-Los resultados no son buenos, prueba de ello el esfuerzo del CEO para apuntar al futuro y no a los datos que han salido, este año quedará seguramente muy por debajo de las previsiones, aunque la esperanza está en el crecimiento que va a portar JAFRA y en las fuertes sinergias que pueden mejorar notablemente la rentabilidad, y debería aportar al grupo bastante dinero si se lleva a cabo la venta de edificios que eran de JAFRA y ya no son necesarios al unificar todo en Betterware.
-El FCF este año será negativo y bastante, aunque puede ser por los gastos de comprar JAFRA y que el año que viene por la venta de activos de JAFRA le dé un vuelco a la situación.
"El tercer trimestre vio un progreso significativo hacia nuestra estrategia, y creemos que estamos en posición de reanudar el crecimiento de los ingresos y las ganancias. Operativamente, el trimestre vio una estabilización en los niveles de fuerza de ventas de Betterware; un rendimiento mejor de lo esperado de JAFRA, nuestro negocio recién adquirido, y una innovación convincente en nuestros productos y categorías.
Destacaría:
Financieramente, comenzamos actividades que nos tienen en camino de mejorar el flujo de caja y aumentar la rentabilidad continua a través de sinergias de adquisición, reducciones permanentes de costos y una mejor gestión del inventario. Estructuralmente, la adquisición de Jafra proporciona una atractiva complementariedad de cartera de productos a todo el Grupo, contribuyendo a nuestra fortaleza financiera en entornos empresariales cambiantes.
Si bien el entorno macroeconómico sigue siendo desafiante, confiamos en que las acciones que hemos tomado harán que nuestra Compañía sea aún más fuerte a medida que maximizamos el poder de nuestro negocio disruptivo y aprovechamos las operaciones combinadas de Betterware y el grupo JAFRA, lo que acelera nuestra expansión geográfica en los Estados Unidos y amplía nuestras categorías para incluir la industria de la belleza. Esperamos que la implementación de nuestra estrategia genere un crecimiento rentable sostenido a largo plazo y un mayor valor para nuestros accionistas".
Reanudación del crecimiento en el 4T y más allá
- Betterware está posicionada para reanudar el crecimiento de la línea superior y recuperar la rentabilidad en 2023 impulsada por la estabilización de su fuerza de ventas y la reestructuración del negocio
- JAFRA logró un crecimiento de ventas mejor de lo esperado, expansión del margen bruto y generación de flujo de efectivo con sinergias en camino de producir un crecimiento de ventas de uno a dos dígitos a partir del año fiscal 2023.
- Betterware/JAFRA Group continúa poseyendo un sólido balance general y flujo de caja
Resumen del tercer trimestre del Grupo
Betterware: se reanudará el crecimiento en 2023.
Un entorno económico más suave de lo esperado, marcado por un gasto del consumidor débil, la normalización de la demanda post-covid y las altas tasas de inflación en México, impactó negativamente el gasto en productos discrecionales en el trimestre. Esto resultó en ingresos netos del tercer trimestre de 2022 de Ps. 1,489.6 M, o Ps. 871.9 M por debajo del tercer trimestre de 2021, una disminución del 37%.
El margen bruto disminuyó 240 pb hasta el 54% en el 3T 2022 desde el 56% en el 3T 2021, principalmente debido a 150 pb de impacto negativo de las actividades promocionales destinadas a reducir el exceso de inventarios, y 147 pb de impacto negativo por la devaluación del tipo de cambio, parcialmente compensado por una gestión eficiente de los costos. El EBITDA de Ps. 266.8 M estuvo Ps. 441.7 M por debajo del tercer trimestre de 2021, una disminución de 62%, y el margen disminuyó 1,209 pb a 18% desde 30% en el tercer trimestre de 2021, impulsado principalmente por el menor margen bruto, el impacto de 275 pb de los gastos extraordinarios de Ps. 41 M relacionados con el proceso de reestructuración organizacional y de gastos, y el menor apalancamiento operativo en relación con el período del año anterior como resultado de la disminución de los ingresos netos, con SG&A como porcentaje de los ingresos netos del 36% para el tercer trimestre de 2022, en comparación con el 26% en el tercer trimestre de 2021.
La tendencia de estabilización que comenzó en Q2 continuó en Q3 con nuestra red de ventas promedio de 870 mil asociados y 43 mil distribuidores desde mediados de mayo hasta la fecha. Esto y la reanudación de las iniciativas de productividad, incluidas las reuniones de ventas en vivo, las categorías ampliadas y las ofertas, nos tienen preparados para generar un crecimiento de los ingresos netos y, por lo tanto, un mayor apalancamiento operativo en 2023. La finalización de nuestro proceso de reestructuración organizacional y de gastos contribuirá a la rentabilidad con ahorros anuales de aproximadamente Ps. 300 M en 2023. Esto nos permitirá alcanzar un EBITDA para todo el año 2022 en el rango de Ps. 1,400 y 1,600 M con un margen de 22-25%, antes de reanudar el crecimiento y el aumento de la rentabilidad en 2023.
