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Recogiendo el guante que me echa Llinares respecto a cómo defendernos de la hiperinflación, aquí van una serie de ideas mías respecto a la hiperinflación:

Probabilidad de una hiperinflación

Hiperinflación - Helicopter Ben

Los argumentos que aporta Llinares respecto a que la hiperinflación podría ser un método de los gobiernos para librarse de las deudas a base de imprenta y helicóptero son sólidos, pero no podemos olvidarnos ni del "podría" ni del "un método" ("un" significa que podrían haber otros). Todo el mundo sabe que la hiperinflación tiene unos efectos secundarios muy negativos, por lo que algunos considerarán la hiperinflación como un último recurso... y otros directamente considerarán la hiperinflación como inaceptable.

Además, la probabilidad de una hiperinflación no es igual para todos: En USA tienen a "Helicopter Ben" a los mandos de la FED, famoso por su "speech" Deflation: Making Sure "It" Doesn't Happen Here, en la que argumentaba a favor de tomar todo tipo de medidas extremas para obligar a los precios a subir; en principio, no hasta niveles de hiperinflación, sino hasta una inflación cómoda; pero si le cogen el gusto, luego no es fácil parar...

Sin embargo, en Alemania el enemigo no es la deflación, sino la hiperinflación; ha pasado casi un siglo de la hiperinflación en la República de Weimar que sufrieron, pero todavía se acuerdan y la temen; y nosotros estamos monetariamente regidos por un BCE bajo control alemán, cuyos estatutos especifican claramente que su objetivo es no permitir, a cualquier precio, que la inflación supere el 4%; y ya han demostrado que están dispuestos a pagar cualquier precio con tal de controlar la inflación... por lo tanto, mientras que la hiperinflación no me resulta difícil de imaginar en USA, veo muchísimo más improbable una hiperinflación en Europa.

Por otra parte, como bien explica Tomás (Mr. Bernanke: read this, please), no es lo mismo meter el dinero en los bancos que tirarlo en helicópteros; mientras que el helicóptero sí genera hiperinflación, las inyecciones no, porque el dinero no llega al consumidor; puede provocar subidas especulativas en las commodities, pero estas subidas reducirán la capacidad de gasto del consumidor (con el agravante de la nula capacidad de endeudamiento actual)... y con las tasas de paro actuales, va a ser difícil que los salarios suban. Por lo tanto, aunque estemos pensando en inflación... en realidad ni siquiera podemos descartar la deflación.

Preparando la defensa contra la hiperinflación

De esto iba la historia, ¿no? de prepararnos para una posible hiperinflación. Pero como ya he comentado que la hiperinflación en Europa no es un escenario muy probable, mi premisa va a ser que tenemos que preparanos para la hiperinflación pero sin palmar si es que no llega...

Bolsa e hiperinflación

Una de las ideas contra la hiperinflación de Llinares era invertir en acciones de empresas buenas pero muy endeudadas, para aprovechar la pérdida de valor de su deuda; los casos más claros en España serían Sacyr y ACS, apalancados sobre Repsol e Iberdrola, pero también otras constructoras (Ferrovial y Acciona) encajarían bien en este perfil...

Sin embargo, ir buscando deudas no es una estrategia que me guste; si fuéramos a un escenario de deflación, estaríamos jodidos!! E incluso, aunque llegue la hiperinflación, nuestra estrategia podría no sobrevivir si viene precedida de un "credit crunch"... cosa que últimamente no es raro ver.

En mi opinión, si quiero aprovechar bien la posibilidad de una fuerte subida de bolsa, hay un instrumento financiero ideal para eso: las opciones call compradas, opciones call con vencimientos tan lejanos como sea posible. Y si somos ventajistas profesionales, compraremos opciones de donde la hiperinflación es más probable: USA. Y para seguir acumulando ventajas, elegiremos opciones sobre el Dow Jones, ya que son empresas más internacionalizadas y que se resentirían menos que el S&P500 (con mayor exposición a USA) de la crisis acarreada por la hiperinflación.

