada a la expansión de la IA.

La pasada semana, dos subastas de bonos del Tesoro de Estados Unidos llamaron la atención del mercado después de que la rentabilidad exigida por los inversores para adquirir la deuda soberana estadounidense alcanzase su nivel máximo desde 2007 en el caso de los bonos a 10 años, con un rendimiento del 4,683%, mientras que para la deuda a 30 años se llegó a exigir un 5,216%, la mayor rentabilidad en los últimos 25 años.

En este sentido, la presión sobre el precio de los bonos, que se mueve en sentido opuesto al de la rentabilidad, ha continuado intensificándose durante esta semana y, en el caso del bono del Tesoro de EEUU a 30 años, alcanzaba este martes una rentabilidad máxima del 5,337% en el mercado, la mayor desde 2002; mientras que el interés del bono estadounidense a 20 años escalaba al 5,332%, récord desde 2006; y la del bono a 10 años el 4,748%, en máximos desde 2007.

Al margen de Estados Unidos, la caída en los precios de los bonos soberanos a largo plazo y el repunte paralelo de las rentabilidades también se ha observado en Europa, donde el rendimiento del 'Bund' escalaba hoy por encima del 3,27%, en máximos de 15 años; mientras que la deuda francesa equivalente volvía a niveles de 2008, por encima del 4,12%. De su lado, el bono de Japón a 10 años escalaba a máximos desde 1996, al borde del 2,96%.

Desde JPMorgan Assets Management, Thushka Maharaj y Tyler Bircher, señalan que las correlaciones entre rendimientos y el petróleo han aumentado drásticamente este año, advirtiendo de que, a medida que continúa el conflicto con Irán, aumentan los riesgos de inflación, lo que mantiene a los mercados de bonos muy sensibles a los movimientos del precio del crudo y la posición de los bancos centrales.

Ante el giro más restrictivo de los bancos centrales a nivel mundial, si bien en circunstancias normales los inversores moderarían su apetito por el riesgo, en el contexto actual los analistas apuntan que el aumento de los tipos de interés confirma la solidez de la economía, impulsada por el fortalecimiento de la inversión en IA, mientras que el apoyo fiscal sustenta un consumo elevado, destacando que, en términos generales, "la economía global ha demostrado ser más resistente a las alzas del petróleo de lo que habíamos previsto a principios de año".

Por otra parte, Eiko Sievert, director ejecutivo del sector público y soberano de Scope Ratings, ha advertido de que las finanzas públicas de Estados Unidos dependen cada vez más de la evolución futura de los tipos de interés de la Reserva Federal, ya que la creciente dependencia del Tesoro de las letras a corto plazo (T-bills) contribuye a contener los costes de financiación a corto plazo, pero conlleva un riesgo de refinanciación considerablemente mayor.

"Las tensiones en los mercados financieros, la incertidumbre política o una posible crisis de liquidez podrían provocar un aumento de las rentabilidades de los bonos soberanos, lo que, a su vez, elevaría los costes por intereses incluso en el muy corto plazo", ha comentado, subrayando que las finanzas públicas estadounidenses "son ahora significativamente más vulnerables" a futuros shocks que durante la crisis financiera mundial, cuando la ratio deuda/PIB se situaba en el 65% en 2007, prácticamente la mitad del nivel actual.

De su lado, en declaraciones a la cadena CNBC, Carl Weinberg, fundador de High Frequency Economics, considera que las enormes inyecciones de capital destinadas al desarrollo de la IA también contribuyen al desplome del mercado de bonos, ya que es un dinero que "proviene del mismo 'pool' de ahorros que financia el déficit público, así como la inversión de todas las demás empresas de la economía.

"Normalmente, pensamos en el Gobierno como una especie de hiperprestatario que se endeuda primero y paga lo que sea necesario para obtener el dinero que necesita, y lo que sobra se destina a los pequeños prestatarios", pero con la IA habría surgido un nuevo hiperprestatario, "la empresa colectiva de IA", que están desplazando la inversión de las pequeñas empresas, lo que está elevando los rendimientos de los bonos.

"Y no se trata solo de Estados Unidos, sino de todo el mundo, porque en todas partes se envía dinero a Estados Unidos para financiar esto. Así, la balanza de pagos está restando ahorros a otros países y, por consiguiente, los rendimientos de sus bonos también están aumentando", ha explicado

#732

UBS apuesta por la renta fija de calidad a corto y medio plazo pese al repunte de los rendimientos a largo

Top 100

Misterpaz

19/08/26 12:39

El banco suizo UBS ha defendido en su último informe "el atractivo" de la renta fija de calidad a corto y medio plazo frente al repunte de los rendimientos de los bonos a largo.

