Apuntes, gráficos y sorpresas para la confección de la cartera I trimestre 2026. (I)
El mercado sigue su ruta ascendente sin que nadie turbe su marcha, pero desde mi punto de vista cotiza la cuasi perfección y la unanimidad positiva. Cualquier cisne negro o desviación algo importante de las perspectivas puede hacerlo descarriar en el corto plazo, no así en el largo, dado que todo el mundo está dentro.
El mercado sigue su ruta ascendente sin que nadie turbe su marcha, pero desde mi punto de vista cotiza la cuasi perfección y la unanimidad positiva. Cualquier cisne negro o desviación algo importante de las perspectivas puede hacerlo descarriar en el corto plazo, no así en el largo, dado que todo el mundo está dentro.
Las valoraciones no están baratas.
¿En qué descansa el optimismo generalizado?. Veamos el cuadro macro de Bankinter tan válido o no como cualquier otro.
Liquidez, control inflación y beneficios parecen el motor de la economía.
Bankinter dice:
"▪ Los beneficios empresariales europeos mejoran significativamente a partir de 2026, mientras
que los americanos permanecen intactos… a pesar de los aranceles.- Insistimos, de nuevo, en
que, en el medio y largo plazo, las bolsas hacen lo que hacen los beneficios empresariales. O,
como afirma Warren Buffett: “El mercado es aquel lugar en que el dinero cambia de manos…
desde los impacientes hacia los pacientes”. Por eso, nuestra estrategia de inversión sigue siendo pro-riesgos, favorable para bolsas y bonos, en un mercado apoyado por una abundante liquidez, que da soporte a los precios de los activos, inmobiliarios inclusive."
Renta 4 está ipositiva en los activos de riesgos.
Yardeni, opina lo siguiente. Oro a 6000 y
|
El muérdago es relevante en varias culturas. Con la llegada del cristianismo, en Occidente se asoció con la Navidad como decoración bajo la cual se esperaba que los enamorados se besaran, además de servir como protección contra brujas y demonios. Esperemos que su magia perdure hasta 2026, hasta la próxima Navidad.
El consenso entre los estrategas de inversión de Wall Street es que la magia perdurará. Según Bloomberg, su estimación promedio para el S&P 500 a finales del próximo año es de 7.555, con un mínimo de 7.000 y un máximo de 8.100 (gráfico). Este promedio es un 9,0 % superior al cierre de hoy. Nuestro pronóstico de 7.700 representaría un aumento del 11 %. Sin embargo, el primer semestre de 2026 podría experimentar una corrección si los rendimientos de los bonos suben significativamente, dada la creciente preocupación de que las políticas monetarias y fiscales puedan ser excesivamente estimulantes.
 Los estrategas prevén que las ganancias por acción del S&P 500 sean de 306 dólares en promedio en 2026 (gráfico). Esto representaría un aumento del 12,5 % con respecto a la estimación de consenso de los analistas de 272 dólares. Nos encontramos cerca del consenso de 310 dólares. Prevemos que el múltiplo de valoración no será mucho menor para finales de 2026 que el PER actual, de aproximadamente 22,0.
 El año termina con una nota positiva, con una serie de indicadores económicos optimistas. El PIB real aumentó un 4,3%, alcanzando un nuevo máximo histórico durante el tercer trimestre. Las ganancias corporativas también alcanzaron un nuevo récord durante el tercer trimestre. El Índice de Ventas Minoristas Redbook aumentó un 7,2% interanual durante la semana del 19 de diciembre (gráfico).
 Las solicitudes iniciales de desempleo disminuyeron en 10.000, hasta alcanzar las 214.000, durante la semana del 19 de diciembre, lo que sugiere que los despidos se mantienen moderados. Los economistas habían pronosticado 224.000. Las solicitudes continuas subieron ligeramente hasta los 1,92 millones, lo que indica que más trabajadores siguen recibiendo el subsidio por desempleo.
 En el nuevo año, compararemos la serie oficial de empleo en nómina de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) con una serie similar derivada de restar las bajas totales de JOLTS (incluyendo renuncias y despidos) de las contrataciones (gráfico). Esta última medida ha sido menos volátil recientemente y ha mostrado mayores avances que la primera en los últimos dos meses.
 |
Como vemos todo el mundo optimista a raudales pero recordemos que casi todos los años hay caídas desde máximos superiores al 7% ,así que siguiendo su plan de acción guarde munición.
