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Ya han habido muchos análisis sobre la OPV de Criteria

La OPV de Criteria ha sido muy polémica y muy comentada. Sólo en la blogosfera, vemos que Jesús Pérez y Bolsa Pirineos afirman rotundamente que no van a acudir, Kretan y Gurús se muestran muy escépticos, y blog OPV Criteria tiene razones para ir y para no ir, y sugiere ir para salir pronto... que es la línea por la que yo me inclino. Quien más y quien menos, ya sabemos que hay gato encerrado y que probablemente no sea ningún chollo... pero para mí, la OPV de Criteria (como en otras OPV) es la hora de ponerme el traje de especulador, y si al final las vendo a un precio mayor al pagado, no me importará lo mala que sea Criteria.

Yo sí que voy a la OPV de Criteria

Pero no voy a ir porque me guste Criteria, o porque vea algo particularmente atractivo en esta OPV concreta. Lo que es Criteria ya lo sabemos todos, y los peligros de mamoneos de La Caixa también... pero también sabemos que por la cuenta que les corre a los de La Caixa no la dejarán que empiece con mal pie. ¿O acaso no se encargó Caja Madrid de que la colocación de Realia no fuera un fracaso? ¡Y eso que era una inmobiliaria!!

La Caixa está moviendo todas sus fichas para que esta colocación salga bien: desde anunciarla a bombo y platillo por todas partes, hasta abrir la colocación a prácticamente todas las entidades de la competencia (es la primera OPV a la que puedo acudir desde ING), pasando por poner en marcha toda su maquinaria comercial de las sucursales... y si ve que aun así no sale redonda, no dudará en bajar el precio para ayudarla, tal como hizo Caja Madrid con Realia.

Yo no dejo de reconocer que es una OPV fea y con poco potencial alcista... pero ¿eso es bueno o es malo? Porque recuerdo perfectamente que BME y Almirall iban a ser unas OPV buenas, y acabamos palmando con BME, mientras que las que iban a ser las OPV malas, Realia y Renta Corporación, no dieron malos resultados a los que entramos para salir pitando.

La OPV y la ruleta

En todo caso, el principal planteamiento no es si la OPV de Criteria es buena o mala; mi principal planteamiento es el de la ruleta: ¿Te jugarías 100 euros a la ruleta? Yo no lo haría, porque sé que tengo más probabilidades en contra que a favor. Ahora bien, si me dejan apostar en una ruleta con el doble de rojos que de negros, yo me apuesto tranquilamente 100€ al rojo. Y también 500€. Pero no 10.000€, porque entonces se convertiría en una ruleta rusa, ya que 10.000€ es una cantidad que yo no me puedo permitir perder...

Y con las OPVs, ocurre lo mismo: La información que nos dan es tan poca y tan sesgada, y encima sin un historial de cotización detrás, que casi resulta un juego de azar el tratar de adivinarlas. Pero es un juego de azar en el que tenemos las probabilidades a nuestro favor, porque estadísticamente hay muchas más OPVs que salen bien que que salgan mal. Así que con la OPV de Criteria haré lo de siempre: Reconocer mi absoluta ignorancia sobre lo que va a pasar, y acudir con varios DNIs y alguna petición en cotitularidad, pidiendo el mínimo para cada paquete para evitar que me "empapelen"; o sea, jugarme unos cientos de euros (que es lo más que voy a ganar o perder) a la ruleta de probabilidades favorables, sin que se convierta en ruleta rusa.

Por lo tanto, yo voy a ir a la OPV, a ver si hay suerte. Y si sale mal, no me digáis que me he equivocado, porque yo no estoy diciendo que la OPV de Criteria va a ir bien, lo que digo es que ir a todas con cantidades moderadas es una estrategia ganadora. Y si después de acudir a las próximas 10 OPV he perdido pasta, entonces será cuando diré que me he equivocado...

s2, suerte y buen criteria !!

  1. #16
    Anonimo
    05/10/07 07:34

    A 6'75 euros es un suicidio. Si teneis dinero fresco yo recomendaría esperar. Tanta publicidad tiene que esconder algo.

  2. #15
    02/10/07 23:15

    Precio máximo: 6,75. Yo me abro :P suerte a los que se queden...

