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Tal como comentábamos, van a caer en Junio varias OPVs; y como siempre, para algunos será su primera OPV y no saben muy bien cómo va, así que es hora de explicar desde cero cómo funciona una OPV.

 

 

Lo primero: ¿cómo puedo acudir a la OPV? ¿donde? ¿cuando?

 

 

Esto no es tan sencillo como se pudiera imaginar, dependerá de cada OPV. Hay algunas OPV que sólo se colocan entre inversores institucionales (típico de OPVs pequeñas, para ahorrar gastos), y evidentemente a esas no podremos acudir. Otras sí destinan un tramo de la OPV a inversores minoristas (nosotros), pero no se podrá acudir desde cualquier banco: Sólo desde las entidades colocadoras, y quizá también desde algunas colaboradoras. En el folleto de la OPV viene cuáles son las entidades para cada OPV, aunque es muy típico que participen el Grupo Santander (incluyendo OpenBank y Banesto), el grupo BBVA (incluido Uno-e), Caja Madrid, La Caixa... y en general, las grandes entidades. Lamentablemente, por ING casi nunca se puede acudir, y es que el Broker Naranja todavía tiene cosas que mejorar...

En todo caso, lo más fácil es preguntar en la propia entidad (o entidades, si se tienen cuentas en más de un banco/broker) si se puede acudir por ellos, y si no, habrá que valorar si compensa abrir una cuenta con una entidad colocadora...

Luego está el tema de los plazos: en las OPV, se da un primer plazo para lo que llaman "mandatos", que son solicitudes que luego se pueden revocar (anular, cancelar, dar marcha atrás); pasado este plazo, se fija el precio máximo de la OPV y empieza el segundo plazo, durante el cual se pueden emitir "solicitudes" no revocables... pero no sirve de nada, porque los mandatos tienen prioridad y SIEMPRE hay suficientes mandatos para cubrir la demanda (si no los hubiera, seguro que cancelarían la OPV). También durante este segundo plazo, se pueden revocar los "mandatos". OJO con acudir con mandatos el último día, porque suelen cerrar el plazo a las 14:00 del último día, y no a las 17:30 o las 23:59, como puediéramos pensar!!

Y un consejo basado en mi experiencia: evitar si se puede acudir por OpenBank, en las OPV suelen fallar bastante y a veces se tarda en poder disponer de las acciones, lo que puede ser malo si se pretendía venderlas al principio.

 

 

Ya estoy en un banco con el que puedo acudir a la OPV, ¿que hago? ¿cuantas pido? ¿cómo?

 

 

Un problema que nos encontraremos con frecuencia es que hay que llamar por teléfono para acudir a la OPV, pues muchas entidades no dejan meter solicitudes de OPV por la web. Aunque por supuesto, a los que les gusten las colas, sí pueden acudir a su ventanilla favorita...

Las peticiones en el tramo minorista suelen ser de un mínimo de 1.500€ y un máximo de 60.000€. De lo que pidamos, nos darán fijo el mínimo de 1.500€ (aprox.), y del resto nos darán un porcentaje que, dependiendo de lo grande que sea la OPV y lo fuerte que sea la demanda, puede variar, pero lo normal es que no pase del 25%. Por ejemplo, si en una OPV dan 1500€ + 10% del resto, al que haya pedido 2.000€ le darán 1.600€; al que haya pedido 10.000€, le darán 2.350€; y al que haya pedido 60.000€, le darán 7.350€.

Viendo lo anterior, cabría pensar que en las OPV conviene hacer peticiones grandes, para que nos den algo mediano... pero esto tiene un peligro: si la OPV no va muy bien, nos darán un porcentaje relativamente elevado, mientras que si la OPV va bien, nos darán el mínimo... una putada!! Para evitar este efecto perverso, lo que yo hago es pedir 1.500€ a mi nombre, otros 1.500€ a nombre de mi mujer, y otro tanto a nombre de mi padre y de mi madre, que me lo autorizan... de esta forma, consigo más cantidad cuando va bien, pero no me cargo demasiado cuando va mal. Y luego, en algunas OPV se permite acudir en cotitularidad, por lo que podría pedir otros 1.500€ en una cuenta mía y de mi mujer, y otros tantos en una cuenta de mis padres... pero para eso, hay que leerse el folleto de la OPV, registrado en la CNMV, a ver si lo permiten para esa OPV concreta.

También puede ocurrir que en la OPV, la demanda sea mucho mayor que la oferta, y no haya ni siquiera para repartir 1.500€ a cada uno. En ese caso, lo que se hace es un sorteo: se ordenan por nombre (no por apellido, curioso), se saca una letra al azar, y se van asignando acciones a los de esa letra, y luego las siguientes alfabéticamente, hasta que se acaban las acciones... y en este caso, también es mejor ir con muchas peticiones pequeñas en vez de una grande!!