Y para darle un toque elegante a la estrategia y sumar otra valiosa ventaja, en vez de comprar opciones call "reales" compraremos opciones call "sintéticas", que consisten en comprar puts y a la vez comprar futuros, de forma que por abajo lo que pierde el futuro lo gana la put (pero pierdo la prima), y por arriba las ganancias con el futuro son ilimitadas, mientras que con la put sólo pierdo la prima, que es un importe fijo. En teoría, comprar call "reales" o "sintéticas" es indiferente, puesto que el resultado final sería el mismo; pero hay una diferencia muy importante en la forma, y es que con calls compradas no recibimos cash, sino que tenemos una opción que cada vez vale más dinero, mientras que con put+futuro comprado, cada día nos liquidan los beneficios... hablamos de un entorno de hiperinflación, así que es crítico cobrar cuanto antes, porque el dinero va a valer cada vez menos!! Y ese dinero se puede gastar en comprar comida, acciones, o lo que sea... lo principal es convertirlo cuanto antes en algo que no pierda (mucho) valor con la hiperinflación!! No es lo mismo, ni parecido, ganar un 1000% cobradero al final que ganar ese 1000% haciendo caja a diario. Y con otra condición: ¿qué garantías de contraparte tenemos en una hiperinflación? Si los mercados financieros quiebran, podríamos quedarnos con una call en la mano que vale mucho dinero pero que no cobraremos... mientras que con puts+futuros, en caso de que la hiperinflación haga quebrar al mercado, habremos cobrado hasta el último día, y sólo nos tendrían retenido un mínimo importe en concepto de garantías que probablemente aún podríamos recuperar (ya que las garantías no nos las tiene que pagar nadie, sino que son nuestras).

Otras inversiones contra la hiperinflación

Inmuebles: no me gustan. Si hay hiperinflación, el inmueble conservará su valor, pero... ¿generará una renta? En el mejor de los casos, tendremos problemas para actualizar los alquileres al ritmo de la inflación, porque cobraremos noviembre y diciembre a precios de principio de año; en un caso más realista, la probabilidad de impago es alta en una crisis con hiperinflación. ¿Y si no hay hiperinflación? Pues probablemente tendremos una "década perdida" con esa inversión... y encima, los costes de compraventa de un piso pueden suponer un 15% del precio!! Los costes son lo único seguro en una inversión, y tener que levantar una pérdida inicial de un 15% es demasiada desventaja...

Metales preciosos: mucho mejor... costes de transición mínimos; beneficiarios directos de la diferencia entre tirar el dinero por un helicóptero o inyectarlo a los bancos; y encima, Llinares ha descrito en su post una magnífica estrategia para apostar por ellos sumando ventajas... ¿alguien da más? Pues sí: que es una jugada que puede salir bien incluso sin hiperinflación, basta con que se mantengan las inyecciones... y esperar que las ventajas de la estrategia descrita sumen algunos (bastantes) puntos de rentabilidad adicional.

Miel: todos somos un poco irracionales, y aunque yo entiendo la lógica detrás de esta propuesta, no puedo evitar recordar algunas cosas...

Y para el que no conozca el capítulo: al final llueve, y el azucar se disuelve... y se queda sin nada. Así que, en mi caso, casi que voy a pasar de esta alternativa... con las huertas de mi padre y mi suegro, no creo que llegue a faltarme la comida.

s2

  1. en respuesta a Ibarruri
    #40
    13/11/10 00:52

    Es que la ampliación del BBVA no tiene nada que comentar... dado que no veo posibilidades de arbitrajes ni de nada interesante, me da igual comprar acciones del BBVA que comprar derechos BBVA y poner los 6.75, y me da igual vender derechos que vender acciones... simplemente, si te gusta el BBVA, pon pasta y compra, y si no te gusta, como no tendrás acciones, no hagas nada.

    s2

  2. en respuesta a Fernan2
    #39
    12/11/10 12:45

    BBVA ampliación, recta final. No tienes idea de sacar un post sobre esta ampliación ?. Ya sé que hay uno por ahí, pero otro tuyo empezando desde cero sería de agradecer.

  3. en respuesta a Comstar
    #38
    10/11/10 20:54

    De aqui le vienen todos los males..... ya hora dice que quiere recuperar el terreno perdido que en 5 años debe duplicar exportaciones

    pero por que via ? aqui esta el dilema, segun como y segun que....afectara a los otros...

    pero cuidado ahora no esta solo China aprieta y veremos de que lado se posiciona al final.