  3. #14
    02/10/07 03:03

    Creo que a La Caixa no le va a quedar más remedio que colocarla en la parte baja de la horquilla, porque si quiere forzar el precio será un fiasco, y no es eso lo que les interesa ni aunque ganen un poco más en la OPV.

  4. #13
    29/09/07 22:26

    http://www.expansion.com/edicion/exp/empresas/banca_y_cajas/es/desarrollo/1041213.html

    "Hay gestores que creen que es significativo la insistencia que están mostrando algunos de los bancos colocadores. “En otras OPV que luego se demostró que la demanda había sido muy fuerte ni llamaban para ofrecernos acciones. En esta ocasión nos han llamado varias veces esta semana”, explican desde una de las entidades."

    ¿Qué opinas de esta noticia?

  5. #12
    28/09/07 09:37

    Eso es cierto, Arbitragista, la verdad es que si todos vamos para salir rápido y no hay quien quiera entrar, por mucho que haga La Caixa podemos desbordarles...

    Respecto a Codere cuidado, que el juego por internet les ha comido mucho mercado y no son lo que eran...

    s2

  6. #11
    Anonimo
    27/09/07 03:31

    Pero los que suben la acción el primer día son los institucionales y si el precio no es bueno ya es un punto en contra, claro que puede ser carísimo y si les gusta entonces es indifirente, pero siempre hay que hacerlo. Aquí hay un problema con los minoritarios y es que existe el sentimiento de que la OPV va a ser buena para salir rápidamente y ¿qué puede pasar si esa enorme masa está a primera hora preparada para vender?, pues lo que quiera La Caixa y el dinero que esté dispuesta a gastar para sostenerla, en fin, que el grado de incertidumbre es máximo porque depende tan solo de una decisión humana, esto me recuerda mucho al concepto de reacción de radiación.

    Si no hay un descuento muy claro, caso de los antiguos monopolios públicos o Telecinco, es un mal augurio que las masas acudan y es prudente mantenerse al márgen.

    Caso de una próxima OPV que puede ser interesante y que las masas no se van a enterar es el de Codere, el ser la primera empresa del sector en cotizar en bolsa le puede dar una ventaja, es un sector emergente y puede despertar interés, puede ser otra Clínica Baviera (3800 mandatos de compra), sector con interés de institucionales especializados, que pasa desapercibida para las masas y es donde está la pasta del primer día.

  7. #10
    26/09/07 23:21

    Coño, Arbitragista, que ese tipo de números se sacan para entrar a quedarse!! Para simplemente ir a la OPV de Criteria y salirse el primer día, habrá que mirar la demanda del tramo institucional, el mercado gris y esas cosas, no los fundamentales...

    s2

  8. #9
    Anonimo
    26/09/07 16:27

    Corrijo: Según datos más fiables la capitalización de las cotizadas es de cerca de 26.000 millones y llegan a más de 29.000 con las no cotizadas según valoración de La Caixa, hay que descontar casi un 9%, que es lo que ha bajado la cotización desde junio y de lo que avisa el folleto, aplicando todos los demás descuentos que expliqué antes, me salen unos 5 euros, así que si saliese al precio mínimo orientativo de la oferta puede tener recorrido teórico en el extreno, pero dudo que con tanta cantidad de papel en manos particulares lo haga.

  9. #8
    Anonimo
    26/09/07 03:50

    He estado echando cuentas, he cogido la valoración del folleto de la OPV, que me parece plausible, he descontado la deuda en la que han incurrido para llenarse los bolsillos, luego he descontado el 20% para igualarla al sector y luego he aplicado un descuento del 15%, que es el regalo de la OPV, me salen 4,3 euros.

  10. #7
    25/09/07 02:59

    Orion, si das un descuento a cambio de quedarte los derechos políticos, eso no es un timo... otra cosa sería si quisieran que lo paguemos a valor de mercado.

    Respecto a Alba, es verdad que está con más descuento, pero el tema de los dividendos es mucho más turbio...

    Pirosan, eso es ser preciso en la corrección!! Lo malo es que ahora lo voy a tener que dejar mal, para que vuestra corrección no resulte absurda y liosa si lo corrijo...

