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Ecos solares. Apuntes de energía y economía.

El Banco Santander aumenta su dividendo anual un 65%... sólo para ti, Juan Palomo

Hoy en día siguen siendo legión los inversores minoristas y no tan minoristas que se deciden a comprar una acción por su rico dividendo. Dentro de los clásicos languidecientes del ibex 35, dos son las empresas que hacen gala de un supuesto buen trato al accionista en este sentido: Telefónica y el Banco Santander [1]. Se trata de dos empresas muy grandes, líquidas, de alta capitalización y que cuentan con un fervor casi mariano por parte de una legión de sufridos inversores.

No es raro escuchar hoy día en la calle "Yo a la bolsa ni me acerco, tengo telefónicas o santanderes heredadas de mi padre y han perdido mucho valor con el tiempo. La bolsa es un engañabobos"

No es casualidad, por tanto, que surjan últimamente, comercializados por parte de diversas entidades financieras, numerosos productos estructurados con subyacente en la acción de estas empresas que ofrecen rentabilidades muy atractivas para lo que da el banco e incluso una rentabilidad superior a la que podría proporcionar la propia empresa cotizada en forma de dividendos. Productos que ofrecen un descuento apreciable si la cotización emprendiera el camino al sur. Productos que ofrecen una rentabilidad superior a la que se conseguiría si se adquiriera las acciones con vistas a cobrar el dividendo. Productos que, para colmo, nos da el dinero, un buen cupón, desde el primer día.

¿Quién podría ofrecer condiciones mejores? Pues tú mismo, querido accionista. Tú mismo lo puedes hacer bastante mejor de la siguiente forma: montándote tu propio producto estructurado. Eso está al alcance de la mano de cualquiera. Pero para ello han de concurrir dos factores:

  • Hay que estudiar derivados, concretamente opciones, y comprenderlos. [2]
  • Hay que abrirse una cuenta de derivados. Existen muchos brokers que ofrecen estos productos, Renta4 o iBroker figuran quizás entre los más populares en España [3]

 

Empezamos. Para ello voy a mejorar las condiciones de este producto financiero real que me ofrece una entidad financiera.

Producto estructurado de rentabilidad garantizada Santander plusprofit que cuenta con las siguientes características:
  • Emisor: Entidad financiera relevante sujeta a riesgo de quiebra (como todas)
  • Fecha inicio: 04/05/2016.
  • Fecha de vencimiento: un año después, 04/05/2017.
  • Rentabilidad: 6,00% anual; Es decir, 0,198 €. Al precio de ayer, el dividendo de 0,2€ del Santander rentaba un 4,7%, luego mejora la rentabilidad por dividendo disponible en el mercado. Esto es esencial si se quiere tener éxito colocando el producto. 
  • Fecha de pago: inmediata, día 04/05/2016.
  • Strike: 3,30 €. Es decir, si el 4 de mayo de 2017 SAN cierra a un precio igual o menor a 3,30€, te devolvemos tu capital en forma de acciones, compradas a 3,30 € (ayer SAN cerró a  4,17, ¡descuento de más del 20%!  
  • Inversión mínima: 10.000 €. 
  • Comisiones: raramente bajan del 1,5% del total. Es decir, la rentabilidad real se quedaría, en el mejor de los casos, en un 4,5% TAE.
 
Hay que recordar que a lo largo de 2016 el Santander nunca ha cotizado a 3,30€ o por debajo, por lo que el efecto anclaje que proporciona este precio es importante en la psicología de un inversor no cualificado.
 
Bien, el producto alternativo mejorado que te vas a montar tú mismo, con los productos derivados presentes en el mercado a los precios de ayer, es este:
 
Producto estructurado de rentabilidad garantizada Santander "John Turtle Dove" que cuenta con las siguientes características:
  • Emisor: tú.
  • Fecha de inicio: 04/05/2016.
  • Fecha de vencimiento: 17/03/2016. Diez meses y medio, menos que los doce del estructurado.
  • Rentabilidad: 8,48% anual. Es decir, 0,28€, bastante mayor que la rentabilidad del estructurado y también que los 0,2 € de dividendo anual del Santander.
  • Fecha de pago del cupón: inmediata, día 04/05/2016.
  • Strike 3,30 €. Al igual que con el otro producto, si el 17 de marzo de 2017 el Santander cerrara a un precio igual o menor a 3,30€, tendrás acciones compradas a 3,30 €, un descuento de más del 20%. En caso contrario, no pasa nada porque puedes elegir que las dos terceras partes de tu capital sigan durmiendo en una cuenta remunerada al 0,6% (o un porcentaje mayor si logras encontrarlo, las hay del 1,3% a poco que rasques) [4].
  • Comisiones: desde 3,05€. Para un capital de 10.000 € serían unos 33,5 €, es decir, un 0,335%, luego queda completamente cubierto por la cuenta remunerada al 0,6%. Las comisiones no detraen rentabilidad.
  • Además: Como el 17 de marzo a vencimiento tendremos, bien el dinero, bien las acciones en nuestro poder. En cualquier caso podremos elegir si queremos beneficiarnos de la posibilidad de cobrar 0,05€ adicionales correspondientes al dividendo que SAN programa pagar a primeros de mayo de 2017, 0,33€ en total por acción, lo que elevaría la rentabilidad a exactamente el 10% TAE.