La división de gestión global de patrimonios del grupo, UBS Global Wealth Management, ha señalado en su último análisis que el interés de la deuda gubernamental a 30 años han repuntado "con fuerza" en los últimos días. En concreto, la firma ha destacado que la subasta de bonos del Tesoro estadounidense con este plazo de vencimiento celebrada la semana pasada registró el rendimiento más elevado desde 2001, al situarse en el 5,216% en la operación del 13 de agosto, en la que se adjudicaron 25.000 millones de dólares de deuda.

Entre las principales preocupaciones de los inversores que explican el repunte de las rentabilidades exigidas por el mercado, la compañía ha remarcado la persistencia de la inflación y los elevados déficits públicos, factores que han mantenido bajo presión a los bonos de mayor vencimiento.

No obstante, el informe insiste en que el tramo corto de la curva de rendimientos se ha mantenido "relativamente anclado", y descarta que la subida de los rendimientos a largo plazo "invalide los argumentos a favor de la renta fija de calidad", tal y como especifican los expertos de la entidad financiera.

En este sentido, el banco helvético ha resaltado que el tramo largo de la curva está "más expuesto a las preocupaciones fiscales, a la incertidumbre inflacionaria y a una menor liquidez", factores que elevan la rentabilidad exigida por los inversores para asumir el riesgo de mantener deuda con vencimientos más largos.

Por el contrario, los vencimientos cortos y medios están más vinculados a las expectativas sobre la evolución de los tipos oficiales de los bancos centrales --en este caso de la Reserva Federal (Fed), que los ha mantenido estables en el rango del 3,5% al 3,75% desde diciembre de 2025--, lo que limita la presión sobre sus rentabilidades y refuerza su atractivo frente a la deuda de mayor duración.

Además, UBS entiende que los niveles de rentabilidad de partida constituyen históricamente un buen indicador de los retornos totales que pueden obtener los inversores en renta fija.

Al mismo tiempo, la entidad prevé que los rendimientos de los bonos disminuyan a medida que los mercados revisen sus expectativas sobre la política monetaria de la Fed y el BCE, un escenario que podría favorecer especialmente a los inversores posicionados en renta fija de corto y medio plazo, ya que la caída de las rentabilidades de mercado se traduciría en una revalorización de los bonos adquiridos a los niveles actuales.

"Los precios actuales del mercado sobre las subidas de los tipos de interés de los bancos centrales siguen pareciéndonos demasiado agresivos, y creemos que los bonos de calidad se beneficiarían si los nuevos datos llevaran a los mercados a moderar sus expectativas de un endurecimiento de la política monetaria. En Estados Unidos, los recientes datos de inflación y del mercado laboral han debilitado los argumentos a favor de una subida de tipos. En Europa, esperamos un endurecimiento monetario adicional limitado, ya que es probable que los responsables de política monetaria mantengan en el radar los riesgos para el crecimiento económico", apunta el estudio.

A ello se suma la solidez de los fundamentales corporativos, que reduce el riesgo percibido y puede favorecer una mayor demanda de deuda empresarial, presionando a la baja las rentabilidades exigidas por el mercado. Aunque, eso sí, el informe subraya que la creciente dispersión de los resultados entre sectores y emisores refuerza "la necesidad de adoptar un enfoque selectivo".

"Seguimos favoreciendo la renta fija de calidad con vencimientos corto y medio, aunque vemos margen para extender la duración en la eurozona. Para los inversores que buscan enfoques de renta más diversificados, también puede considerarse una exposición selectiva al crédito de mercados emergentes y de alto rendimiento, junto con estrategias de renta variable por dividendos e inversiones estructuradas generadoras de rentabilidad", ha concluido el director de Inversiones (CIO, por sus siglas en inglés) de UBS Global Wealth Management, Mark Haefele

#733

Las gestoras dudan de que las recompras del Tesoro de EEUU puedan contener el rendimiento de los bonos

Top 100

Misterpaz

24/08/26 08:08

Las gestoras de inversión internacionales dudan de que el anuncio del Tesoro de Estados Unidos (EEUU) de duplicar sus operaciones de recompra de bonos del Estado hasta superar los 4.000 millones de dólares, entre el 9 de septiembre y el 4 de noviembre, pueda contener el alza de los rendimientos de las obligaciones del país norteamericano.

