Lula gana en Brasil y su bolsa se hunde: ¿qué hago con mi ETF de Brasil?
Lula gana en Brasil y su bolsa se hunde: ¿qué hago con mi ETF de Brasil?
El ETF de la bolsa brasileña se dejó un 19 % en una noche tras la remontada de Lula. Por qué cae más que la bolsa, qué cambia para la tesis de Brasil y qué hacer según por qué entraste.
Lula da Silva ha ganado la segunda vuelta de las elecciones de Brasil con el 51,79 % de los votos válidos, frente al 48,21 % de Flávio Bolsonaro, con el 100 % escrutado. Es la primera vez que quien queda segundo en la primera vuelta acaba ganando la presidencia.
La bolsa había apostado por lo contrario y lo pagó en una noche. El EWZ, el ETF de la bolsa brasileña que cotiza en Nueva York, llegó a caer un 19,6 % en la negociación nocturna del domingo, y el real perdía más de un 9 % frente al dólar en los futuros de Chicago. En unas horas devolvió más de lo que había ganado tras la primera vuelta (+12,54 %).
Si entraste después de leer nuestro análisis de la bolsa de Brasil tras la primera vuelta, o lo tenías en el radar, hoy toca otra pregunta. ¿Vender, aguantar o aprovechar la caída?
¿Por qué se hunde la bolsa brasileña con la victoria de Lula?
Porque el precio ya daba por ganador a Flávio. El 21 de octubre, quienes apuestan dinero en Polymarket le daban un 79 % de probabilidades, mientras la encuestadora Quaest veía un empate técnico (45 % frente a 44 %). Hace tres semanas te contaba que lo de Lula era más o menos la probabilidad de sacar un seis con un dado. Ha salido el seis.
El mercado premiaba a Flávio porque prometía un recorte del gasto más rápido. Lula propone mantener el marco fiscal que aprobó en 2023, pero en campaña prometió ampliar ayudas sin explicar cómo pagarlas, y en su discurso de la victoria no habló de las cuentas públicas.
Con una deuda pública del 82,9 % del PIB (dato de agosto del Banco Central), eso es lo que más pesa. Más deuda sin plan significa tipos altos durante más tiempo, y con tipos altos las acciones cotizan más baratas.
¿Por qué tu ETF de Brasil cae más que la bolsa de São Paulo?
Porque te llevas dos golpes a la vez. El ETF compra acciones brasileñas, que cotizan en reales. Si las acciones bajan y además el real se abarata frente al euro, tu inversión pierde por los dos lados.
Supón que tienes 10.000 € en un ETF de Brasil.
Qué pasa
Cálculo
Te queda
Tu inversión de partida
—
10.000 €
📉 Las acciones caen un 10 % en reales
10.000 × 0,90
9.000 €
💱 El real se abarata un 9 % frente al euro
9.000 × 0,91
8.190 €
Resultado
—
−1.810 € (−18,1 %)
Es más o menos lo que hizo el EWZ el domingo. El mecanismo también funciona al revés. Si el nuevo Gobierno convence y el real se recupera, el rebote del ETF en euros sería mayor que el de la bolsa en reales.
La bolsa de São Paulo abre hoy a las 14:00 (hora peninsular), pero los ETF europeos de Brasil cotizan desde primera hora en brókers como Trade Republic.
¿Qué cambia para la tesis de Brasil?
En la primera vuelta defendí que Brasil podía ser una oportunidad si mejoraba la confianza en sus cuentas públicas y la inflación dejaba bajar los tipos. Y que lo que me haría revisar la tesis sería un Gobierno sin medidas fiscales creíbles o una inflación que obligara a mantener los tipos altos.
Tres semanas después, las dos patas están peor.
📈 Inflación — el IPCA de septiembre subió al 4,58 % en doce meses, por encima del techo del 4,5 % que fija el Banco Central. Los analistas esperan un 5,22 % para todo 2026.