 

 

¿Qué gastos tiene acudir a una OPV?

 

 

Esa sí es una pregunta fácil: Los gastos van a cargo del que lanza la OPV, a nosotros no nos cobran nada. Eso sí, al vender tendremos que pagar las correspondientes comisiones de venta, custodia y canones de bolsa, como en cualquier venta que hagamos.

Por lo tanto, con "sólo" pillar un 10% (150€), al no haber comisión de compra, aunque te vuelen 15€ de la venta (y ya es bastante), te quedan 135€... y si acudes con 4 peticiones, por ejemplo, eso son 540€!! Claro que también se puede perder... pero las OPV salen más veces bien que mal.

 

 

¿Y por qué dices que las OPV salen más veces bien que mal?

 

 

Es lo que he visto en mi experiencia: sin ir más lejos, la última OPV fué la de clínica Baviera, y acabó en una subida del 22% en apertura y 27% al final del primer día... he visto algunas que han ido mal, pero ninguna que haya perdido ni la mitad de eso el primer día!! De hecho, OPVs con un +20% el primer día han habido varias: Inditex, Tele5, Gamesa, Baviera, Astroc, Terra (sí, algunos greatest fools salieron como balas), etc, etc. Y hay razones para que sea así...

 

  • En primer lugar, si la OPV va a ir muy mal, se cancela directamente. Es lo que le pasó a ONO, que iba a salir en un momento muy malo, o a Grifols, que se les fue la mano con el precio.
  • Y en segundo lugar, en la OPV actúa un cuidador, que hace lo que puede (y puede bastante) para que la evolución inicial sea buena, y ese factor también hay que tenerlo en cuenta...

 

 

El caso es que no tengo claro si ir o no a una OPV... ¿qué hago?

 

Pues si no lo tienes claro, lo que tienes que hacer es ir... porque una vez que se fije el precio máximo de la OPV, hay unos días de plazo para poder revocar las solicitudes. Es decir, que a dar marcha atrás vas a estar a tiempo... uno se presenta, y luego en función de cómo vaya la demanda institucional, el mercado gris, y lo que uno considere, puede retirarse. Aunque OJO con las fechas, que la fecha que se da de límite para revocar suele ser para revocar hasta esa fecha a las 14:00, más de uno se ha comido una OPV por no fijarse en el detalle de la hora...

 

 

¿Mercado gris en las OPVs ? ¿que es eso? suena a chanchullo...

 

 

Pues sí, pero en realidad el mercado gris no es más que tratos privados que cierran algunos inversores institucionales, comprometiéndose a comprarse y venderse esas acciones cuando coticen, a un precio determinado. En principio, parece que el mercado gris puede dar una idea de por donde irán los precios... pero en realidad, el mercado gris suele ser bastante poco representativo. En mi opinión, lo más fiable es ver cómo evoluciona la demanda institucional: Si los institucionales tiran, triunfará, incluso aunque no se note en el mercado gris, que por algo le llaman "mercado gris"... no da pistas claras!! Con la de Baviera, por ejemplo, el mercado gris estaba neutral, y la OPV salió bien. Pero si por el contrario, hacen una reasignación de tramos para dar más acciones a los minoristas, mala señal... si no han podido colocarlas entre los institucionales, es porque no va bien.

¿Y cómo se saben en la OPV los datos de mercado gris y demanda de institucionales? Pues siguiendo los comentarios que se hacen en las páginas especializadas y foros de bolsa... Aunque lamentablemente, hay que decir que la tendencia de las empresas que salen a cotizar vía OPVs es a dar más bien muy poca información.

 

 

¿Y como es que en toda esta explicación no has distinguido entre OPVs de empresas buenas y malas? ¿No hay que fijarse en los fundamentales de la empresa, PER y demás?

 

 

Hombre, yo a las OPVs acudo para salirme el primer día, o sea, especulación pura y dura. Y para eso, los fundamentales influyen poco... lo que cuenta en una OPV es la oferta y la demanda. Y en todo caso, es muy difícil acertar cuales son las buenas... así que me limito a ir a todas, y espero que lo ganado en las OPVs buenas compense con creces a lo perdido en las OPV malas. No sólo de inversiones a largo plazo vive el hombre... ¿no has visto el título del blog? ;-)

s2

  1. en respuesta a Alasclaras
    #20
    Fernan2

    Vaya, lo escribí al revés... la frase correcta es que "no dejan meter solicitudes de OPV por la web", ahora lo arreglo. Gracias por el aviso!