Es cierto que tras la noticia del secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, el 'yield' a 30 años bajó hasta el 5,18%, lo que supone una caída de 15 puntos básicos (pb) sobre el máximo del pasado 18 de agosto --5,33%--, mientras que el de 10 años se contuvo hasta el 4,64%, 10 pb menos respecto a la cota más elevada. Por su parte, la renta variable recibió un impulso, mientras que el oro se recuperó hasta ubicarse en el entorno de los 4.500 dólares la onza, tras más de dos meses en el rango de los 4.000 y 4.200 'billetes verdes'.

Dada la urgencia del movimiento, inesperado por los inversores, desde Robeco aseguran que el objetivo principal pasa por enviar el mensaje de que al Tesoro de EEUU "le importa el nivel de los rendimientos a largo plazo y está dispuesto a intervenir para limitar su subida".

No obstante, la medida acarrea una serie de limitaciones. La firma de inversión reconoce que el Tesoro deberá financiar estas compras de alguna manera, y adelanta que lo más probable es que sea mediante la emisión adicional de letras del Tesoro, una estrategia que la institución sigue desde 2023.

Además, pese a que la medida conllevó un cierto respiro en los rendimientos, este viernes los 'yields' ya volvían a repuntar hasta el 5,25% en el caso del de 30 años y hasta el 4,7% en el de 10 años. En este sentido, el gestor de carteras de Twenty Four AM (boutique de Vontobel), Eoin Walsh, defiende que aunque esta medida ha supuesto "cierto alivio" para los inversores alcistas en bonos del Tesoro, los factores que podrían impulsar una caída significativa de los rendimientos a partir de ahora son "limitados".

COMPOSICIÓN DE LA DEUDA

Parte de la preocupación de las gestoras radica en la composición de la deuda. Así, los analistas de Robeco sugieren un reajuste de la misma para contener el alza de los rendimientos a largo plazo. "El Tesoro determina cuánta deuda gubernamental se emite en diferentes vencimientos y podría reducir la oferta de bonos a más largo plazo. Cualquier cambio de este tipo podría anunciarse cuando actualice sus planes de emisión en la refinanciación trimestral de noviembre", atestiguan los expertos de la firma.

Sin embargo, acortar la madurez promedio de su financiamiento tendría un coste, puesto que un perfil de madurez más corto haría que los pagos de intereses del Tesoro sean "más sensibles" a las políticas de tasas de la Reserva Federal, lo que podría percibirse como una presión adicional para que la autoridad monetaria del dólar acometiese nuevos recortes de tipos.

Sobre esta posibilidad, el director ejecutivo del sector público y soberano de la agencia de calificación Scope Ratings, Eiko Sievert, critica que si los bonos a largo plazo se sustituyeran cada vez más por instrumentos de deuda a más corto plazo, los costes de financiación "podrían disminuir temporalmente a corto plazo, pero aumentarían el riesgo de refinanciación en el futuro"; por lo tanto, asevera que aunque son útiles para el funcionamiento del mercado, no sustituyen a la consolidación fiscal.

EL ALIVIO DEL FIN DEL CONFLICTO EN ORIENTE PRÓXIMO

Para Sievert, las recompras no abordan los retos fiscales subyacentes a los que se enfrenta Estados Unidos. "Las preocupaciones de muchos inversores no solo se refieren a la liquidez del mercado, sino que reflejan cada vez más los elevados déficits presupuestarios, el aumento de la deuda pública y la creciente carga de los intereses", puntualiza.

En concreto, la deuda pública de EEUU ha superado recientemente los 40 billones de dólares y ya representa el 123% de su Producto Interior Bruto (PIB), al tiempo que el Gobierno del país mantiene un déficit estimado en el 6,3% del PIB para el presente 2026, lo que engrosará aún más el pasivo.

Ante esta realidad, el gestor de carteras de Twenty Four AM expone que la vía "más fácil" para que los rendimientos de las obligaciones del Estado de EEUU se contengan --y el país reduzca su coste de financiación-- es "un alto el fuego a largo plazo entre Estados Unidos e Irán", hecho que reabriría el estrecho de Ormuz y allanaría el camino para unos precios de la energía más bajos de forma sostenible, lo que a su vez abriría la puerta a nuevas bajadas de tipos por parte de la Reserva Federal (Fed).

Sin embargo, Walsh apunta que aunque un alto el fuego provocaría un descenso de los 'yields', "es probable que los rendimientos se mantengan en torno al 4,5% hasta que hubiera pruebas claras de que la inflación siga una trayectoria descendente", lo que permitiría al banco central flexibilizar la política monetaria.