 

Comparen un 4,5% de rentabilidad que ofrece el estructurado, suponiendo que las comisiones que nos fusila la entidad financiera sean leves, con un 10% que podríamos conseguir simplemente vendiendo derivados y asumiendo un riesgo igual o menor al que tendríamos contratando con la entidad. Todo son ventajas pues nuestro compromiso termina mes y medio antes, la rentabilidad es de más del doble, de hecho supone mejorar las condiciones del dividendo del Santander en un 65%, de ahí el título del post, mientras gran parte del capital lo tenemos nosotros riendiendo en una cuenta remunerada, no el banco que hace negocio con él sin compartir sus beneficios con nosotros.

Por supuesto hay varias variables a considerar, como si preferimos opciones europeas que sólo pueden ejercerse en la fecha de vencimiento (menos líquidas) o americanas. También hay que "pelear la horquilla", la liquidez del mercado de derivados español, MEFF, es tan grande como la abundancia de agua en el Sáhara. Pero en cualquier caso el producto está claro: para 10.000€ venderíamos 30 puts SAN de strike 3,30 y vencimiento en marzo de 2017.

Sean prudentes y lean también los artículos al respecto del gran Fernan2 (I y II), que ya hablaba de esto cuando yo no sabía ni lo que era un dividendo.

 

Notas:

[1] Ambos valores han sido convenientemente vapuleados en este blog por su afición a maltratar al sufrido accionista.

[2] Cualquier mensaje realizado realizado desde la más pura ignorancia y cerrazón mental tratando de infundir miedo al personal atacando a los derivados, tipo "los derribados son armas de destrucción masiva", "las opciones son el demonio con cuernos", "#killoptiontraders" será eliminado y su autor baneado del blog, cosa que hasta ahora no he tenido que hacer. En cambio, la crítica educada y con fundamento siempre es bienvenida, incluso aportando enlaces a webs propias (nunca es spam)

[3] No recibo compensación alguna, ni económica ni de otro tipo, por nombrar a estos brokers, sólo me son familiares.

[4] MEFF pide a día de hoy una garantía de unos 1.750€ por la venta de las 30 puts SAN strike 3,30 marzo 2017. Para una mayor seguridad dejaremos depositado el doble, 3.500€, y el resto lo meteremos en la cuenta remunerada.

Disclaimer

Este post, como todos los que aparecen en el blog Ecos Solares cuando se analizan oportunidades de inversión y/o especulación, es una reflexión que comparto libremente en Rankia por motivos puramente educativos, de incremento desmesurado del ya de por sí desmesurado y soberbio ego personal y de fortalecimiento de amistad y relaciones personales con otros inversores particulares de la Comunidad de Rankia, y nunca se podrá considerar como una recomendación de inversión. El usuario que está detrás del nick "Solrac" no está habilitado para crear recomendaciones de mercado, gestionar carteras ajenas y ni lo hace ni pretende hacerlo al margen de la Ley. Este usuario, en todo caso, sólo ejerce actividades de inversión acogidas en el artículo 62.3 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores como excepciones a la aplicación de dicha Ley. La decisión de invertir es personalísima y autónoma y debe realizarse en un marco responsable por adultos formados.

  1. #1

    Txuska

    pongo foto de las 16.06..del dia 4 de mayo de 2016

    sobre las fechas esta clariosimo te lo hacen de fecha EXdividendo a fecha Exdividendo que a 3.30 es muy buena rentabilidad a Largo

    Un abrazo

  2. #2

    Txuska

    en respuesta a Txuska
    Ver mensaje de Txuska

    otra posibilidad..da menos ..menor riesgo a largo plazo ..puedes vender mas putt

  3. #4

    Txuska

    en respuesta a Txuska
    Ver mensaje de Txuska

    aunque yo preferia esta

    practicamente la misma rentabilidad ya que cobras otro divi ..si te ejecutan

    menor exposicion en el tiempo

    tambien se podria repartir a distintos vencimientos y si te ejecutan Calls inmediatamente a Un año vista en ese o muy cercano Strike

  4. #5

    berebere

    Por 30 opciones vendidas de SAN Renta 4 te sacude un sartenazo de 37,50€ (incluida la comisión de MEFF que es de 6€)

    Buen negocio el de los "plazos fijos" como ya hemos comentado varias veces.

