Novavax (NVAX): Un Nuevo Comienzo

 

 

Centrado en las próximas entregas  y las actualizaciones específicas de variantes;
Reit. Comprar, $315 PT
Resumen y recomendación

Reiteramos nuestra recomendación de Compra para las acciones de Novavax (NVAX) luego de dos desarrollos positivos recientes.
(1) Continuó la sólida ejecución de las presentaciones regulatorias globales, en particular la reciente aprobación otorgada por el Reino Unido que creemos que está eliminando el riesgo del paso de revisión final en la presentación de la EUA de USA que está siendo revisada activamente por la FDA.
(2) Los recientes datos preclínicos de inmunogenicidad específica de la vacuna omicron debilitan el caso de la urgencia de actualizar las vacunas COVID, hasta la aparición de variantes adicionales que podrían presentar un caso más sólido para buscar construcciones de vacunas específicas de variante similares al paradigma anualizado de la gripe, principalmente para prepararse para el programa de inmunización de otoño/invierno de 2022.

Consideramos que estos dos desarrollos abordan directamente la tesis bajista a corto plazo centrada en el debilitamiento del posicionamiento competitivo de NVAX frente a las vacunas de ARNm disponibles comercialmente de PFE/BNTX y MRNA, lo que se refleja acertadamente en el bajo rendimiento de las acciones de NVAX lo que llevamos de año.
( -34% YD vs. -17 % para XBI) y se repite en un artículo retrospectivo de los medios centrado en los desafíos de entrega de NVX-CoV2373 en los territorios aprobados por la EUA, principalmente Indonesia y Filipinas, dentro del período del 4T21.

Sin embargo, creemos que el artículo no verifica ni refleja la dinámica prospectiva de la oferta y la demanda dentro de los países de altos ingresos.
(1) 28 millones de dosis ya con el gobierno de la India
permiso de exportación obtenido por el socio Serum Institute of India (SI) para ser enviado a los Países Bajos y Australia y este último confirma la recepción de dosis de 3M a partir de ayer (2/7);
(2) Cláusula EUA del Reino Unido que requiere la recepción de dosis 'dentro de semanas', algo que juega un papel en
proceso de revisión, pero es indicativo de desafíos de entrega resueltos y representa una fuente de ventaja para el objetivo de ~70 millones de dosis guiadas para la entrega en la UE dentro de 1H.
Por último, según la presentación de 2/7 8-k, la modificación del contrato original del gobierno de USA  ahora incluye un estudio de eficacia de Ph. III con
con respecto a 2019 -Cov-301 en adolescentes con un componente de refuerzo, y en consecuencia extendió el período de desempeño a finales de 2023; lo que indica una lectura positiva de '2373 que se considera una alternativa clave a las vacunas de ARNm para elevar la tasa de vacunación de manera significativa entre las poblaciones no vacunadas y/o que dudan en recibir un refuerzo.