  4. en respuesta a Yo mismo
    #37
    10/11/10 20:49

    Tenemos sobre produccion para la demanda actual

    Hay poca demanda, los precios bajan para ver si se coloca algo...y encima las empresas se desapalancan se sacan deudas de encima, no invierten por la recesión de balance.

    pero a medio plazo, las m.primas, pueden subir, se producira menos, menos economias de escala, subiran precios...y con poco crecimiento en la bandeja es posible la estanflacion en algun pais (2012-2013)

  5. en respuesta a Nerua
    #36
    06/11/10 10:11

    Hombre, planteado con esa estrategia y no como inversión convencional sino como cobertura contra la hiperinflación, la verdad es que es una magnífica idea!!

    s2

  6. en respuesta a Fernan2
    #35
    05/11/10 12:47

    Correcto, el petroleo tiene el mismo problema que tiene esa estrategia que apuntas de la call del Dow. El valor temporal es caro.

    De todas formas en el petroleo tienes muchas herramientas y a largo plazo. Por ejemplo una call sobre el futuro de diciembre de 2015, con un strike de 100 dólares el barril, no te llega a 15 dólares en precio. con un multiplicador de 1.000$ por punto. La garantía es de unos 3.000$. La potencia es brutal, el petroleo ya estuvo a 160$ no hace tanto y cada vez hay menos, y 5 años son muchos años por delante. Hay que atreverse, pero llévalo a 125 en un par de años y fíjate en la ganancia solo en intrínseco. Hay que atreverse claro, pero si tenemos una certeza razonable en que va a haber inflación, es un negocio redondo. Queda escrito.

    Sino habrá que hacerlo por la vía antigua, acciones de petroleras americanas, que estén en Irak y Arabia. Con semejante arsenal nuclear, y los bemoles que le vienen echando al asunto desde hace tiempo, no creo que los yanquis se mueran de hambre mientras que los chinos, europeos y brasileros estén bailando el can-can. No me cuadra.

  7. en respuesta a Nerua
    #34
    05/11/10 11:36

    Claro, pero a diferencia del oro, yo no puedo convertir mis ahorros en petróleo y guardarlos en el banco... y si vas por la vía de los futuros o ETFs, con cada vencimiento están más caros, luego puede ser que el petróleo suba y aún así tú pierdas...

    s2

  8. #33
    05/11/10 11:09

    Hay algo que dentro de 20 años va a estar mucho mas caro que hoy seguro, haya inflación, deflación, hiper, devaluación, ... y, al contrario que el oro, es imprescindible para sobrevivir: El petroleo.

  9. en respuesta a Yo mismo
    #32
    04/11/10 01:54

    Pero el mundo ya no gira todo en torno a USA y hoy día es imposible esconder cualquier argucia.

  10. en respuesta a Taxman
    #31
    04/11/10 01:48

    Ni te aclaras tu, ni se aclara nadie en este mundo creo.

    Hay tantas variables y se simplifican tanto las cosas que es imposible predecir nada y creo que mucho menos usar herramientas del pasado en un presente muy diferente para predecir un futuro incierto (como todos los futuros, esto no es que sea negativo, es que es así).

    Si EEUU, llega a devaluar el $ por esas vías que se indican, le viene bien, exporta más, se hacen más competitivos (yo pensé que ya lo eran y mucho tanto criticarnos a nosotros, pero va a ser que no), pero........... ¿Cómo es su balanza comercial? ¿Necesitan importar más que exportar? Porque de ser así, esa bajada del $ les vienen bien para ganar competitividad y exportar, pero si tienen una alta dependencia del exterior, que la tienen, aunque importen menos, les saldrá más caro, con lo cual como se suele decir, lo comido por lo servido (con la salvedad de que quizás crean empleo si fabrican más cosas).

    No es que yo sea muy católico pero deberíamos de volver a los mandamientos de la Ley de Dios (10), aquellos de no matarás, no robarás, no codiciaras bienes ajenos, no mentiras..... en versión simplificada y con eso tirar p'alante. Han complicado tanto las cosas que ni los más lumbreras las entienden y desde luego escapan a su control del todo y no somos más que cobayas humanas, pero ellos viven todos a cuerpo de rey haciendo sus predicciones y experimentos.