  2. #19
    Alasclaras

    "Un problema que nos encontraremos con frecuencia es que hay que llamar por teléfono para acudir a la OPV, pues muchas entidades no dejan meter solicitudes de OPV por teléfono." No entiendo esta frase, parece contradictoria.

  3. en respuesta a Jrocsev
    #18
    Fernan2

    De acciones, de acciones... cuando se venden bonos o preferentes, es una colocación, pero no se llama OPV (no sé por qué, porque en realidad también es una oferta pública de venta). Además, las OPV son salidas a bolsa de empresas anteriormente no cotizadas, porque si la empresa ya cotizaba y lo que vende son una nueva remesa de acciones, no es una OPV sino una ampliación de capital (aunque también sea oferta pública de venta).

    s2

  4. #16
    Jrocsev

    Una preguntita basica,como es habitual en mí...
    OPV:Oferta pública de venta
    Pero,¿venta de qué? acciones,preferentes,....

    Saludos cordiales

  5. #15
    Fernan2

    Lo de los diferentes DNI's es para asegurar una cantidad inicial, porque se supone que va a haber un fuerte prorrateo inicial... pero se trata de una especulación para comprar a precio de OPV y venderlas enseguida, no para mantenerlas, porque para mantenerlas se multiplican las comisiones (en ing no cobran comisiones por mantenerlas, pero sí en la mayoría de brokers).

    De todos modos, el panorama ha cambiado tanto que esto está absolutamente obsoleto...

    s2

  6. #14
    Anonimo

    Buenos dias!!

    Yo si que soy ignorante!! No se por que lo digo pero esto parece una competicion de a ver quien es mas...y bueno dada la inteligencia del ser humano y que realmente mi experiencia lo avala pues me reafirmo en lo dicho. Verás soy un estudiante de 21 años de economicas, un pipiolo en cuestiones economicas y la "realidad" pero estoy harto de tanta teoria organizativa, algebra y chorraditas... El caso es que fuera de que yo quiera invertir mis padres posees ciertas participaciones (X) de criteria y no se si son conscientes de donde han invertido y como, mi duda surge en lo de los diferentes DNI's por que un porcentaje afectara por igual a una suma que a otra es decir, lo mism dara una subida que una bajada al 20% en una cantidad de 6000 euros que en 4 de 1500 no?? Salgo la cuadruplicacion en gastos de la venta en el segundo caso, creo que no lo debo de haber entendido bien, al igual que "si la OPV no va muy bien el interes sera mayor y si la OPV va bien el interes es menor", perdona mi novatez, pero quizás tenga que ponerme el traje de especulador alguna vez en la vida y como no se aprenden las cosas en dos dias hay que ir sacando cosas en claro...me gusta el blog, espero que se traten mas temas y seguire acudiendo con asiduidad...saludos y gracias.

  7. #13
    Anonimo

    Que tal?

    En mi banco online hice una solicitud de que me compraran una accion cuando llegara a un cierto valor. El caso es que estuvo como una hora en ese valor y no ejecutaron la orden. Ya se que podria haberla comprado yo directamente, pero no estaba en el PC en ese momento. Es normal esto? se puede reclamar? Gracias de Antemano

  8. #12
    Fernan2

    Yo a las Realia les dí puerta en la subasta de apertura del primer día... no es un sector en el que quiera estar!!

    Y respecto a tu pregunta, mis bancos online son Oficinadirecta (nómina, hipotéca y bolsa española), Ing (bolsas internacionales, al menos las que operan ellos) y Openbank (para el resto, por ejemplo las OPVs).

    s2

  9. #11
    Anonimo

    Hola Fernando, yo tengo acciones de Realia desde el primer día, estoy esperando para no perder demasiado o por lo menos quedarme a pre.
    Una preguntilla que banco online utilizas tu concretamente??? Gracias.

  10. #10
    Fernan2

    Pues igual es ya un poco tarde para contestarte, pero si empieza a cotizar a las 12:00, como Realia, para vender en la subasta basta con poner una orden por lo mejor o a mercado (en las subastas, da igual una u otra) en algún momento hasta las 11:59. También puedes poner una orden limitada, pero claro... si abre por debajo, no se venderá.

    En todo caso, es frecuente que algunas entidades tengan problemas con las OPVs y por fallos técnicos no permitan venderlas hasta pasados unos minutos... u horas!! Esto ha pasado en anteriores ocasiones con Santander y Openbank (que esta vez ha ido con toda normalidad), y en Realia ha pasado con Sabadell. Si tienes mucho interés en vender en la apertura, por si se diera el caso, conviene que tengas a mano los teléfonos del banco, para llamar y dar la orden por teléfono. Y si no la ejecutan, entonces puedes reclamar... yo lo hice con Renta Corporación, y en OpenBank me dieron la razón sin mayor problema.