    Respecto a los que "atacamos" la salida de la OPV, no hay forma de evitarlo... si pones barreras de salida, lo que conseguirás es que nadie quiera entrar!! Y por eso no hay limitación, ni puede haberla, de tiempo mínimo antes de vender; en vez de eso, lo que hacen es contratar a un cuidador que las recoje y luego las va soltando poco a poco cuando el momento es oportuno.

    Y lo de acudir con varios DNIs, es lo que te comenta Samuel: Una forma de recoger bastantes cuando el prorrateo es muy fuerte, sin que te empapelen cuando el prorrateo es menor. Así no dependes tanto del prorrateo...

    Arbitragista, veo correcto que vacíen la caja, y hasta paso por que la endeuden... pero entonces, que llamen a las cosas por su nombre, y digan que es una OPV y no una OPS!!

    Y coincido contigo en que la ganancia potencial es baja, pero yo estoy convencido de que La Caixa hará que no salga mal... al fin y al cabo, ellos tiran con pólvora del Rey!!

    Anónimo, me alegro de que hayas seguido ese consejo que tan bien ha ido... pero todos tenemos fallos, y ahí está mi entrada en Seabird Exploration, que me lleva por la calle de la amargura (y eso que hoy ha subido fuerte).

    Abel, pues nada, nos vemos en la próxima OPV...

    s2

  11. #6
    Anonimo
    24/09/07 22:50

    Hola, a mi esto de que lo anuncien tanto no me gusta nada. Creo que no iré a la OPV y eso que, como tu dices Fernando, la tenemos en ING a un sólo click. De ir iría como tú, vender en cuanto empiece a cotizar y suba un poco pero es que... quien compre el primer o segundo día será porque no ha ido a la OPV (perdón por la tontería), y quien no va a ir estando interesado si más facilidades que están dando es imposible? no se yo... para mi que aqui hay poco beneficio y aunque es verdad que los cuidadores van a impedir que caiga, no creo yo que vaya a subir mucho.
    Y sobre probabilidades... yo tengo otra, en ING desde que opero con ellos sólo me han ofertado la OPV de Vocento y no fue nada bien... así que las OPV's ofertadas en ING tienen un 100% de catastrofe. Prefiero no arriesgarme aunque espero equivocarme y que os vaya bien a los que intentais la jugada.

    Un saludo.

  12. #5
    Anonimo
    24/09/07 22:20

    No sé cómo tienes la poca vergüenza de atreverte a dar consejos después de post como este en que recomendabas entrar en Valero.

    Al final te hice caso y con Subprime de por medio y todo llevo ganado un 13%.
    Hasta que no falles estrepitosamente te consideraré gurú y tus palabras serán lo más creíble de la red.

    Muchas gracias.

  13. #4
    Anonimo
    24/09/07 17:04

    Es habitual que las empresas que salen a bolsa vacíen la caja antes, esto debe ser así porque no hay que hacer partícipes de esas ganancias a los nuevos inversores que no estuvieron presentes mientras se generaron, pero éste no es el caso de Criteria, ésta no tenía caja porque al ser una sociedad de inversión reinvierte las ganancias y nunca está en liquidez, lo que han hecho es darse un crédito a sí mismos puesto que el dinero lo ha puesto la propia Caixa y después devolvérselo a sí misma en forma de dividendo, la deuda que queda la paga el dinero de los pardillos, el resultado final es dinero de pardillo directamente al bolsillo del Opus Dei, y esto es lo único que hay, nada de afrontar nuevas inversiones ni ninguna otra motivación estratégia habitual en estos casos, simplemente sacarse un dienor fácil de los tontos, no conozco ningún otro caso similar porque en muchas el precio ha sido elevado y la intención es que un inversor saliese con la mayor pasta posible pero normalmente acompañada de alguna otra motivación relacionada con el crecimiento o la necesidad de financiación y en cualquier caso siempre es loable que quien se va quiera sacar lo más posible.