    Hoy día existe tal concentración en unas pocas manos, y tal facilidad para moverlo que nada de lo que hacen provoca las reacciones esperadas.

  11. en respuesta a Fernan2
    #30
    02/11/10 10:54

    Mi pensamiento no va dirigido en esa línea, (las reservas de divisas de los bancos centrales como indicador). Voy a concretarla en pocas palabras:
    - USA tiene la imperiosa necesidad de ser más competitivo económicamente (equilibrar su déficit comercial).
    Para ello, el primer intento ha sido político, en el que ha intentado que China aprecie su moneda, pero como nadie tira piedras a su tejado, pues era de esperar que no lo hiciesen.
    Tras el intento fallido, han decidido ir por la vía, práctica, del QE, para devaluar su moneda.
    Esta práctica, el QE, es lo que está originando dudas e interpretaciones en los mercados sobre si pudiere dar lugar a una inflación. Incluso se escucha el término hiperinflación. Y en este contexto estamos hablando de la divisa USA. Lo que a otros muchos inversores les interesa en como afectaría este hecho (inflación/Hiperinflación en USA a su divisa local especialmente, y a otras divisas en particular.

    Bien, mi estrategia a seguir (objetivo: protección del capital), una más de entre las posibles entre los inversores, es no enfrentarte, evitar que te atropelle este monstruoso huracán. No pretendo combatirlo, sino dar un paso lateral y evitarlo.
    En este sentido, en el mensaje/hiperenlace expuesto con fecha del 2006, buscaba países en el que colocar deuda del estado en el que poco pudiera afectar el comportamiento de la divisa USA. Y en este sentido, quería conocer que países tienen pocas divisas en dólares. A veces he usado la expresión: “Cuanto de verde está teñido nuestro billete Euro”, queriendo decir, que una posible devaluación del dólar podría acarrear determinadas reacciones negativas, cuanto más reservas de divisas en dólares estén en manos de un país.

    Dicho esto, creo que se entiende mejor, pues mi forma de pesar suele aparecer muy fragmentada en distintos mensajes.

    La otra estrategia, es la de cómo enfrentarte a la inflación/Hiperinflación, en caso de que esta sucediese. Este es el tema del Post expuesto, y ya se han dicho varias alternativas. Yo he elegido una estrategia diferente (el no enfrentamiento al posible dicho suceso).

    Un saludo,
    Valentin

  12. en respuesta a Valentin
    #29
    01/11/10 23:12

    Lo que pasa es que la acumulación de divisas por parte de los bancos centrales puede no ser un buen indicador, ya que los bancos centrales no actúan guiados por el criterio de maximizar la rentabilidad, sino que pueden tener otro tipo de fines: favorecer las exportaciones forzando a la baja la divisa, poder oponer medidas económicas como respuesta a medidas políticas o militares (en el caso de China vs USA, por ejemplo), actuaciones coordinadas de bancos centrales... no sé, son demasiados factores.

    s2

  13. en respuesta a Valentin
    #28
    01/11/10 22:10

    Y no olvidemos sobre lo que ya trabajabamos en el año 2006:
    https://www.rankia.com/foros/bancos-cajas/temas/64592-bancos-centrales-reserva-divisas-dolares

    Saludos,
    Valentin

  14. en respuesta a Fernan2
    #27
    30/10/10 10:34

    Hola Fernan2, en lo del impuesto del patrimonio, creo que perderiamos tanto en inflación como en deflación, pues lo que se gana en el efectivo. se pierde en el patrimonio de las inversiones.
    En caso de deflación pierden valor los inmuebles y las inversiones, y ganas en el efectivo, si te aplican el impuesto del patrimonio tamién pierdes, S2

  15. en respuesta a Fernan2
    #26
    29/10/10 11:46

    Es que sigo pensando que estás mezclando dos conceptos.

    Una cosa es que te enriquezcas y otra que mejores.

    Por ejemplo. En deflación todos nos vamos a empobrecer, pero sin embargo algunos vamos a mejorar.
    En inflación todo el mundo se enriquece, pero mucha gente empeora.

    son dos cosas completamente distintas, y se suelen mezclar lo que da un poco de lio....