Betterware continúa logrando un crecimiento significativo antes de 2019, antes de la pandemia. A partir del tercer trimestre de 2022, los ingresos netos han aumentado un 116% en comparación con el tercer trimestre de 2019; El EBITDA ha crecido un 107% frente al 3T 2019; y el número promedio de distribuidores ha crecido un 134% frente a 2019, y los asociados han aumentado un 148% con respecto a 2019.
Con una fuerte fuerza de ventas, esperamos que nuestra poderosa línea de innovación continúe liderando el camino para el crecimiento de primera línea y una mayor rentabilidad en 2023. El lanzamiento de nuestra línea de productos de limpieza diferenciados y nuevas categorías de productos como Baby & Kids y Wellness, una mayor gama de productos dentro de los territorios de Hidratación, Mejoras para el Hogar y Table Top, y el rediseño de nuestro catálogo físico y digital serán parte de nuestro enfoque para 2023.
Las tendencias seculares anteriores a la pandemia del mercado de soluciones para el hogar siguen siendo válidas y más fuertes que nunca, por lo que esperamos recuperar el crecimiento y la rentabilidad para 2023 una vez que la inflación retroceda y mejore la confianza del consumidor.
JAFRA: una adquisición creciente que ofrece resultados por encima de las expectativas.
JAFRA México.
Los resultados del tercer trimestre de JAFRA México reflejan un sólido desempeño antes de nuestro plan, ya que los ingresos netos del trimestre alcanzaron Ps. 1,333.0 M, es decir, Ps. 132.0 M por encima del tercer trimestre de 2021, un aumento de 11%, marcando el retorno al crecimiento desde 2017 y luego de una disminución de 7% en las ventas entre 2019 y 2021. La reanudación de reuniones de ventas en vivo e in situ con líderes y consultores, un renovado programa de incentivos, el lanzamiento del renovado catálogo de productos y la ejecución de campañas promocionales para aumentar y fortalecer nuestra fuerza de ventas han sido claves para lograr este resultado.
Particularmente en septiembre, los ingresos netos de JAFRA México aumentaron aún más rápido con un crecimiento interanual del 22%, impulsado por un aumento en los consultores de JAFRA con 51 mil agregados solo en el mes de septiembre como resultado de promociones de reclutamiento específicas, señalando que una incorporación tan alta ocurrió por última vez en mayo de 2021. También fue clave para el desempeño de septiembre el lanzamiento acelerado de nuevos productos dentro de nuestra cartera de Cuidado de la Piel y Fragancias derivados de nuestro mejor tiempo de comercialización de productos de 18 meses a 8 meses y logrado desde el Q2, junto con un crecimiento de dos dígitos en nuestra cartera de Fragancias frente al Q3 2021.
La rentabilidad también es una historia positiva. El EBITDA de JAFRA México superó nuestras expectativas, alcanzando Ps. 272.4 M, un incremento de Ps. 218.5 M vs. Q3 2021, o 405%, y un margen de 20% vs. 4% en Q3 2021. Cabe señalar que el EBITDA del tercer trimestre de 2022 se vio impactado favorablemente por el efecto acumulado de las oportunidades de reducción de gastos de trimestres anteriores que se identificaron e incluyeron en los resultados del tercer trimestre, por un monto de Ps. 62 M. Después de ajustar por este último, el EBITDA para el tercer trimestre de 2022 es de Ps. 210.4 M, y representa un aumento de Ps. 115.5 M frente al EBITDA ajustado comparable de 2021 de Ps. 94.9 M, o 122%, y un margen de 16% vs. margen ajustado del 3T 2021 de 8%.
En el futuro, se espera que el crecimiento de los ingresos netos y la rentabilidad continúen reflejando nuestras acciones para acelerar las adiciones de fuerza de ventas, aumentar la eficiencia y mantener un estricto control de gastos. También esperamos que Jafra se beneficie de la tendencia positiva en el mercado de belleza y cuidado personal, que continúa recuperándose a los niveles anteriores a la pandemia. En general, esperamos lograr un crecimiento de los ingresos netos del 10% en el cuarto trimestre de 2022 frente al tercer trimestre de 2022 y lograr un crecimiento de aproximadamente el 2% para todo el año 2022 en comparación con el año anterior, con un EBITDA para todo el año 2022 en un rango de Ps. 750 y 850 M y un margen de 15-17%. El EBITDA de JAFRA México muestra una tendencia al alza del 1T al 3T, ya que alcanzó Pls. 123.9 M en el Q1 y Ps. 214.5 M, excluyendo Ps. 62 M de partidas no recurrentes. Para el cuarto trimestre de 2022, esperamos que el EBITDA esté en el rango de Ps. 150 – 250 M.