    Otro análisis es el del precio, en estas empresas es muy fácil de analizar porque no es más que una cartera de valores cotizados, es habitual que cotizen con descuento sobre la suma del valor de las acciones en cartera, en este caso habría que descontar la deuda generada para pagar ese diviendo, luego descontar el descuento habitual de otras empresas cotizadas similares, en el caso de España solamente Alba, y luego aplicar el dscuento habitual de las OPV's para que sea una oportunidad, una OPV sin dscuento es como una paella sin arroz, en el caso de Criteria el precio debería ser muy inferior para cumplir esto, es una paella sin arroz en cuanto a precio.

    Pero todo lo anterior es irrelevante en el caso de analizar el posible arbitraje casero de las OPV's, acudir atraídos por el descuento y salir inmediatamente con la diferencia hasta el precio sin descuento en el bolsillo, pero ¿va a ocurrir esto en este caso?, hay un hecho fundamental que apunta a que no, el tamaño, el montante es enorme y el tramo minorista es elevadísimo, un 55%, esto es así porque no es atractiva para los institucionales, y éstos son precisamente los que tienen que elevar la cotización comprando lo que no les ha tocado en la OPV y se han quedado con ganas, en este caso este motor no existe ni en la más mímima expresión, la potencia de La Caixa podría mantener la cotización los primeros días como en el caso de Caja Madrid con Realia, la cuestión es si lo hará, yo creo que no porque al ser un tamaño tan grande y acudor tanto pardillo en masa a buscar su pequeña ganancia gastaría parte de lo obtenido con el dividendo, objetivo de la OPV, y hay que tener en cuenta que estas empresas tienen una regulación automática del precio por parte del mercado al estar su valor ligado al de sus participaciones, en el fonod es un fondo cotizado y su cotización va a hacer a la larga lo mismo que sus valores en cartera, así que si la cosa va mal inicialmnte ¿por qué acudir al rescate?.

    La conclusión es que existe un elevado riesgo de salir de la operación con algunas pérdidas y la posible ganancia es nula o muy baja, la relación rentabilidad riesgo es muy mala.

  14. #3
    Anonimo
    24/09/07 14:31

    Pirosan, lo de acudir con varios DNI's se hace para "sumar" las aportaciones mínimas y no depender de lo que te quieran dar. Lo explica Fernan2 en este artículo

  15. #2
    Anonimo
    24/09/07 10:52

    Hola,

    respecto a lo del han habido si que está mal, en el uso impersonal del verbo haber se utiliza siempre la tercera forma del singular aunque después venga un sustantivo en plural (ese sustantivo no es el sujeto así que no tiene que haber concordancia)

    Bueno tonterías aparte, quería comentar que hay mucha gente que acude estas operaciones con la idea de entrar y salir lo más pronto posible y así ganar unos duros de forma rápida. En la cabeza de todos están casos como el de Terra por ejemplo.

    Lo que yo no acabo de entender es porque las empresas no le ponen freno a este tipo de operaciones que yo creo que no les favorecen. Mi pregunta es, ¿existe algún tipo de limitación respecto al tiempo que hay que esperar después de realizar la compra?

    Disculpa mi ignorancia de nuevo, pero cuando dices que acudirás con varios dnis, ¿qué utilidad tiene esto?

    Ya que es la primera vez que posteo aquí, aprovecho para felicitarte por este excelente blog.

    Un saludo

  16. #1
    Anonimo
    24/09/07 10:35

    Me suena raro el título. Creo que es incorrecto escribir "han habido". Debería de ser "ha habido" o "hubo".
    Lo de la OPS/V de Criteria me parece un timo. Es una manera de mantener los derechos políticos (el control sobre las empresas) sin poner la pasta. La horquilla de precios sólo lo haría interesante si saliera en la parte más baja de la misma. Quizá también sea interesante para empleados si se lo ponen con más descuento que a los demás. A mi lo de invertir a través de sociedades interpuestas en vez de en los propios activos no me parece interesante. La sociedad interpuesta conlleva un gasto que redunda en menor beneficio para el accionista, aparte de lo que comenté de los derechos políticos que ejercerá la Caixa. Debería de salir a cotizar con un descuento sobre NAV (valor neto de activos) de al menos un 20 %. En mejores condiciones y con más descuento cotiza Alba que sería lo único comparables que hay en bolsa. Yo no iré.

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