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Cuando uno empieza con el análisis fundamental, muchas veces cree encontrar en el PER el Santo Grial, ya que resume en un dato todo lo que es los fundamentales de la empresa... al fin y al cabo, ¿qué es lo que nos interesa de una empresa? ¡El precio y los beneficios que obtiene!! Sin embargo, esto no es tan sencillo... y esa es la razón por la que elegí hablar del PER en mi ponencia de esta tarde en Forinvest 2010. Os dejo la presentación de mi ponencia, y a los que asistáis espero que os guste!!

 

 
Per from fernan2

 

s2

  1. en respuesta a Fernas
    #5
    Fernan2

    Lo de considerar el patrimonio neto puede tener sentido si es un patrimonio no imprescindible para realizar la actividad y que se podría vender medio fácilmente. En Acerinox, probablemente el grueso sean sus instalaciones industriales y los terrenos sobre los que se asientan... y este tipo de activos yo no los tendría demasiado en cuenta para las valoraciones.

    El enfoque basado en la parte del ciclo y su situación relativa frente a otros competidores me parece la forma correcta de valorarla. Aunque en esto no estoy puesto, no tengo controlado el sector... pero si cotización vs patrimonio neto da una señal, y cotización vs perspectivas del negocio da otra señal, la segunda es la más fiable.

    Eso sí, si llegaras a la conclusión de que es buena compra, eso no es suficiente... tendría que ser mejor compra que otras alternativas, porque buenas compras hay ahora muchas en el mercado.

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  2. en respuesta a Fernan2
    #4
    Fernas

    Hola
    Perdona, PN es Patrimonio Neto ¿sigue teniendo sentido mi cálculo?
    Me he leído el artículo que has recomendado. Muchas gracias

    Quizás lo que el mercado vea y yo no es que ACX es una cíclica en un momento muy complicado para la economía mundial y la demanda se va a reducir considerablemente, por lo tanto se esperan años difíciles para la compañía.

    Por otro lado yo veo que el precio del níquel está en mínimos históricos y si la demanda sigue siendo débil, los competidores menos eficientes deberán cerrar y enfocando la inversión a 10 años creo que podría tener sentido la inversión

    Cualquier información adicional o sugerencia que me puedas hacer, será siempre bienvenida

    Muchas gracias por todo
    Un saludo

  3. en respuesta a Fernas
    #3
    Fernan2

    No sé lo que es PN, pero por el contexto pinta que lo estás calculando bien. Sin embargo, ten en cuenta que en OHL salió muy mal lo de invertir porque la caja neta era mayor que su capitalización en bolsa... the recomiendo este artículo de @TheRebuzner para ver el peligro de ese enfoque:
    https://www.rankia.com/blog/toros-osos-y-borricos/4492220-valor-oculto

    Aunque si te va ese tipo de inversión... échale un ojo al fondo Japan Deep Value de @MarcGarrigasait , es mi mayor posición en fondos, e invierte basándose en este enfoque.

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  4. #2
    Fernas

    Hola Fernan2,

    En primer lugar gracias por el articulo. Me gusta leer y releerlos de vez en cuando.
    El análisis simplón que te expongo tampoco es AF, pero querría hacer una aproximación sobre ACERINOX y si es válida mi primera criba.

    A continuación muestro solo algunas variables cuantitativas sobre los datos de 2019.
    ACX (datos en miles)
    n accs 270.546
    deuda L/P 977.187
    deuda C/P 318.197
    cash 876.935
    PN 1.928.989
    DFN 418.449 (Sumo la deuda a corto y largo y le resto el efectivo para tener el dato de la Deuda Financiera Neta)

    DFN 1,55€/acc
    PN 7,13€/acc
    PN-DFN: 5,58€/acc

    Es decir, que si ACX baja de 5,58€ ¿estaría comprando los activos de la compañía gratis ?
    Solo el Patrimonio aportado por los accionistas , descontada ya la deuda , son 5,58€/acc ¿debería tener en cuenta algo mas? ¿se me está escapando algo?

    Como decía es solo una primera aproximación y querría saber si lo estoy enfocando bien. Más adelante valoraría el precio del Níquel, el ciclo donde nos encontramos , la generación de caja y otras muchas variables a tener en cuenta.

    Muchas gracias de nuevo por tus aportaciones
    Un saludo

  5. #1
    Marcosl

    Un PER no es análisis fundamental, el PER es un ratio, uno más de los tantos que se usan o se pueden usar para hacer un análisis fundamental, y al igual que todos los demás, un ratio que hay que saber interpretar.

    Si uno no sabe interpretar el ratio adecuadamente no significa que el ratio sea inútil, significa que el inútil es él por no saber interpretarlo.

    Vamos, creo yo.

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