🏛️ Cuentas públicas — el ganador aún no ha dicho cómo va a frenar la deuda.
Pero la tesis no está muerta. La condición era que no hubiera medidas creíbles, y Lula todavía no ha presentado las suyas. Lo que ha cambiado es el viento, que ahora sopla en contra. Esto es lo que yo vigilaría.
Cuándo
Qué mirar
✅ Buena señal
❌ Mala señal
Próximas semanas
Quién será el ministro de Hacienda y qué plan fiscal presenta
Objetivos de gasto y cómo se pagan las nuevas ayudas
Más gasto sin decir de dónde sale
4 de noviembre
Decisión del Banco Central sobre la Selic, hoy en el 13,75 %
Sigue bajando los tipos
Frena los recortes
5 de enero de 2027
Toma de posesión y primeras medidas
Medidas concretas para frenar la deuda
Promesas sin cifras
Entonces, ¿vendo, aguanto o aprovecho la caída?
Mi lectura en una línea · La caída de esta noche es el miedo a lo que haga el nuevo Gobierno. Si ese miedo se confirma o no lo dirán sus medidas, y todavía no se conocen.
🎲 Si entraste para ganar si ganaba Flávio — la apuesta ha salido mal y ya no existe. Aguantar a la espera del rebote es cambiar una apuesta por otra. La pregunta útil es si comprarías Brasil hoy sin elecciones de por medio.
🧺 Si Brasil es una parte pequeña de una cartera a varios años — el motivo para tenerlo no ha cambiado en una noche. Lo que manda es la tabla de arriba, no el gráfico de hoy.
⏳ Si estabas esperando para entrar — hoy pagas menos que hace una semana, pero con más incertidumbre. Si yo entrara, lo haría en varias compras, con el método del dollar cost averaging, y con poco peso en la cartera.
🚫 Si no soportas ver caer tu inversión un 20 % en una noche — un ETF solo de Brasil no es para ti. Hay formas de tener algo de Brasil con mucho menos susto.
Opción
Cuánto Brasil llevas
Principal riesgo
ETF de Brasil, como el Xtrackers MSCI Brazil (0,25 % al año)
Todo
La política, el real y el peso de bancos, petróleo y materias primas
¿Cómo se compra o se vende el ETF de Brasil desde España?
El EWZ de los titulares no se puede comprar desde España, porque no tiene el documento de datos fundamentales (KID) que exige la normativa europea. Lo que sí puedes comprar son los ETF para invertir en Brasil con formato europeo (UCITS). Y si vendes con pérdidas, ojo a la regla de los dos meses, que te explico en las preguntas frecuentes.
Yo uso Trade Republic, donde el Xtrackers MSCI Brazil se compra o se vende con 1€ de costes externos por operación, o se mete en un plan de inversión para entrar poco a poco.
Puedes, pero si recompras el mismo ETF en los dos meses anteriores o posteriores a la venta, Hacienda no te deja usar esa pérdida para pagar menos impuestos ese año. La pérdida no desaparece, queda aplazada hasta que vendas las participaciones nuevas.
El 5 de enero de 2027. Hasta entonces, lo que mueva al mercado serán los nombramientos y los anuncios del equipo económico.
Porque en Estados Unidos algunos ETF se pueden negociar fuera del horario de bolsa, también la noche del domingo. Fue la primera reacción del mercado al resultado, antes de que abriera São Paulo.
Hace tres semanas te preguntaba si esperarías al resultado o empezarías ya, poco a poco. Quien esperó se ha ahorrado el golpe, y quien entró poco a poco se ha llevado solo una parte. Ahora la pregunta es otra. ¿Qué necesitas ver del nuevo Gobierno para volver a mirar Brasil?
Este artículo tiene carácter informativo y no es una recomendación de inversión. Invertir en bolsa conlleva riesgo de pérdida del capital, y en un mercado emergente se suma el riesgo de divisa. Las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
