Los resultados de H&M han sido muy buenos:
H&M (Cierre: 184,44SEK; Var. -2,97%): Resultados 3T19 baten las expectativas y muestran recuperación de ventas y márgenes. Las Ventas en el 3T estanco (1 de junio – 31 de agosto) aumentaron +12% hasta 62.572 MSEK a tipo de cambio constante. A tipo de cambio corriente las ventas aumentaron +8% vs +4% en 3T18. Margen Bruto de 31.815 vs 31.488 MSEK esperados (+13%). El Margen Bruto se situó en 50,8% (vs 50,3% en 3T18 y 50,6% esperado). EBIT de 5.029 MSEK (+26%) vs 4.875 MSEK esperados. El BNA totalizó 3.859 MSEK frente a 3.771 MSEK esperados (+24,5%). Las ventas en septiembre aumentaron +8% a tipo de cambio corriente. OPINIÓN: Resultados positivos con crecimientos de doble dígito en todas las líneas de la Cuenta de Resultados y que baten las previsiones de los analistas. Las ventas, ya publicadas el 16 de septiembre, batieron las expectativas de los analistas mostrando una aceleración respecto a trimestres anteriores (+10% en 1T19, +11% en 2T19, +12% en 3T19 a tipo de cambio constante). El crecimiento de ventas de+12% compara con un crecimiento de +9% en 3T18. La estrategia digital está dando sus frutos con un crecimiento de +30% de las ventas online. Esto ha llevado al grupo a replantear su ritmo de aperturas que va a reducir en 45 centros hasta 130 aperturas netas en 2019. La reestructuración está teniendo un impacto positivo en ventas y, gradualmente se va reflejando en mayores márgenes. El grupo supera el objetivo de reducir el peso de las promociones en el total de ventas en 1,5pb con una reducción en 3T19 de 2pb, lo que significa el 4º trimestre consecutivo de menores rebajas. Los márgenes reflejan la ausencia de 200 MSEK de costes extraordinarios en 3T18. El grupo está consiguiendo los objetivos de mejorar los márgenes y reducir los inventarios (que pasan a representar el 18,5% de las ventas vs 18,9% en 3T18. Con un PER 19 de 22,8x, H&M cotiza en línea con Inditex (PER 19 de 22,3x) y una rentabilidad por dividendo del 5,1%. (BKT)