    Fijate que cuando estamos hablando de "medidas defensivas para la hiperinflación"... o para la deflación, lo que estás buscando es la forma de rentabilizar algo.... buscar la forma de conseguir un rendimiento en determinado aspecto.

    y eso es completamente independiente de nuestra situación fiscal...

  16. en respuesta a Yo mismo
    #25
    29/10/10 02:18

    El de la deflación es un buen ejemplo: ahí tendríamos enriquecimiento que no tributa, y con la hiperinflación tenemos justo lo contrario: tributación sin mediar enriquecimiento. Por eso Knownuthing habla de "un impuesto sobre la inflación"... igual que en el otro caso hablaríamos de una "amnistía fiscal" para los enriquecidos por la deflación (salvo que apliquen un impuesto del patrimonio, claro).

    s2

  17. en respuesta a Fernan2
    #24
    29/10/10 01:49

    Es sencillo.

    es que estamos hablando de que lo que has ganado es lo que ha subido la inflación y no es así...

    tenemos dos efectos. Por un lado tienes un beneficio. y por otro lado tienes una pérdida.

    Si tienes 1000 y ganas 1000, lo que todos tenemos claro es que ganas 1.000.

    Claro que la inflación provoca una perdida del poder adquisitivo... y realmente estás peor. ¡cierto!, pero eso no significa que estes perdiendo por los impuestos, sino que estás perdiendo poder adquisitivo por la inflación. ¡y gracias a que has empatado porque en caso contrario hubieses perdido más!

    Si quieres miralo por el lado de la deflación... imagina que tienes los 1.000, los metes en un colchón y dentro de un año con una deflación del 50%, te encuentras los 1.000 en el colchon... ¿Pagas 200 que además sería como si pagases 400?

    O si lo quieres de otra forma...

    imagina tu ejemplo, pero cambiemos una empresa por una inversión...

    tendrá que pagar impuestos por los beneficios, pero se supone que debería pagar ¿0?.
    y si el año que viene gana lo mismo que la inflación tampoco paga?...

    si quieres hablamos del irpf... que pasa cuando los sueldos van subiendo con la inflación?... no pagan por la subida?. (ten en cuenta que hoy no es que no pagamos por eso, sino que además pagamos un porcentaje mayor debido a que no se deflacta).

    Hay que distinguir las dos cosas,... y bueno.. tenemos que recordar que justo en el ahorro y en las inversiones es el único punto donde se tiene en cuenta la inflación para ajustar los beneficios corrigiendo.

    O sea que curiosamente, el caso que estás comentando sería el único que computa el período de generación de los ingresos para reducir la carga fiscal, de forma que se consigue un beneficio fiscal...

  18. en respuesta a Yo mismo
    #23
    29/10/10 01:21

    No es así, y me extraña que resulte tan difícil de que coincidamos...

    Si tenías 1.000 de partida, y ganas 1.000 pero porque la inflación es del 100%, no me vale "ganas 1000 que es como si fuesen 500, y pago 200 de impuestos que es como si fuesen 100" NO. ERROR. Lo correcto es "ganas 1000 que es como si fuesen 0", porque los 1000 de ganancias es como si fueran 500, sí... pero los 1000 originales también es como si fueran 500, lo que sería una minusvalía en términos de poder adquisitivo (no en nominal) que debería compensar la plusvalía y quedar como ganancias=0... y de ahí te hacen pagar 200 de impuestos que es como si fuesen 100, cuando lo correcto sería pagar 0 porque no ha habido ganancia.

    s2

  19. en respuesta a Scoralstom
    #22
    28/10/10 12:30

    Sobre los mercados 14 de Octubre de 2003
    http://elistas.egrupos.net/lista/indices/archivo/indice/320/msg/330/

    En aquel entonces desconocía que medida tomaría USA para devaluar su moneda. Hoy ya sabemos que el primer intento es el QE.

    Saludos,
    Valentin

  20. #21
    28/10/10 02:25

    Señor Fernan2, rigor, por favor... "Una de las ideas contra la hiperinflación de Llinares era invertir en acciones..." ¿Debe entenderse que el señor Llinares está hiperinflado? ¿Exceso de legumbres en su dieta? Por favor, amigo mío... ¿No sería más lógico haber escrito: "Una de las ideas de Llinares contra la hiperinflación era invertir en acciones...?"
    Saludos

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