    Por cierto, que en Realia... nos hemos sacado para un almuerzo, y basta!! si la llegan a poner a 8.80, y con el día que tuvimos, hubiera sido un desastre... y a estos precios, para mí es la mejor (o menos mala) inmobiliaria española, con diferencia!!

    s2

  11. #9
    Anonimo

    Hola Fernan2,

    Otra duda de novato al respecto de lo que estáis comentando...

    ¿Como se vende en la subasta de apertura? ¿tienes que poner una orden de venta normal a mercado en el banco donde hayas acudido a la OPV antes de las 11 o las 12?.

    Gracias por anticipado y enhorabuena por tu pedablogia!!

  12. #8
    Fernan2

    Exacto, Enrique, es justo eso. Por ejemplo, las Realia nos las venden en la OPV a 6,5. Mañana habrá una subasta de apertura (suele ser a las 11:00 o a las 12:00, no a las 9:00, para no colapsar los ordenadores), y en esa subasta de apertura puede ser que marque un primer precio de 7,5 (ojalá), con lo que si entras ahí ya te has perdido el potencial de la OPV... luego puede que sigan subiendo hasta 7,7 o que caigan a 7,3 , pero lo bueno era pillarlas a 6,5 para largarlas a 7,x (puedes vender en la subasta de apertura o esperar a ver cómo evolucionan)

    s2

  13. #7
    Anonimo

    Es decir, entiendo que, lo que pasa es que si la cosa sale bien es tal la cuantía relativa de las compras a priori, que la acción al llegar al mercado libre ya ha saltado un trecho en el que no es posible cogerla. Es decir, hay un salto en la apertura, una discontinuidad en el inicio, .. y entiendo además que por los ejemplos que ponéis, cuando sale bien, la plusvalía (latente) del primer día de cotización, se debe prácticamente a la propia OPV y no a la cotización el resto del día, suele pasar esto no?

    Gracias a todos. Es un placer leeros, y un privilegio estos blogs de Rankia, que he descubierto hace poco de forma casual a través del tuyo.. Lo dicho, gracias y enhorabuena por el blog.

  14. #6
    Fernan2

    Enrique, te refieres a no acudir a la OPV y luego comprar en el mercado las que quieras, nada más abrir... claro que es posible, pero como dice ma, el precio al que abren puede ser mucho más alto que el de la OPV, por lo que pierde la gracia!!

    Anónimo, ha sido un fallo mío no explicar lo de mandato y solicitud, he modificado el artículo para añadirlo.

    Como dice arbitragista, los mandatos son lo único que vale, las solicitudes es algo que se pone porque hay que ponerlo, pero no sirven de nada.

    s2

  15. #5
    Anonimo

    No por la sobresuscripción sino por el número de solicitudes, que si sobrepasan el tramo minorista a razón de 1500 euros por solicitud (DNI), hay sorteo y no se entra en el sorteo si lo has dejado para tan tarde, enm el caso de Rralia al ser 3x es probable que así sea.

  16. #4
    Anonimo

    En el periodo de solicitud no podrás echarte atrás, la orden es irrevocable y además en casos como el de Realia te quedarás sin acciones porque ha sido sobresuscrita 3x por los particulares.

  17. #3
    Anonimo

    ¿Y la diferencia entre Mandato y Solicitud?

    Es decir, ¿en que se diferencian el "Periodo de mandatos de compra (únicos con preferencia)" y el "Periodo de solicitudes de compra (sin preferencia)"?

  18. #2
    Anonimo

    Hola Enrique, claro que es posible, pero si en la subasta de apertura sube un 20%, eso ya te lo has perdido.

    En el caso que cita Fernando de clínica Baviera, te habrías perdido una subida del 22%.

  19. #1
    Anonimo

    Hola Fernando!

    Podrías resolverme una duda muy básica fruto de mi ignorancia total en estos temas: ¿No es posible simplemente al quedarse fuera (no acudir a la OPV por lo que fuere), fijar un precio más elevado de compra con una orden y comprar en el mercado si como se espera la acción sube...? Es decir, ocurre que la acción sube (o baja) el primer día simplemente como consecuencia de las ordenes vinculadas directamente a los que han suscrito la OPV, sin que pueda entrar nadie "externo", o por el contrario al estrenarse en bolsa ya se puede comprar o vender como cualquier otra acción del mercado de valores?... No sé si me he explicado bien, pero creo que me entenderás a pesar de mi torpeza consecuencia de mi ignorancia en estos temas. Aprovecho para darte las gracias por tus artículos, son realmente una delicia aunque a veces me cueste seguirlos :)

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