Además, se espera que nuestro plan para mejorar los términos de crédito con los proveedores a través del factoraje, aumentar la eficiencia de fabricación y vender activos improductivos contribuya a la rentabilidad y la generación de flujo de caja. En 2023, la mejora de los términos de crédito aumentará el flujo de caja en Ps. 230M y las oportunidades de eficiencia en la manufactura generarán Ps. 170M en ahorros de costos anuales. Se espera que la venta de la sede de JAFRA en la Ciudad de México, que concluirá en 2023, genere ingresos estimados de alrededor de Ps. 500-700M, que se utilizarán para prepagar la deuda. Además, las sinergias de alrededor de Ps. 200 y 300M se materializarán en 2023.
JAFRA USA.
En cuanto a JAFRA USA, su relevancia para todo el Grupo sigue siendo bastante baja, representando alrededor del 7% de los ingresos netos, y su desempeño está lejos de su máximo potencial. La utilidad neta del trimestre alcanzó Ps. 335.2 M, Ps. 60.0 M por debajo del Q3 2021 o 15%, y un EBITDA de Ps. (35.7) M, Ps. 85.6 M por debajo del Q3 2021.
A corto plazo, el equipo directivo de JAFRA USA sigue enfocado en reflejar el modelo de negocios de JAFRA México para mejorar sus fundamentos, transfiriendo estrategias exitosas y mejorando ineficiencias significativas que existían antes de la adquisición de Betterware, realizada a finales de 2021 que impactó negativamente el crecimiento de la fuerza de ventas, la retención y, en consecuencia, los ingresos netos. Las acciones correctivas comenzaron poco después de la adquisición y ya han demostrado ser exitosas, ya que la fuerza de ventas totalizó 32.9 mil consultores en julio de 2022 y aumentó a 35.2 mil en septiembre.
Si bien se espera que los resultados del 4T de JAFRA USA reflejen los problemas previos a la adquisición que enfrentó, creemos que las medidas correctivas que estamos tomando conducirán a mejoras con el tiempo y generarán un crecimiento de los ingresos netos y una mejor rentabilidad para el tercer trimestre de 2023.
Aceleraremos todo el crecimiento del negocio de JAFRA a un dígito alto o dos dígitos bajos en 2023 y continuaremos mejorando su rentabilidad y generación de flujo de efectivo.
Grupo Betterware / JAFRA: consolidación de crecimiento, rentabilidad y generación de flujo de caja
La adquisición de JAFRA ha demostrado ser positiva para los accionistas. Sus resultados del 3T mejores de lo esperado representan un progreso hacia nuestro objetivo de reanudar el crecimiento de los ingresos y las ganancias. Estamos en camino de lograr sinergias de adquisición; Hemos ejecutado iniciativas para lograr reducciones continuas de costos y mejoras de eficiencia. Reflejando el exitoso modelo de negocios de Betterware en JAFRA continuará consolidando su posición como una compañía líder de productos de consumo.
Además de lo anterior, la adquisición de JAFRA representa un activo altamente estratégico, ya que aporta una valiosa complementariedad de cartera al Grupo en términos de estacionalidad, necesidades del consumidor y frecuencia de recompra. La cartera de productos consumibles de belleza y cuidado personal de JAFRA implica recompras frecuentes, en contraste con la cartera de soluciones para el hogar líderes de Betterware, que es más duradera y de naturaleza estacional. Ambas empresas atienden perfiles de consumidores similares, pero resuelven diferentes necesidades basadas en una profunda comprensión y compromiso con ellas. De esta manera, las carteras de productos independientes pero complementarias de JAFRA y Betterware se convierten en activos valiosos que contribuyen al crecimiento resiliente, la estabilidad financiera y el mejor desempeño del Grupo en las cambiantes condiciones del mercado.
Los equipos de gestión de JAFRA y Betterware permanecerán enfocados en sus respectivos negocios y continuarán operando como compañías independientes, respaldadas por la estructura corporativa que supervisará ambas compañías.
Betterware está en camino de comenzar a operar en los Estados Unidos a fines de 2023, y continuamos avanzando en nuestra evaluación de ese mercado y estamos construyendo el equipo adecuado para liderar la expansión. Nuestro objetivo es una mayor expansión internacional en América del Sur, específicamente en Colombia y Perú entre 2025 y 2026. JAFRA ingresará a Guatemala en 2023, y Colombia y Perú seguirán en los próximos años para consolidar la expansión del Grupo.
En el plazo inmediato, el enfoque del Grupo es estabilizar y reanudar el crecimiento en Betterware y, para JAFRA, consolidar sus sólidos resultados. Además, se espera que el trabajo que hemos realizado para reducir el inventario elevado y aumentar la rentabilidad del Grupo impulse la generación de flujo de caja de las operaciones. La generación de flujo de efectivo se verá impulsada por las sinergias de adquisición y la desinversión de activos improductivos y se utilizará para financiar el pago de la deuda. El Grupo Betterware/JAFRA se establecerá como un punto de referencia de crecimiento constante, rentabilidad y generación de flujo de efectivo, sentando las bases para el valor sostenido para los accionistas a largo plazo.