LA PRESIÓN INFLACIONISTA DE LA 'IA' EN EL CORTO PLAZO

No obstante, no solo el conflicto es responsable del alza generalizada de los precios. El agresivo nivel de endeudamiento y gasto de las empresas hiperescaladoras para invertir en inteligencia artificial (IA) tiene, según los analistas, más posibilidades de resultar inflacionista en el corto plazo.

Además, dado el enorme volumen de emisión, los hiperescaladores están, de hecho, compitiendo con los bonos del Tesoro por el capital de los inversores. La elevada oferta de deuda corporativa vinculada a las apuestas en IA puede obligar a estas compañías a ofrecer rendimientos más atractivos para captar financiación, aumentando la competencia por el ahorro y ejerciendo, al mismo tiempo, presión al alza sobre los rendimientos de la deuda pública estadounidense.

Así, aunque el fin del conflicto en Oriente Próximo podría generar desahogo en los rendimientos, el experto avanza que para que se consolide una caída más amplia y sostenida, sería necesario "un crecimiento económico más débil", puesto que reduciría las presiones inflacionistas y aumentaría las expectativas de recortes de tipos por parte de la Fed para estimular la actividad; y "unos déficits más bajos", que aminorarían las necesidades de financiación del Gobierno y, por tanto, la cantidad de deuda que tendría que emitir, aliviando la presión sobre el mercado de renta fija. Sin embargo, augura que ninguno de estos escenarios parece probable a corto plazo.

"A no ser que se produzca un choque económico deflacionista, es probable que se mantenga la presión a favor de unos rendimientos más altos y unas curvas de rendimiento más pronunciadas", ha concluido el gestor de carteras de TwentyFour AM

#734

Generali Investments mantiene su preferencia por la renta fija de España e Italia frente a la francesa

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Droblo

08/09/26 13:45

Generali Investments se decanta por la renta fija de España e Italia frente a otras de países europeos, como la de Francia, en un contexto marcado por el repunte hasta máximos de las rentabilidades de los bonos soberanos a nivel mundial.

Así, la firma ha confirmado que mantiene sus exposiciones largas a duración relativa sin cambios, con inversión en bonos del Estado italianos, posiciones largas en bonos de la Unión Europea, España y Grecia, y una asignación infraponderada en Francia.

"Los bonos del Estado italianos siguen siendo atractivos, con diferenciales de los BTP en torno a 80 puntos básicos, un nivel que parece sostenible gracias a una dinámica de crecimiento positiva, la mejora de las finanzas públicas y unos riesgos electorales todavía lejanos", señaló el responsable de renta fija en Generali Investments, Mauro Valle.

El directivo ha añadido que Francia, por el contrario, "sigue siendo más vulnerable", puesto que la próxima ley presupuestaria mantendrá los déficits por encima del 5% del PIB y la carrera presidencial continuará ejerciendo presión sobre los bonos del Estado franceses.

A su vez, y respecto a la curva de tipos, su posicionamiento continúa favoreciendo los vencimientos a corto y medio plazo y optan por una posición corta en el tramo largo de la curva, especialmente en el segmento de 30 años.

La gestora ha anticipado que las rentabilidades de los 'bunds' alemanes --bonos a diez años del Estado alemán-- están "cerca de su máximo" tras romper una última barrera psicológica del 3,32% y reflejan "adecuadamente" los riesgos relacionados con la inflación y el Banco Central Europeo (BCE).

Respecto a la deuda soberana estadounidense, la gestora ha remarcado que la Reserva Federal (Fed, por sus siglas en inglés) podría mantener los tipos de interés sin cambios en su próxima reunión sobre política monetaria de septiembre por la moderación del crecimiento y por la falta de pruebas "convincentes" de una renovada aceleración de las presiones sobre los precios de la inflación y de las medidas de inflación subyacente del PCE (gasto en consumo personal).

"Si los esfuerzos de Bessent por aumentar las recompras de bonos a 30 años y el compromiso de Warsh con la lucha contra la inflación son percibidos como creíbles, las rentabilidades de los bonos del Tesoro estadounidense podrían haber alcanzado ya sus máximos, con el rendimiento del bono a 10 años moviéndose potencialmente hacia el 4,5%", explica Valle.

No obstante, avanza, un movimiento hacia el 5% "sigue siendo una posibilidad realista" si se pone en duda la credibilidad de la Fed o resurgen las preocupaciones por el incremento de los déficits fiscales de Estados Unidos