    Otra sugenrecia, ésta para los coleccionistas de acciones:
    - comprar ahora 2500 acciones SAN a 4,10
    - vender 25 call americanas SAN marzo 2017
    - recoges una cosecha en primas de 25*100*0.50= [email protected]
    - hasta marzo del 2017, salvo que SAN suspenda el dividendo, te llevas un extra de 2550*[email protected]
    - cuando llegue marzo 2017 si SAN está por encima de 4.10 les pones un lacito a las acciones y las entregas
    - y si está por debajo pues repites la jugada
    - prepara dinero adicional para las garantías (a cierre de ayer te pedirían unos 2600€)
    - como gastos hay que añadir los sartenazos de cada bróker tanto en venta de opciones y en custodias, y los asociados al posible ejercicio de las opciones si se produjera.

    Buen post, Solrac!

  5. #7

    Solrac

    en respuesta a Txuska
    Ver mensaje de Txuska

    Tampoco es mala cosa, no.

  6. #8

    Solrac

    en respuesta a berebere
    Ver mensaje de berebere

    Gracias.

    El sartenazo está incluida en la comisión, veo que me he equivocado en 4€… jeje. Pensaba que la Comisión del MEFF eran 2€.

    Respecto a la posibilidad que comentas de la call también es muy buena, aunque obviamente comprometes el capital desde el primer día, amén de que no tienes el 20% de margen en precio que va desde el precio actual hasta los 3,30€.

    ¿Requieren garantías adicionales aún teniendo las acciones como colateral? Pues menuda gaita, no deberían.

    Saludos!

  7. #9

    Txuska

    en respuesta a Solrac
    Ver mensaje de Solrac

    Por cierto para esto es ideal Degiro

    Mucho mas barato ..en este caso aunque piden mas garantias, en valores como SAN que vale poco una accion merece la pena ..creo yo

    y si lo planteas como plazo fijo pues mejor no complicarlo
    no te parece ??

    un abrazo

  8. #10

    berebere

    en respuesta a Solrac
    Ver mensaje de Solrac

    Las comisiones de MEFF, según R4 son de [email protected] por contrato, con un mínimo de 2€, por lo tanto 30 opciones son 6€ para MEFF.

    En R4 sí te exigen garantías adicionales aunque tengas las acciones en cartera. También se pueden pignorar a favor de MEFF, para tener garantías en efectivo del 80% del valor de mercado, con sus sartenazos en comisiones correspondientes.

  9. #11

    berebere

    en respuesta a Txuska
    Ver mensaje de Txuska

    ¿Ideal? No sé qué decirte, yo no me fiaría mucho, las garantías son mucho mayores y desconozco si las calculan "online" o a cada cierre de sesión.

  10. #13

    Marco Porcio Catón

    en respuesta a berebere
    Ver mensaje de berebere

    No te olvides del sartenazo de R4 por la compra de las acciones al contado que no es poco, más la de Don Custodio el segurata.

  11. #14

    Marco Porcio Catón

    Aunque no venta a cuento: ¿Alguien ha sido capaz de vender calls de Mapfre? Entiéndase a un precio medio decente que no sea demasiado humillante para el vendedor.

  12. #15

    berebere

    en respuesta a Marco Porcio Catón
    Ver mensaje de Marco Porcio Catón

    Ya, y no te digo nada si te ejercen la call al vencimiento, te lo hacen como una orden "manual telefónica". Lo de telefónica es una puñetera mentira, pero lo de "manual" no lo pongo en duda, deben de tener a centenares de becarios "picando almendrilla": metiendo órdenes, pagando cupones, dividendos...

  13. #16

    Solrac

    en respuesta a Txuska
    Ver mensaje de Txuska

    Lo que se ahorra en comisiones con Degiro, ¿compensa el detrimento de capital en una cuenta remunerada al 1,3%?

    Las comisiones están a raya. Fijemonos en la big picture, podemos montar estructurados muy interesantes y está al alcance de cualquiera

  14. #18

    Txuska

    en respuesta a berebere
    Ver mensaje de berebere

    Hablo de ir a contado como en el producto del que habla Solrac
    Por simplificarlo y ser mas justo

    Un abrazo

  15. #19

    Txuska

    en respuesta a Solrac
    Ver mensaje de Solrac

    Yo lo tengo claro que si ..
    Lo estas complicando ..si hasta hablas de Big picture ..
    Sencillo ..sencillo que este post se supone que es para gente que viene de depósitos
    Alguno da cursos a este perfil de inversor y todo

    Yo sino lo entiende mi madre no me sirve el planteamiento , para alguien de un producto de ventanilla bancaria

    Un abrazo

  16. #20

    Drno1

    Buen artículo. Hacia tiempo que nadie destripaba uno de estos "bichitos", pero claro, no deja de ser una venta de put desnuda y el riesgo de ser asignado en caso de desplome de la acción o quiebra...
    En 2008 vimos algunas de estas. Para el banco emisor está claro, te las asigna y punto.
    Yo no lo haría.

    Saludos

Autor del blog

  • Solrac

    Apuntes de energía y economía con el afán de ayudar a democratizar el mundo de la energía. Especulación con derivados del VIX, opciones. Transición energética en marcha... @Solrac_Solar

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